RWAアセットのトークン化の詳細な説明:基礎となるロジックの組み合わせと大規模アプリケーションの実装パス

著者：

ほうれん草 ほうれん草:Ample FinTech、リサーチ責任者

アナベラ:zCloak Network CMO

単語数:この研究レポートは28,000語を超え、幅広い範囲をカバーしていますので、辛抱強くお読みください

2023年のブロックチェーン分野で最も注目を集めるトピックは、間違いなく現実世界の資産(RWA)のトークン化です。 この概念は、Web3の世界で熱く議論されているだけでなく、多くの国の伝統的な金融機関や政府規制当局からも高く評価されており、戦略的な開発の方向性と見なされています。 例えば、シティバンク、JPモルガン・チェース、ボストン・コンサルティング・グループなどの権威ある金融機関は、独自のトークン化調査レポートを次々と発表し、関連するパイロットプロジェクトを積極的に推進しています。

同時に、香港金融管理局は2023年の年次報告書で、トークン化が香港の金融の将来において重要な役割を果たすことを明確にしました。 さらに、シンガポール金融管理局(MAS)は、日本の金融庁、JPモルガン・チェース、DBS銀行、その他多くの金融大手など、多くの金融大手と協力して、資産のトークン化の大きな可能性を活用するための「プロジェクト・ガーディアン」と呼ばれるイニシアチブを立ち上げました。

RWAの話題は勢いを増していますが、業界内ではRWAの理解が分かれており、その実現可能性や展望をめぐる議論はかなり物議を醸しています。

一方では、RWAは市場の誇大広告に過ぎず、詳細な議論に耐えられないという議論があります。

一方で、RWAに自信を持ち、その将来を楽観視している人もいます。

同時に、RWAに関するさまざまな視点を分析した記事も登場しています。

本稿を通じて、RWAの認知的視点を共有し、RWAの現状と将来について、より深い議論と分析をしていきたいと思います。

個人の認知に限定し、この記事の内容は個人的な視点であり、質問があれば、遠慮なく指摘して議論してください。

キーポイント:

*暗号のRWAロジックは、主に、収入を生み出す資産(米国債券、債券、株式、その他の資産など)の収入権をチェーンに移転し、チェーン上のオフチェーン資産を抵当に入れてオンチェーン資産の流動性を獲得し、さまざまな現実世界の資産(砂、鉱物、不動産、金など)を取引のためにチェーンに移動する方法を中心に展開しており、現実世界の資産に対する暗号世界の一方的な需要を反映しており、コンプライアンスには多くの障害があります。 ※リアルワールドアセットトークン化の今後の焦点は、従来の金融機関、規制当局、中央銀行、その他の権威機関が推進するパーミッションチェーン上に構築されたDeFi技術を使用した新しい金融システムであり、このシステムの実現には、計算システム(ブロックチェーン技術)+非計算システム(法制度など)+オンチェーンIDシステムとプライバシー保護技術+オンチェーン法定通貨(CBDC、トークン化された預金、不換紙幣ステーブルコイン)+完璧なインフラストラクチャ(低敷居ウォレット、オラクル、クロスチェーンテクノロジーなど)。 *ブロックチェーンは、コンピューターとネットワークの開発後、契約のデジタル化を効果的にサポートする最初の技術的手段です。 したがって、ブロックチェーンは本質的にデジタル契約のプラットフォームであり、契約は資産の基本的な表現であり、トークンは契約形成後の資産のデジタルキャリアであると言えます。 *ブロックチェーンは、複数の当事者によって維持される分散システムとして、デジタル契約の作成、検証、保存、流通、実行、およびその他の関連操作をサポートし、信頼の移転の問題を解決します。 そして、「計算システム」として、ブロックチェーンは「反復可能なプロセスと検証可能な結果」に対する人間の要求を満たすことができるため、DeFiは金融システムの「計算」イノベーションになり、金融活動の「計算」部分に取って代わり、自動実行はコストを削減し、効率を高めながらプログラマビリティも実現できますが、「非計算」の部分はブロックチェーンの人間の認知部分を置き換えることができないため、現在のDeFiシステムはクレジットをカバーしていません。 現在のDeFiシステムでは、ブロックチェーン上で「リレーショナルアイデンティティ」を表現するためのIDシステムがなく、両者の権利利益を保護するための法制度がないため、クレジットベースの無担保融資はまだ実装されていません。 *従来の金融システムでは、現実世界の資産トークン化の重要性は、分散型台帳技術の利点を幅広い資産クラスに拡張し、ブロックチェーン上に現実世界の資産(株式、金融デリバティブ、通貨、株式など)のデジタル表現を作成することにより、交換と決済を実現することです。 *金融機関は、スマートコントラクトを使用して従来の金融の「計算」部分を置き換え、所定のルールと条件に従ってさまざまな金融取引の実行を自動化し、プログラマビリティを強化することで、効率をさらに向上させるためにDeFi技術を採用しています。 これにより、人件費が削減されるだけでなく、特に特定の状況における中小企業(SMSE)にとって、資金調達の課題に対する革新的なソリューションを提供することで、潜在的に有望な金融システムへの扉が開かれます。 *世界中の伝統的な金融分野と政府におけるブロックチェーンとトークン化技術への関心と認識の高まり、およびブロックチェーンインフラストラクチャ技術の継続的な改善により、ブロックチェーンは従来の世界アーキテクチャと統合し、現実世界のアプリケーションシナリオの実際の問題点を解決する道に向かっており、現実世界から分離された「パラレルワールド」に限定されるのではなく、実用的なシナリオに実用的なソリューションを提供します。 *将来的には、クロスチェーン技術は、複数の管轄区域と規制システムを持つ許可されたチェーン構造の文脈における相互運用性と流動性の断片化の問題を解決するために特に重要です。 将来的には、オンチェーンのトークン化された資産は、パブリックブロックチェーンや金融機関が運営する規制された許可されたチェーン上に存在し、CCIPに似たクロスチェーンプロトコルを通じて、任意のブロックチェーン上のトークン化された資産を接続して相互運用性を実現し、10,000チェーンの相互運用性を実現することができます。 ※現在、世界の多くの国がブロックチェーンに関する法規制の枠組みを積極的に推進しています。 同時に、ウォレット、クロスチェーンプロトコル、オラクル、各種ミドルウェアなどのブロックチェーンのインフラは急速に改善されており、中央銀行デジタル通貨CBDCも絶えず適用されており、ERC-3525など、より複雑な資産タイプを表現できるトークン規格も絶えず出現しており、プライバシー保護技術の開発、特にゼロ知識証明技術の継続的な開発、オンチェーンIDシステムの成熟度の高まりと相まって、ブロックチェーン技術の大規模な適用の前夜を迎えているようです。

a. 資産のトークン化の背景紹介

資産のトークン化とは、プログラム可能なブロックチェーンプラットフォーム上で資産をトークンの形で表現するプロセスを指し、通常、有形資産(不動産、収集品など)と無形資産(金融資産、カーボンクレジットなど)にトークン化でき、従来の台帳システムに記録された資産を共有のプログラム可能な台帳プラットフォームに転送します[1] テクノロジーは、伝統的な金融システムにとって破壊的なイノベーションであり、人類の将来の金融・通貨システムにさえ影響を与えるでしょう。

まず、観察された現象として、私が「RWA資産のトークン化に対する認識について、全く異なる見解を持つ2つのグループがある」という現象を提唱し、これをCryptoのRWAとTradFiのRWAと呼んでいますが、本記事で紹介するRWAはTradFiの視点から見たRWAです。

暗号資産の観点から見たRWA

まず、クリプトのRWAについてお話ししましょう:クリプトのRWA 筆者はこれを現実世界の金融資産の利回りに対するクリプト界の一方的な要求と呼んでいますが、主な背景は、連邦準備制度理事会(FRB)の継続的な利上げとバランスシート縮小の文脈で、高金利がリスク市場の評価に大きな影響を与え、バランスシートの縮小がクリプト市場の流動性を大幅に抽出し、その結果、DeFi市場の利回りが継続的に低下していることです。 2023年9月20日現在、MakerDAOは29億以上の米国債やその他の実物資産を購入しています。

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源：

MakerDAOが米国債を購入する意義は、DAIが外部信用の助けを借りてその背後にある資産を多様化できることであり、米国債がもたらす長期的な追加収入は、DAIが独自の為替レートを安定させ、発行の弾力性を高めるのに役立ち、米国債をバランスシートに含めることで、DAIのUSDCへの依存を減らし、シングルポイントリスクを減らすことができます[2] [3]。 それだけでなく、米国債の収入はすべてMakerDAOの国庫に流れ込むため、MakerDAOは最近、米国債の収益の一部を共有し、DAIの金利を8%に引き上げることで、DAIの需要を増やしました。 。

MRKトークンの価格の高騰とRWAコンセプトの誇大広告に対する市場の高いセンチメントにより、コンプライアンスルートをたどるいくつかの大規模なRWAパブリックチェーンプロジェクトに加えて、さまざまなRWAコンセプトプロジェクトが無限の流れで出現し、現実世界のさまざまな資産がトークン化と販売のためにブロックチェーンに移行するために最善を尽くしており、いくつかの法外な資産を含むため、RWAトラック全体の混合風景が生まれています。

著者の意見では、暗号のRWAロジックは、主に収入を生み出す資産(米国債、債券、株式、その他の資産など)の収入権をチェーンに移し、チェーン上のオフチェーン資産を抵当に入れてオンチェーン資産の流動性を獲得し、さまざまな現実世界の資産(砂、鉱物、不動産、金など)を取引のためにチェーンに移動する方法を中心に展開しています。

したがって、CryptoのRWAは、コンプライアンスの面でまだ多くの障害がある現実世界の資産に対する暗号世界の一方的な需要を反映しており、MakerDAOのアプローチは、実際にはMakerDAOチームが準拠したチャネル(Coinbase、Circleなど)を通じて資金を入出金し、これらの収益をオンチェーンで販売するのではなく、正式なチャネルを通じて米国債を購入して利回りを得るというものです。 注目すべきは、実際にチェーン上にあるいわゆるRWA米国債は、米国債そのものではなく、その収入権であり、このプロセスには、米国債によって生成された不換紙幣の利回りをオンチェーン資産に変換するステップも含まれるため、運用の複雑さと摩擦コストが増加します。

RWAのコンセプトが急速に台頭したのは、MakerDAOだけではありません。 実際、シティバンクが伝統的な金融界から発表した「Money, Tokens and Games」という調査レポートも、業界で大きな反響を呼んでいます。 このレポートは、多くの伝統的な金融機関がRWAに強い関心を持っていることを明らかにしていると同時に、市場の多くの投機家の熱意に火をつけています。 大手金融機関がこの分野に参入しようとしているという噂が広まり、市場の期待と誇大広告がさらに高まっています。

TradFiの視点から見たRWA

RWAを仮想通貨の観点から見ると、主に伝統的な金融の世界における資産収益率に対する仮想通貨の一方的な要求を表しています。 この論理に基づいて、伝統的な金融の観点から考えると、暗号市場の資本規模は、米国債であろうと他の金融資産であろうと、伝統的な金融の1兆ドル市場と比較して基本的に無視できるものであり、ブロックチェーン上のもう1つの販売チャネルのためであれば、その必要はありません。 以下の視覚的な市場規模比較チャートから、暗号市場と従来の金融市場の規模の違いがわかります。

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したがって、トラディショナルファイナンス(TradFi)の観点から見ると、RWAはトラディショナルファイナンスと分散型ファイナンス(DeFi)の間の双方向の流れです。 従来の金融の世界では、スマートコントラクトの自動化に基づくDeFi金融サービスは、革新的なフィンテックツールです。 従来の金融セクターのRWAは、従来の金融システムを強化し、コストを削減し、効率を向上させ、従来の金融の問題点を解決するために、DeFiテクノロジーを組み合わせて資産をトークン化する方法に関心を持っています。 焦点は、トークン化が従来の金融システムにもたらすメリットであり、資産を売却するための新しいチャネルを見つけるだけではありません。

筆者はRWAの論理を区別する必要があると考えている。 なぜなら、RWAは、異なる視点から見ると、基礎となるロジックと実装パスが大きく異なるからです。 まず第一に、ブロックチェーンの種類を選択する際に、2つの実装パスが異なります。 従来の金融のRWAはパーミッションチェーンの道をたどりますが、暗号の世界のRWAはパブリックチェーンの道に基づいています。

アクセス要件がない、分散化、匿名性などのパブリックチェーンの特性により、暗号金融のRWAは、より大きなコンプライアンスの障害に直面するだけでなく、ハッキングはユーザーのセキュリティ意識に対する要件が高いことは言うまでもなく、Rugなどの有害事象に遭遇したときにユーザーの法的権利と利益の保護がないため、パブリックチェーンは、多数の現実世界の資産をトークン化して取引するのに適していない可能性があります。

従来の金融RWAに基づく許可型チェーンは、さまざまな国や地域における法令遵守の基本的な前提条件を提供すると同時に、チェーン上のKYCとオンチェーンIDシステムの確立は、RWAの実現に必要な前提条件です。 オンチェーン金融資産のこのRWAの変革の可能性は計り知れません。

本稿の核心点をまとめると、筆者は、リアルワールド・アセット・トークン化(リアルワールド・アセット・トークン化)の今後の重要な発展の方向性は、従来の金融機関、規制当局、中央銀行、その他の権威ある機関が推進するDeFi技術を用いた新しい金融システムであり、許可されたチェーン上に一連のDeFi技術を確立し、このシステムを実現するために必要なのは、計算システム(ブロックチェーン技術)+非計算システム(法制度など)+オンチェーンIDシステム(DID、VC)+オンチェーン法定通貨(CBDC、トークン化された預金、法定通貨ステーブルコイン)+完璧なインフラストラクチャ(低しきい値ウォレット、オラクル、クロスチェーンテクノロジーなど)。

この記事の次のコンテンツは、ブロックチェーンの第一原則から始まり、著者が言及した各リンクの原則を詳しく説明し、著者の見解を裏付ける実用的なアプリケーションケースを引用します。

II. ブロックチェーンの第一原理から始めて、ブロックチェーンはどのような問題を解決しますか?

ブロックチェーンは、資産をトークン化して表現するための理想的なインフラです

ブロックチェーンの第一原理を議論する前に、ブロックチェーンの本質を明確に理解する必要があります。 》[4] この記事は、デジタル資産の定義とブロックチェーンの本質について非常に包括的に議論しており、技術としてのテキストと紙は人類の最も重要な発明の1つと見なされており、人類の文明を促進する上で計り知れない役割を持っており、その影響は他のすべての技術の合計を超える可能性が高いと述べています。 彼らのアプリケーションシナリオは、主に情報の配布とサポート契約/指示の2つのアプリケーション領域に焦点を当てています。

情報発信の応用分野では、知識や情報を文字で記録することで、知識や情報を低コストで複製・編集・発信することができ、知識の幅広い伝達とアイデアの普及を促進します。 また、古代の天皇が軍の命令や諜報を文書で伝えたり、官僚が言葉で指示を伝えたり、商業活動が言葉で契約を締結したりして、合意事項を記録し、さらには法的規定を形成し、証拠を保存し、将来の監督や仲裁を容易にするなど、さまざまな指示を言葉で記録・伝達することができます。

これら 2 つのユースケースには明確な違いがあります。 情報発信の分野では、人々は低コストでロスレスなコピーと編集の利便性を追求しています。 コントラクトと指示の伝達に関しては、真正性、否認防止、および不変性がより重要な属性と見なされます。 これらのニーズに応えるため、さまざまな高度なセキュリティ印刷技術が開発され、情報の信頼性を確保するために、手書きの署名やその他の検証方法が現在でも広く使用されています。

インターネットが誕生し、人類がデジタル時代を迎えたとき、現代の情報伝達システムとしてのインターネットは、情報発信シナリオのニーズを大きく満たしました。 インターネットは、高速、低コスト、ロスレス、便利な情報伝達を実現し、グローバルな知識と情報共有に前例のない可能性を提供します。 このとき、情報の伝達と共有はこれまで以上に簡単かつ迅速になり、学術的知識であろうと日常情報であろうと、世界中に迅速に広めて共有できるようになり、人類社会の進歩と発展を大きく促進してきました。

しかし、インターネットは、契約/命令システムを扱う場合、特に、情報の信頼性が重要になる事業運営、政府の意思決定、軍の指揮など、権限と信頼が関係するシナリオで困難に直面しています。 このような場合、インターネットだけに頼って情報を発信することは、信頼性の欠如による重大なリスクや損失につながる可能性があります。 これは、インターネットが主に情報発信の最初のアプリケーションシナリオを中心に発展し、情報の高速、広範かつ便利な伝達を強調するが、情報の信憑性と正確性を無視することが多いためです。

この文脈では、人々は中央集権的な意思決定と第三者の信頼によってこの欠陥を補おうとし、信頼できる情報伝達を実現するための主要な手段となっています。 しかし、中央集権的な権力構造は、権力の集中と乱用を招き、情報の伝達を不透明で不公平なものにする可能性があります。 第三者の関与を信頼すると、第三者自体が信頼できない情報源になる可能性があるため、セキュリティリスクや信頼危機につながる可能性があります。

したがって、ブロックチェーン技術の出現は、契約や指示システムを処理するための新しいソリューションを提供します。 ブロックチェーンは、分散型、透明、不変の性質を持つ分散型台帳として、情報の信憑性と信頼性を保証するため、人々は信頼を築くために中央集権的な機関や第三者に頼る必要がなくなります。 この革新的なテクノロジーは、契約や指示システムにおける情報伝達の問題に新しい視点と解決策をもたらし、集中的な検証なしに情報の真正性、完全性、一貫性を保証することができます。

インターネットが情報発信の文脈における教科書技術のデジタルアップグレードであるならば、ブロックチェーンは間違いなく、契約/指示のシナリオにおける中華紙技術のデジタルアップグレードをサポートしています。 したがって、ブロックチェーンは、デジタル契約の作成、検証、保存、流通、実行、およびその他の関連業務をサポートする、複数の当事者によって維持される分散システムとして識別できます。 ブロックチェーンは、コンピュータやネットワークの発展後、契約のデジタル化を効果的に支援する最初の技術的手段であると言えます。 したがって、ブロックチェーンは本質的にデジタル契約のプラットフォームであり、契約は資産の基本的な表現であるためです[4] トークンは、契約が成立した後の資産のデジタルキャリアであるため、ブロックチェーンは、資産のデジタル表現/トークン化表現、つまりデジタル資産/トークン化された資産にとって理想的なインフラストラクチャになっています。

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ブロックチェーンは人間の「計算量」の要求を満たします。

ブロックチェーンは資産をトークン化できるインフラを人間に提供し、スマートコントラクトはデジタル資産表現の最も基本的な形式であり、イーサリアムのチューリング完全性はスマートコントラクトにさまざまな種類の資産形態を提供するため、代替可能トークン(FT)、非代替性トークン(NFT)、半均質トークン(SFT)などのトークン規格も生まれました。

なぜブロックチェーンだけが資産のデジタル表現を実現できるのか、と疑問に思う人もいるかもしれません。 ブロックチェーンは「計算量」の問題を、操作されないこと、つまり「プロセスが反復可能であり、結果を検証できる」ことを前提に解決するため、ブロックチェーンの運用メカニズムは、ノードがトランザクションを記録すると、他の多くのノードが記録プロセスを再実行する(プロセスは反復可能である)ということをブロックチェーンの第一原則として考えている。 宣言された結果がノードの自己検証結果と一致している場合、ブロックチェーンの世界では「既成事実」と見なされ、永久に記録されます[5] 。

ブロックチェーンで解決できる問題を考えるとき、問題を「計算システム」と「非計算システム」に分解することで、より明確に本質が見えてくるのであり、ブロックチェーンが解決できる問題は「計算システム」の問題、つまり「反復可能なプロセスと検証可能な結果」に基づくトランザクションであり、「非計算システム」には、人間の認知の影響を受けるトランザクションのように「反復可能なプロセスと検証可能な結果」を達成できないトランザクションが含まれます。 なぜなら、人間の認知、思考、判断が「反復可能なプロセスと検証可能な結果」であるならば、人間は同じ刺激にしか反応しないロボットの集まりに過ぎないのではないでしょうか?

太古の昔から、人間は常に「再現可能なプロセスと検証可能な結果」という計算要求を持っていました。 ただ、科学技術の発展が遅れているため、人間は、石で数えたり、結び目のあるロープで記録したりするなど、この「計算」プロセスの物理的および認知的シミュレーションしか使用できず、古代中国では、当時の「計算」の要求を満たすために計算とそろばんのツールを発明しましたが、人は間違いを犯す可能性があるため、人間は「再現可能なプロセス、検証可能な結果」をうまく達成できません。 しかし、コンピュータの誕生により、「再現可能なプロセスと検証可能な結果」のプロセスがコンピュータ内のプログラムに定着し、「計算」の要求を満たすためのツールの継続的な反復アップグレードにより、人間の生産性も質的な飛躍を遂げ、科学技術と社会の発展のための重要な原動力になりました。

しかし、インターネットの中央集権的な「計算システム」では、人々の主観的な意識がドーピングされ、この「計算システム」に干渉すると、「プロセスの再現性や検証性」が無効になり、例えば、ハッカーがプログラムを改ざんして異なる出力結果を生じさせ、情報伝達の信頼性や信憑性に影響を与え、信頼の伝達や構築を妨げてしまいます。

ブロックチェーンの誕生により、「コンピューティング」の要求を満たすための新しいツールが誕生しました、つまり、ブロックチェーンのコンピューティングシステムが分散化されると、人々の主観的な意識がコンピューティングシステムに干渉することがより困難になります、たとえば、ハッカーがスマートコントラクトの出力を改ざんしたい場合、ハッカーはそれを改ざんするためにブロックチェーンのノードの50%以上を制御する必要があるかもしれません、そしてこの攻撃はしばしばコストと利益に不釣り合いであるため、ブロックチェーンは極端ではないケースで人間のニーズを十分に満たすことができます。 コンピュテーショナル」です。

DeFiは「計算的」な金融イノベーション

イーサリアムとスマートコントラクトの出現以来、ブロックチェーンはその固有の金融属性で金融分野で極めて重要な位置を占めており、金融は最も重要なアプリケーションシナリオの1つになっています。 その結果、分散型金融(DeFi)が時代とともに登場し、ブロックチェーン分野で最も広く使用されているシナリオになりました。

DeFiは、従来の中央集権的な金融機関に頼ることなく、暗号資産の借り入れ、投資、交換など、さまざまな金融サービスを提供する分散型台帳技術に依存する新しい金融モデルです。 DeFiプロトコルは、これらの金融サービスを一連のスマートコントラクト、つまり従来の金融操作を自動的に実行するようにプログラムするプログラムに実装します。 その結果、DeFiユーザーは取引時に他の当事者とやり取りするのではなく、他のDeFiユーザーの資産をプールして資金の管理を維持できるこれらのプログラムとやり取りします[6] 。

「計算システム」として、スマートコントラクトで構成される金融システムであるDeFiは、金融分野における「計算」イノベーションと見なすことができ、スマートコントラクトは、清算、決済、転送、および人間の認知に依存しない反復作業など、手動または機械的な「決定論的な結果を得るためのプロセスの繰り返し」に依存する金融活動のステップなど、従来の金融の「計算」リンクの一部を置き換えることができます。 簡単に言えば、DeFiは、スマートコントラクトが従来の金融活動の時間のかかるすべてのステップを実行できるようにし、取引コストを大幅に削減し、決済の遅延を排除し、実行とプログラマビリティを自動化します。

対応する「計算システム」の概念は「非計算システム」、つまり人間の認知であり、ブロックチェーンは純粋に計算システムであり、計算問題しか解けず、認知問題は解決できず、認知システムは金融システムの信用システムに対応し、信用評価や信用のリスク管理システムなど、仕事の収入や銀行の流れなどの情報は同じですが、銀行が異なれば、付与されるべき具体的な信用額について異なる判断を下すことができます。

たとえば、同じ顧客が、ある銀行で $10,000 の与信枠を受け取り、別の銀行で $20,000 の与信枠を受け取ることができます。 この不一致は、反復可能で検証可能な計算プロセスに基づくものではなく、人間の認知、経験、主観的な判断に大きく影響されます。 各銀行には独自のリスク管理システムがありますが、特定の与信判断においては依然として人間の認識が決定的な役割を果たします。 このような認知的意思決定は、人間の主観と白黒ではない善悪の問題の解釈とを結びつけるため、非反復性と非包括的な検証を特徴としています。

それとも借金関係なのか、借金契約を連鎖させ、返済ステップを自動化することで借金問題を解決できるのか? この疑問を探るには、まず債務そのものを分析する必要があります。 借金は単なる契約や形式ではなく、人と人との相互認識と信頼に基づいて築かれた関係です。 要するに、債務関係の成立は、契約の成立だけでなく、人間の認知にも依存する。

ブロックチェーン技術は、債務契約の「オントロジー」をチェーン上に置き、プログラミングを通じて契約のルールを設定して、返済プロセスと債務移転を自動化することができます。 このプロセスは、「プロセスの再現性と結果の検証可能性」を保証するために固定されたルールに依存しているため、予測可能で検証可能です。 しかし、このシステムの運用には、人々の認知レベルは関係ありません。

債務契約の「存在論」は技術的に客観的に確認され、保証されているが、債務関係の形成、修正、さらには解消は人間の認識に基づいている。 この種の認知は、プログラムしたり、連鎖させたりすることはできません。 人間の認知は「反復可能で検証可能な」プロセスではなく、環境、感情、情報の変化によって変化する可能性があります。 債務者の認識が変わると、債務を履行しないことを選択する可能性があり、これを「債務不履行」と呼びます。 したがって、オンチェーンは、計算上の問題ではなく認知の問題であるため、デフォルトの問題を解くことはできません。

DeFiの貸付プロトコルは、スマートコントラクトの清算を通じて借り手が債務不履行に陥る問題の解決策ではないのか、と疑問に思う人もいるかもしれません。 DeFiで借りるという行為は、信用制度の行為ではないのか? CompoundのジェネラルカウンセルであるJake Chervisnky氏は、DeFiレンディングプロトコルはレンディングのために存在するのではなく、金利契約のために存在すると主張する記事を公開しました[7] 。 簡単に言えば、DeFiレンディング自体は信用を生み出さず、ほとんどのDeFiレンディングプロトコルは、過剰担保と清算という同じ基本的なメカニズムに依存して機能しています。 つまり、借り手が借りたい場合、まず100元のETHを担保にし、65元のUSDTを貸し出すなど、借りた金額よりも多くの担保を担保にする必要がありますが、この種の借り入れは本質的に一種の「計算レバレッジ」であり、信用を生み出さず、借り手は将来の支払い、信頼、評判のコミットメントに依存しません。

簡単にまとめると、ブロックチェーンは、複数の当事者によって維持される分散システムとして、デジタル契約の作成、検証、保存、流通、実行、およびその他の関連操作をサポートし、信頼の受け渡しの問題を解決します。 そして、「計算システム」として、ブロックチェーンは「反復可能なプロセスと検証可能な結果」に対する人間の要求を満たすことができるため、DeFiは金融システムの「計算」イノベーションになり、金融活動の「計算」部分に取って代わり、自動実行はコストを削減し、効率を高めながらプログラマビリティも実現できますが、「非計算」の部分はブロックチェーンの人間の認知部分を置き換えることができないため、現在のDeFiシステムはクレジットをカバーしていません。 現在のDeFiシステムでは、ブロックチェーン上で「リレーショナルアイデンティティ」を表現するためのIDシステムがなく、両者の権利利益を保護するための法制度がないため、クレジットベースの無担保融資はまだ実装されていません。

III. 資産のトークン化が従来の金融に与える破壊的影響とは?

金融サービスは信頼に基づいており、情報によって強化されています。 この信頼は、所有権、負債、条件、および誓約書を含む記録の整合性を維持し、多くの場合、独立して動作する異種のシステムや台帳に散在し、人々がそのデータの正確性と完全性を信頼できるように財務データを維持および検証する金融仲介業者に依存しています。

各仲介業者はパズルの異なるピースを持っているため、金融システムでは、取引を調整して決済し、関連するすべての財務データの一貫性を確保するために、イベント後の多くの調整が必要です。 これは非常に複雑で時間のかかるプロセスです。 例えば、国境を越えた取引では、国によって異なる規制や基準を遵守する必要があることや、複数の金融機関やプラットフォームが関与することから、特にプロセスが複雑になり、決済サイクルが長くなり、通常1〜4日で決済にかかり、取引コストが増加し、取引の効率が低下します[8] 。

分散型台帳技術としてのブロックチェーンは、従来の金融システムに蔓延している効率性の問題を解決する大きな可能性を示しています。 統一された共有台帳を提供することにより、複数の独立した台帳によって引き起こされる情報の断片化の問題を直接解決し、情報の透明性、一貫性、リアルタイム更新能力を大幅に向上させます。 この利点は、スマートコントラクトの使用によってさらに強化され、取引条件と契約をエンコードし、特定の条件が満たされたときに自動的に実行できるため、特に複雑なマルチパーティまたは国境を越えた取引を処理する場合に、取引効率が大幅に向上し、決済時間とコストが削減されます。

その結果、トークン化は従来の金融でますます受け入れられるようになり、バンク・オブ・ニューヨーク・メロンの調査レポートによると、調査した271の金融機関の97%が、トークン化が資産管理に新たな革命をもたらすと信じています[9] これは、金融分野におけるブロックチェーンの可能性を完全に反映しています。

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したがって、従来の金融システムにとって、現実世界の資産トークン化の重要性は、分散型台帳技術の利点を幅広い資産クラスに拡張し、ブロックチェーン上に現実世界の資産(株式、金融デリバティブ、通貨、株式など)のデジタル表現を作成することで交換と決済を実現することです。

金融機関は、スマートコントラクトを使用して従来の金融の「計算」部分を置き換え、所定のルールと条件に従ってさまざまな金融取引を自動的に実行し、プログラマビリティを強化することで、効率をさらに向上させるためにDeFi技術を採用しています。 これにより、人件費が削減されるだけでなく、特に特定の状況における中小企業(SMSE)にとって、資金調達の課題に対する革新的なソリューションを提供することで、潜在的に有望な金融システムへの扉が開かれます。

この記事では、金融システムにおけるトークン化の潜在的な変革力を掘り下げるために、より詳細な分析フレームワークを読者に提示します。

信頼できるグローバル決済プラットフォームを確立し、コストを削減し、効率を高める

人間の日常生活、金融活動、貿易活動のあらゆる側面において、清算と決済は至る所にあり、経済の流れを維持するための重要なリンクになっています。 この2つのプロセスは、日常生活では非常に一般的ですが、一般の人々には気づかれないことがよくありますが、取引が円滑に行われるようにするための力となっています。

買い物、給料の支払い、請求書の共有などの日常活動には、清算と決済のプロセスが含まれます。 また、友人と費用を分担する際には、一人当たりの未払い額の計算や振込など、清算・決済のプロセスを簡素化しています。 また、電子決済にAlipayまたはWeChatを使用する場合、決済プラットフォームは、支払いが当社のアカウントから加盟店のアカウントに正確に送金されたことを確認するために、一連の清算プロセスを経る必要があります[10] ）。

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決済システム委員会(CPSS)の清算と決済の定義によると、CPSSは清算システムを、金融機関が資金または有価証券の移動に関連するデータや文書を提出および交換できるようにする一連の手続き上の取り決めとして定義しています。 それはすべて、取引の当事者のための「ネットポジション」を作成すること、つまり両当事者の債務を相殺することから始まります[11] 。

事後清算とは、支払指図または有価証券譲渡指図の交換、交渉、確認のプロセスをいい、決済に先立って消込が行われます。 決済とは、有価証券やその他の金融商品を売り手から買い手に譲渡するプロセスと、取引の最終段階である買い手から売り手への資金移動を指します。 決済システムにより、資金や金融商品の移動がスムーズに行われるようになります。

簡単に言えば、清算とは、両当事者による支払い指示の送信、受領、確認、確認を行い、支払われる資産について最終的な合意に達することであり、決済とは、清算結果に従って資産を譲渡することです。

消去

あなたとあなたの友人がレストランで夕食をとり、割り勘にすることに決めたと想像してみてください。 全員が支出した金額を宣言し、各人が支払う金額を計算します。 このシナリオでは、次のようになります。

金額決定:各フレンドが発表する金額は、支払い注文に似ています。

コミュニケーションと調整: 全員が支出を互いに報告し、合計金額を確認しますが、これは、決済での支払い指示の送信、受信、および確認の手順に相当します。

グロス計算:総請求額を算出した後、各自が負担する金額を決定し、支払情報のやり取りと決済すべき最終位置(各自が支払うべき金額)を確認することに相当する行為。

したがって、清算は、すべての当事者が支払う金額を確認し、次の決済ステップに備える「検証と準備」のステップです。

解決

この例では、支払う必要がある金額がわかったら、次のステップは実際に支払うことです。 各自が負担し、その合計がレストランの総請求額となります。 この時点で：

支払い:一人当たりの実際の支払い金額は、送金の手順と似ています。

確認する: 全員がそれぞれの支払いが正確であることを確認し、決済プロセス中に資金の正しい送金を確認するために実行される手順と同様に、各メンバーが正しい金額を支払ったことを確認します。

通知:すべての支払いを回収して請求書を一度に支払う友人がいる場合、支払いが完了すると他の人に通知します。 この通知ステップは、和解が完了した後に当事者に通知するプロセスと似ています。

したがって、決済とは、一方の当事者から他方の当事者への実際の資金の流れを指し、取引の完了を確認します。

従来の金融システムでは、清算と決済は「計算された」会計と確認のプロセスであることがわかります。 当事者は継続的なチェックと検証を通じてコンセンサスに達し、これに基づいて資産の譲渡が実行されます。 このプロセスには、複数の財務部門の連携と多くの人件費が必要であり、業務ミスや信用リスクのリスクにさらされる可能性があります。

1974年6月28日、国際金融界では、国境を越えた決済の信用リスクとその破壊力が露呈したヘルシュタット銀行の破綻という懸念が広まりました。 その日、ドイツの複数の銀行が、米ドルをニューヨークに送る目的で、米ドルに対するドイツマルクの一連の外国為替取引を行い、取引の相手方は他ならぬハースタット銀行でした。

しかし、ドイツと米国はタイムゾーンが異なるため、清算プロセスにかなりの遅れが生じています。 この時差の結果、ドルはすぐに相手の銀行の口座に振り込まれず、ハースタット銀行に「滞留」しました。 要するに、期待されたドルの支払いは計画通りには進まなかったのです。 この危機的な時期に、ヘルシュタット銀行はドイツ当局から清算命令を受けました。

支払い能力がなかったため、対応するドルをニューヨークに送金することができず、最終的に破産しました。 この突然の破綻による衝撃波により、外国為替取引に従事する多くのドイツとアメリカの銀行がさまざまな程度の損失を被りました。 また、クロスボーダー決済の分野では、リアルタイム完全決済システムが広く普及し、バーゼル銀行監督委員会が設立されました[12] これは、国際金融市場における決済と清算の重要性を示しています。

ブロックチェーンは、分散型台帳の特性とデータの不変性とトレーサビリティにより、スマートコントラクトによるアトミック決済取引方法を提供し、一方の当事者が特定の資産を相手に支払うと、他方の当事者も対応する資産を支払者に同時に支払い、清算と決済によってもたらされるリスクとコストを排除し、リアルタイム決済は取引効率を大幅に向上させます。

ブロックチェーン技術をクロスボーダー決済に統合することで、効率的なピアツーピア決済ネットワークを構築し、従来のクロスボーダー決済方法における長い決済時間の問題を軽減するという、その広範囲にわたる重要性を明らかにします。 第三者機関の介入を排除することで、全天候型決済、即時回収、簡単な引き出しを実現し、越境EC決済サービスの便利なニーズをうまく満たしています。 さらに、グローバルに統合されたクロスボーダー決済信託プラットフォームを低コストで構築し、クロスボーダー決済詐欺によって引き起こされる金融リスクを軽減しました[13] 。

国際決済銀行イノベーションセンター(BISIH)、フランス銀行、シンガポール金融管理局(MAS)、スイス国立銀行の共同開発であるProjeto Marianaは、2023年9月28日にテストレポートを発表し、トークン化されたCBDCに自動マーケットメーカー(AMM)の使用を検証することに成功しました 国際的なクロスボーダー取引・決済の技術的実現可能性[14] 。

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一般的に、従来の金融システムにおける決済は、煩雑な清算・決済プロセスを伴うことが多く、追加コストが発生するだけでなく、決済の遅延、人為的ミス、信用リスク、厳しい時間枠の制約などにより非効率性が生じます。 そして、ブロックチェーンとDeFiテクノロジーの使用は、効果的なソリューションを提供します。

ブロックチェーン技術により、取引プロセスを最適化し、中間リンクを排除することで、関連コストを大幅に削減することができます。 この技術は、従来の金融決済の長い待ち時間を回避し、特に国境を越えた支払いにおいて、真のフルタイムおよび全天候型の市場運用を実現し、処理速度と精度を大幅に向上させます。 さらに重要なことは、取引コストが下がるにつれて、間接的な利益が直接的なコスト削減をはるかに上回る可能性があり、それによって金融市場の活力と効率性に広く貢献する可能性があることです。

プログラマビリティと透過性

従来の金融システムにとって、現実世界の資産トークン化のプログラマビリティと透明性は破壊的な変化をもたらし、プログラマビリティと透明性によってもたらされる混乱を説明する例として金融デリバティブを取り上げることができます、金融デリバティブ(金融デリバティブ)は伝統的な金融市場において非常に大きな市場であり、名目価値は1,000億米ドル以上と推定されています[15] デリバティブ市場は、株式、債券、外国為替、クレジット、金利、コモディティ、その他のさまざまな種類の契約など、大規模で複雑です。 これらのタイプの契約には、オプション(通常のコールとプット、エキゾチックオプション)、ワラント、先物、フォワード、スワップなどが含まれます。

金融デリバティブのレバレッジ効果の大きな可能性を秘めているからこそ、原資産の価値を何十倍も上回る資産を生み出すことができるのです。 その中でも、2008年の金融危機は、金融デリバティブが引き金となった世界的な金融危機の典型例です。 この危機のさなか、銀行は一連の住宅ローンを特別な金融商品である住宅ローン担保証券(MBS)にパッケージ化し、投資家に販売しました。 銀行にとって、これは元のローンのリスクを移転し、これらのパッケージ化された住宅ローンの販売からキャッシュフローを生み出す方法であり、利息マージンを得ることができます。 銀行にとって、各ローンの発行はほぼ利益の創出となり、大きなリスクを生み出します。

映画「ビッグ・ショート」は、住宅ローンが利益を意味し、リスクがもはや銀行に関係しなくなったとき、銀行は住宅ローン契約を際限なく作成する傾向があるという現象を鮮やかに示しています。 信用力のある住宅購入者がすべて枯渇すると、銀行はゲームを続けるために信用度の低い他の個人を探す傾向があり、担保を持っていない人は自分の犬の名前で銀行でローンを組むことさえできます。 これらは質の悪い「サブプライムローン」です。[16] それが、その後の金融津波の引き金となる導火線となった。

米国の不動産価格の上昇や低金利、金融緩和を背景に、銀行はサブプライムローンの貸し出しを継続し、ウォール街の金融機関は、さまざまなタイプのMBSをパッケージ化した金融商品であるCDO(債務担保証券)など、さまざまな金融デリバティブを発明しています。 さまざまなCDOとクレジットデフォルトスワップ(CDS)をパッケージ化した合成CDOです。

最終的には、金融デリバティブが非常に複雑になり、その背後にどの物的資産があるかを追跡することは不可能になります。 「低リスク」と評価された金融デリバティブにサブプライムローンが多数混在していることと相まって、高リスク資産は格付けの歪みにより、非常に低い保険料の対象となります。 これらの階層化され、パッケージ化されたデリバティブは、さまざまな証券会社や投資家に販売され、金融システム全体のレバレッジは急上昇し、不安定になっています。

その後、米国が金利を引き上げ、貸出金利の上昇により多くの借り手が債務不履行に陥るという問題は、サブプライムローン市場で顕在化したものですが、サブプライムローンがABS(資産担保証券)やMBS、さらにはCDOにパッケージ化されると、問題は瞬く間に金融市場全体に広がりました。 一見高品位で低リスクに見える金融デリバティブの多くが、突然、巨大なデフォルトリスクを露呈し、投資家はこれらのデリバティブの実際のリスクをほとんど知らない。 市場の信頼感は打撃を受け、金融市場は大規模な売りに見舞われ、これが2008年の金融危機の大きな引き金となりました。 これらはすべて、金融市場の混沌とし、不透明で、過度に複雑な構造システムに起因しています。

これは、複雑な金融デリバティブにとって透明性がいかに重要であるかを示しており、2008年以前にトークン化が使用されていれば、投資家は原資産に簡単に侵入でき、おそらくこのような金融危機は起こらなかっただろうと想像できます。 それだけでなく、金融デリバティブのトークン化は、サービス、資金調達、ストラクチャリング(階層化)フェーズなど、証券化プロセスの複数の段階の効率を向上させることもできます[17] 。

例えば、資産証券化の過程では、半均質なトークン標準ERC-3525を使用して資産をパッケージ化し、ERC-3525のデジタルコンテナ機能は、非標準資産を分割および結合できる標準資産にパッケージ化し、スマートコントラクトを使用してそれらを階層化することができ(優先中二階劣)、資産のキャッシュフローをプログラムし、運用コストとサードパーティコストを削減し、資産の透明性と決済の確実性を大幅に向上させることができます。

ブロックチェーンを使用する場合、規制当局の監視の役割は、プラットフォームが部分的に担うことができます。 売り手が提出した文書、過去の記録、更新などの重要な情報がブロックチェーンプラットフォーム上のすべての主要な利害関係者に表示されると、単一当事者のガバナンスは事実上、複数の当事者のガバナンスになります。 つまり、いずれの当事者もデータを分析し、異常を検知する権利を有しており、このタイムリーな情報開示により、金融市場の取引コストを削減することができます[17] 。

従来の金融システムに対するプログラマビリティと透明性の利点をさらに理解するために、オーストラリアのスタートアップ企業であるUnizonがRBAのCBDCパイロットプロジェクトに選ばれ、ERC-3525ベースの「デジタル請求書トークン化」プロジェクトが良い例です[18] サプライチェーンファイナンスでは、売掛金ファクタリング(ファクタリング)が一般的なビジネスモデルです。 これにより、企業は売掛金を第三者(通常はファクタリング会社)に割引価格で販売し、キャッシュフローを改善するために必要な資金調達を得ることができます。

しかし、手形の改ざん問題により、中小企業は一般的に十分な信用支援を欠いており、投資家は多くの中小企業に対して合理的なリスクコントロールを行うことができません。 その結果、中小企業は一般的に資金繰りに問題を抱えており、中小企業が決算期間の延滞を受け入れられない場合、大企業からの受注は困難である。 しかし、大企業からの受注は流動性の逼迫を招き、キャッシュフローの混乱リスクが高まります。

請求書をトークン化することで、秘密鍵の署名を使用して請求プロセスに確認ステップを追加できます。 確認されると、チケットは両当事者の承認署名で生成され、チケットが相互に確認された状態で生成されるようにします。 口座期間の延滞は、実際には売主が買主に提供した貸付金の形態に相当することを考慮すると、手形の真正性の問題が効果的に解決されれば、売主は買主の信用力に頼って、売掛金を一定の割引率でファクタリング業者に売却し、割引支払いを受けることができます。

ERC-3525を使用したトークン化のキャッシュフロープログラマビリティのおかげで、「デジタル請求書のトークン化」のシナリオで支払い請求書をトークン化できます。 ERC-3525: 買掛金と売掛金を使用して勘定科目のペアを作成します。 2つの口座は、量子もつれに似た一種の決済チャネルを形成し、買い手が決済口座に送金するとすぐに、スマートコントラクトを通じて売掛金口座に自動的に資金が分配されます。 これは、売掛金をいくつ分割しても、誰がその手に渡ったとしても、最終的には所定の割合で売掛金勘定に振り替えられることを意味し、従来の金融システムでは非常にコストがかかり、困難な操作であり、トークン化技術を使用することで、サプライチェーンの金融ファクタリング事業の流動性と構成可能性を大幅に向上させ、運用コストを削減できます。

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要約すると、トークン化されたプログラマビリティと透明性が従来の金融システムに与える影響は大きく、ブロックチェーンプラットフォームの使用によってもたらされる透明性は、従来の金融システムにおける金融リスクと情報の非対称性を減らすことができるだけでなく、トークン化のプログラマビリティも私たちに扉を開き、従来の金融システムでは実現が困難な多くの操作を可能にし、手動介入とサードパーティの参加のコストを大幅に削減します。 これにより、金融サービスの流動性と構成性が大幅に向上するだけでなく、イノベーションの余地が生まれ、これまでにないタイプの金融商品が生まれる可能性を秘めています。

4つ。 資産をマスアダプションにトークン化するには、他に何が必要ですか?

トークン化が従来の金融システムに革命的なイノベーションをもたらしたことは間違いありませんが、このイノベーションを実際のアプリケーションシナリオに真に適用するには、依然として多くの課題と困難に直面しています。 ここでは、資産を大規模にトークン化する際に考慮すべき重要な要素をいくつか紹介します。

完璧な法制度、システム保証、許認可チェーン

純粋な「計算システム」としてのブロックチェーンは、人々の「計算」に対する要求(摩擦コストの削減、プログラマビリティ、トレーサビリティなど)しか解決できませんが、関係の確認、善誤の判断、権利利益の保護などの要求は、法律と規制システムが実装するための一連の固有の手順に頼ることができず、法律の実施と判断とリスクの判断と制御が人間の認知に基づいているため、完全な法的監督システムなどの一連の認知ベースの非コンピューティングシステムが必要です。 これはまさにパブリックブロックチェーンでは満たせない需要であり、パブリックチェーンのエコシステムにおけるハッカーの横行や頻繁なセキュリティ事故は言うまでもなく、パブリックチェーンでユーザーのウォレットが盗まれると、資産を回収することはほとんど不可能であり、権利と利益を保護する場所がなく、パブリックチェーンのオープンで匿名の性質により、規制や法律の施行も困難になります。

金融機関がパブリックチェーン上で数億ドルのトークン化された金融資産を発行し、その結果、すべての資産が北朝鮮のハッカーグループによって盗まれた場合、資産の損失を回復することも、加害者に法的制裁を課すことも不可能であり、明らかに受け入れられません。

その結果、金融業界は、投資家を詐欺や乱用から保護し、金融犯罪やサイバー不正行為と闘い、投資家のプライバシーを保護し、業界参加者が一定の最低基準を満たしていることを確認し、問題が発生した場合の償還請求メカニズムを提供するために、さまざまな法的保護手段に頼る必要があります。 したがって、「計算的」と「非計算的」の両方の要求を満たすことができるのは申し立てチェーンのみであり、将来的には、国や地域ごとに異なる法規制制度を持つ可能性があり、各地域は、トークン化された実物資産を運ぶために地域の法規制制度を遵守する寛容なチェーンを持つことが想像できます。

ID システムとプライバシー保護

リレーショナル ID と契約 ID

ブロックチェーンを現実世界と緊密に統合し、大規模なアプリケーションを実現したいのであれば、完全なオンチェーンIDシステムが鍵となります。 ブロックチェーンは長い間、その匿名性のためにウォレット所有者の正体を明かすことを困難にしており、ID認証を欠いたシステムは当然信用を築くのに苦労しています。 信用は人間の社会的認知の産物であり、人と人との深い社会的つながりに依存しています。 実際、ブロックチェーンの世界には、対人関係に基づく「リレーショナルアイデンティティ」システムが欠けています。 このシステムは、単純なアイデンティティラベルではなく、ソーシャルネットワークにおける個人のさまざまな役割と関係を反映した複雑な構造です。

150年以上前、古代イギリスの法学者ヘンリー・メインは、人々にアイデンティティの本質について深く考えるよう促しました[30] 。 アイデンティティには2種類あり、1つは「関係的アイデンティティ」であり、父親としての人、ある国の国籍、公務員、軍人など、社会における個人の役割や対人関係に由来する。 このアイデンティティは、社会的属性の具現化であり、社会構造における自分の位置と他者との関係を強調します。

もう一つは、労働協約や会社の組織構造、契約条項などの形での契約など、「契約の履行」を前提とした「契約上のアイデンティティ」制度です。 ブロックチェーンの分野では、これは、ウォレットの残高、スマートコントラクトとのインタラクション履歴、スマートコントラクトによって生成された状態など、スマートコントラクトの相互作用の「アイデンティティ」プロパティに例えることができます。

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画像出典:「Web3III」を支える柱:情報、契約、ID、やはり「中央集権化」が不可欠

長年にわたり、ブロックチェーンは純粋に「計算システム」であり、「契約上のアイデンティティ」のみが存在してきました。 具体的には、チェーン上の情報は、実名のないウォレットアドレス、その残高、取引履歴などのデータに限定されます。 人々はこれらのデータ要素を使用して「リレーショナルアイデンティティ」システムをオンチェーンで構築しようとしますが、この契約ベースのアイデンティティシステムは、社会的対人関係を表現する能力を欠いており、「リレーショナルアイデンティティ」がカバーする社会的側面と人間の相互作用を完全にキャプチャまたは複製することはできません。

この制限は、クレジットベースの無担保融資システムの欠如など、ブロックチェーン空間、特に分散型金融(DeFi)の発展を妨げる重要な要素です。 純粋に契約ベースの認証では、信用はスマートコントラクトの履歴や口座残高だけでなく、複雑な人間関係に基づいて構築されるため、個人の信用と信頼を獲得できません。 このようなクレジットシステムを実現するためには、技術的な解決策だけでなく、人間社会における複雑な関係のネットワークを理解し、反映できる仕組みが必要です。

現在、ブロックチェーンの世界におけるIDシステムの現状は、現実世界の資産のトークン化をサポートするために必要な大規模なアプリケーション条件にはほど遠い状態です。 ブロックチェーンには、「契約上のアイデンティティ」システムに加えて、人間の社会では、クレジットは深く多次元的な社会的相互作用に基づいているため、人々の社会的関係とクレジットシステムを運ぶことができる「リレーショナルアイデンティティ」システムも必要です。 これは、個人が一方的に自分自身に割り当てることができる属性ではなく、ソーシャルネットワークでの個人の行動、評判、および他者の承認の組み合わせによって形成されます。 さらに、この種のクレジットシステムは、その信頼性と権威を確保するために、権威ある第三者機関によって認証および承認される必要があることがよくあります。 たとえば、現実の世界では、政府やその他の当局が発行する身分証明書や関連文書は、個人の身元と信頼性を示す重要な指標です。

要約すると、ブロックチェーンが現実世界と組み合わせて大規模なアプリケーションを実現するためには、IDシステムにおける「リレーショナルアイデンティティ」システムと「契約アイデンティティ」システムを組み合わせる必要があり、「リレーショナルアイデンティティ」システムを実現するためには、個人の社会的関係や評判を検証し、チェーン上のアイデンティティの付与、認証、承認などの操作を行うことができる権威ある第三者(政府機関、規制当局など)を導入する必要があり、IDデータのセキュリティ、プライバシー、改ざん防止性を確保するための技術革新も必要です。

W3C 標準の DID + VC ID システム

現実世界の資産トークン化の大規模な適用と実現を実現するためには、データの自律性、プライバシー保護、規制遵守、相互運用性の動的なバランスを実現するためのIDスキームの最適なソリューションセットも必要です。 W3C標準のDID+VCシステムは、この問題に対する答えの一部かもしれません。

現実世界の資産をトークン化し、その採用を拡大するには、データ主権、プライバシー、規制コンプライアンス、相互運用性のバランスが取れた包括的なIDソリューションが技術的に必要です。 W3C の Decentralized Identifiers (DID) と Verifiable Credentials (VC) システムは、この複雑な問題に対する部分的な解決策を提供する可能性があります。

デジタルIDの進化において、私たちは変革のいくつかの重要な段階を目の当たりにしてきました。 コンソーシアムID認証により、ユーザーのIDデータにある程度の移植性を持たせ、WeChatやGoogleアカウントを介したワンクリックログインなどのクロスプラットフォームログインを実現できます。 OpenIDによって実証されているように、承認と許可に基づく分散型IDシステム。 最後に、データの所有権と管理が本当に個人の手に委ねられているSelf-Governing Identity(SSI)がありますが、zCloak Networkが立ち上げたzkID分散型IDシステムなどのこのメカニズムはまだ広く採用されていません。

現在、オンチェーンIDシステムは、ブロックチェーンに組み込まれた暗号化メカニズムを使用することで、IDの匿名性とオープン性をある程度強化しています。 しかし、異なるエコシステムやアプリケーションシステムがクローズドなデータシステムや比較的独立したデータシステムを使用することが多いため、ユーザーのID情報は依然として断片化され、孤立した通信が困難なシステムに保存されています。 したがって、次の重要な課題は、これらのサイロを打破し、個人データの自律性とプライバシーを確保し、規制要件を満たし、幅広い相互運用性を備えた認証エコシステムを構築することです。 そのためには、技術革新だけでなく、さまざまなステークホルダーの緊密な連携や政策立案者の支援が必要です。

HTMLやCSSなどの国際インターネット標準の開発を担当する組織であるWorld Wide Web Consortium(W3C)は、2022年に分散型識別子(DID)の最初の正式な標準を立ち上げ、2019年に検証可能な資格情報(VC)の詳細な定義と標準フレームワークをリリースしました。

W3C 仕様では、DID はグローバルに一意で、可用性が高く、解決可能で、暗号的に検証可能な文字列として定義されています (例: did:example:123)。 この識別子は、人、組織、オブジェクトのいずれであっても、あらゆる形式のエンティティを識別するために使用できます。 各 DID は特定のアルゴリズムに従って生成され、単一の機関によって承認されるのではなく、その所有者によって独立して制御されます。

DID は、認証キー、アグリーメント キー、委任キー、アサーション キー、DID エンティティとの対話に使用されるサービス エンドポイントなどの情報を含む DID ドキュメントに解決できます。 これらのキーは、秘密保持契約、成年後見制度、成年後見制度など、さまざまなライフシナリオで署名するために使用するさまざまな種類の文書に似ています。

VC は、DID に付随する検証可能なデジタル資格情報であり、実際には、DID サブジェクトの ID、機能、または資格を確認するために、ある DID から別の DID に発行された特定の属性に対するエンドースメント スタイルの要求です。 たとえば、VC は、組織、政府機関、または事業体によって発行されたデジタル証明書であり、所有者が特定の属性を持ち、それらの属性が信頼されていることを確認するために暗号で生成および検証されます。 VC には、ID、タイプ、タイムスタンプなどのさまざまな情報とデータ型を含めることができ、証明書の有効性の発行者の宣言を反映するために、有効、期限切れ、無効化、凍結など、証明書の状態に関する複数の設定をサポートします。

VCエコシステムでは、W3C標準では、発行者/構成証明者、保有者/請求者、検証者の3つの役割が定義されています。 発行者が認証情報を検証して保有者に発行し、保有者が認証情報を提示する方法と方法を決定し、検証者が検証プロセスを完了するために必要な情報を確認します。

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さらに、いくつかのプロジェクトや研究開発チームは、Web3分野で大きな注目を集めているZKP(Zero Knowledge Proof)など、従来の暗号化を超えたプライバシー保護技術を認証システムに統合しています。 ゼロ知識証明は、一方の当事者(証明者)が他方の当事者(検証者)に対して、その情報について具体的なことを明らかにすることなく、その情報の一部を知っていることを検証できるようにする独自のアプローチです。

この簡単な例えを説明するために、アリスがボブに、特定の混沌とした状態でルービックキューブを復元する方法を知っていることを証明したいが、それを復元するための正確な手順を明らかにすることを躊躇しているとします。 この場合、アリスは不透明な箱を使って、ボブに手順を見せずにルービックキューブを復元できます。 彼女がしなければならなかったのは、復元されたルービックキューブを箱から取り出して、修復の技術を習得したことを証明することだけで、それを復元するための正確な手順はまだ秘密でした。 ゼロ知識証明についても同じことが言え、事実を証明しながら、メッセージの真の内容を「ボックス」に暗号化します。

ZKPテクノロジーは、個人が個人情報を開示せずに自分の情報を証明できるため、デジタル認証のシナリオで特に役立ちます。 多くの場合、本人確認では、複数の当事者によって収集および分析されると、個人のプライバシーに脅威を与える可能性のある大量の個人情報を明らかにする必要がある場合があります。 ただし、zCloakによって開発されたzkIDなどのZKPテクノロジーを組み込んだシステムは、DIDとVCを組み合わせて、より豊富なプライバシー保護オプションをユーザーに提供します。

zkIDシステムを使用すると、ユーザーは、発行者のデジタル署名を含むVCを受け取った後、検証プロセス中に共有する情報の量を柔軟に制御できます。 ユーザーは、ZKP開示、ダイジェスト開示、選択的開示、完全開示など、表示する情報の粒度を選択できます。 特に、ゼロ知識証明の開示により、利用者は「最小知識の原則」に基づいて情報を提示し、特定の個人情報を明かすことなく、「適格」または「不十分」の結果のみを報告することができます。

例えば、ユーザーは、ゼロ知識証明付きのローカルデータの結果を提示するだけで、有効なビザ、ローンの適格性、議決権、または取引仕様の遵守を関係当局に証明できます。 このプロセス中、ユーザーの個人データは常にデバイス上でローカルに保存され、特定のものを明らかにすることなく処理されるため、データを使用する権利は完全にユーザーの手に委ねられます。

要約すると、現実世界の資産トークン化の大規模なアプリケーションを促進する過程で、プライバシー保護と本人確認のコンプライアンスは不可欠な基盤になっています。 W3CベースのDIDおよびVC認証システムを採用し、ゼロ知識証明(ZKP)技術を統合することで、オンチェーンIDのプライバシーを維持しながらコンプライアンス要件を満たすことができます。 これは、「健全な法制度」を実施するためのガイドラインを提供するだけでなく、オンチェーンとオフチェーンの間のギャップに対処し、プライバシーと規制のニーズのバランスをとるための潜在的な重要なリンクでもあります。

オンチェーンの不換紙幣

ブロックチェーンの応用は、基本的に信頼の問題を解決するためのものであり、ビジネス分野では、信頼の問題に関連する必要があるアプリケーションシナリオの99%は、お金を扱うことです[19] したがって、現実世界の資産のトークン化に大規模に適用されるためには、チェーン上の法定通貨が必要であり、チェーン上のトークン化された通貨自体は、実際には現実世界の資産トークン化のアプリケーションシナリオであり、中央銀行デジタル通貨CBDC、トークン化された預金、および準拠したステーブルコインの導入のみが、現実世界の資産トークン化の可能性を最大限に引き出すことができます。

現在、ブロックチェーンの世界には、中央銀行が提供する金銭的信頼のアンカーがありません[20] ステーブルコインは、法定通貨をマッピングすることでこの空白を埋めるためにキノコのように出現しましたが、過去の暗号市場の混乱の中でステーブルコインが価格のデカップリングを続けてきたという事実は、ステーブルコインがブロックチェーン上の法定通貨の役割に取って代わることはできないことを示しており、本質的に、ステーブルコインはブロックチェーン上のオフチェーン法定通貨の「バウチャー」にすぎず、ステーブルコインは不換紙幣そのものではなく、ステーブルコイン発行者からの十分な担保がある場合でも、市場のパニックによる価格の乖離を引き起こす可能性がありますチェーン上のトークンが不換紙幣の「オントロジー」である場合、価格のデアンカーは発生しません。

現在のステーブルコインシステムと比較して、トークン化された法定通貨の使用は、より便利でアクセスしやすいだけでなく、より重要なアプリケーションシナリオを持ち、金融イノベーションのためのより大きなプログラマビリティを提供します。 まず第一に、オンチェーンの不換紙幣は、国内法で規制されているコンソーシアムブロックチェーンアーキテクチャと組み合わせることで、私たちの日常生活の支払いシナリオと直接組み合わせることができます。 それは、給与計算、事業活動、その他を問わず、私たちの日常生活にシームレスに適合します。 これは、人々が通常の活動を通じてオンチェーンの不換紙幣を直接取得できることを意味し、ウォレットやステーブルコインを使用する前にガス料金を稼ぐ必要があるなど、現在の暗号システムの複雑で時間のかかる手順の一部をバイパスします。

「中央銀行の中央銀行」として知られる国際決済銀行の2023年の年次報告書では、「将来の通貨システムの青写真:古いものを改善し、新しいものを可能にする」の章では、トークン化は既存の通貨システムに革命を起こす可能性があり、トークン化は現在のシステムにとって前例のない機会を模索していると述べています。 このビジョンは、中央銀行デジタル通貨(CBDC)、トークン化された預金、その他の金融資産や物的資産に対するトークン化された請求をまとめた「統合台帳」という、新しいタイプの金融市場インフラを描写しています。

統合台帳には2つの重要な利点があります。 第一に、より広範な不測の事態や金融取引をシームレスに統合し、自動的に実行できる統合プラットフォームを提供します。 これにより、トランザクションを同期し、即座に決済することができます。 暗号通貨の世界とは対照的に、中央銀行通貨を使用して行われる決済は、通貨の独自性と支払いの完了性を保証します。 第二に、すべてを1か所にまとめることで、新しいタイプの偶発的契約(特定の状況や条件が発生したときに発効する契約)が、情報やインセンティブに関連する問題に対処することで、公共の利益により適したものが生まれます[20] 。

読者がオンチェーン不換紙幣の重要性をさらに理解できるように、著者はさらに詳しく説明し、まず、将来チェーン上で大規模に使用されるCBDC、トークン化された預金、および法定通貨ステーブルコインの定義と違いについて説明します。

中央銀行デジタル通貨(CBDC):中央銀行が直接発行するデジタルベースマネー。 CBDCを含む取引が発生するたびに、中央銀行のバランスシートに直接反映され、ブロックチェーンプラットフォーム上でトークン化することができます。

トークン化された預金:預金は、商業銀行が信用に基づいて作成したお金の一形態、つまりクレジットマネーであり、関連する取引が発生するたびに商業銀行のバランスシートの変化に直接つながり、トークン化された預金はブロックチェーン上のトークン化された表現です。

リーガル・ステーブルコイン:オーストラリア第3位の銀行であるANZが発行するオーストラリアドル・ステーブルコイン「A$DC」など、法的に規制された機関が発行するステーブルコインを指します。

ベースマネー、クレジットマネー、貨幣作成のプロセスの違いについてもっと知りたい方は、著者による別の記事「MakerDAO from the Perspective of Money: Understanding the Deeper Meaning of the Introduction of RWA U.S. Treasury Assets」を読んで、オンチェーンの不換紙幣がもたらすアプリケーションシナリオをさらに詳しく説明しましょう。

プログラム可能なデジタル通貨:

トークン化の利点の1つはプログラマビリティであり、トークン化された法定通貨の場合、プログラム可能な通貨は非常に想像力に富んだ扉を開きます、例えば、シンガポール金融管理局MASは2023年に「ラップドコントラクト」技術を使用してデジタル通貨自体をプログラムせず、その均質な特性を保持するデジタル通貨標準であるPurpose Linked Currency(PBM)に関する技術白書を発表しましたが、通貨使用の目的のプログラマビリティを実現するために、詳細についてはPBM白書で読むことができます。 核心となるのは、共通のデジタル通貨をラップして管理するために「ラッピングコントラクト」を使用し、この「ラッピングコントラクト」に支払いロジックを入れてデジタル通貨を管理することです。 さまざまなアプリケーションシナリオに対応して、さまざまな「ラッピングコントラクト」を選択して、ラップされたデジタル通貨をバインドおよび管理し、支払いプロセスと条件をプログラミングする効果を持たせることができます。 しかし、これらのパッケージ化されたデジタル通貨自体は統一され、中立で、自由で、均質であり、条件が満たされると、受取人はパッケージからデジタル通貨を引き出し、デジタル通貨自体の「無条件」の性質を回復することができます[21] 。

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簡単に言うと、PBM技術で通貨をプログラムして、特定の目的に通貨を使用し、条件が満たされると自動的に均質な通貨形式に戻ることができます。 たとえば、政府は、桃の市場など、桃を買うためにしか使用できない市場を刺激するために、国民に特別な資金を提供する場合があります。 または、親は子供に資金ロックを設定して、支出を規制するために毎月一定額のみがロック解除されるようにすることもできます。 しかし、このテクノロジーは、政府に金融管理のより正確な手段を提供する一方で、より大きな規制権限を意味し、プライバシーと自由の喪失につながる可能性があるため、物議を醸す可能性があります。

実際のアプリケーションシナリオ:

これまで、ブロックチェーン技術は実用化において多くの障害に遭遇し、その結果、トークンのみを伴わない一部のブロックチェーンプロジェクトは高価で非効率的なデータベースシステムになり、トークンを備えたブロックチェーンでさえ、法的規制やオンチェーンおよびオフチェーンの障壁により、その真の可能性を発揮できず、オンチェーンの不換紙幣の欠如が理由の1つであり、RWAのケースを例に挙げることができます。

例えば、テナントはオフチェーンの不換紙幣の形で家賃を支払い、プロジェクト当事者はテナントの家賃をオンチェーンのステーブルコインに変換し、その家賃の収入を株式を保有する投資家に分配する必要があり、オフチェーンの通貨をオンチェーンのステーブルコインに変換する操作によってどれだけの摩擦コストが発生するかは言うまでもありません。 また、投資家は、テナントが実際に家賃を支払っているかどうか、紛争への対処方法などのコンプライアンス監督の問題は言うまでもなく、不透明な情報の問題も抱えています。 プロジェクトチームの暴走にどう対処するか?

オンチェーンの不換紙幣と法的に規制された許可チェーンシステムの下で構築されている場合、テナントは当然、オンチェーンの不換紙幣を使用して対応するスマートコントラクトを支払うことができ、スマートコントラクトは収入権のシェアに応じて金融商品のシェアをすべての投資家に自動的に分配し、ERC-3525などのトークン標準を使用して、発行者はさまざまな非標準の賃貸収入の権利資産を標準化された金融商品に簡単にパッケージ化できます。 また、その透明性は、テナントが実際に家賃を支払っているかどうかを投資家に知らせることができ、発行者でさえ、これらの金融商品の多くを金融商品金融商品に再パッケージ化することができます。

要約すると、オンチェーン法定通貨の人気、特にCBDCの広範な適用は、現実世界の資産トークン化の大規模な適用に強力な推進力を注入するでしょう。 これは、私たちの日常生活やさまざまな産業にトークン化技術を適用するための実用的なシナリオを作成するだけでなく、人々の日常生活のあらゆる側面に大きな影響を与える可能性のある、より広い開発の見通しと可能性をもたらします。

オラクルとクロスチェーンプロトコル

ブロックチェーンとトークン化技術の応用は革命的な可能性を秘めていますが、ブロックチェーンの運用メカニズムにより、各ノードは決定論的な操作を実行する必要があり、つまり、同じ入力データに対して、すべてのノードが同じ出力結果を得ることができます。 各ノードは、外部データの取得と処理に関して、不確実な操作に直面します。 このような不確実性操作は、ノード間のデータの不整合を招き、コンセンサスプロセスに影響を与えるため、ブロックチェーン自体が外部から積極的にデータを取得できなくなり、「オラクル問題」とも呼ばれます[22] 。

スマートコントラクトの潜在的なユースケースのほとんどは、オフチェーンのデータやシステムに接続する必要があります。 たとえば、金融セクターでは、スマートコントラクトは実行のために外部市場からの価格データに依存しています。 保険業界では、請求を処理するためのスマートコントラクトは、IoTとネットワークデータに基づいています。 貿易金融におけるスマートコントラクトでは、融資業務を確認・実行するために、関連文書やデジタル署名にアクセスする必要があります。 さらに、チェックアウト時に従来の支払いネットワークとの不換紙幣の相互作用を必要とするスマートコントラクトが多数あります。 オフチェーンでは必要なデータが大量に生成され、このデータをチェーンに直接送信することはできません[23] 。

また、ブロックチェーン自体が島であり、ユーザー、資産、流動性、アプリケーション、データの分離をもたらし、現実世界の資産トークン化の大規模なアプリケーションを実現するためには、ブロックチェーン同士をつなぐことが極めて重要です これは、将来、現実世界の資産トークン化の大規模なアプリケーションにおいて重要な役割を果たします。

2023年、Chainlinkは、金融機関がトークン化された資産を含むユースケースをますます模索し、ブロックチェーン技術やデジタル資産の長期的な価値を信じるようになる中、それぞれChainlink機能とCCIPという2つのブロックバスター機能を立ち上げ、現実世界の資産トークン化の大規模な採用のマイルストーンと見なされています。 しかし、将来的には、異なる地域の中央銀行や金融機関が、異なるプライベートチェーン/許可されたチェーンで独自の中央銀行デジタル通貨や金融資産を発行するようになるため、グローバルブロックチェーンの非常に分散化されたプラットフォームになり、トークン化された資産や関連サービスが異なるブロックチェーン間で分離され、これらのブロックチェーンは相互運用性を実現できないため、このクロスチェーン通信の問題は、トークン化された資産の適用を制限し、アクセス不能で流動性の低いものにし、金融機関の統合プロセスを複雑にします[25] 。

市場には多くのクロスチェーンプロトコルがありますが、過去に頻発したセキュリティインシデントにより、クロスチェーンプロトコルはセキュリティのリスクの高い領域となり、数え切れないほどの資産損失が発生しています CCIPは、この状況を変え、将来広く採用される共通の相互運用性レイヤーになる可能性を秘めています(注:Chainlinkを選んだのは、Chainlinkが従来の金融の世界と最も密接に結びついているためです)。

CCIPは、既存のインフラストラクチャがブロックチェーンに接続し、スマートコントラクトに任意のデータを送信し、パブリックブロックチェーンとプライベートブロックチェーン間でトークンを転送するように指示できるようにする抽象化レイヤーおよびクロスチェーンメッセージングプロトコルです。

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CCIPは、金融機関が既存のインフラストラクチャを大幅に変更することなく、顧客のニーズを満たすための道筋を提供します[26] 金融機関は、レガシーシステムを変更する必要はありません。 これにより、金融機関は、Swiftメッセージ、API、メインフレーム、その他の従来の形式など、既存のインフラストラクチャ内のトークン化された資産と直接対話でき、金融機関はCCIPを介したオンチェーンCBDCを使用して、任意のブロックチェーン上の任意のプロトコルと直接対話できます。

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2023年8月31日、国際資金清算システムであるSWIFTが報告書を公表しました[27] SWIFTは、ANZ、BNPパリバ、BNYメロン、シティバンク、クリアストリーム、ユーロクリア、ロイズ・バンキング・グループ、SIXデジタル・エクスチェンジ、預託信託・清算公社(DTCC)など、多くの主要金融機関と協力して実験を行っています。 ChainlinkのCCIPを使用してSwiftをEthereum Sepoliaネットワークに安全に接続することで、ソースチェーンとデスティネーションチェーン間の完全な相互運用性が可能になり、複数の管轄区域のブロックチェーン間でのクロスチェーンの相互運用性が可能になります。

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さらに、ChainlinkはANZと提携し、機関投資家によるトークン化資産の採用を促進するためにANZ銀行が発行する法定通貨ステーブルコインにCCIPを展開するCCIPの包括的なケーススタディに参加し、ケーススタディを公開しました[25] 金融機関がChainlink CCIPを活用して、パブリックおよびプライベートブロックチェーン上でトークン化された資産を取引および決済する機能を顧客に提供する方法を紹介します。 将来的には、パブリックブロックチェーンや金融機関が運営する規制されたライセンスチェーン上にオンチェーンのトークン化資産が存在し、CCIPを通じて、任意のブロックチェーン上のトークン化された資産を接続して相互運用性を実現し、10,000チェーンの相互運用性を実現することが予測できることがわかります。

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これまで、オラクルの主なアプリケーションシナリオは価格フィードであり、特定のデータサプライチェーンを通じて、実際の価格情報がチェーンに確実に送信され、スマートコントラクトに必要なトリガー条件またはパラメータが提供されました。 2023年には、ChainlinkのChainlink Functionの立ち上げにより、スマートコントラクトを世界中の任意のAPIにリンクして条件付きトリガーや情報配信を行うことができ、Chainlinkの分散型オラクルネットワークを使用してカスタマイズすることができます。

Chainlinkの分散型オラクルネットワークであるDONは、CCIPと機能の両方で重要な役割を果たし、複数の独立した信頼性の高いデータプロバイダーを導入することで、データのセキュリティ、信頼性、改ざん防止を確保しています。 この設計により、単一障害点のリスクが軽減され、データの操作がより困難になるため、分散型オラクルは重要なユースケースでより高い信頼性と信頼性を提供できます。

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Chainlink機能は、実際には分散型オフチェーン計算と呼ぶことができる分散型オラクルネットワークのDONレベルでのカスタム計算を可能にし、信頼の最小化を実現し、集中型オフチェーンコンピューティングとオンチェーンコンピューティングの特性を組み合わせ、集中型オフチェーンとオンチェーンコンピューティングの間のギャップを埋めます公式の説明によると、オラクルコンピューティングは、スマートコントラクトに送信されるデータをセキュリティ、信頼性、および改ざん防止を維持すると同時に、集中型オフチェーンコンピューティングの利点も備えています高性能、低コスト、拡張性を実現します。 その結果、Chainlink Functionは、純粋なオンチェーンコンピューティングや集中型サーバーコンピューティングと比較して、以前は困難または非効率的であった機能をスマートコントラクトが実行できるようになり、想像力の余地が多くなります。

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Chainlink機能を使用すると、DeFiポジションが清算される危険性がある場合など、オンチェーンの緊急事態が発生した場合など、スマートコントラクトを現実世界の任意のデバイスAPIにリンクできます。 飛行機が遅れると、チェーンリンク機能を介してオンチェーン保険スマートコントラクトが自動的にトリガーされます。 オフチェーン資産のステータスをリアルタイムで監視することで、オンチェーンRWA資産のステータスがFunctionを通じて更新されます。 または、モノのインターネットと組み合わせた AWS IoT Core 実装の例[28] これは、Chainlinkデータフィードを介してステーブルコインの価格を監視するために使用され、次にChainlink Automationを使用して、ステーブルコインの価格を報告するChainlinkデータフィードを監視し、ステーブルコインのデペグが検出されると、Chainlink関数を開始して呼び出し、AWS IoT Coreにアラートを送信し、実際のIoTデバイスでアラートをトリガーします。

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要約すると、将来的には、クロスチェーン技術は、多くの異なる管轄区域や規制システムとの許可されたチェーン構造の文脈における相互運用性と流動性の断片化の問題を解決するために特に重要であり、Chainlink CCIPなどの新世代のより安全なクロスチェーンプロトコルの出現と従来の金融界との継続的な探求により、将来のトークン化された資産の10,000チェーン相互接続のパターンのセキュリティと大規模アプリケーション、およびChainlink機能などのオラクル機能の継続的な改善の基礎を築きました また、同社の立ち上げは、未来と現実世界を組み合わせたアプリケーションシナリオへの非常に想像力に富んだ扉を開きます。

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参入障壁の低い財布

ウォレットは、Web3に参入するための入り口とパスとして、Web3の世界における伝統的な意味での資産管理機能を担うだけでなく、Web3の世界でも必要なツールであり、ブロックチェーンやスマートコントラクトとの相互作用を使命としていますが、この段階では、ウォレットの使用の敷居が高すぎて、ハッカーによる資産の盗難が頻発していることと相まって、多くの人が追い返されています。 財布の閾値を下げることで、より多くの新鮮な血液がもたらされ、大規模な適用と生態学的爆発を促進することができます。

現在、ブロックチェーンとウォレットは、一般の人々にとって高い認知しきい値を持っています。 認知度の高い参入障壁と、秘密鍵の管理方法などのウォレットの使用の複雑さが相まって、Web3の大規模な採用を妨げる重要な要素となっています。 例えば、ユーザーがウォレットを作成する場合、秘密鍵の保存と管理は大きな課題となり、ほとんどの人は秘密鍵の管理概念を持っておらず、秘密鍵を紛失したり漏洩したりして資産を永久に失うことは容易です。 したがって、低閾値ウォレットは、ブロックチェーンの大規模なアプリケーションを促進する上で重要な部分になっています。

既存のウォレットシステムは、主にEOA外部所有口座とCA契約口座の2種類に分けられますが、両者の違いは、EOA外部所有口座ウォレットは秘密鍵と公開鍵の鍵ペアで制御されるウォレットであり、基本的にトークンの受信、保有、送信、スマートコントラクトとの対話の機能のみを持ち、プログラム可能な機能を持たず、各トランザクションを実行するためにガス料金を支払う必要があることです。 外部所有のアカウントタイプでウォレットを作成するのにコストはかかりませんが、秘密鍵を生成することによってのみ作成できます。

CAコントラクトアカウントタイプのウォレットとは、スマートコントラクトの形式のウォレットを指し、それ自体は秘密鍵によって制御されず、秘密鍵を持ちませんが、スマートコントラクトの形式で記述され、マルチシグウォレット、金庫、蛇口などの機能、マルチシグウォレットの一般的な使用、つまり、通常、エンタープライズウォレット管理に使用される、トランザクションを実行するために複数の外部アカウントウォレットを承認する必要があるウォレット。 コントラクトアカウントウォレットを作成するには、ガス料金を消費する必要があり、コントラクトアカウントウォレット自体は積極的にトランザクションを開始することはできませんが、外部アカウントウォレットから呼び出され、ガス料金を支払って受動的にトランザクションを開始する必要があります[29] 。

これら2つのウォレットアカウントタイプには独自の長所と短所と制限があり、EOA外部アカウントはキーペアの生成方法に従ってのみ生成でき、プログラム性はなく、操作するにはガス料金が必要であり、秘密鍵を紛失すると取得できませんが、CA契約アカウントタイプと比較すると、CA契約アカウントタイプはロジックをカスタマイズしてより多くの機能の可能性を実現できますが、CAコントラクトアカウントタイプは積極的にトランザクションを開始できず、CAを生成するためにEOA外部アカウントから呼び出す必要があります 契約アカウントタイプのウォレットには追加料金がかかり、これらのウォレットアカウントタイプのどちらも、現在のところ複雑なウォレットエクスペリエンスの問題を解決することはできません。

現在、MPCウォレット、スマートコントラクトウォレット、カストディアルウォレットなどの形で既存のウォレットソリューションがありますが、ERC-4337のアカウント抽象化ウォレットは、EOAウォレットとCAウォレットの利点を組み合わせたウォレットの大規模アプリケーションを実現するための究極の形式と見なされており、Web2などのウォレットのログインと使用のサポート、支払いガス支払い、ソーシャルリカバリー、 ウォレットやその他の機能を集約します。

ただし、アカウントの抽象化メカニズムの複雑さは、大規模な導入にはまだいくつかの課題をもたらしますが、いずれにせよ、ユーザーの参入障壁を下げることは常に優先事項です。 アカウントの抽象化であれ、他のタイプのウォレットであれ、ユーザーエクスペリエンスを簡素化することは非常に重要です。 敷居が低く使いやすいウォレットは、ブロックチェーンの大規模な採用を促進するための重要なインフラであることは間違いありません。

V. 今後の展望

予測可能な傾向は、従来の金融分野や各国の政府におけるブロックチェーンとトークン化技術への関心と認識の高まり、およびブロックチェーンインフラストラクチャ技術の継続的な改善により、ブロックチェーンは、現実世界から分離された「パラレルワールド」に限定されるのではなく、従来の世界アーキテクチャと統合し、現実世界のアプリケーションシナリオの実際の問題点を解決し、実用的なシナリオに実用的なソリューションを提供する道に向かっているということです。

いわゆる「ブロックチェーン革命」を提唱する人は多いですが、現在の業界環境では、分散化の名の下に多くのプロジェクトがありますが、実際には高度に中央集権化されていますが、ほとんどの人は気にしません。 したがって、著者は、このイデオロギーは、現実世界のシナリオでのブロックチェーン適用の過程で弱められるべきであり、適用できない環境で分散化を強制されるべきではないと考えています。

リアルワールドアセットトークン化(リアルワールドアセットトークン化)は、ブロックチェーンを数十兆円の規模に導くキラーアプリケーションであり、その可能性は人間の金融および通貨システム全体に影響を与える可能性があります。 トレーサビリティ、コンポーザビリティ、プライバシー、企業の強化、グローバルモビリティ、信頼性の問題への対処、IDの自律性、潜在的な新しいユースケース。

現段階では、仮想通貨の世界では、RWAのロジックは現実世界の資産収益率に対する一方的な要求であり、実際の運用では規制遵守やオンチェーンとオフチェーンの障壁などの課題がありますが、トークン化の真の可能性はTradFiの伝統的な金融の世界に持ち込むことができますが、TradFiのRWAのロジックは双方向に行くことであり、伝統的な金融の世界は、従来の金融システムに力を与え、伝統的な金融の問題点を解決するための新しい金融技術ツールとしてブロックチェーンとDeFi技術を必要としています。

現実世界の資産トークン化の大規模な適用を実現するためには、法的規制の遵守が必要な前提条件の1つであり、トークン化する必要があるコア資産のほとんどは従来の金融機関の手に委ねられており、機関にとってコンプライアンスは必要な前提条件であり、投資家を詐欺や乱用から保護し、金融犯罪やサイバー不正行為に対抗し、投資家のプライバシーを維持し、業界参加者が一定の最低基準を満たしていることを確認し、問題が発生した場合の償還メカニズムを提供するための一連の法的保護手段に依存する必要があります。 法制度の保護により、許可/プライベートチェーンの使用は、さまざまな管轄区域での法律や規制の効果的な実施の要求を満たすことができます。

効果的な規制を実現するために、社会関係と信用システムを運ぶことができる「リレーショナルアイデンティティ」の概念は、オンチェーンアイデンティティシステムにおいて重要な役割を果たします。 このIDシステムとプライバシー保護テクノロジーの組み合わせは、政府や規制当局の権限と監視のもと、デジタルIDを有効にし、管理するための鍵となります。 この枠組みの中で、W3CのDID(Decentralized Identifier)およびVC(Verifiable Credentials)技術が重要な役割を果たすことができます。 これらの標準は、個人や団体が完全性と検証可能性を維持しながら、自分のアイデンティティを管理する方法を提供します。 また、将来的にはゼロ知識証明技術を組み合わせることで、ユーザーのプライバシー、セキュリティ、コンプライアンス、透明性を強化する新たな可能性が開かれます。

ChainlinkのCCIPなどの次世代クロスチェーン技術の開発と、従来の金融機関とのコラボレーションにより、マルチチェーンアーキテクチャの未来と現実世界の資産トークン化の大規模なアプリケーションが強固な基盤を築いていることがわかります。

ブロックチェーンやスマートコントラクトが現実世界のシナリオで広く使用されるためには、CBDCなどのトークン化された法定通貨や、チェーン上のトークン化された預金も不可欠です。 現行のステーブルコインシステムとは異なり、ステーブルコインは通貨そのものではなく、通貨のオンチェーンの「バウチャー」のようなものであり、実際のビジネス活動で広く利用されることは困難です。 例えば、マーチャントは、日常的に買い物をしたり、コンビニエンスストアを訪れたりする際の支払い手段としてステーブルコインを受け入れないことがよくあります。 一部のクレジットカードでは、ユーザーが暗号資産で直接支払うことができますが、手数料が高いため、日常の支払い活動には実用的ではありません。

CBDCの普及、トークン化技術の継続的な発展、ウォレットの使用障壁の低下により、人々は自分のトークン化された資産を簡単に所有・管理し、ウォレットやオンチェーンの法定通貨を使用して日常生活でシームレスに取引を完了できるようになるという未来を描いています。 オンチェーンの不換紙幣は、実用的なアプリケーションシナリオでトークン化技術を促進するための新しい扉を開き、より広いアプリケーションスペースと実用的な価値を持つようにします。

現在、世界中の多くの国がブロックチェーンに関する法規制の枠組みを積極的に推進しています。 同時に、ウォレット、クロスチェーンプロトコル、オラクル、各種ミドルウェアなどのブロックチェーンのインフラは急速に改善されており、中央銀行デジタル通貨CBDCも絶えず適用されており、ERC-3525など、より複雑な資産タイプを表現できるトークン規格も絶えず出現しており、プライバシー保護技術の開発、特にゼロ知識証明技術の継続的な開発、オンチェーンIDシステムの成熟度の高まりと相まって、ブロックチェーン技術の大規模な適用の前夜を迎えているようです。