Bitunixアナリスト：停戦期待がリスク回避プレミアムを押し下げる一方、制裁と航運制限は同時に拡大し、市場は「表面上の緩和、内部の縮小」のミスマッチ段階に入っている

火星财经消息、4 月 17 日、市场开始重新定价「戦争の形態」ではなく「戦争の存在」。 米伊は包括的合意から一時的な合意枠組みに移行し、停戦の兆しが増加、表面上は極端な供給中断のリスクを低減させ、ドルの安全資産需要の後退とリスク資産の補充を直接引き起こした。 しかし同時に、米国はイランに対する航行とエネルギー関連の封鎖範囲を拡大し、原油、製品油、工業金属を制限に含め、供給側の実質的な制約は解除されておらず、むしろより構造的になっている。 この「期待の緩和 vs 実体の縮小」のミスマッチが、市場の価格設定を歪めている。 エネルギー市場には実質的な緩和は見られないが、リスク志向の回復によりドルは弱含みとなり、典型的な資産のミスマッチを形成している。 安全資産は楽観的なシナリオを先取りして反映し、大宗商品は供給制約が継続していると価格付けしている。 これが、ウォール街が一斉にドルの弱気に転じている理由であり、根本的にはファンダメンタルズの悪化ではなく、資金が戦時の配置からリスク資産へとリバランスしている行動である。 より深い変化は政策と資金構造に由来する。 米連邦準備制度理事会（FRB）は依然として様子見または引き締め寄りの姿勢を維持しており、市場の年内利下げ予想は極端に圧縮されている。 これは金利予想が本格的に緩和に向かっていないことを示す。 また、前財務長官による米国債需要リスクの警告や長期金利の高止まりは、グローバル資金の「無リスク資産」への信頼が限界に近づいていることを意味し、ドルの構造的支えをさらに弱め、リスク情緒の変動により影響を受けやすくなる。 暗号市場に戻ると、BTCは現在典型的な流動性の再配分段階にある。 価格は何度も75,000ドル上方の供給域を試したが、安定せず、76,000ドル付近には高密度の清算とロックイン圧力が持続している。 しかし、72,000ドルから73,000ドルの範囲には明確な流動性の引き受けが形成されており、資金は撤退せず、むしろ区間内で高頻度の再配置に向かっている。 清算の熱分布を見ると、市場は新たな中枢を構築しており、一方通行のトレンドの延長ではない。 全体として、市場は「イベント駆動」から「構造のミスマッチ駆動」へと移行している。 短期的な価格変動は、安全資産、エネルギー商品、リスク資産間の資金の再配分次第であり、単一のマクロ経済イベントそのものに依存しなくなる。 現在の本当の鍵は、紛争が終わるかどうかではなく、供給制約と流動性条件がいつ再び整列するかにある。