この2日間また人々がステーブルコインがアンカーから外れるかどうかについて議論しているのを見て、私の感想は一言だけ：準備金の透明性は最低ラインだが、実際に流動性危機が起きたとき、透明性だけでは救えないこともある。要するに、皆が求めているのは報告書ではなく、「いつでも引き出せる」信頼だ。誰かが疑い始めると、オンチェーンの送金は待ち行列での引き出しよりも速くなり、パニックはより激しくなる。実際、私はステーブルコインを短期の信用商品に近いと見ている。預金保険箱のように考えない方がいい。

また、ソーシャルマイニングやファン・トークンを「注意力はマイニングに直結」と吹聴している人もいるが、私は長期的に需要を安定させることができるとはあまり信じていない。熱狂が冷めると、最初に投げ出されるのは流動性の最も低いものだ。私のやり方はかなり保守的で：少しリターンを犠牲にしても、準備金の構造、償還ルート、そして極端な状況で誰が最後の一棒を引き継ぐのかをしっかり確認したい。