この記事はスペイン語でも利用可能です。 リキッドトークン投資に特化したヘッジファンドであるSplit Capitalの最高投資責任者（CIO）および創設者であるザヒール・エブティカール氏は、過去数か月にわたるイーサリアムの低迷は、イーサリアム財団の戦略的な誤算と暗号資本フローの構造的な変化に起因していると指摘しています。エブティカール氏はX（旧Twitter）を通じて共有された分析で、「ETH財団などが行った数多くの（おそらく）悪い決定に独立して、今回のサイクルでETHが酷い取引をしているもう一つの構造的な理由があります」と述べています。## なぜイーサリアム価格が遅れているのか？Ebtikarは、暗号資産市場内の資本流入を理解することの重要性を強調して始めました。彼は資本流入の主な3つの源泉を特定しました：Coinbase、Binance、Bybitなどのプラットフォームを通じて直接参加する小売投資家、流動性ファンドやベンチャーファンドからのプライベート資本、そしてETFや先物を通じて直接投資する機関投資家。しかし、彼は小売投資家は「最も定量化が難しい」と述べ、「現在市場に完全に存在していない」と指摘し、そのため彼の分析から除外しました。プライベートキャピタルに焦点を当て、Ebtikarは2021年にこのセグメントが最大の資本基盤であったと強調し、クリプトのユーフォリアによって200億ドル以上の純新規流入をもたらした。 「01928374656574839201、プライベートキャピタルはETFやその他の伝統的な車両がクリプトの最大の純新規バイヤーの役割を果たしたため、重要な資本基盤ではなくなりました」と彼は述べた。彼は、この減少を一連の不適切なベンチャー投資と以前のサイクルからの過剰引き延ばしに帰すると述べ、「LPたちに悪い味を残した」としています。これらのベンチャーファンドや流動資金は、別のサイクルを待つことができないことを認識し、積極的になる必要があると認識しました。彼らは、しばしばロックされたトークンを含むプライベート取引を通じてリキッドプレイに対するより多くの"ターゲットショット"を打ち始めました。ソラナ（SOL）、Celestia（TIA）、およびToncoin（TON）などです。Ebtikarは、「これらのロックされた取引は、多くのファンドにとってさらに興味深いものを表していました。イーサリアムベースの投資の外に成長し、利用可能であり、ETHに対して市場キャップの成長が十分にあるため、投資の引受を正当化できる可能性があります」と説明しました。## 関連する読み物 #### イーサリアム MVRV スコアは市場の勢いが冷めていることを示しています- 購入の時期ですか？1日前彼は、ベンチャーや流動性投資の資金調達がますます困難になることを投資家が認識していると指摘しました。小売資本の回復がなければ、機関投資家向けの商品が唯一のETHに対する入札可能な手段となりました。2021年のヴィンテージの3年目が近づくにつれて、Mindshareは分断され始め、BlackRockのビットコインETF（IBIT）のような商品が暗黙の基準としての信頼性を獲得しました。プライベートキャピタルは選択を迫られました：“ETHのコアポートフォリオを放棄してリスクカーブを下げるか、伝統的なプレーヤーが救出を始めるのを待っているか。”これにより、2つの陣営が形成されました。最初の陣営は、2024年1月から5月までのETF前のETH売り手で、ETHからSOLなどの資産にスワップアウトしました。2番目のグループは、2024年6月から9月までのETF後のETH売り手で、ETFがETHに流入しなかったことに気付き、ETHの価格がサポートされるにはさらに多くのものが必要であることを認識しました。Ebtikarは「彼らはETFの流入が不足していることを理解し、ETH価格がサポートされるには、さらに多くのものが必要であることを理解しました」と述べています。機関資本に注目すると、Ebtikarは、IBIT、FBTC、ARKB、BITWなどのビットコインETFなどのスポットETFが市場に参入すると、それらは期待を上回ったと述べた。彼は、「これらの製品は、投資家や専門家が想像することができた実際のターゲットを打ち破った。」と述べた。彼はビットコインETFが歴史上最も成功したETF製品の一部になったことを強調した。「BTCは、平均ポートフォリオの中でのドッグから、今や暗号通貨への新規純資本の唯一の流入口になっており、しかも記録的な速さである」と述べた。ビットコインの急増にもかかわらず、市場の残りは追いつかなかった。Ebtikarは、これがなぜ起こったのか疑問に思い、暗号ネイティブの投資家、小売業者、および民間資本が以前からビットコインの保有を減らしていたことを指摘しました。代わりに、彼らは「ポートフォリオの中核としてオルトコインとイーサリアムに固執していた」と述べました。その結果、ビットコインが機関投資家から入札を受けたとき、暗号空間のほとんどの人が新たな富の効果を受けることはありませんでした。「暗号空間のほとんどの人が新たに生まれた富の効果の恩恵を受けたわけではありませんでした」と彼は述べました。投資家は、次の動きを決定するのに苦労しながら、ポートフォリオを再評価し始めました。歴史的に、暗号資本は、ビットコインのようなインデックス資産からイーサリアムにサイクルし、その後リスクカーブを下ってオルトコインに流れていました。しかし、トレーダーたちはイーサリアムや類似の資産への潜在的な流れについて推測しましたが、「広く誤りました」。市場は分かれ始め、資産収益の分散が強化されました。プロの暗号資産投資家やトレーダーは積極的にリスクカーブを下り、ファンドもリターンを生み出すためにそれに続きました。## 関連する読み物 #### イーサリアムが$2,300の抵抗を失うと、「売却リスク」に直面する可能性があるとアナリストが指摘2日前彼らが露出を減らすことを選択した資産は、彼らのコアポートフォリオで最も大きな資産であるイーサリアムでした。 「ゆっくりと確実にETHはSOLや類似の通貨に勢いを失い、この流れの非常に重要な割合がメメコインに本当に下流に動き始めました」とEbtikarは述べています。「ETHは、歴史的に興味を持っていた唯一の投資家グループである暗号通貨に精通した投資家からその魅力を失いました。」スポットETH ETFの導入にもかかわらず、機関投資家はイーサリアムにほとんど関心を示さなかった。Ebtikarはイーサリアムの苦境を「中間子供の症候群」と表現した。彼は「この資産は機関投資家には人気がなく、仮想通貨のプライベートキャピタルのサークルでも支持を失い、小売業者はこの規模で何も入札していない」と説明した。彼はイーサリアムがネイティブキャピタルには大きすぎてサポートされていないと強調し、その他のインデックスアセット（SOLなど）や大型キャップ（TIA、TAO、SUIなど）が投資家の関心を引いていることを示した。Ebtikarによると、前進する唯一の方法は、潜在的に興味を持つ投資家の宇宙を拡大することであり、これは機関レベルでのみ実現できます。「ETHが本質的なカムバックを果たす最良の可能性（コアプロトコルの軌道の変更を除く）は、機関投資家が今後数か月で資産を取得することです」と彼は提案しました。彼は、イーサリアムが重大な課題に直面している一方で、「ETFを持つ唯一の他の資産であり、しばらくの間そうである可能性が高い」と認めました。このユニークな立場は回復の可能性を提供しています。Ebtikarは、イーサリアムの将来の軌跡に影響を与える可能性があるいくつかの要因に言及しました。彼は、仮想通貨に影響を与える規制枠組みに変化をもたらす可能性があるトランプ政権の可能性を挙げました。また、イーサリアム財団の方向性やコアフォーカスの潜在的な変化を指摘し、戦略的な変更が投資家の関心を再び高める可能性があると示唆しました。さらに、伝統的な資産運用会社によるETH ETFのマーケティングの重要性を強調し、機関資本を惹きつけることができると述べました。「トランプ大統領が実現する可能性、イーサリアム財団の方針と中心の変更、および従来の資産運用会社によるETH ETFのマーケティングを考慮すると、スマートコントラクトプラットフォームの生みの親にはいくつかの選択肢があります」とEbtikar氏は述べています。彼は慎重な楽観主義を表明し、イーサリアムにはまだすべての希望が失われていないと述べています。2025年を見据えると、Ebtikarは仮想通貨、特にイーサリアムにとって重要な年になると考えています。彼は「2025年は仮想通貨、特にイーサリアムにとって非常に興味深い年になるでしょう。2024年からの多くの損害が解消されるか、さらに深刻化する可能性があります」と結論付けました。「時が告げるでしょう。」現時点で、ETH は $2,534 で取引されています。ETH価格、1週間チャート |ソース: ETHUSDT on TradingView.com
イーサリアム財団による悪い決断がETH価格を傷つける:CIO
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リキッドトークン投資に特化したヘッジファンドであるSplit Capitalの最高投資責任者（CIO）および創設者であるザヒール・エブティカール氏は、過去数か月にわたるイーサリアムの低迷は、イーサリアム財団の戦略的な誤算と暗号資本フローの構造的な変化に起因していると指摘しています。エブティカール氏はX（旧Twitter）を通じて共有された分析で、「ETH財団などが行った数多くの（おそらく）悪い決定に独立して、今回のサイクルでETHが酷い取引をしているもう一つの構造的な理由があります」と述べています。
なぜイーサリアム価格が遅れているのか？
Ebtikarは、暗号資産市場内の資本流入を理解することの重要性を強調して始めました。彼は資本流入の主な3つの源泉を特定しました：Coinbase、Binance、Bybitなどのプラットフォームを通じて直接参加する小売投資家、流動性ファンドやベンチャーファンドからのプライベート資本、そしてETFや先物を通じて直接投資する機関投資家。しかし、彼は小売投資家は「最も定量化が難しい」と述べ、「現在市場に完全に存在していない」と指摘し、そのため彼の分析から除外しました。
プライベートキャピタルに焦点を当て、Ebtikarは2021年にこのセグメントが最大の資本基盤であったと強調し、クリプトのユーフォリアによって200億ドル以上の純新規流入をもたらした。 「01928374656574839201、プライベートキャピタルはETFやその他の伝統的な車両がクリプトの最大の純新規バイヤーの役割を果たしたため、重要な資本基盤ではなくなりました」と彼は述べた。彼は、この減少を一連の不適切なベンチャー投資と以前のサイクルからの過剰引き延ばしに帰すると述べ、「LPたちに悪い味を残した」としています。
これらのベンチャーファンドや流動資金は、別のサイクルを待つことができないことを認識し、積極的になる必要があると認識しました。彼らは、しばしばロックされたトークンを含むプライベート取引を通じてリキッドプレイに対するより多くの"ターゲットショット"を打ち始めました。ソラナ（SOL）、Celestia（TIA）、およびToncoin（TON）などです。Ebtikarは、「これらのロックされた取引は、多くのファンドにとってさらに興味深いものを表していました。イーサリアムベースの投資の外に成長し、利用可能であり、ETHに対して市場キャップの成長が十分にあるため、投資の引受を正当化できる可能性があります」と説明しました。
関連する読み物
イーサリアム MVRV スコアは市場の勢いが冷めていることを示しています- 購入の時期ですか？
1日前
彼は、ベンチャーや流動性投資の資金調達がますます困難になることを投資家が認識していると指摘しました。小売資本の回復がなければ、機関投資家向けの商品が唯一のETHに対する入札可能な手段となりました。2021年のヴィンテージの3年目が近づくにつれて、Mindshareは分断され始め、BlackRockのビットコインETF（IBIT）のような商品が暗黙の基準としての信頼性を獲得しました。プライベートキャピタルは選択を迫られました：“ETHのコアポートフォリオを放棄してリスクカーブを下げるか、伝統的なプレーヤーが救出を始めるのを待っているか。”
これにより、2つの陣営が形成されました。最初の陣営は、2024年1月から5月までのETF前のETH売り手で、ETHからSOLなどの資産にスワップアウトしました。2番目のグループは、2024年6月から9月までのETF後のETH売り手で、ETFがETHに流入しなかったことに気付き、ETHの価格がサポートされるにはさらに多くのものが必要であることを認識しました。Ebtikarは「彼らはETFの流入が不足していることを理解し、ETH価格がサポートされるには、さらに多くのものが必要であることを理解しました」と述べています。
機関資本に注目すると、Ebtikarは、IBIT、FBTC、ARKB、BITWなどのビットコインETFなどのスポットETFが市場に参入すると、それらは期待を上回ったと述べた。彼は、「これらの製品は、投資家や専門家が想像することができた実際のターゲットを打ち破った。」と述べた。彼はビットコインETFが歴史上最も成功したETF製品の一部になったことを強調した。「BTCは、平均ポートフォリオの中でのドッグから、今や暗号通貨への新規純資本の唯一の流入口になっており、しかも記録的な速さである」と述べた。
ビットコインの急増にもかかわらず、市場の残りは追いつかなかった。Ebtikarは、これがなぜ起こったのか疑問に思い、暗号ネイティブの投資家、小売業者、および民間資本が以前からビットコインの保有を減らしていたことを指摘しました。代わりに、彼らは「ポートフォリオの中核としてオルトコインとイーサリアムに固執していた」と述べました。その結果、ビットコインが機関投資家から入札を受けたとき、暗号空間のほとんどの人が新たな富の効果を受けることはありませんでした。「暗号空間のほとんどの人が新たに生まれた富の効果の恩恵を受けたわけではありませんでした」と彼は述べました。
投資家は、次の動きを決定するのに苦労しながら、ポートフォリオを再評価し始めました。歴史的に、暗号資本は、ビットコインのようなインデックス資産からイーサリアムにサイクルし、その後リスクカーブを下ってオルトコインに流れていました。しかし、トレーダーたちはイーサリアムや類似の資産への潜在的な流れについて推測しましたが、「広く誤りました」。市場は分かれ始め、資産収益の分散が強化されました。プロの暗号資産投資家やトレーダーは積極的にリスクカーブを下り、ファンドもリターンを生み出すためにそれに続きました。
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イーサリアムが$2,300の抵抗を失うと、「売却リスク」に直面する可能性があるとアナリストが指摘
2日前
彼らが露出を減らすことを選択した資産は、彼らのコアポートフォリオで最も大きな資産であるイーサリアムでした。 「ゆっくりと確実にETHはSOLや類似の通貨に勢いを失い、この流れの非常に重要な割合がメメコインに本当に下流に動き始めました」とEbtikarは述べています。「ETHは、歴史的に興味を持っていた唯一の投資家グループである暗号通貨に精通した投資家からその魅力を失いました。」
スポットETH ETFの導入にもかかわらず、機関投資家はイーサリアムにほとんど関心を示さなかった。Ebtikarはイーサリアムの苦境を「中間子供の症候群」と表現した。彼は「この資産は機関投資家には人気がなく、仮想通貨のプライベートキャピタルのサークルでも支持を失い、小売業者はこの規模で何も入札していない」と説明した。彼はイーサリアムがネイティブキャピタルには大きすぎてサポートされていないと強調し、その他のインデックスアセット（SOLなど）や大型キャップ（TIA、TAO、SUIなど）が投資家の関心を引いていることを示した。
Ebtikarによると、前進する唯一の方法は、潜在的に興味を持つ投資家の宇宙を拡大することであり、これは機関レベルでのみ実現できます。「ETHが本質的なカムバックを果たす最良の可能性（コアプロトコルの軌道の変更を除く）は、機関投資家が今後数か月で資産を取得することです」と彼は提案しました。彼は、イーサリアムが重大な課題に直面している一方で、「ETFを持つ唯一の他の資産であり、しばらくの間そうである可能性が高い」と認めました。このユニークな立場は回復の可能性を提供しています。
Ebtikarは、イーサリアムの将来の軌跡に影響を与える可能性があるいくつかの要因に言及しました。彼は、仮想通貨に影響を与える規制枠組みに変化をもたらす可能性があるトランプ政権の可能性を挙げました。また、イーサリアム財団の方向性やコアフォーカスの潜在的な変化を指摘し、戦略的な変更が投資家の関心を再び高める可能性があると示唆しました。さらに、伝統的な資産運用会社によるETH ETFのマーケティングの重要性を強調し、機関資本を惹きつけることができると述べました。
「トランプ大統領が実現する可能性、イーサリアム財団の方針と中心の変更、および従来の資産運用会社によるETH ETFのマーケティングを考慮すると、スマートコントラクトプラットフォームの生みの親にはいくつかの選択肢があります」とEbtikar氏は述べています。彼は慎重な楽観主義を表明し、イーサリアムにはまだすべての希望が失われていないと述べています。
2025年を見据えると、Ebtikarは仮想通貨、特にイーサリアムにとって重要な年になると考えています。彼は「2025年は仮想通貨、特にイーサリアムにとって非常に興味深い年になるでしょう。2024年からの多くの損害が解消されるか、さらに深刻化する可能性があります」と結論付けました。「時が告げるでしょう。」
現時点で、ETH は $2,534 で取引されています。
ETH価格、1週間チャート |ソース: ETHUSDT on TradingView.com![Ethereum price]()