というわけで、3Mは60年以上にわたり配当貴族の地位を維持し、株主への配当を一貫して増やしてきました。これはこの市場では実に素晴らしいことです。現在の配当利回りは約5.72％で、正直なところ工業セクターの中でも最も魅力的な利回りの一つです。しかし、その背後には大きな影が垂れ込めています。

同社は、米軍に販売された欠陥のあるフォーム耳栓に関する約30万件の請求を抱えています。和解交渉はすでに進行中で、アナリストはこれが3Mにとって100億ドル超のコストになると見積もっています。その上、別の訴訟問題もあります—PFAS化学物質の汚染訴訟です。こちらも和解金はおそらく100億ドル規模になる可能性があります。そう、正しく読んだ通りです。

これらを合わせると、3Mは配当を削減せざるを得なくなるシナリオが見えてきます。そして、それが最大のポイントです—もし配当をカットすれば、配当貴族の称号を失います。それは単なるラベルではなく、機関投資家の株式評価にも影響します。

Wolfe Researchはすでに目標株価を92ドルに引き下げており、市場のコンセンサスもかなり弱気に傾いています。現在の配当性向は63％と健全ですが、これらの和解金が計上されると、その数字は劇的に変わるでしょう。

ただし、ひとつの救いの手段があります—3Mは医療事業をスピンオフして別の上場企業にする計画です。彼らは約19.9％を保持し、その取引から32億ドル超を調達できる見込みです。さらに、医療部門は親会社に対して一時的な配当として67億ドルを支払う予定です。これは実際の現金収入です。

しかし、ここがややこしいところです—その資金注入があっても、アナリストたちはそれだけでは訴訟費用を賄い、現状の配当水準を維持するには不十分だと考えています。RBC Capitalの見解では、スピンオフ後の3Mは規模が縮小し、配当も減少、そしておそらく配当貴族の冠も失うだろうということです。

株価は年初から14％下落しており、正直なところ訴訟リスクが最大の要因です。もしMMMの配当収入を狙っているなら、これらの和解が実際にどう展開するかを見極めるまで待つのが賢明かもしれません。配当貴族の地位は時間の問題になりつつあります。

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