dAppの数：Pi Browserにリストされているエコシステムツールの数は20未満であり、dAppはわずか4つしか利用可能であり、主にショッピング、ゲーム、ソーシャルなどの分野に集中しており、ほとんどのアプリが公式認証を受けておらず、技術的にもブロックチェーン技術を使用していません。たとえば、一部のショッピングアプリはオフラインユーザーコミュニティーのために開発されたネットワークプログラムであり、「This is not a Pinet app」と表示され、ブロックチェーンとは関係ありません。
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図 6 ソース: minepai.com
空気かエコロジーか? Piコインの今後の動向を1つの記事で理解する
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[TL; DR]:
Pi Networkは2019年から始め、低い採掘の敷居とウイルスマーケティングのモデルにより、急速に世界中の多くのユーザーを引き付け、多くの論争とともにいます。
Pi 币は Gate.io などの取引所に上場された後、価格は高く始まりましたが後退しました。これは、初期のマイナーが数年間の保有後に売却して価格を下げたためです。現在の価格が予想よりも低いことがさらに売却を促しています。
長期的な持続可能な発展を遂げるためには、Worldcoin（WLD）のように現実の規制に適応し、積極的に開発エコシステムを支援し、技術、市場、規制などさまざまな面で突破することが必要です。これにより、「空気」から「エコシステム」への転換が実現します。
イントロダクション
2018年に誕生して以来、Pi Networkは「スマートフォンでのマイニング」という低い敷居のモデルで、世界中の何千万人ものユーザーの注目を集めてきました。しかし、巨大なユーザー基盤に伴い、そのマーケティング手法やトークンの価値などには論争と疑問がつきものです。最近、Gate.ioを含む多くの取引所で取引が開始されたPiコインは、価格が急騰した後に急落し、市場の注目を再度集めています。本文では、Pi Network（PI）の起源と発展、エコシステムと市場パフォーマンス、将来動向と市場の教訓という3つの側面から、豊富なデータと事例を踏まえて、Piコインの現状と展望を詳細に分析します。
6年ぶり、Piウイルスのような拡大
Piコインは2018年に設立されて以来、メインネットのオンライン化が遠のく一方で、市場の高い関心を集めています。Pi Networkは、スタンフォード大学卒業生であるNicolas Kokkalisチームによって2019年3月14日（円周率の日）に正式に開始されたと称する暗号通貨プロジェクトで、(SCP)というステラ共識プロトコルを採用し、信頼できる少数ノードを選択することによって合意を形成し、悪意のある行動に対しても安全かつ効率的にシステムを運営することを確保しています。しかし、その勧誘的な宣伝手法や透明性のないPiコインの配布メカニズムなど、多年にわたり様々な批判の渦中にあります。 ! 図 1 ソース: minepi.com
従来のビットコインなどの高性能マイニング機器が必要な暗号通貨とは異なり、Piコインはスマートフォンで軽くタップするだけでマイニングできます。この低コストで効率の良いモバイルマイニングモデルは、新興市場のユーザーのニーズに非常に適しており、特に金融インフラが弱いインド、インドネシア、ベトナム、フィリピンなどの発展途上国では、Pi Networkは急速に大規模なユーザーベースを築きました。
極めて低い参加の敷居を除いて、Pi Network は市場規模を拡大するために非常に誇張されたウイルス型マーケティングを採用しています。具体的には、プロジェクトチームは「セキュリティサークル」デザインを通じてユーザーの連絡先リストを読み取り、旧知のネットワークを構築し、伝統的なダイレクトセールスの金銭的インセンティブを信頼背書に置き換えます。データによると、初期ユーザーの転換率は62%に達し、各ユーザーが移動する「布教ステーション」となっています。インドネシアのジャカルタでは、Piコインを媒介としたオートバイ取引さえも発生し、コミュニティが自発的に構築した物々交換システムがPiコインの初期コンセンサスの生き生きとした例となっています。 ! 図 2 ソース: minepi.com
そして公式データによると、Pi Network には35人以上のコアチームメンバー、6000万人以上のアクティブユーザー、Pi ブラウザのダウンロード数が10億回を超えています。しかし、複数の報告によると、KYCの完了およびメインネットへの移行を行ったユーザーは登録ユーザー数の約15%しかおらず、また、平均アクティブウォレット数はたった2万であり、アクティブユーザーデータには大きな水分があることが示されています。
偽りの繁栄と中央集権的な操作への疑問
Pi Networkには多くのユーザーベースがありますが、その開発には多くの論争や疑問が伴います。
まず、最もよく知られているのは、Pi Networkのマイニングメカニズムが、ユーザーが新しいユーザーを招待してマイニング速度を向上させることに依存しており、ピラミッド型の収益構造を形成していることです。初期参加者はリファラルによって超過収益を得ますが、後期のユーザーは「リレーヤー」となる可能性があります。このようなマーケティングのリスクを連想させる方法は、実際の市場リスクを思い起こさせます。 ! 図3 出典:pimiss.com
一方、Piコインの流通は完全にプロジェクト側によって制御され、KYC審査の進行やトークンのロック解除速度はチームによって制御されており、ブロックチェーンの分散精神が欠如しています。一見すると、プロジェクト側は段階的にロックを解除することで短期的な希少性を作り出していますが、メインネット移行データによると、2025年2月までに66億枚を超えるPiコインが解除されており、コミュニティの予想を大幅に超えています。このような行動は市場からプロジェクト側が投機的資金を引き付けた後に売却する内部取引として解釈されやすいです。 ! 図 4 ソース: @PiCoreTeam
KYCの審査では、前述のように、KYCを完了したユーザーは約15％しかおらず、大勢の非アクティブユーザーが存在している一方で、多くの地域のユーザーが身元確認技術の問題により大量に拒否されていることが示されています。これにより、裏でKYCサービスの価格が急騰し、「高純資産価値のあるユーザー」を選別することになっています。
上記の一連の問題に伴い、Piコインの上場後、数年間Piコインを保有していたマイナーが急速に売り抜け、価格を直接崩壊させ、現在の価格がOTC取引の予想を下回った後、さらなる売りを促進しました。その後、PiはStory（IP）の操作方法を模倣し、流通するチップをクリーニングした後、再びプライスを引き上げ、現在は2.73ドルに上昇し、時価総額は180億ドルに達しました。 ! 図 5 ソース: Gate.io
Pi Coinのユースケースは限られており、エコシステムを早急に開発する必要があります
上記の一連の問題に加えて、実際には価格に最も影響を与えるのはエコシステムが繁栄を維持し、それによってトークンの有用性が促進されるかどうかです。ただ今のところ、Piは市場の期待には遠く及ばず、実際の有効な利用シーンが不足しており、最大の短所となっています。
dAppの数：Pi Browserにリストされているエコシステムツールの数は20未満であり、dAppはわずか4つしか利用可能であり、主にショッピング、ゲーム、ソーシャルなどの分野に集中しており、ほとんどのアプリが公式認証を受けておらず、技術的にもブロックチェーン技術を使用していません。たとえば、一部のショッピングアプリはオフラインユーザーコミュニティーのために開発されたネットワークプログラムであり、「This is not a Pinet app」と表示され、ブロックチェーンとは関係ありません。 ! 図 6 ソース: minepai.com
スマートコントラクト機能：Pi Networkは現時点で複雑なスマートコントラクト機能を持っていません。公式はメインネットのリリース後もさらなる更新を提供していませんので、DeFi、DAO、NFTなどの基本的な暗号通貨アプリを短期間でサポートすることはできません。公式は以前、メインネットのリリース後にスマートコントラクトを導入することを約束していましたが、執筆時点では具体的な進展がない状況です。
支払機能：Pi Networkは大規模なユーザーベースを持っていますが、支払機能の受け入れは限られており、ウイルスのような広範な普及も効果的な持続的な支払シーンを形成していません。もちろん、これは前述の生態系の欠如やコンプライアンスのリスクなどに関連しており、これらが事業者や機関の参加意欲の低下につながっています。 ! 図 7 ソース: minepi.com
開発者サポート：Pi Network は定期的に世界的または地域的なハッカソンを開催し、Pi ベースのアプリのアイデアを提出し、開発者ポータルサイト、Pi SDK、Pi アプリインキュベータープログラムを立ち上げることを奨励しています。しかし、技術サポートが不十分であるため、開発者の参加は限られています。2025 年までに、公式には「100 を超えるアプリがメインネットに投入される準備が整っている」と宣言されていますが、実際にはほんのわずかなアプリが実装されています。
要するに、Piコインの将来は不確実です。一過性のものとして、Piコインは価格の大幅な変動があり、堅実な価値基盤が不足しています。コンセンサスが崩壊すれば崩壊のリスクがあります。もちろん、Pi Networkは6年間のコミュニティの結束力と技術の基盤があり、現実の規制に徐々に適応し、積極的に開発エコシステムを支援することができれば、Piコインは徐々に「空気」のラベルから抜け出すかもしれません。
著者: Charle Y., Gate.io Researcher *本文は著者の意見を表しており、取引の勧誘ではありません。投資にはリスクがあり、慎重な判断が必要です。 *この記事の内容はオリジナルであり、著作権はGate.ioにあります。転載する場合は、著者と出典を明記してください。そうでない場合は法的責任を追及します。