本文は、10x Researchから提供されています。原著者：Markus Thielen；翻訳：Odaily星球日报 Azuma
編集者注：この記事は、有名な投資研究機関である10x Researchが昨夜と今朝に発表した2つの市況分析記事を整理したものです。最初の記事では、10x ResearchがETHの将来の市況に対する悲観的な理由を主に分析しています。2番目の記事では、10x ResearchはBTCの新高値が間もなく訪れると予測しています。
以下は10x Researchの2つの記事の要点を抜粋したものです。Odaily Planet Dailyが編集しました。
過去1ヶ月間、イーサリアムの時価総額は22%増の4540億ドルに達しましたが、イーサリアムの手数料収入は33%減の1.28億ドルにとどまりました。根本的には、取引活動レベルでイーサリアムが比較的「関係なくなってきた」ためで、ほとんどのミーム活動はSolanaやLayer2ネットワークに移行しています。深度価値投資家にとっては、これは新鮮なことではないかもしれません。
技術分析から見ると、ETHが3725ドルを下回ると、大量のストップロス取引が発生する可能性があります。ETHの現在の動向は非常に脆弱であり、さらなる上昇を達成できず、多くの新たに建てられたロングポジションは利益と損失のバランスポイントに達したか、それ以下になっています。暗号通貨愛好家は一般的に、このような技術的形態を「バート」と呼びます。つまり、あるトークンの価格が急騰した後に一定の整理が必要であり、その時にストップロス取引がトリガーされて価格が急落する可能性があります。私たちの3つの反転指標はすべてベアリッシュに転換しています。
歴史的に見て、6 月はETHの2番目に悪いパフォーマンス月で、平均リターンは-7%（最悪は9 月で-12%）であり、他の10 か月の平均リターンはすべて正の値でした。
基本的な要素、テクニカル分析、市場サイクルなど、様々な観点から見ると、現時点ではETHを保有する最適な時期ではありません。この結論を裏付けるもう一つの証拠は、先物市場のポジションが過度に伸びていること（多側に偏っていること）です。
期货未平仓合约は5月中旬の80億ドルから128億ドルに増加しました。融資金利は一時的に20％を超えましたが、現在は11.9％に低下しています。新たなロングポジションが展開されていないため、ロングポジションを保有するコストが非常に高くなっています。ETFの承認の時期の不確実性により、さらに多くのトレーダーが決済ポジションを選択する可能性があります。
機関や資産運用者にとって、ETHを多資産投資ポートフォリオに追加する理由は不十分です。ETHはデジタルゴールドではなく、取引量はビットコインの一部に過ぎず、流動性リスクもあります。現在の伝統金融の無リスク利率は約5.2％ですが、ETHのステーキング収益はわずか2.6％です。したがって、現在のETFはステーキングを許可していないため、伝統金融がETH ETFを購入する動機も非常に小さいです。
現時点ではSECが現物イーサリアムETF(S-1)の最終承認をいつ行うのかはまだ不確定であり、アメリカ大統領のバイデン氏がSAB-121決議を覆すことを目的とした議会の動きを拒否したばかりであり、政府が暗号資産に対する反対立場を再確認している。ETFはS-1フォームが有効になるまで取引を開始することができず、しかしSECがこれらのS-1を承認するタイムテーブルはまだ確定されていない（今日か、数ヶ月後かもしれない）。5月23日に承認された19b-4が有利に働いたことにより、ETHは3000ドルから3600ドルに急騰し、その後数日間で3800ドルに上昇した。アメリカ政府が（バイデンの否決により）暗号に対してあまり友好的ではない新しい情報を伝えたばかりであることを考慮すると、この25%以上の上昇は妥当なものでしょうか？
私たちはビットコインが好きです。S-1が承認されたとしても、ETHEの変換流出はETHに圧力をかけるでしょう。総合的に考えると、「ビットコインをロングし、イーサリアムをショートする」、「イーサリアムのコールオプションを売却し、ビットコインのコールオプションを購入する」がより収益性の高い取引戦略になる可能性があります。
ETHにとって、3725ドルは非常に重要なポイントとなります（このポイントではすべての長期イーサリアムポジションをクローズします）。この水準を下回った場合、多くのストップロス取引がトリガーされ、ETHの価格がさらに下落する可能性があります。これはビットコインの新たな高値を達成するのを阻む可能性さえあります。
5月21日、5月26日、5月30日の3回のレポートで、BTCに対する多くの理由を強調しました。
トレーダーにとっては、より大きなベータを得るためにリスクを取る時です。予想通り、ビットコイン鉱業関連の株式も上昇しています。Tetherが1億ドル（おそらく5000万ドル増加）の資金調達を受けた影響で、Bitdeerは昨夜13%反発し、Bitfarmsも業界の主要な参加者の一つとして反発しました。
アメリカの経済は減速していますが、現時点では逆に良いことです。GDPの増加率はわずか1%を上回るに過ぎず；ISM製造業指数は数か月にわたり縮小を続けています；雇用面も引き続き弱まり、これが消費支出に否定的な影響を及ぼしています；昨夜はもう1つの重要で将来を予測する雇用指標が現れました-求人の急速な減少。これらすべてがインフレを押し下げることにつながります。
今週金曜日により多くの雇用データを取得し、来週はCPIインフレ報告を取得します。ビットコインのトレンドはCPIの高低によって方向調整されます（CPI 上昇、ビットコイン見下し；CPI 下降、則見強気）。CPIの成長率が3.3%またはそれ以下であれば、ビットコインが新たな歴史的な高値に到達する可能性が非常に高いです。
5月15日、インフレ率が3.4％に達し、前月の3.5％よりも低い場合、私たちは上昇トレンドに転換しました。当時のビットコインの価格は約62000ドルに近かった。この価格はちょうど私たちのモデルと一致しています。私たちの中期トレンドモデルでは、5月16日にビットコインの価格が65000ドルに達すれば上昇トレンドに転換し、終値が71500ドルを超えると（最新の価格は70500ドルです）、別の買いシグナルが発生します。
ビットコインは、現在、小さな三角形の範囲（紫の線）を突破しており、大きな三角形の範囲（紫の点線）もおそらく71500ドル前後で突破される可能性があります。アメリカの雇用率の低下やインフレ率の低下によってビットコインの価格がこのラインの上で終了すれば、私たちは断固として目標価格を新しい高値に設定することになります。これは今週金曜日から来週水曜日の間に実現する可能性があります。したがって、私たちは来週末までにビットコインが新しい歴史的な高値を記録すると予想しています（73500ドルを超える）。
SECは最近、暗号資産に関するリスク警告を発表しました。このパターンは、ビットコイン現物ETFや他のSEC監視下の暗号資産製品が承認される前に現れることが以前ありました。これは、現物イーサリアムETFのS-1フォームがまもなく承認される可能性を示唆しているかもしれません。それにもかかわらず、私たちは依然としてビットコインを好む傾向があり、ポジションも再びビットコインに戻ります。
ビットコイン先物契約への追加のエクスポージャーは、土曜日から16億ドル増加しました。 昨夜、フィデリティの現物 ビットコインETF流入額は3億7800万ドル、アークのETFは1億4000万ドル、ブラックロックは2億7500万ドル(1日で合計8億8000万ドル)で、史上2番目に高い。
オプション市場では、来週末までのビットコインのボラティリティは約±6.6％と予想されており、上昇すれば目標価格は76000ドルになります。暗黙のボラティリティは依然として比較的高く、約52-53％です。パーペチュアル先物契約やビットコインマイニング会社を利用してロングレバレッジを構築することがより良い戦略かもしれません。
要するに、ビットコインはまもなく歴史的な高値を更新する可能性がありますので、より多くのリスクを取り、より大きなポジションを築く時が来ています。
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10x Research：なぜ私たちはETHを空売りし、BTCを多く見ているのか？
本文は、10x Researchから提供されています。原著者：Markus Thielen；翻訳：Odaily星球日报 Azuma
編集者注：この記事は、有名な投資研究機関である10x Researchが昨夜と今朝に発表した2つの市況分析記事を整理したものです。最初の記事では、10x ResearchがETHの将来の市況に対する悲観的な理由を主に分析しています。2番目の記事では、10x ResearchはBTCの新高値が間もなく訪れると予測しています。
以下は10x Researchの2つの記事の要点を抜粋したものです。Odaily Planet Dailyが編集しました。
ETHについて：なぜ私たちは強く売り方を見ているのか？
過去1ヶ月間、イーサリアムの時価総額は22%増の4540億ドルに達しましたが、イーサリアムの手数料収入は33%減の1.28億ドルにとどまりました。根本的には、取引活動レベルでイーサリアムが比較的「関係なくなってきた」ためで、ほとんどのミーム活動はSolanaやLayer2ネットワークに移行しています。深度価値投資家にとっては、これは新鮮なことではないかもしれません。
技術分析から見ると、ETHが3725ドルを下回ると、大量のストップロス取引が発生する可能性があります。ETHの現在の動向は非常に脆弱であり、さらなる上昇を達成できず、多くの新たに建てられたロングポジションは利益と損失のバランスポイントに達したか、それ以下になっています。暗号通貨愛好家は一般的に、このような技術的形態を「バート」と呼びます。つまり、あるトークンの価格が急騰した後に一定の整理が必要であり、その時にストップロス取引がトリガーされて価格が急落する可能性があります。私たちの3つの反転指標はすべてベアリッシュに転換しています。
歴史的に見て、6 月はETHの2番目に悪いパフォーマンス月で、平均リターンは-7%（最悪は9 月で-12%）であり、他の10 か月の平均リターンはすべて正の値でした。
基本的な要素、テクニカル分析、市場サイクルなど、様々な観点から見ると、現時点ではETHを保有する最適な時期ではありません。この結論を裏付けるもう一つの証拠は、先物市場のポジションが過度に伸びていること（多側に偏っていること）です。
期货未平仓合约は5月中旬の80億ドルから128億ドルに増加しました。融資金利は一時的に20％を超えましたが、現在は11.9％に低下しています。新たなロングポジションが展開されていないため、ロングポジションを保有するコストが非常に高くなっています。ETFの承認の時期の不確実性により、さらに多くのトレーダーが決済ポジションを選択する可能性があります。
機関や資産運用者にとって、ETHを多資産投資ポートフォリオに追加する理由は不十分です。ETHはデジタルゴールドではなく、取引量はビットコインの一部に過ぎず、流動性リスクもあります。現在の伝統金融の無リスク利率は約5.2％ですが、ETHのステーキング収益はわずか2.6％です。したがって、現在のETFはステーキングを許可していないため、伝統金融がETH ETFを購入する動機も非常に小さいです。
現時点ではSECが現物イーサリアムETF(S-1)の最終承認をいつ行うのかはまだ不確定であり、アメリカ大統領のバイデン氏がSAB-121決議を覆すことを目的とした議会の動きを拒否したばかりであり、政府が暗号資産に対する反対立場を再確認している。ETFはS-1フォームが有効になるまで取引を開始することができず、しかしSECがこれらのS-1を承認するタイムテーブルはまだ確定されていない（今日か、数ヶ月後かもしれない）。5月23日に承認された19b-4が有利に働いたことにより、ETHは3000ドルから3600ドルに急騰し、その後数日間で3800ドルに上昇した。アメリカ政府が（バイデンの否決により）暗号に対してあまり友好的ではない新しい情報を伝えたばかりであることを考慮すると、この25%以上の上昇は妥当なものでしょうか？
私たちはビットコインが好きです。S-1が承認されたとしても、ETHEの変換流出はETHに圧力をかけるでしょう。総合的に考えると、「ビットコインをロングし、イーサリアムをショートする」、「イーサリアムのコールオプションを売却し、ビットコインのコールオプションを購入する」がより収益性の高い取引戦略になる可能性があります。
ETHにとって、3725ドルは非常に重要なポイントとなります（このポイントではすべての長期イーサリアムポジションをクローズします）。この水準を下回った場合、多くのストップロス取引がトリガーされ、ETHの価格がさらに下落する可能性があります。これはビットコインの新たな高値を達成するのを阻む可能性さえあります。
BTCについて：新高は来るのか？
5月21日、5月26日、5月30日の3回のレポートで、BTCに対する多くの理由を強調しました。
トレーダーにとっては、より大きなベータを得るためにリスクを取る時です。予想通り、ビットコイン鉱業関連の株式も上昇しています。Tetherが1億ドル（おそらく5000万ドル増加）の資金調達を受けた影響で、Bitdeerは昨夜13%反発し、Bitfarmsも業界の主要な参加者の一つとして反発しました。
アメリカの経済は減速していますが、現時点では逆に良いことです。GDPの増加率はわずか1%を上回るに過ぎず；ISM製造業指数は数か月にわたり縮小を続けています；雇用面も引き続き弱まり、これが消費支出に否定的な影響を及ぼしています；昨夜はもう1つの重要で将来を予測する雇用指標が現れました-求人の急速な減少。これらすべてがインフレを押し下げることにつながります。
今週金曜日により多くの雇用データを取得し、来週はCPIインフレ報告を取得します。ビットコインのトレンドはCPIの高低によって方向調整されます（CPI 上昇、ビットコイン見下し；CPI 下降、則見強気）。CPIの成長率が3.3%またはそれ以下であれば、ビットコインが新たな歴史的な高値に到達する可能性が非常に高いです。
5月15日、インフレ率が3.4％に達し、前月の3.5％よりも低い場合、私たちは上昇トレンドに転換しました。当時のビットコインの価格は約62000ドルに近かった。この価格はちょうど私たちのモデルと一致しています。私たちの中期トレンドモデルでは、5月16日にビットコインの価格が65000ドルに達すれば上昇トレンドに転換し、終値が71500ドルを超えると（最新の価格は70500ドルです）、別の買いシグナルが発生します。
ビットコインは、現在、小さな三角形の範囲（紫の線）を突破しており、大きな三角形の範囲（紫の点線）もおそらく71500ドル前後で突破される可能性があります。アメリカの雇用率の低下やインフレ率の低下によってビットコインの価格がこのラインの上で終了すれば、私たちは断固として目標価格を新しい高値に設定することになります。これは今週金曜日から来週水曜日の間に実現する可能性があります。したがって、私たちは来週末までにビットコインが新しい歴史的な高値を記録すると予想しています（73500ドルを超える）。
SECは最近、暗号資産に関するリスク警告を発表しました。このパターンは、ビットコイン現物ETFや他のSEC監視下の暗号資産製品が承認される前に現れることが以前ありました。これは、現物イーサリアムETFのS-1フォームがまもなく承認される可能性を示唆しているかもしれません。それにもかかわらず、私たちは依然としてビットコインを好む傾向があり、ポジションも再びビットコインに戻ります。
ビットコイン先物契約への追加のエクスポージャーは、土曜日から16億ドル増加しました。 昨夜、フィデリティの現物 ビットコインETF流入額は3億7800万ドル、アークのETFは1億4000万ドル、ブラックロックは2億7500万ドル(1日で合計8億8000万ドル)で、史上2番目に高い。
オプション市場では、来週末までのビットコインのボラティリティは約±6.6％と予想されており、上昇すれば目標価格は76000ドルになります。暗黙のボラティリティは依然として比較的高く、約52-53％です。パーペチュアル先物契約やビットコインマイニング会社を利用してロングレバレッジを構築することがより良い戦略かもしれません。
要するに、ビットコインはまもなく歴史的な高値を更新する可能性がありますので、より多くのリスクを取り、より大きなポジションを築く時が来ています。