Mellowのフルストラテジー:ハイイールドステーキングと流動性最適化の完璧な組み合わせ

寄稿: Mat / Riffi / Sylvia

編集プルーフリーディング：Punko

特別な感謝：このエピソードの制作に対する上記の仲間への突出した貢献に感謝します

プロジェクト概要

Mellow Protocol は、効率的でシームレスな流動性ソリューションを提供することに焦点を当てた分散型金融（DeFi）プロジェクトです。Lido との協力により、Mellow はステーキングポイントを獲得するイベントを開始しました。これにより、ユーザーはMellow プラットフォームでETH をステーキングし、Lido の流動性を持つstETH トークンを獲得し、プラットフォームの追加のステーキングポイント報酬を得ることができます。

テクノロジー

Mellowは、Ethereumブロックチェーンで構築されたプラットフォームで、スマートコントラクトによって主要な機能が実現されています。 Lidoとの統合により、ユーザーはプラットフォーム上でETHをステークすることでstETHを獲得し、さらにMellowで追加のステークポイントを獲得することができます。

技術アーキテクチャ

• スマートコントラクト：管理流動性プール、ステークおよび報酬分配。
• 流動性池：ユーザーは流動性を提供して報酬を獲得することができます。
• ガバナンスメカニズム：コミュニティ投票により、プロトコルのパラメータと更新が決定されます。

市場分析

1. 分散型金融開発

現在、多くのDeFiプロジェクトが流動性、貸借り、そしてステーキングサービスを提供しており、AaveやCompoundなどがあります。これらのプロジェクトは、強力なテクノロジーとユーザーベースによって、DeFi領域で重要な地位を占めています。しかし、Mellowはその独自のメカニズム、特に革新的なステーキングポイントリワードメカニズムによって、激しい市場競争で際立っています。

DeFiの急速な発展に伴い、ユーザーは効率的でシームレスな流動性ソリューションへの需要も着実に増加しています。Mellowはこのトレンドの中で、ユーザーベースを拡大し、管理資金額を大幅に増やす潜在力を持っています。Lidoとの提携により、MellowはETHをステークしてstETHおよび追加のステーキングポイント報酬を獲得する機会を提供し、さらなる市場競争力を高め、より多くのユーザーを引き付けています。

2. モジュール化されたLRTsの最新動向

Mellowは、モジュラ式のLRTインフラを構築することで、ユーザーが自身のニーズに応じて異なるリスク設定を選択できるようにしています。このインフラにより、リスク管理者は異なるリスク/リターン比を持つLRTを作成し、柔軟なリスク管理と収益最適化を実現することができます。

Source: メロウ ミディアム

- モジュール化されたLRTインフラストラクチャ

*+柔軟なリスク管理と利益配分を提供します。 +現在のLRT市場の「1つのコインがすべてに対応する」制約を解決する。 + リスク管理者と預金者に異なるリスク設定とカスタマイズオプションを提供します。

- LRTの全体的な利点

• • 即時流動性を提供します。
    • 複合収益を実現します。
    • リスクの分散。

3. Mellow Protocolの主な利点

• • 柔軟性：ユーザーは自身のリスク許容度に応じて適切な LRT を選択できます。
• • モジュール化：異なるリスク管理者は、異なるリスクレベルに対応するLRTをリリースできます。 *- 透明度：リスク管理と報酬配分は公開され、明確です。

Mellowプロトコル開発

1. Lidoとの統合

Source: メロウ ミディアム

Mellow Finance:Lido Allianceのメンバーとして、Mellow FinanceはLidoと緊密に連携して、元のプロトコルの革新的な再ステークを通じて、パーミッションレスのリキッドリテーキングトークン(LRT)の作成をサポートします。

• 再ステーキングの機会：イーサリアムのステーキングスペースの発展を促進し、より多くのステーキングの機会を提供します。 報酬の獲得:Lidoとの提携により、Mellow FinanceはstETH保有者にLRT報酬を獲得する機会を提供し、流動性と有用性を高めます。

2. 共生との関係

Restakingのローンチパートナー:SymbioticやMellow Financeなどのパートナーは、stETH保有者に分散化ステークの機会を提供し、ユーザーはSymbioticポイントを獲得して報酬と利益を増やすことができます。

• 分散化再ステーク：権限のない再ステークを許可し、Lidoとの共同でDeFi戦略を推進します。Symbioticのアーキテクチャと類似したモジュール化された再ステーク方法により、Mellowの最高の機能を実証できます。
• 不変スマートコントラクト：開発者は、さまざまなオペレーターセットとのセキュリティフレームワーク、削減メカニズム、報酬ロジックに固定されて、専用の設定に制限されることはありません。これらの機能により、MellowのLRT（Liquid Restaking Tokens）に非常に適しており、Mellowシステムに柔軟性を提供し、ユーザーに多様なリスク構成をもたらします。
• 戦略選択：SymbioticのMellow LRTを使用し、Mellowの自動化およびモジュール化手法を追加することで、ユーザーはリスク許容度に応じて適切なLRTを選択し、流動性と収益を享受できます。単一のリスク構成に制限されることはありません。

参加ガイド

Source: メロウ ミディアム

1. プロセス

1.1 事前準備

• 互換性のあるイーサリアムウォレット（MetaMaskなど）を用意し、ウォレットにETHがあることを確認してください。

1.2 プロジェクトへの参加の基本的な手順

• ウォレットをMellowウェブサイトに接続します。
• “Stake”ページに移動し、“Lidoを介したStake”オプションを選択してください。
• ETHのステーク数量を入力すると、システムが自動的にETHをLidoに移動します。
• ユーザーはstETHを受け取り、Mellowプラットフォームでステークポイントとその報酬を表示および監視できます。

1.3 褒賞

• 1. ユーザーは stETH を受け取ります。
• 2. Mellow 界面でステークポイントの報酬を確認できます。

2. ポイント受取要件

• 資金の制約なし：ユーザーはMellow上でETHをステークできます。毎時、wstETH 1つごとにMellowポイントとSymbioticポイントを獲得できます。
• 現状：Symbiotic の制限額がいっぱいになったため、現在はステークで 1.5 倍の Mellow ポイントしか得られません。Symbiotic の制限額が引き上げられると、ステークユーザーは優先的にSymbiotic の順位付けに参加します。
• イベント時間：数ヶ月続く予定です。
• Mellow ポイント受け取り制限：現在制限なし。

3. 再质押后的锁定期、スリッページ

• ロック期間：預金後、即座に引き出しを申請することができ、t から t+180 日まで、Curator が引き出しを処理でき、通常処理時間は 24h-72h です。
• 緊急時の操作：Curatorがt + 90日以内に処理されない場合は、ユーザーは緊急引き出し機能を使用できます。
• スリッページ：スリッページは非常に低いです。
• ユーザーの選択: もし実行時間が180日を超え、リクエストが処理されない場合、ユーザーはキャンセルして再度リクエストを提出するか、新しいリクエストを作成することができます。

4. 退出メカニズム

1. Dappにアクセス：Mellowにアクセスし、Dappにアクセスします。続行するにはウォレットに接続してください。
2. ダッシュボード：接続した後、ダッシュボードに移動して、LRTリストを確認します。抽出するLRTを選択します。
3. ライトレールの詳細：LRTを選択すると、その詳細情報と出金ポップアップが表示されます。「出金リクエスト」ボタンは、必要条件を満たすまで非アクティブになります。
4. 引き出し金額：引き出したい金額を入力してください。また、"最大"ボタンをクリックして、ウォレット内のLRT残高に基づいて引き出せる最大金額を設定することもできます。
5. 出金申請：出金額を入力した後、「出金申請」ボタンが有効になります。このボタンをクリックすると出金プロセスが開始されます。出典:WolfDAO
6. 取引署名：関連するウォレットを使用して、引き出し取引に署名します。
7. 出金リクエスト：取引が成功すると、コントロールパネルで「出金リクエスト」カードが表示されます。このカードには、LRTのタイプ、ステータス、出金金額、開始時間、および資金を受け取る前のロック期間が表示されます。
8. ロックアップ期間：ロックアップ期間中に、LRTを引き出してもポイントを獲得することはできません。獲得したポイントはダッシュボードに表示されます。
9. 引き出しの申請：ロックアップ期間が終了すると、カードの引き出し申請ボタンがアクティブになります。それをクリックしてウォレットで取引を確認してください。
10. 引き出し確認：取引成功後、LRTページで引き出しのLRTトークン数量、請求された資産及びその米ドル相当額が表示されます。

5.5 キュレーターの違い

出典:WolfDAO

• リスクとリターン：すべてのキュレーターは、リスクとリターンにおいて著しい違いはありません。ただし、参加時間が異なります。

各戦略の概要

• Steakhouse Restaking Vaults：ネットワークから割り当てられた基本的な視点を採用し、wstETHをサポート戦略として流動資産を再配分することを目指しています。
• P2P.orgの企画したRestake Vault：再ステークの機会を最大化することを目指しています。P2P.orgは、ステーキングとリステーキングの世界のリーダーの一つです。
• Amphor Restaked ETH (amphrETH): 共生エコシステムにおける Restaked Networks 管理の保護、促進、監視。
• Re7: 早期の流動性を提供するために、2019年からDeFiで流動性を提供し、収益戦略と流動性リスク投資で資本を展開する、さまざまなDeFiプロトコルに注力しています。

出典:WolfDAO

5.6 ポイント更新とメカニズム

Source: メロウ ミディアム

Symbioticポイントは希釈されず、Mellowキューのポイントは1.5倍増加します

Symbiotic wstETHの制限が現在上限に達しているため、Mellowの保険庫に入金された新しい入金は一時的にSymbioticに再投入されません。これは、新たに入金されたETHがSymbioticポイントの希釈を引き起こさないことを意味し、すべてのステーカーが同じ数のSymbioticポイントを共有することを意味します。

この問題を解決するために、Mellow は自動キューと報酬メカニズムを導入しました。 Symbiotic の制限に達する前に入金したユーザーは、通常のSymbioticとMellowポイントを獲得し続けます、すなわち1x + 1xです。一方、Symbiotic の制限に達した後の新しい入金ユーザーは、Symbiotic の制限が増加した後にポイントを獲得しますが、彼らの流動性がMellowの保険庫に滞在している間は、1.5倍のMellowポイントを追加で獲得します。

最終結果は、Mellow Insurance Couriersにとって次のことです。

共生の上限に達する前にエントリーしたユーザー:変更なしで1倍の共生ポイントと1倍のメロウポイントを獲得します。

• Symbiotic 限额に達した後に参加するユーザー：Symbiotic ポイントは一時的に獲得できませんが、1.5倍のMellowポイントを獲得し、制限が解除された後にSymbioticに最初に参加するユーザーとなります。

このメカニズムにより、システムの公平性とインセンティブが確保され、預金者に与える負の影響をできるだけ少なく抑えることができます。

リスクと潜在的なリターン

1. スマートコントラクト风险

1.1 契約監査

Mellowは、イーサリアムブロックチェーン上に構築され、コア機能を実現するためにスマートコントラクトに依存しています。スマートコントラクトの脆弱性により、資金が盗まれたり、契約機能が失敗する可能性があります。現在、Mellowの監査はChainSecurityとStatemindが共同で行っています。

2024年5月6日から5月27日に行われるMellow LRTシステムの監査は、金庫、さまざまな戦略やモジュール契約、およびオラクルマシンなどのシステムのさまざまなコンポーネントに焦点を当てて評価されます。Mellow LRTシステムでは、ユーザーは流動性報酬トークン（LRT）を安全にデプロイおよび管理し、強力なアクセス制御と戦略的資産管理を提供します。

1. 主な調査結果

• 識別された問題の総数：コードベースから25件の問題を識別しました。 深刻度の内訳:
• • 深刻度 中: 4 の問題 (すべて修正済み)
    • 情報の深刻度: 21 件の問題 (修正 15 件、確認済み 6 件)

2. 具体的な質問と提案

• 不正確な端数処理のある預金計算：端数処理の問題が見つかり、LPトークンのミントに影響を与えました。差異を防ぐために、端数処理方法を調整することをお勧めします。
• ChainlinkOracle の古い価格データ：価格の更新が十分に頻繁でないため、古いデータが使用される可能性があります。各価格フィードに固有の更新間隔を設定することをお勧めします。
• 潜在的阻止处理提款：発見した問題、金庫が特定のトークンの残高がゼロの場合、引き出しプロセスがブロックされる可能性があります。ゼロ金額をよりよく処理するために検証ロジックを調整することをお勧めします。
• 未经授权的存款触发：金庫の資産の預金が予期せずに制限を回避する可能性があることが判明しました。このような操作を実行できるのは、承認された役割のみであることを確認してください。

1.2 展開の詳細

監査報告には、金庫と戦略に関連するさまざまな契約がEthereumに展開された詳細も含まれており、検証用の契約アドレスが提供されています。

1.3 評価とアドバイス

監査は、デジタル資産を管理するための強力なメカニズムを持つ健全なシステムをLRTを通じて示しています。操作の安全性と効率を確保するためにいくつかの問題を解決する必要がありますが、監査プロセスで特定された問題の大部分が解決され、プロジェクトチームが高いセキュリティと操作基準を維持することに対する取り組みが示されています。残りの確認済みの問題は、将来の改善の領域を示していますが、基本的な操作に直ちに深刻な影響はないようです。

この監査では、改善の余地はありますが、システムの基盤はしっかりしており、継続的な監視と更新により、Mellow LRTはDeFiエコシステムでの既定の目的を効果的に果たすことができます。

2. 市場の変動

• ETH 関連の変動：暗号資産市場の価格変動は激しいものであり、ETH の価格の大幅な変動は投資の利益に影響を与えます。stETH を保有していても同様です。なぜなら、stETH の価値はETH に連動しているからです。
• システムリスク：DeFiプロジェクトとして、Mellowは全体的な分散型金融業界およびエコシステムにおけるシステムリスクに直面しています。たとえば、大規模な売り注文による流動性の枯渇やハッカー攻撃などが挙げられます。

3. コンプライアンスとセキュリティ

*スマートコントラクトのセキュリティを強調し、ChainSecurityおよびStatemindと提携して監査されています。

• 法規の不確実性：DeFi 分野の法規はまだ完全に明確にされておらず、各国の規制当局の立場や規則がMellowに重大な影響を与える可能性があります。これらの法規の不確実性は、資金凍結、罰金、または業務制限などの課題をプロジェクトの開発や運営にもたらす可能性があります。 *将来の計画では、リスク調整後のリターンを最適化し、市場の波動による潜在的な損失を減らすために、ダイナミックなリバランス機能を導入する予定です。

スマートコントラクトのセキュリティ問題は、DeFiプロジェクトが直面する主要なリスクの一つです。MellowはChainSecurityとStatemindとの協力による契約監査を行っていますが、資金の損失やシステムへの攻撃を引き起こす可能性のある潜在的な脆弱性が依然として存在します。そのため、定期的なセキュリティ監査と契約の更新が必要です。

4. 潜在的なリターン

1. 報酬メカニズム：MellowプラットフォームでETHをステークすることで、ユーザーはLidoが提供するstETHを手に入れるだけでなく、さらにMellowのステークポイントの報酬も受け取ることができます。これらのポイント報酬メカニズムは非常に魅力的であり、ユーザーにより高い年率（APY）をもたらします。
2. イノベーションポイントメカニズム：Mellowのイノベーションステーキングポイントリワードメカニズムは、さらに多くのユーザーを引き付けるための重要な要素です。特にLidoとの協力により、ユーザーはETHをステークすることで、stETHと追加のステーキングポイントリワードを獲得できます。このようなイノベーションメカニズムは他のDeFiプロジェクトにはないものです。
3. 市場のトレンド：現在、AaveやCompoundなど、流動性や貸出、ステークなどのDeFiプロジェクトが多数存在しますが、Mellowの独自のメカニズムにより、競争の激しい市場で一定の地位を築いています。市場の状況が好調な場合、Mellowはユーザーベースと資金管理の成長の潜在能力を持っています。
4. 高年化收益（APY）：Lido との協力および独自のステークポイントシステムに依存し、ユーザーは高い年率を得る機会があります。この高い収益率は、収益を最大化しようとする投資家にとって非常に魅力的です。

まとめ

Mellow Protocolは、DeFi領域での技術的優位性と革新的な報酬メカニズムにより、ますます激化する市場競争で脚光を浴び、より多くのユーザーと資金を引き付けることが期待されています。Lidoとの協力、そして独自のステークポイント報酬メカニズムにより、ユーザーにはより高い年率（APY）が提供され、投資魅力が強化されます。ただし、ユーザーはスマートコントラクトの欠陥、市場の変動性、DeFi業界のシステムリスクなど、潜在的なリスクにも注意し対処する必要があります。

慎重なリスク管理とMellowプラットフォームメカニズムの深い理解により、ユーザーはプラットフォームが提供する投資機会をより効果的に活用し、相当な投資リターンを実現することができます。この基盤の上で、Mellow Protocolの将来は期待できますが、セキュリティと持続可能な発展については引き続き最適化と向上が必要です。