読者が読みやすいように、一部の一般的な用語は略語になることがあります。以下は、完全な名称と略語の対照表です。
8社の資産運用機関が2024年6月に米国のSECにS-1書類を提出した後、ETHフォンETFが成功して米国で発行されるかどうか、上場取引はいつ可能になりますか？業界関係者のフォローに常に関心が寄せられています。さまざまな予測がありますが、ETHの時価総額も関連ニュースによって頻繁に変動しています。なぜETHフォンETFは市場の感情をそこなうのでしょうか？私たちは楽観的に期待すべきでしょうか、それとも冷静に様子を見るべきでしょうか？
これはおそらくETFの最も重要な市場意義の一つであるかもしれません。
「あなたが見ているのは新しい資産クラスの誕生です。」Bitwise Asset Managementの最高投資責任者であるMatthew Houganは、2024年7月8日に米国メディアCNBCのインタビューで述べました。
Bitwise Asset Managementは、米国証券市場でイーサリアムETFを発行するこのラウンドの計画の発行者の1つでもあります。 Matthew Hougan氏はまた、暗号資産ETFは進化し続けるストーリーであり、2024年1月のビットコインETFの発行と取引の成功の現状は、将来がどうなるかを示す良い指標であると考えています。
FactSetによると、アメリカのBitcoin ETFは2024年のアメリカのETFランキングで上位2位を占め、資金流入を引き付けています。
米国証券市場でのイーサリアムETF発行に対しては、「吸金力」に多くの期待が寄せられていますが、一方で、業界関係者は一般的に、ビットコインETFよりもイーサリアムETFが吸引する資金の規模は小さいと予想しています。01928374656574839201
しかし、Bankless.comに掲載された記事で指摘されているように、最初の数年間でETH坊ETFへの資金流入は数十億ドルに達する可能性があり、これはどのETFにとっても強力なスタートとなるでしょう。
Bitwise資産管理会社の最高投資責任者であるMatthew Hougan氏は、より楽観的な期待を表明しています。「もしETH ETFが発売後の最初の2年間で50億ドル、100億ドル、または150億ドルの収益を上げた場合、それは大きな成功です。」
現在、Bitoicnとイーサリアムの資産はETFを発行していますが、2024年7月初旬、アメリカ証券市場でもソラナ現物ETFの発売が噂されています。
2024年7月8日、シカゴオプション取引所はアメリカのSECに19b-4ファイルを提出し、ファイルの内容によれば、VanEckと21Sharesの2つの資産管理機関が、ソラナ現物ETFの上場発行を計画していることが確認されました。アメリカのSECは、シカゴオプション取引所が提出した19b-4ファイルに対する承認意見を240日以内（2025年3月まで予定）に出す必要があります。
###なぜBitcoin ETFは米国で順調に発行されているのに、ETH ETFの発行は曖昧なのですか？
主要な原因は規制上の論争です。
アメリカの金融規制環境において、ETHは一般資産なのか未登録の証券なのか？この問題については現在も議論が続いています。そしてETHの性質の議論の根源は規制権の駆け引きにあります - もしETHが一般資産として認定される場合、「デジタル商品」の一種とみなされ、アメリカ商品先物取引委員会の規制対象となります。もしETHがそのオンチェーンステークによる収益のモデルがトラッドファイの「投資契約」と同様であると認められれば、それは証券と見なされ、アメリカSECの規制対象となる可能性があります。
アメリカでは、証券の発行にはアメリカのSECへの登録が必要です。ETHが証券と見なされ、アメリカのSECの監管下にある場合、登録後に取引を行うことができます。登録せずに証券を発行し、または登録の免除条件を満たさない場合、ETH ETFの発行者は「登録されていない証券の発行」と不コンプライアンスの取引の存在のために規制機関の執行措置や制裁の対象になる可能性があります。
ビットコインのデジタル資産であるBTCは、オンチェーンステーキングがなく、資産ポジショニングの確実性が高いため、このような規制上の課題に直面することはなく、正常に発行することができます。
値する注意の点は、米国SECは現時点で「ETHの性質」および「ETHフォンETFの発行について」コメントを出しておらず、公式見解を発表していないことです。
コンプライアンスリスクを回避するために、最初の一群のETHファンドETFの資産管理会社は、関連する発行書類で明確に述べています：ETFに保有されているETHは、ETHファンドのオンチェーンステークには参加しないということです。
ETH坊のステーキングは2022年9月15日のマージイベントから始まりました。その時、ETH坊はPoWコンセンサスメカニズムからPoSコンセンサスメカニズムへの重要な変革を達成しました。そして、正式にPoSコンセンサスメカニズムを採用したETH坊2.0バージョンにとって、ETHのステーキングは不可欠であり、ETH坊メインネットの安全性を維持し、ETHの時価総額の上昇に重要な意味を持ちます。
一方面、ステーク参加ETHの規模が大きいほど、より多くのロングバリデータがETHネットワークに参加することを意味し、ETHネットワークへのハッカー攻撃のコストと難度が大幅に上昇し、オンチェーン取引とスマートコントラクトの安全な環境が作られます。一方、ETHネットワークの完全なマージ後、ETHの供給量が減少し、破壊される一部のガス料金の規模が新たに発行されるETHの数量を上回る理論上、この供給と需要の関係は徐々にデフレーションを形成し、ETHの価値向上に有利です。
しかし、現在、BTCの2014年以来の急速な時価総額の急上昇とBitcoin ETFの成功した発行のため、ETHのブロックチェーンデジタル資産領域での時価総額の地位もいくらかの挑戦を受けているようです。ETHのETFの発行がETHにどのような影響を与えるかという問題について、ほとんどの業界関係者はETHの時価総額管理に焦点を当てており、ETHの時価総額が明らかに反転し、2021年11月に達成した4867.60ドルの歴史的な高値を突破する可能性があると予測しています。
暗号化資産管理会社Grayscale InvestmentsのリサーチディレクターであるZach Pandlは、メディアに対して、ETHの総供給量のうち約30%未満のETHがステークに参加しており、約10%のETHがスマートコントラクトにロックされていると述べました。これらの要因により、ETFが保有する新しいETHの供給量が減少する可能性があり、そのような需給関係の下で、ETHの時価総額が推進される可能性があります。
また、報道によると、ETHの供給が不足しており、BTCよりも流動性が低いため、ETHに投資するETFへのドルの流入は、ETHの時価総額に大きな影響を及ぼす可能性があります。
これは多くの人がアメリカのETH ETFが迅速に上場発行されることを熱望する重要な理由の一つかもしれません。
2024年6月末までに、Morningstar Direct機関の報道によると、アメリカのBitcoin ETFは約380億ドルの資金を集めました。そして、アメリカのBitcoin ETFが発行された2ヶ月後、BTCの時価総額は一時的に4万ドルを超えて最高73803.25ドルまで急騰しました。一方、2024年以来、ETHはポンプがあったものの、過去の時価総額の高みには遠く及びませんでした。
△2024年1月1日~7月14日のBTC時価総額推移
時価総額単位:米ドル、出典:Google
△2024年1月1日~7月14日のETH時価総額推移
ETHの時価総額が上昇することは楽観的な期待です。ただし、トラッドファイ業界のETF資金の規模は通常非常に大きいため、米国のETH ETFの設立と運営方法に従って、資産管理機関が吸収する大量のETHはETHのステークに参加しなくなります。これはETHの安全性に影響を与える可能性がありますか？
同時、ステーク参加者の報酬とETF投資収益が乖離した場合、報酬を得るために参加した大勢のユーザーはステークを放棄する可能性がありますか？資産管理機関が大量にETHを保有し、ステークに参加しない場合、ETHの時価総額の定価権は実質的に資産管理機関の干渉や操作を受ける可能性がありますか？これは別の中心化を助長しているのでしょうか？イーサリアムが「世界コンピューター」としての初心に影響を与える可能性がありますか？
これは必ず起こらないことではありません。アメリカの証券市場のグローバルな影響力と資金の吸収力を考慮すると、アメリカのETH ETFの発行は、ETHの将来の成長と目標にとっても利害があると言えます。
アメリカの証券市場に加えて、現在イギリス、中国香港、オーストラリアもビットコインETFの発行に参加しています。ブロックチェーンデジタル資産は、主流金融取引市場に統合される傾向が増しています。
そして2024年4月15日、香港ジャーディン国際資産管理有限公司と華夏基金（香港）は、香港証券取引所で最初のBitcoin ETFとETH ETFを発行するために香港証券取引所の原則的な承認を得たことを発表しました。香港はブロックチェーンデジタル資産の監視を非常に明確にしており、規制当局は香港証券取引所であり、ブロックチェーンデジタル資産は証券ではないため、米国証券市場で見られるような規制上の不確実性のリスクは発生しないため、暗号化資産ETFの発行者には「違法な証券を発行する」コンプライアンス上のリスクもありません。
2024年4月30日、香港証券取引所は正式にビットコインETFとイーサリアムETFの最初の取引日を迎えました。 さらに、香港で発行されたビットコインETFとイーサリアムETFは、同時に物理的なサブスクリプションを受け付けています。
2024年5月24日、Yahoo Financeによると、Bloombergは知人の情報筋を引用し、香港証券取引所がETHファンドETFのステーキング参加を検討していると報じた。情報筋によると、香港証券取引所は暗号化資産ETF発行者とライセンス取得プラットフォームを通じたステーキングサービスについて協議しているが、決定の時期は未確定であり、香港証券取引所の広報担当者はコメントを控えた。
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アメリカのETHファンドの上場は間近ですか？先に参入するか、冷静に見守るか？
読者が読みやすいように、一部の一般的な用語は略語になることがあります。以下は、完全な名称と略語の対照表です。
8社の資産運用機関が2024年6月に米国のSECにS-1書類を提出した後、ETHフォンETFが成功して米国で発行されるかどうか、上場取引はいつ可能になりますか？業界関係者のフォローに常に関心が寄せられています。さまざまな予測がありますが、ETHの時価総額も関連ニュースによって頻繁に変動しています。なぜETHフォンETFは市場の感情をそこなうのでしょうか？私たちは楽観的に期待すべきでしょうか、それとも冷静に様子を見るべきでしょうか？
ETFを通じて、デジタル資産は主流金融取引市場に統合されています
これはおそらくETFの最も重要な市場意義の一つであるかもしれません。
「あなたが見ているのは新しい資産クラスの誕生です。」Bitwise Asset Managementの最高投資責任者であるMatthew Houganは、2024年7月8日に米国メディアCNBCのインタビューで述べました。
Bitwise Asset Managementは、米国証券市場でイーサリアムETFを発行するこのラウンドの計画の発行者の1つでもあります。 Matthew Hougan氏はまた、暗号資産ETFは進化し続けるストーリーであり、2024年1月のビットコインETFの発行と取引の成功の現状は、将来がどうなるかを示す良い指標であると考えています。
FactSetによると、アメリカのBitcoin ETFは2024年のアメリカのETFランキングで上位2位を占め、資金流入を引き付けています。
米国証券市場でのイーサリアムETF発行に対しては、「吸金力」に多くの期待が寄せられていますが、一方で、業界関係者は一般的に、ビットコインETFよりもイーサリアムETFが吸引する資金の規模は小さいと予想しています。01928374656574839201
しかし、Bankless.comに掲載された記事で指摘されているように、最初の数年間でETH坊ETFへの資金流入は数十億ドルに達する可能性があり、これはどのETFにとっても強力なスタートとなるでしょう。
Bitwise資産管理会社の最高投資責任者であるMatthew Hougan氏は、より楽観的な期待を表明しています。「もしETH ETFが発売後の最初の2年間で50億ドル、100億ドル、または150億ドルの収益を上げた場合、それは大きな成功です。」
現在、Bitoicnとイーサリアムの資産はETFを発行していますが、2024年7月初旬、アメリカ証券市場でもソラナ現物ETFの発売が噂されています。
2024年7月8日、シカゴオプション取引所はアメリカのSECに19b-4ファイルを提出し、ファイルの内容によれば、VanEckと21Sharesの2つの資産管理機関が、ソラナ現物ETFの上場発行を計画していることが確認されました。アメリカのSECは、シカゴオプション取引所が提出した19b-4ファイルに対する承認意見を240日以内（2025年3月まで予定）に出す必要があります。
###なぜBitcoin ETFは米国で順調に発行されているのに、ETH ETFの発行は曖昧なのですか？
主要な原因は規制上の論争です。
アメリカの金融規制環境において、ETHは一般資産なのか未登録の証券なのか？この問題については現在も議論が続いています。そしてETHの性質の議論の根源は規制権の駆け引きにあります - もしETHが一般資産として認定される場合、「デジタル商品」の一種とみなされ、アメリカ商品先物取引委員会の規制対象となります。もしETHがそのオンチェーンステークによる収益のモデルがトラッドファイの「投資契約」と同様であると認められれば、それは証券と見なされ、アメリカSECの規制対象となる可能性があります。
アメリカでは、証券の発行にはアメリカのSECへの登録が必要です。ETHが証券と見なされ、アメリカのSECの監管下にある場合、登録後に取引を行うことができます。登録せずに証券を発行し、または登録の免除条件を満たさない場合、ETH ETFの発行者は「登録されていない証券の発行」と不コンプライアンスの取引の存在のために規制機関の執行措置や制裁の対象になる可能性があります。
ビットコインのデジタル資産であるBTCは、オンチェーンステーキングがなく、資産ポジショニングの確実性が高いため、このような規制上の課題に直面することはなく、正常に発行することができます。
値する注意の点は、米国SECは現時点で「ETHの性質」および「ETHフォンETFの発行について」コメントを出しておらず、公式見解を発表していないことです。
ETH坊 ETF にはどんな影響がありますか？
コンプライアンスリスクを回避するために、最初の一群のETHファンドETFの資産管理会社は、関連する発行書類で明確に述べています：ETFに保有されているETHは、ETHファンドのオンチェーンステークには参加しないということです。
ETH坊のステーキングは2022年9月15日のマージイベントから始まりました。その時、ETH坊はPoWコンセンサスメカニズムからPoSコンセンサスメカニズムへの重要な変革を達成しました。そして、正式にPoSコンセンサスメカニズムを採用したETH坊2.0バージョンにとって、ETHのステーキングは不可欠であり、ETH坊メインネットの安全性を維持し、ETHの時価総額の上昇に重要な意味を持ちます。
一方面、ステーク参加ETHの規模が大きいほど、より多くのロングバリデータがETHネットワークに参加することを意味し、ETHネットワークへのハッカー攻撃のコストと難度が大幅に上昇し、オンチェーン取引とスマートコントラクトの安全な環境が作られます。一方、ETHネットワークの完全なマージ後、ETHの供給量が減少し、破壊される一部のガス料金の規模が新たに発行されるETHの数量を上回る理論上、この供給と需要の関係は徐々にデフレーションを形成し、ETHの価値向上に有利です。
しかし、現在、BTCの2014年以来の急速な時価総額の急上昇とBitcoin ETFの成功した発行のため、ETHのブロックチェーンデジタル資産領域での時価総額の地位もいくらかの挑戦を受けているようです。ETHのETFの発行がETHにどのような影響を与えるかという問題について、ほとんどの業界関係者はETHの時価総額管理に焦点を当てており、ETHの時価総額が明らかに反転し、2021年11月に達成した4867.60ドルの歴史的な高値を突破する可能性があると予測しています。
暗号化資産管理会社Grayscale InvestmentsのリサーチディレクターであるZach Pandlは、メディアに対して、ETHの総供給量のうち約30%未満のETHがステークに参加しており、約10%のETHがスマートコントラクトにロックされていると述べました。これらの要因により、ETFが保有する新しいETHの供給量が減少する可能性があり、そのような需給関係の下で、ETHの時価総額が推進される可能性があります。
また、報道によると、ETHの供給が不足しており、BTCよりも流動性が低いため、ETHに投資するETFへのドルの流入は、ETHの時価総額に大きな影響を及ぼす可能性があります。
これは多くの人がアメリカのETH ETFが迅速に上場発行されることを熱望する重要な理由の一つかもしれません。
2024年6月末までに、Morningstar Direct機関の報道によると、アメリカのBitcoin ETFは約380億ドルの資金を集めました。そして、アメリカのBitcoin ETFが発行された2ヶ月後、BTCの時価総額は一時的に4万ドルを超えて最高73803.25ドルまで急騰しました。一方、2024年以来、ETHはポンプがあったものの、過去の時価総額の高みには遠く及びませんでした。
△2024年1月1日~7月14日のBTC時価総額推移
時価総額単位:米ドル、出典:Google
△2024年1月1日~7月14日のETH時価総額推移
時価総額単位:米ドル、出典:Google
ETHの時価総額が上昇することは楽観的な期待です。ただし、トラッドファイ業界のETF資金の規模は通常非常に大きいため、米国のETH ETFの設立と運営方法に従って、資産管理機関が吸収する大量のETHはETHのステークに参加しなくなります。これはETHの安全性に影響を与える可能性がありますか？
同時、ステーク参加者の報酬とETF投資収益が乖離した場合、報酬を得るために参加した大勢のユーザーはステークを放棄する可能性がありますか？資産管理機関が大量にETHを保有し、ステークに参加しない場合、ETHの時価総額の定価権は実質的に資産管理機関の干渉や操作を受ける可能性がありますか？これは別の中心化を助長しているのでしょうか？イーサリアムが「世界コンピューター」としての初心に影響を与える可能性がありますか？
これは必ず起こらないことではありません。アメリカの証券市場のグローバルな影響力と資金の吸収力を考慮すると、アメリカのETH ETFの発行は、ETHの将来の成長と目標にとっても利害があると言えます。
アメリカのETH ETF発行が拒否された場合、私たちは何をフォローできますか？
アメリカの証券市場に加えて、現在イギリス、中国香港、オーストラリアもビットコインETFの発行に参加しています。ブロックチェーンデジタル資産は、主流金融取引市場に統合される傾向が増しています。
そして2024年4月15日、香港ジャーディン国際資産管理有限公司と華夏基金（香港）は、香港証券取引所で最初のBitcoin ETFとETH ETFを発行するために香港証券取引所の原則的な承認を得たことを発表しました。香港はブロックチェーンデジタル資産の監視を非常に明確にしており、規制当局は香港証券取引所であり、ブロックチェーンデジタル資産は証券ではないため、米国証券市場で見られるような規制上の不確実性のリスクは発生しないため、暗号化資産ETFの発行者には「違法な証券を発行する」コンプライアンス上のリスクもありません。
2024年4月30日、香港証券取引所は正式にビットコインETFとイーサリアムETFの最初の取引日を迎えました。 さらに、香港で発行されたビットコインETFとイーサリアムETFは、同時に物理的なサブスクリプションを受け付けています。
2024年5月24日、Yahoo Financeによると、Bloombergは知人の情報筋を引用し、香港証券取引所がETHファンドETFのステーキング参加を検討していると報じた。情報筋によると、香港証券取引所は暗号化資産ETF発行者とライセンス取得プラットフォームを通じたステーキングサービスについて協議しているが、決定の時期は未確定であり、香港証券取引所の広報担当者はコメントを控えた。