著者: research institute ASXNコンピレーション:フェリックス、PANews多くの人々が、イーサリアムエコシステム内のアルトコインに焦点を当てたETHベータ（ベータ）トレードについて多くの議論があります。多くの人々は、ETH ETFの円滑な承認に伴い、ETHが再びポンプされ、それによってETHベータのポンプスペースが開かれると考えています。これは論理的な考え方ですが、データがこの意見を支持しているかどうかは別問題です。研究機関ASXNの研究データによると、観察期間中、ETH betaは絶対値およびリスク調整後のパフォーマンスでETHに劣ることが示されています。さらに、SOLとENSを除くすべての観察されたトークンは、BTCに比べて相対的にリスク調整後のパフォーマンスが低いです。異なる期間の資産のパフォーマンスの差は大きく、今回のサイクルではアルトコインのパフォーマンスが一般的に低いため、資産の選択がこれまで以上に重要になります。**前提：*** **観察期間は****2024****年****5****月****1****日から****7****月****23****日**までです。ETFの承認確率は5月6日に改訂されましたので、「ETH ETF」の取引はそれ以来市場の話題の中心にあります。* **過去の成績は将来の成績を保証するものではありません。*** **資産の選択：資産は分類され、価格のパフォーマンスは同等のウェイトで平均されています。**ここではいくつかの代表的なアルトコインが選択されていますが、この資産ポートフォリオを変更すると全体的な結果に大きな影響を与える可能性があります（たとえばPEPEを追加するなど）。**YTD**** (YTD) :**今年迄今、ミームコインはETHよりも優れたパフォーマンスを示しており、これはミームコインブームによる特殊な流動性のおかげですが、この流動性はETHメインネット上では比較的短期間しか持続しませんでした。Alt L1、ETH ディーセントラリゼッドファイナンス、およびL2のパフォーマンスはETHに及びませんでしたが、その中でもL2のパフォーマンスが最も悪かったです。**5**** 月 ****1**** から ****7**** 月 **** 23**** 日:**この期間中の各レーストラックと資産のパフォーマンスを注意深く観察すると、すべてのレーストラックのパフォーマンスがETHよりも低いことがわかります。これにはミームコインも含まれます。今年初めからの状況と同様に、L2sのパフォーマンスが最も悪いです。興味深いことに、ENSのパフォーマンスはかなり良好で、収益率は77%に達しました。この期間中、上位3つの資産はそれぞれENS（+77%）、SOL（+32%）、ETH（+15%）です。ETHとの関係を考慮すると、L2およびDeFiはETHベータとの適合性において、ミームコインやAlt L1よりも強いことが分かります。この業界の個々の資産のパフォーマンスを詳しく調査すると、この期間においてL2のパフォーマンスがETHを上回ることはありませんでした。平均的に、L2は36%下落しました。その中で最も良いパフォーマンスを示したL2（Matic）とETHの間の差は40%であり、これは著しい違いです。ETHに比べて、DeFiはやや優れたパフォーマンスを示しました。観察期間中、DeFiの平均収益率は+11.32％でした。しかし、このパフォーマンスは主にENSの後押しによるものであり、ENSを含まない場合の平均パフォーマンスは-4.33％です。すべてのL2およびDeFiの中で、ETHよりも優れたパフォーマンスを示した唯一の資産はENSであり、AAVEの収益率もかなり良好で、ETHよりわずかに低い4％程度です。**相関係数**相関係数は、観測値とETHの間の線形関係の程度を示しています。相関係数の値の範囲は-1から1です**。**相関係数が1に近いほど、強い正の関係を示し、逆に、-1に近いほど、強い負の関係を示します。すべてのトークンはETHと正の相関関係にあり、それらの価格はETHと同期して変動する傾向があります。最も高い相関関係を持つのはARB（0.83）、OP（0.8）、およびSNX（0.8）であり、これらのアセットはETHと強い正の相関関係にあることを示しています。一方、AEVOの相関関係は比較的低い（0.4）ため、他のアセットと比較して、AEVOはETHとの関係が弱いことを示しています。**ベータ版とETH**beta值はETHに対する観測値の変動性を測定します。Betaは資産価格の変動がベンチマーク（この場合はETH）に対してどれだけ敏感かを示す指標です。Beta値が1の場合、その資産の動向はETHと一致します。1より大きい場合、その資産はETHよりも変動性が高く、ETHの変動を拡大する傾向があります。逆に、Betaが1より小さい場合、その資産の変動性はETHよりも低いことを示します。ほとんどのトークンのベータ値は約1であり、ETHと同期して変動する傾向があることを示しています。注目すべきは、PENDLEのベータ値が最も高く、1.5であることで、その変動性がETHよりも明らかに高く、ETHの変動を拡大する傾向があることを示しています。一方、BNBのベータ値は0.6で比較的低く、ETHよりも変動が小さく、ETHの変動を抑制する傾向があることを示しています。シャープレシオシャープレシオは、リスクに対して調整されたETHのパフォーマンスを観察するための指標です。シャープレシオが高いほど、リスクに対して調整されたパフォーマンスが良いことを示します。この計算では、7%のDai貯蓄金利（DSR）がリスクのない金利として使用されています。ENSのシャープレシオは最も高く、2.45で、分析された資産の中で最も良いリスク調整リターンを提供していることを示しています。次にSOLで、シャープレシオは1.86です。一方、STRKのシャープレシオは-3.22で、リスク調整の基準に対するパフォーマンスが悪いことを示しています。ENSとSOLだけがETH（1.24）よりも良いリスク調整リターンを提供しています。一部分トークンのシャープレシオは負で、OP (-1 .58)、ARB (-1 .35) およびMATIC (-1.63)を含みます。これは、それらのリターンがリスクを補償していないことを意味します。**BTC****建てインジケーター**BetaとETHを比較する際には、BTCとの比較も評価する必要がありますが、これはしばしば無視される指標です。BTCに換算すると、L2は67％下落し、Alt L1は9.2％下落し、分散型金融は34％下落し、Memesは2.4％下落し、ETHは4.4％下落しました。上図のシャープレシオは、観察期間中の各トークンのBTCに対するリスク調整パフォーマンスを把握することができます。ENSBTCは、2.05の年間シャープレシオでトップに立ち、次にSOLBTC、年間シャープレシオ1.26、ETHBTCのシャープレシオは-0.02です。その他すべてのトークンのシャープレシオは負であり、BTCよりも積極的なリターンを提供していません。関連読書: 米国イーサリアム現物ETF上場:短期的な影響は限定的、長期的な重要性
ETFストーリーの中でのETH Beta収益の再生：MEMEが最も優れており、集団はビットコインに勝てない
著者: research institute ASXN
コンピレーション:フェリックス、PANews
多くの人々が、イーサリアムエコシステム内のアルトコインに焦点を当てたETHベータ（ベータ）トレードについて多くの議論があります。多くの人々は、ETH ETFの円滑な承認に伴い、ETHが再びポンプされ、それによってETHベータのポンプスペースが開かれると考えています。これは論理的な考え方ですが、データがこの意見を支持しているかどうかは別問題です。
研究機関ASXNの研究データによると、観察期間中、ETH betaは絶対値およびリスク調整後のパフォーマンスでETHに劣ることが示されています。さらに、SOLとENSを除くすべての観察されたトークンは、BTCに比べて相対的にリスク調整後のパフォーマンスが低いです。異なる期間の資産のパフォーマンスの差は大きく、今回のサイクルではアルトコインのパフォーマンスが一般的に低いため、資産の選択がこれまで以上に重要になります。
前提：
YTD** (YTD) :**
今年迄今、ミームコインはETHよりも優れたパフォーマンスを示しており、これはミームコインブームによる特殊な流動性のおかげですが、この流動性はETHメインネット上では比較的短期間しか持続しませんでした。Alt L1、ETH ディーセントラリゼッドファイナンス、およびL2のパフォーマンスはETHに及びませんでしたが、その中でもL2のパフォーマンスが最も悪かったです。
5** 月 1 から 7 月 **** 23**** 日:**
この期間中の各レーストラックと資産のパフォーマンスを注意深く観察すると、すべてのレーストラックのパフォーマンスがETHよりも低いことがわかります。これにはミームコインも含まれます。今年初めからの状況と同様に、L2sのパフォーマンスが最も悪いです。興味深いことに、ENSのパフォーマンスはかなり良好で、収益率は77%に達しました。この期間中、上位3つの資産はそれぞれENS（+77%）、SOL（+32%）、ETH（+15%）です。
ETHとの関係を考慮すると、L2およびDeFiはETHベータとの適合性において、ミームコインやAlt L1よりも強いことが分かります。この業界の個々の資産のパフォーマンスを詳しく調査すると、この期間においてL2のパフォーマンスがETHを上回ることはありませんでした。平均的に、L2は36%下落しました。その中で最も良いパフォーマンスを示したL2（Matic）とETHの間の差は40%であり、これは著しい違いです。
ETHに比べて、DeFiはやや優れたパフォーマンスを示しました。観察期間中、DeFiの平均収益率は+11.32％でした。しかし、このパフォーマンスは主にENSの後押しによるものであり、ENSを含まない場合の平均パフォーマンスは-4.33％です。すべてのL2およびDeFiの中で、ETHよりも優れたパフォーマンスを示した唯一の資産はENSであり、AAVEの収益率もかなり良好で、ETHよりわずかに低い4％程度です。
相関係数
相関係数は、観測値とETHの間の線形関係の程度を示しています。相関係数の値の範囲は-1から1です**。**相関係数が1に近いほど、強い正の関係を示し、逆に、-1に近いほど、強い負の関係を示します。
すべてのトークンはETHと正の相関関係にあり、それらの価格はETHと同期して変動する傾向があります。最も高い相関関係を持つのはARB（0.83）、OP（0.8）、およびSNX（0.8）であり、これらのアセットはETHと強い正の相関関係にあることを示しています。一方、AEVOの相関関係は比較的低い（0.4）ため、他のアセットと比較して、AEVOはETHとの関係が弱いことを示しています。
ベータ版とETH
beta值はETHに対する観測値の変動性を測定します。Betaは資産価格の変動がベンチマーク（この場合はETH）に対してどれだけ敏感かを示す指標です。Beta値が1の場合、その資産の動向はETHと一致します。1より大きい場合、その資産はETHよりも変動性が高く、ETHの変動を拡大する傾向があります。逆に、Betaが1より小さい場合、その資産の変動性はETHよりも低いことを示します。
ほとんどのトークンのベータ値は約1であり、ETHと同期して変動する傾向があることを示しています。注目すべきは、PENDLEのベータ値が最も高く、1.5であることで、その変動性がETHよりも明らかに高く、ETHの変動を拡大する傾向があることを示しています。一方、BNBのベータ値は0.6で比較的低く、ETHよりも変動が小さく、ETHの変動を抑制する傾向があることを示しています。
シャープレシオ
シャープレシオは、リスクに対して調整されたETHのパフォーマンスを観察するための指標です。シャープレシオが高いほど、リスクに対して調整されたパフォーマンスが良いことを示します。この計算では、7%のDai貯蓄金利（DSR）がリスクのない金利として使用されています。
ENSのシャープレシオは最も高く、2.45で、分析された資産の中で最も良いリスク調整リターンを提供していることを示しています。次にSOLで、シャープレシオは1.86です。一方、STRKのシャープレシオは-3.22で、リスク調整の基準に対するパフォーマンスが悪いことを示しています。ENSとSOLだけがETH（1.24）よりも良いリスク調整リターンを提供しています。
一部分トークンのシャープレシオは負で、OP (-1 .58)、ARB (-1 .35) およびMATIC (-1.63)を含みます。これは、それらのリターンがリスクを補償していないことを意味します。
BTC****建てインジケーター
BetaとETHを比較する際には、BTCとの比較も評価する必要がありますが、これはしばしば無視される指標です。BTCに換算すると、L2は67％下落し、Alt L1は9.2％下落し、分散型金融は34％下落し、Memesは2.4％下落し、ETHは4.4％下落しました。
上図のシャープレシオは、観察期間中の各トークンのBTCに対するリスク調整パフォーマンスを把握することができます。ENSBTCは、2.05の年間シャープレシオでトップに立ち、次にSOLBTC、年間シャープレシオ1.26、ETHBTCのシャープレシオは-0.02です。その他すべてのトークンのシャープレシオは負であり、BTCよりも積極的なリターンを提供していません。
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