Robert Koschigは暗号化投資ファンド1k(x)のトクノミクス研究員です。今年、BerlinsでGnosisが開催した分散型アプリケーションサミットで、Koschigは分散型ハードウェアネットワークのトークン設計に関する自身のまとめを行いました。例えば、彼はFILのKPI指数に基づくトークン発行計画が時間に基づくトークン発行計画よりも科学的だと考えています。同時に、KoschigはDepinネットワークでのトークン報酬が予測不可能であることを指摘し、BTCモデルの予測可能性と安定性に挑戦しています。
1kx研究員インタビュー：Web3トークンデザインの正しいアプローチ
By サニー, Deep Tide TechFlow
ゲスト:Robert Koschig、1kx研究員
Robert Koschigは暗号化投資ファンド1k(x)のトクノミクス研究員です。今年、BerlinsでGnosisが開催した分散型アプリケーションサミットで、Koschigは分散型ハードウェアネットワークのトークン設計に関する自身のまとめを行いました。例えば、彼はFILのKPI指数に基づくトークン発行計画が時間に基づくトークン発行計画よりも科学的だと考えています。同時に、KoschigはDepinネットワークでのトークン報酬が予測不可能であることを指摘し、BTCモデルの予測可能性と安定性に挑戦しています。
分散化ハードウェアネットワーク以外では、トークンのデザインは全般的に何を意味するのでしょうか？業界は徐々に野蛮な「西部劇」から、今日のETHフリオンETF発行へと移行しており、合理的かつ科学的なトークンのデザインは、大半の分散型プロトコル製品に欠かせない一部となっています。言い換えれば、現在のトークンデザイナーは、次世代のインターネットプロダクトマネージャーとなるでしょう。
トークン设计には罠がありますか？業界にはプロジェクトが模倣できるような定評あるトークンデザインモデルがありますか？ Koschig氏は、供給側のトークン発行、ガバナンス、需要側のインセンティブ、投資など、いくつかの主要な考慮事項を指摘しています。BTCとイーサリアムのような業界での2つのクラシックなトークンモデルを不変と万変の観点から比較し、プロジェクトが適切なデザインモデルを抽出する方法についても議論しました。
注目のポイント:
Tokenomic DesignはWeb3の新しいプロダクトデザインです
TechFlow：なぜトークン経済の研究に焦点を当てることを選択したのか、共有いただけますか？
ロバート：
Tokenomicsはまだ研究段階です。通常、開発者は技術に長けていますが、経済設計に関しては多くの機会があります。
この領域は私のバックグラウンドに非常に合っています。**数学、ゲーム理論、経済学の知識を持つ必要があり、同時にシミュレーションやデータ分析などのデータサイエンスも理解する必要があります。**これらの2つを組み合わせると、潜在能力のある新興分野が形成され、これは私の主要な強みとも合致しています。
**TechFlow: トークノミクスとは何か説明していただけますか? **
ロバート：
もちろん、誰かが私に尋ねた場合、「Tokenomicsとは何ですか？」
私はそれを、その設計された経済的な側面がどのように機能するかを説明しようとする試みの初歩的な試みとして説明します。
あなたは常に技術的な問題に直面することになります。たとえば、「この製品は何ですか？」
しかし、一旦人々が技術面を理解すると、これらの経済調整メカニズムの強力さに気づくでしょう。彼らはトークンの強力なポテンシャルおよびそれらが突然行われた場合に何を解放できるかに焦点を当てるでしょう、たとえばエアドロップが行われた場合など。
私たちは、プロジェクトが最初にトークンを発行せず、後で導入される場合に何が起こるかを見てきました。Tokenomicsは、このプロセスを最初に説明するために使われた用語です。
しかし、「Tokenomics」この用語はしばしば円グラフと権利確定のタイムテーブルの重荷を伴っています。
本当の経済設計は、あなたのプロダクトの調整されたダイナミクスに関係します。 それはあなたがトークンをリリースする前に行うことやあなたのホワイトペーパーに含まれることだけではありません；それは技術開発と同様の継続的な取り組みです。あなたは最小限の製品から始め、段階的に技術を構築し改善していきます- 開発者がテストネットとメインネットでテストを行います。経済設計も同様の反復プロセスを採用すべきです。
Tokenの設計は、過去の実践の重荷を持つ「Tokenomics」という概念に固執するのではなく、持続的な改善に焦点を当てるべきです。
私たちは経済設計をより長期的に考え、その時間の経過とともにどのように発展するかを考える必要があります。
すべてのWeb3プロジェクトには独自のトークノミクスが必要ですか？
TechFlow：すべてのWeb3プロジェクトは独自のTokenomicsが必要ですか
ロバート：
私はそれが必要ないと考えています。インセンティブメカニズムに依存する必要がない場合、それが最善です！
それでも、インセンティブに依存しないプロジェクトにとっては、いくつかの実験を試すことは依然として利益をもたらす可能性があります。従来の経済では、キャッシュバックやスターバックスのクーポンなどの方法が採用されていますが、トークンの不変性により新たな可能性が提供されます。たとえば、特定のタスクを完了したためにあなたにトークンを与えた場合、私はそれを取り戻すことはできません。従来のクーポンや報酬とは異なり、トークンは一度所有すると永久にあなたのものです。
この不変性により、トークンはプロトコル内で強力なツールとなります。 重要なインセンティブを提供でき、マイルやクーポンのように取り消しリスクを気にする必要がありません。
プロトコルはトークンを持つ必要はありませんが、適切に使用されれば、トークンは非常に強力なツールです。
TechFlow：なぜ一部のプロトコルはトークンの設計が必要であり、他のプロトコルは必要ではないのでしょうか？
ロバート：
これは完全に、あなたがプロトコルとして達成したい目標によって異なります。
あなたは消費者向けのアプリケーションですか、それともDeFiアプリケーションですか？
通常，トークン的共同应用场景涉及到协调、価値の捕捉と価値の移転。これらの領域では、トークンは非常に効果的なツールとなり得ます。しかし、鍵は常にTokenomicsとトークンの設計にあります——実装方法はあなた次第です。
あなたはおそらく特定のトークンをあなたのプロトコルで立ち上げるという目標を持っているかもしれません。しかし、適切な手順が取られない場合、結果は予想を大きく逸脱する可能性があります。この決定はしっかりとしたものでなければならず、あなたのプロトコルにトークンを導入することが本当に製品を強化することにつながることを確認してください。この決定を下したら、それに適切なフォローを行う必要があります。経済的および動学的な要素によりトークンは利益をもたらすことができますが、適切に取り扱わないと損害をもたらす可能性もあります。
TechFlow: 分散化インフラストラクチャーにおいて、トークンと伝統的な法定通貨を比較して、数字トークンの利点と理由を詳しく説明できますか？
ロバート：
当然です。数字のトークンが必要な理由は、さまざまなレベルであり、さまざまなハードウェアを試すこともできます。トークンの典型的な議論の一つは、サプライチェーンを促進するためです。
これらのトークンを購入し、ストレージサービスを提供する人が必要です。技術的には、ユーザーにUSDCや他の法定通貨を使用して支払いを行い、暗号化された世界の外で動作させることが完全に可能です。分散化された暗号化基盤上で動作していても、中央集権的な支払い方法を採用することもできます。
しかし、これは通常、中心集権の支払い方法が分散化インフラの意図に反するため、論理的ではありません。
これはなぜ分散化された支払い方法、例えばステーブルコインを使用することを堅持することが最善である理由です。これは必ずしも自分のトークンを使用する必要があるという意味ではありません。市場には他にも優れた支払いトークンがあります。しかし、自分のトークンを持つことは、発行量のコントロールなどの追加の利点をもたらすことがあります——どれだけのトークンをミントし、誰に配布するか。
トークン設計の素晴らしいところは、多くの自由度を提供していることです。あなたはどんな決定も行うことができ、それらの決定を時間と共に変更することもできます。これは、コミュニティと参加度を向上させるための強力なツールです。簡単な機構としては、ガバナンストークンがあります。最初はチームがトランザクションを推進するかもしれませんが、成長に伴い、より広範なコミュニティの参加を望むようになるでしょう。ガバナンストークンは、この移行を可能にします。もちろん、これを基により高度な機能を構築することもできます。
モジュラータイプのTokenomicsデザイン
TechFlow：プロジェクトがトークノミクスを設計する際、モジュール化の方法を採用できますか？
ロバート：
はい、理想的な場合には、モジュール化を実現することができます。これは理想的な目標です。あなたは「供給側のインセンティブはモジュールです、ガバナンスはモジュールです、需要側のインセンティブはモジュールです、投資スペキュレーション部分もモジュールです」と設定することができます。
最終的に、あなたはただ1つのトークンを持っており、それからこれらすべてがどのように関連しているかを理解する必要があります。これがなぜ、DeFiにおいてガバナンスが非常に興味深いものになるのかです。例えば、初期段階では実際のコストをカバーするためにガバナンスの決定が必要になるかもしれません。投資家は、彼らがあなたのプロトコルに投資すると、合理的に見て、より良いリターンを得ることができるかどうかを知りたいと望んでいます。
これは、彼らにあなたのネットワークの重要なシェアを割り当てる必要があることを意味します。ただし、これはガバナンスと組み合わされると、報酬は依存関係になります。たとえば、一定量を供給者に割り当て、残りはガバナンスによって決定させる場合、自分たちのトークンを売らないオペレーターは時間の経過とともによりロングの投票権を蓄積することになります。これは内部的な問題を引き起こす可能性があります。なぜなら、彼らは自分自身の報酬を自分で決定することができるため、ゲーム理論はこれが権力闘争を引き起こす可能性があると予測しています。
あなたは利害関係者の異なる管理が重要であるため、ガバナンスの側面も考慮する必要があります。トークンに基づくガバナンスだけでは不十分かもしれません。それがなぜ MakerDAO などの多くの有名なプロトコルが独自のガバナンス委員会を設立しているのかです。**トークンは提案と投票を決定するために使用されますが、異なる実体が意思決定の実施に責任を持ちます。**このような分離は、経済体、ステークメカニズム、およびガバナンスをより効果的に管理するのに役立ちます。
BTCとEthereumのトークノミクスの比較：変化と不変
TechFlow：あなたはTokenomicsの進化に気付きましたか？異なるプロジェクトはどのように彼らのTokenomicsモデルを調整し、どんな変更を行いましたか？
ロバート：
トークン報酬は常に意味がありますね？
BTCなどの初期プロジェクトは、ネットワーク効果と経済的なインセンティブとしての強力な力を示しました。BTCの固定された発行計画は、多くのプラットフォームが同様の戦略を採用するきっかけとなりました。彼らは固定された発行計画の重要性をよく強調しています。
しかしながら、一部の人々は、この方法があまりにも制限的である可能性に気付きました。そのため、彼らはより動的な第二層の論理を追加しましたが、それでも固定されています。この観点からすると、Tokenomics にはあまり変化がない：プロジェクトはそれを設計し、立ち上げ、固定のインフレ率で運営し続けます。
しかし、調整は既に行われています。たとえば、The Graphは時間とともにそのデザインを改善しました。最初は、データインデックスに対して連結曲線を設定するプロット機能を備えていました。しかし、時間の経過とともに、彼らは効率の低下の問題を発見し、モデルを調整しました。
これは、初期の設計が固定されているかもしれませんが、学習と調整が必要であることを示しています。分散型金融のような複雑なトークン経済は、反復的な学習と修正が必要です。
重要なのは、初期設計に固執するのではなく、実験や学習を許可することです。この方法は伝統的な暗号化ナラティブよりも柔軟性があるように見えますが、非効率なモデルに陥ることを避けることができます。この業界は急速に発展しており、新しいテクノロジーが次々と出現しています。シミュレーション、データサイエンス、そして持続的な調整を活用することで、正しいトークンを設計することができます。
TechFlow：時間を経て変わらないトークノミクスの基本的な構成要素は何ですか？
ロバート：
私は変わらないと思いますが、基本的な経済原則は経済学の発展以来一貫しています。**あなたのトークンとその発行によるインセンティブ貢献は、初期のBTCのインセンティブマイナーの方法に似ています。**この方法はゼロから始めるよりも効率的です。初期のBTCの発行量は現在よりもはるかに高いです。
基本的な概念は、適切に機能する供給体制がある場合、プロトコルが予想通りに動作し、ユーザーエクスペリエンスを向上させる場合、収入が自然に生じるということです。そして、この収入はシステムをサポートすることができます。この原則は基本的であり、常に関連しています。
追加のインセンティブを発行したり、収入ストリームを調整して特定のボーナス額をカバーし、ボーナスを減らさないようにしながら、全体の報酬を持続可能にすることができます。
TechFlow：BTC以外の他の暗号資産は、ある面ではより複雑に見えるかもしれません。TokenomicsやWeb3プロトコルは、スマートコントラクトのように組み合わせ可能になると思いますか？それらに関わる複雑さを考慮すると、これらの理論を単純化する方法はありますか？
ロバート：
確かに、それは困難ですが、それがBTCの美しさでもあります。それはシンプルなメカニズムを採用しています。一方、ETHのアプローチを見ると、彼らはコードを通じて考え、調整し、経済的な可能性を無限に導入できる場合があることに気付くでしょう。
もし間違いを犯した場合、オフラインでの議論が機能することになります。人々は新しい動向を理解し、異なる委員会が現れ、分離または協力の提案が出されることにつながります。これは挑戦に満ちたプロセスですが、適応と最適化を可能にします。
複雑さは大きな課題です。業界で最も優れた頭脳でも、すべての動向を見るのではなく、これらの問題を解決するために取り組んでいます。行動を予測することは非常に困難です。
長話短説、はい、それは非常に複雑であり、おそらく永遠に簡単になることはありません。**最も単純で効果的なモデルはすでに存在し、複製することができます。**今日、新しいプロジェクトは通常、静的で硬直したものではなく、より複雑で調整可能なものに傾向しています。これは通常、技術の進化の方法です。
自転車を考えてみてください：それらは古くから存在し、かつては最速の交通手段でした。基本的な概念は変わらずに残っていますが、それらはもはやすべての現代のニーズを満たすための最良の選択肢ではありません。人々は新機能を追加し続け、新しい問題を生み出し解決しています。この進化により、Tokenomics はより複雑になりましたが、より信頼性が増しました。
目標は人々が起こっていることを理解できる段階に達することです。**理解が失われると、信頼も失われます。**バランスの取れた不変性と適応性のニーズを確保し、大多数の所有者が必要な変更を投票できるようにすることが重要です。同時に安定性を維持することです。
トークノミクスデザインに注意すべき一般的な落とし穴
TechFlow：あなたは、プロジェクトに害を及ぼす可能性のある一般的なトークノミクスデザインの落とし穴についてどのように見ていますか？トークノミクスデザインはプロジェクトの上昇を助けるのか、妨げるのか？
ロバート：
人々は簡単にトークンをキャンディのように扱ってしまう罠にはまります。トークンプールを利用すると、報酬を得ているようなものです。人々はこれに夢中になりますが、長期的にはプロジェクトがトークンに焦点を当てるため、気づいていません。これが、私たちが今直面している誤解を招く指標や、高いトータルバリューロック（TVL）、低い市場価値などの問題の原因です。
私たちはトークンの根本的な目的を見落としています。トークンは報酬だけでなく、あなたのプロジェクトの成長を調整し、促進するための強力なツールです。しかし、トークンはコア製品を覆い隠すべきではありません。結局のところ、堅牢な製品を構築する必要があります。トークンは最終的には製品の一部となりますが、唯一の焦点にすべきではありません。
最初、予算と基準を持っていると思うかもしれませんが、最終的には、実際の収入、使用、またはビジネス化がない限り、すべてのインセンティブが短期的な魅力や宣伝に費やされてしまうことに気づくでしょう。これは通常、市場環境の変化で急速に崩壊することにつながります。
これはなぜ私が多くの時間を費やして、供給と販売プレッシャーの基本的なメカニズムを分析する単純なシミュレーションを行うのか、説明的なコンテンツを無視するのかです。私は次のような質問をします：「これらの参加者はトークンを保有するか売却するか？」トークンがロック解除された場合、それが市場にどのように影響するか？これらのダイナミクスを理解することは、短期的なインセンティブの罠を避け、持続可能なプロジェクトを構築するために非常に重要です。
ケーススタディ：Safe のトークン経済設計
TechFlow：SafeのTokenomicsデザインについて話しましょう。Safeのデザインと進化についてどのような洞察をお持ちですか？（注：Safeは1KXの投資会社です）
ロバート：
Safe 2年前に彼らのトークンを導入しました。最初は純粋なガバナンストークンで、譲渡できませんでした。私はそのコミュニティの特性を非常に評価しています。その当時、私は1KXに参加していなかったので、それほどフォローしていませんでした。ガバナンスがスムーズに機能していたため、私はあまりロングなことをする必要がありませんでした。
彼らは良好なガバナンス構造を確立し、別のチームメンバーがこの分野で支援を提供しました。彼らは明確なコミュニケーションプランを策定し、トークンの転送に必要な手順を詳細に説明しました。重要なステップの1つには、トークンの実用性が関わっており、政府の承認を得ています。現在、このトークンは取引可能です。
これは良いガバナンストークンのデザインを示しています。最初は譲渡不可能で、その役割を十分に果たしていました。彼らはトークンをターゲットに配布し、この状態を維持してきました。しかし、コミュニティは最終的にそれを譲渡可能にすることを決定しました。
これがどのように展開されるかは非常に興味深いです。Safeは非常に推進力があり、価値の捕捉と潜在的な協力に明確なビジョンを持っています。彼らは最近、成功を通じて通貨化し、この上に経済モデルを構築する計画について話しました。Safeは優れた製品であり、私たちが投資する理由があります。
彼らは今ポイントプログラムも持っていて、これはトレンドであり、将来はもっと類似のプログラムが登場すると考えています。たとえば、分散型金融 の領域にも似たような提案があると聞いています。これらのプログラムは単なるマイニング活動から、より長期的な製品参加にフォローが移行しています。ユーザーがフィードバックを提供する理由は、報酬を得るためだけでなく、実際の製品に興味を持っているからです。