私はAI株の動向をかなり注視してきましたが、2024年以降、市場の進化について注目すべき点があります。当時、人々はAI革命に熱狂していましたが、今の構造的な勝者を見ると、いくつかのパターンが非常に明確になっています。

インフラの役割は依然として最も強力に見えます。NvidiaのGPU支配は変わっていません — 彼らはAIアプリケーション向けの高度なGPU市場の約90%を支配しており、その堀は越えにくいものです。皆がAI能力を構築しようと競争する中で、必要なチップを所有している者が大きく勝つ傾向があります。つまり、その会社はAI時代の金鉱山と化しました。

しかし、面白いのはソフトウェア層です。ここはより混沌とし、競争も激化しています。マイクロソフトは複数の角度から良い位置にいます — Azureクラウドサービス、エンタープライズソフトウェア、検索、ゲーム。彼らはインフラへのアクセスとAI製品を改良し続けるためのデータを持っています。アルファベットも検索、YouTube、クラウド事業で似たような位置にありますが、評価は一部の同業他社と比べて妥当な範囲に見えます。

次に、専門的なプレイヤーです。パランティアは興味深いケースです — 同社はAIブームが到来する前から機械学習とデータ分析に取り組んでいました。2023年中旬にAIプラットフォームを開始すると、採用が急速に拡大しました。その年の11月には、約300の組織が利用していました。株価は大きく変動し、一時160%上昇しましたが、以前の高値からは依然として大きく下回っています。忍耐強い投資家にとって、実際の顧客基盤を持つこうしたAIソフトウェアのプレイヤーは注目に値します。

アマゾンとMetaは面白い例です。AIは彼らの全てではなく、既存事業に対する乗数効果のようなものです。アマゾンウェブサービスはクラウドインフラの需要から恩恵を受ける一方、eコマース側は自動化や物流最適化によるマージン改善が期待できます。MetaのAI駆動のコンテンツ配信や広告ターゲティングは既に実績を示しており、第3四半期の収益は大きく跳ね上がっています。

CrowdStrikeは全く異なるニッチを占めています。AIがサイバー攻撃に武器として使われる中、防御側の重要性が増しています。彼らのFalconプラットフォームは適応型AI技術を用いてネットワーク侵害を防ぎ、現実の問題に対処しています。

全体的なポイント：AI株を注目する際、勝者は主に次のいずれかの特徴を持つ企業です。防御可能なインフラの優位性、多様な収益源をAIが支える企業、またはAIを活用した特化型ソリューションを提供する企業です。インフラ層は最も堅牢な投資対象に見えますが、ソフトウェアやアプリケーション層にはより多様な機会とリスクが存在します。