原題:"Airdrops: An Analysis of Over 2,000,000 Events"原作者:6THMAN RESEARCHオリジナルコンピレーション:Frost、BlockBeatsTGE生成イベントの一部としてのエアドロップ(TGEはすでに非常に一般的ですが、比較的研究されていません。 仕組みはシンプルで、新しいミンティング トークンを適切なウォレットに配布することで、初期循環供給の構築、オンチェーンガバナンスの実現、取引の促進、早期の貢献者への報酬、新規ユーザーの獲得に役立てることができます。このようなユビキタスなトークン設計要素は、ベストプラクティスを特定するために定量的に研究されるべきであると考えています。 40のプロトコルをカバーする200万を超えるエアドロップイベントに関するデータを収集し、トークンデザイナーが直面する2つの最も重要な選択肢を分析しました。*少量の供給でエアドロップ ロング トークンする必要がありますか?*誰が私のエアドロップに参加する資格があるべきですか?これらの質問には、価格パフォーマンス、変動、ウォレットアクティビティなど、最長の方法を使用します。 分析とデータセットは一般公開されます (近日公開予定) ので、コントリビューターはデータセットと分析の拡張にご協力ください。### データセット最終的なデータセットには、40のエアドロップイベント、40のプロトコルにわたるプロトコル、および2,098,698の一意のウォレットからのアクティビティが含まれています。 なお、エアドロップは2023年以前のものしか使用していません。以下の40トークンのイベントが分析されました。これらの各プロトコル プロトコルについて、前述の指標である適格性の種類とエアドロップサイズに焦点を当てています。#### 適格性タイプコンピテンシータイプは、ブロードユーザーとコアユーザーに分かれています。 前者では、通常のエコシステムユーザープロトコル エアドロップ トークン、例えば、他のDePINプロトコルに一定期間参加しているウォレット エアドロップ トークンや、エアドロップ トークン NFTなどの特定のオンチェーンコミュニティに新しいDePINプロトコル。 後者の場合、プロトコルはプロトコル トークンに直接参加したユーザーにのみ報酬を与えます。 基本的に、これらのアプローチは2つのオプションを区別します:エアドロップは主にマーケティングおよび上昇ツールとして機能するべきか、それともプロトコルの起動プロセス中に最もアクティブなユーザーに報酬を与えることに焦点を当てるべきですか?#### エアドロップスケールもう一つの重要な要素は、エアドロップに割り当てられた総供給の割合である「エアドロップサイズ」です。 ここでの動機は単純です:ある種の「最適な」エアドロップサイズの範囲はありますか? データセット内の割り当てのサイズは次のとおりです。割り当てサイズの中央値は約 10% で、19 個の小さなエアドロップと 21 個の大きなエアドロップが比較的均等になります。#### 分類イベントを分類する目的は、全体的な設計の選択肢を比較することです。 そのために、私たちはイベントを4つの異なる組み合わせに編成しました。### アナリティクスとインサイト最初に注意すべきことは、私たちの分析は厳密かつ洞察に満ちたものになるように設計されているということです - 特にトークン市場のような最も長い環境では、価格データやウォレットデータのみを使用して因果関係を証明することは困難です。 特定の設計の組み合わせが他の設計の組み合わせよりも優れた性能を発揮することは観察できますが、これらの設計上の選択の結果として、これらの設計の組み合わせがより優れた性能を発揮することを厳密に証明すると主張するものではありません。 さまざまな要因、特にエアドロップが組み合わさることで、カテゴリー間で平均価格パフォーマンスに差が生じる可能性があると考えています。#### 価格と変動効果エアドロップの有効性を測定するための重要な指標は、価格インパクトです。 エアドロップが影響を与える可能性のある時間枠内で価格効果を測定することを目指しています。 TGEでは大きなロング エアドロップが発生するため、価格データを分析する際にはいくつかの交絡因子があります。 エアドロップ後2か月間の価格データを収集し、暗号化インデックス(付録を参照)で正規化し、価格変動率を計算しました。 開始価格はエアドロップの24時間後に基づいているため、初期価格の発見(つまり、即時販売者)が可能になることに注意してください。エアドロップ後の価格変更40のエアドロップのうち、エアドロップの2か月後に価格が上昇したのは10つだけでした。 パフォーマンスには幅がありますが、4つのカテゴリすべて(下のグラフ)を測定すると、60日後にはすべて10〜40%下落する傾向があります。 これは、トークンロック解除の記事で観察された多数の崖のような分布と一致しています。 大規模な予測トークン配布イベント(トークン供給量の1%以上)は、通常、売り圧力を生み出し、一定期間後に低いレベルで安定します。 この効果は、エアドロップイベントの蓄積で増幅される可能性が最も高いです。いくつかの興味深い洞察を引き出すことができます。1.大規模+幅広いユーザーグループは、価格パフォーマンスと変動の点で最悪のパフォーマンスを発揮します。2.全体として、コアユーザーグループは、価格パフォーマンスと変動の点で幅広いユーザーグループを上回っています。3.エアドロップのサイズは、価格パフォーマンスや変動に決定的な影響を与えません。さらに、その供給のほとんどプロトコル エアドロップ4つ。 コードネームはDYDX(50%)、GAS(55%)、VELO(60%)、AMPL(67%)です。 エアドロップのサイズと価格の間に相関関係があると予想していましたが、このグループでもすべてのトークン(図には示されていません)でも観察されませんでした。 ただし、相関関係の欠如は、チームがほとんどのトークンをエアドロップしても、2か月後にプラスの価格変動(VELO +105%)があることを示唆しています。#### ウォレットの動作エアドロップの成功を測定するためのもう一つの貴重な洞察は、ユーザーが受け取ったトークンをどのように処理するかを理解することです。 各プロトコルについて、エアドロップから60日以内の受信者のウォレットを分析しました。 なお、その複雑さのため、ユーザーがトークンを他のウォレットに転送したり、DEXの外部取引所(中央集権型取引所への送信など)するケースは考慮していません。 中央集権型取引所での預金を大規模に追跡することは実現不可能になり、比較分析の有用なプロキシとして、おそらく売り手の最低基準として、DEXデータのみを使用することを提案します。一般的に、ユーザーは売り手、保有者、買い手の3つのタイプに分けられます。 この分類では、60日間の純変化を計算します(変更のないユーザーが保有者、保有保有が増加したユーザーが購入者、保有が減少したユーザーが売り手)。60日間のウォレットの動作エアドロップ分析2つの洞察を導き出すことができます。1.エアドロップが普及したことで、売り手の数が3倍になりました。 平均的なデータによると、広範なエアドロップの受信者は、コアユーザーよりもトークンを販売する可能性が高いことが示されています。 直感的です。 ユーザーがこれまで使用したことのないもの、またはそれについて聞いたばかりのものに対するトークンを受け取った場合、ユーザーはそれを気になるアセットと取引所する可能性が高くなります。 さらに言えば、売り手の割合が最も高い10のプロトコルのうち8つが「広く」分散されていました。2.コアユーザーへの小さなエアドロップは、購入者の数の4〜8倍の増加につながります。 このデータによると、エアドロップが小さく(<10%)、コアユーザーに長い芯のローソクしている場合、購入者の割合が最も高くなっています。 彼らは最もアクティブなユーザーであり、ガバナンスまたは流動性投票に参加するためにトークンを購入する可能性が最も高いため、これも直感的です。### 推奨当社の分析により、4つの重要な洞察が明らかになりました。1.コアユーザーへのエアドロップは、エアドロップ後2か月間、より高い価格を示しています。2.エアドロップのサイズは、価格パフォーマンスや変動に大きな影響を与えないため、「低循環供給」は他の要因ほど価格変動に影響を与えない可能性があります。3.広範なエアドロップグループには、コアグループの2倍の売り手がいます。4.ミニエアドロップ+コアユーザーグループの購入者数が4〜8倍に増加しました(保有数の増加)。データからいくつかの一般的なエアドロップ設計バイアスを派生させますが、プロトコルの特定のコンテキストと目標を常にアカウントに入れる必要があることに注意することが重要です。#### ヒント #1: 幅広いオーディエンスよりもコアユーザーを優先するエアドロップ販売する可能性の高いユーザーに対するエアドロップの機会費用を考慮すると、エアドロップは、より幅広いオーディエンスではなく、流動性の向上や利用の促進に役立つコアユーザーを主な対象とすべきであるというのが、私たちの最初の包括的な見解です。 私たちの直感では、コアユーザーに報酬を与えることは、保有者維持率の向上につながると考えており、それはデータで検証されています。 エアドロップを通じて非ユーザーをユーザーに変換する可能性は低く、コアコミュニティにインセンティブを与えることに注意と資金調達を集中させる方が良いことがよくあります。 コアユーザーへのエアドロップも、購入の勢いと比較的高い価格を後押しする可能性があります。#### ヒント #2: 小さなエアドロップを優先するエアドロップのサイズが価格や変動に大きな影響を与えないことを考えると、エアドロップを大きくするのではなく小さくしておくことをお勧めします。 トークンは、特にチームが(製品を固めることを計画するのではなく)製品の反復を継続することを計画している場合に、使用状況と流動性を導くのに役立ち、よりロングリザーブを維持することは、ユーザーと流動性を引き付けるための将来のインセンティブに資金を提供するのに役立ちます。 エアドロップは、初期段階のベンチャーキャピタルに有意義な報酬を与え、コミュニティのインセンティブとなるのに十分な大きさである必要があることに注意することが重要です。場合によっては、より大きなエアドロップが好まれることがあります。 たとえば、エアドロップが大きくなると、投票の集中化が妨げられ、悪意のあるアクターがネットワークに影響を与えることがより困難になります。 ただし、チームや投資家がロックされたトークンに投票できるようにすることで、このリスク要因を減らすことができます。#### 観察:「低循環供給」は価格変動の主な要因ではない可能性があります最後に、提案ではなく観察として、データは大きな価格変動の主な理由として「低循環供給」理論をサポートしていません。 論理的には、循環供給量が少ないと供給が制限されるため、価格がポンプを押し上げるはずです。 ただし、大小のエアドロップグループの間に有意な関係は見られず、発行から60日後にはすべて価格が低くなりました。 また、相対変動の分析では、エアドロップサイズに有意差は見られませんでしたが、循環供給量が少ないと変動が大きくなると予想されます。 実際、変動は大規模+幅広いユーザーグループではるかに高くなります!リソースと知識が無限にある場合は、エアドロップの大きさがTVL粘着性に影響を与えるかどうかを評価するために、TGE前後のプロトコル TVLを評価したり、TGE価格と最後の重要な投資ラウンドの比率を分析したりするなど、研究を拡大します。### 付録#### 暗号資産インデックス修正 暗号化インデックス修正さまざまなマクロ条件のバランス分析を実行するために、ベータ正規化を使用して、トークン価格変動のマクロ価格変動を排除します。 これは、BTCとETHの最長回帰を使用して行われ、マクロに対する各資産のベータを削除し、調整後に価格を再構築します。
エアドロップ トークン戦略調査:200万件以上のイベントに基づくデータインサイト
原題:“Airdrops: An Analysis of Over 2,000,000 Events”
原作者:6THMAN RESEARCH
オリジナルコンピレーション:Frost、BlockBeats
TGE生成イベントの一部としてのエアドロップ(TGEはすでに非常に一般的ですが、比較的研究されていません。 仕組みはシンプルで、新しいミンティング トークンを適切なウォレットに配布することで、初期循環供給の構築、オンチェーンガバナンスの実現、取引の促進、早期の貢献者への報酬、新規ユーザーの獲得に役立てることができます。
このようなユビキタスなトークン設計要素は、ベストプラクティスを特定するために定量的に研究されるべきであると考えています。 40のプロトコルをカバーする200万を超えるエアドロップイベントに関するデータを収集し、トークンデザイナーが直面する2つの最も重要な選択肢を分析しました。
*少量の供給でエアドロップ ロング トークンする必要がありますか? *誰が私のエアドロップに参加する資格があるべきですか?
これらの質問には、価格パフォーマンス、変動、ウォレットアクティビティなど、最長の方法を使用します。 分析とデータセットは一般公開されます (近日公開予定) ので、コントリビューターはデータセットと分析の拡張にご協力ください。
データセット
最終的なデータセットには、40のエアドロップイベント、40のプロトコルにわたるプロトコル、および2,098,698の一意のウォレットからのアクティビティが含まれています。 なお、エアドロップは2023年以前のものしか使用していません。
以下の40トークンのイベントが分析されました。
これらの各プロトコル プロトコルについて、前述の指標である適格性の種類とエアドロップサイズに焦点を当てています。
適格性タイプ
コンピテンシータイプは、ブロードユーザーとコアユーザーに分かれています。 前者では、通常のエコシステムユーザープロトコル エアドロップ トークン、例えば、他のDePINプロトコルに一定期間参加しているウォレット エアドロップ トークンや、エアドロップ トークン NFTなどの特定のオンチェーンコミュニティに新しいDePINプロトコル。 後者の場合、プロトコルはプロトコル トークンに直接参加したユーザーにのみ報酬を与えます。 基本的に、これらのアプローチは2つのオプションを区別します:エアドロップは主にマーケティングおよび上昇ツールとして機能するべきか、それともプロトコルの起動プロセス中に最もアクティブなユーザーに報酬を与えることに焦点を当てるべきですか?
エアドロップスケール
もう一つの重要な要素は、エアドロップに割り当てられた総供給の割合である「エアドロップサイズ」です。 ここでの動機は単純です:ある種の「最適な」エアドロップサイズの範囲はありますか? データセット内の割り当てのサイズは次のとおりです。
割り当てサイズの中央値は約 10% で、19 個の小さなエアドロップと 21 個の大きなエアドロップが比較的均等になります。
分類
イベントを分類する目的は、全体的な設計の選択肢を比較することです。 そのために、私たちはイベントを4つの異なる組み合わせに編成しました。
アナリティクスとインサイト
最初に注意すべきことは、私たちの分析は厳密かつ洞察に満ちたものになるように設計されているということです - 特にトークン市場のような最も長い環境では、価格データやウォレットデータのみを使用して因果関係を証明することは困難です。 特定の設計の組み合わせが他の設計の組み合わせよりも優れた性能を発揮することは観察できますが、これらの設計上の選択の結果として、これらの設計の組み合わせがより優れた性能を発揮することを厳密に証明すると主張するものではありません。 さまざまな要因、特にエアドロップが組み合わさることで、カテゴリー間で平均価格パフォーマンスに差が生じる可能性があると考えています。
価格と変動効果
エアドロップの有効性を測定するための重要な指標は、価格インパクトです。 エアドロップが影響を与える可能性のある時間枠内で価格効果を測定することを目指しています。 TGEでは大きなロング エアドロップが発生するため、価格データを分析する際にはいくつかの交絡因子があります。 エアドロップ後2か月間の価格データを収集し、暗号化インデックス(付録を参照)で正規化し、価格変動率を計算しました。 開始価格はエアドロップの24時間後に基づいているため、初期価格の発見(つまり、即時販売者)が可能になることに注意してください。
エアドロップ後の価格変更
40のエアドロップのうち、エアドロップの2か月後に価格が上昇したのは10つだけでした。 パフォーマンスには幅がありますが、4つのカテゴリすべて(下のグラフ)を測定すると、60日後にはすべて10〜40%下落する傾向があります。 これは、トークンロック解除の記事で観察された多数の崖のような分布と一致しています。 大規模な予測トークン配布イベント(トークン供給量の1%以上)は、通常、売り圧力を生み出し、一定期間後に低いレベルで安定します。 この効果は、エアドロップイベントの蓄積で増幅される可能性が最も高いです。
いくつかの興味深い洞察を引き出すことができます。
1.大規模+幅広いユーザーグループは、価格パフォーマンスと変動の点で最悪のパフォーマンスを発揮します。 2.全体として、コアユーザーグループは、価格パフォーマンスと変動の点で幅広いユーザーグループを上回っています。 3.エアドロップのサイズは、価格パフォーマンスや変動に決定的な影響を与えません。
さらに、その供給のほとんどプロトコル エアドロップ4つ。 コードネームはDYDX(50%)、GAS(55%)、VELO(60%)、AMPL(67%)です。 エアドロップのサイズと価格の間に相関関係があると予想していましたが、このグループでもすべてのトークン(図には示されていません)でも観察されませんでした。 ただし、相関関係の欠如は、チームがほとんどのトークンをエアドロップしても、2か月後にプラスの価格変動(VELO +105%)があることを示唆しています。
ウォレットの動作
エアドロップの成功を測定するためのもう一つの貴重な洞察は、ユーザーが受け取ったトークンをどのように処理するかを理解することです。 各プロトコルについて、エアドロップから60日以内の受信者のウォレットを分析しました。 なお、その複雑さのため、ユーザーがトークンを他のウォレットに転送したり、DEXの外部取引所(中央集権型取引所への送信など)するケースは考慮していません。 中央集権型取引所での預金を大規模に追跡することは実現不可能になり、比較分析の有用なプロキシとして、おそらく売り手の最低基準として、DEXデータのみを使用することを提案します。
一般的に、ユーザーは売り手、保有者、買い手の3つのタイプに分けられます。 この分類では、60日間の純変化を計算します(変更のないユーザーが保有者、保有保有が増加したユーザーが購入者、保有が減少したユーザーが売り手)。
60日間のウォレットの動作エアドロップ分析
2つの洞察を導き出すことができます。
1.エアドロップが普及したことで、売り手の数が3倍になりました。 平均的なデータによると、広範なエアドロップの受信者は、コアユーザーよりもトークンを販売する可能性が高いことが示されています。 直感的です。 ユーザーがこれまで使用したことのないもの、またはそれについて聞いたばかりのものに対するトークンを受け取った場合、ユーザーはそれを気になるアセットと取引所する可能性が高くなります。 さらに言えば、売り手の割合が最も高い10のプロトコルのうち8つが「広く」分散されていました。 2.コアユーザーへの小さなエアドロップは、購入者の数の4〜8倍の増加につながります。 このデータによると、エアドロップが小さく(<10%)、コアユーザーに長い芯のローソクしている場合、購入者の割合が最も高くなっています。 彼らは最もアクティブなユーザーであり、ガバナンスまたは流動性投票に参加するためにトークンを購入する可能性が最も高いため、これも直感的です。
推奨
当社の分析により、4つの重要な洞察が明らかになりました。
1.コアユーザーへのエアドロップは、エアドロップ後2か月間、より高い価格を示しています。 2.エアドロップのサイズは、価格パフォーマンスや変動に大きな影響を与えないため、「低循環供給」は他の要因ほど価格変動に影響を与えない可能性があります。 3.広範なエアドロップグループには、コアグループの2倍の売り手がいます。 4.ミニエアドロップ+コアユーザーグループの購入者数が4〜8倍に増加しました(保有数の増加)。
データからいくつかの一般的なエアドロップ設計バイアスを派生させますが、プロトコルの特定のコンテキストと目標を常にアカウントに入れる必要があることに注意することが重要です。
ヒント #1: 幅広いオーディエンスよりもコアユーザーを優先するエアドロップ
販売する可能性の高いユーザーに対するエアドロップの機会費用を考慮すると、エアドロップは、より幅広いオーディエンスではなく、流動性の向上や利用の促進に役立つコアユーザーを主な対象とすべきであるというのが、私たちの最初の包括的な見解です。 私たちの直感では、コアユーザーに報酬を与えることは、保有者維持率の向上につながると考えており、それはデータで検証されています。 エアドロップを通じて非ユーザーをユーザーに変換する可能性は低く、コアコミュニティにインセンティブを与えることに注意と資金調達を集中させる方が良いことがよくあります。 コアユーザーへのエアドロップも、購入の勢いと比較的高い価格を後押しする可能性があります。
ヒント #2: 小さなエアドロップを優先する
エアドロップのサイズが価格や変動に大きな影響を与えないことを考えると、エアドロップを大きくするのではなく小さくしておくことをお勧めします。 トークンは、特にチームが(製品を固めることを計画するのではなく)製品の反復を継続することを計画している場合に、使用状況と流動性を導くのに役立ち、よりロングリザーブを維持することは、ユーザーと流動性を引き付けるための将来のインセンティブに資金を提供するのに役立ちます。 エアドロップは、初期段階のベンチャーキャピタルに有意義な報酬を与え、コミュニティのインセンティブとなるのに十分な大きさである必要があることに注意することが重要です。
場合によっては、より大きなエアドロップが好まれることがあります。 たとえば、エアドロップが大きくなると、投票の集中化が妨げられ、悪意のあるアクターがネットワークに影響を与えることがより困難になります。 ただし、チームや投資家がロックされたトークンに投票できるようにすることで、このリスク要因を減らすことができます。
観察:「低循環供給」は価格変動の主な要因ではない可能性があります
最後に、提案ではなく観察として、データは大きな価格変動の主な理由として「低循環供給」理論をサポートしていません。 論理的には、循環供給量が少ないと供給が制限されるため、価格がポンプを押し上げるはずです。 ただし、大小のエアドロップグループの間に有意な関係は見られず、発行から60日後にはすべて価格が低くなりました。 また、相対変動の分析では、エアドロップサイズに有意差は見られませんでしたが、循環供給量が少ないと変動が大きくなると予想されます。 実際、変動は大規模+幅広いユーザーグループではるかに高くなります!
リソースと知識が無限にある場合は、エアドロップの大きさがTVL粘着性に影響を与えるかどうかを評価するために、TGE前後のプロトコル TVLを評価したり、TGE価格と最後の重要な投資ラウンドの比率を分析したりするなど、研究を拡大します。
付録
暗号資産インデックス修正 暗号化インデックス修正
さまざまなマクロ条件のバランス分析を実行するために、ベータ正規化を使用して、トークン価格変動のマクロ価格変動を排除します。 これは、BTCとETHの最長回帰を使用して行われ、マクロに対する各資産のベータを削除し、調整後に価格を再構築します。