4月16日至17日，现货黄金在4780—4800ドル/オンスの範囲内で狭く推移し、16日はほぼ変わらず4785.57ドルで終え、17日のアジア時間帯は4780ドル付近で取引された。トランプは16日に米伊「非常に合意に近づいている」と述べ、今週末にパキスタンで対面交渉を再開する可能性を示唆し、同時にレバノンとの10日間の停戦を発表した。これを受けて金価格は激しい変動を見せず、「上がりにくく、下がりにくい」膠着状態を呈した。

金が「波乱なく推移」している根本的な理由は、買いと売りの力が相殺し合っているためである。買い手側は、利下げ期待の後退によりドル指数が6週間ぶりの安値付近をさまよい、ドルの弱さが他通貨建ての金の購買力を直接高め、金価格の下支えとなっている。同時に、ホルムズ海峡の通航量は戦前の130余回の零細な水準にとどまり、世界の海運原油の約5分の1は実質的に中断状態にある。エネルギー供給の不確実性がインフレの影を払拭せず、投資家の中長期的なヘッジ需要は衰えていない。

一方、売り手側は、トランプの楽観的な発言により、市場の全面的な衝突拡大への極端な懸念が和らぎ、リスク選好が改善されたことで、金の短期的な安全資産としての買いが自然に減少した。また、シカゴ連銀のグルースビー総裁は以前、原油価格が高止まりすれば、FRBの利下げは2027年まで遅れる可能性があると述べており、高金利は金の保有コストを増加させ、金価格の上昇エネルギーを制限している。

より深い視点から見ると、現在の金の動きは構造的な変化を経験している。近年、金価格の持続的な上昇と高いポジションの逼迫により、金はリスク資産としての高い変動性を帯び始めており、従来の「紛争＝上昇」という避難ロジックは部分的に機能しなくなっている。同時に、中央銀行の金購入は18ヶ月連続で純増を続けており、長期的な構造的買いが金価格の堅固な底を支えている。短期的な安全資産からの撤退と長期的な資産配分の需要との間の綱引きが、現在の金価格の「高値停滞」の局面を形成している。市場の真の価格決定の基準は、地政学的な感情からインフレの動向と金融政策の方向性へと移行している。#创作者激励