今起きている興味深い市場のダイナミクス。ビットコインが実際に金を上回っているのは、かなり異例のことだ。普段、物事が怖くなると、安全資産として両方の資産が一緒に上昇するものだが、今回は違う。

これを引き起こしているのは何か？連邦準備制度はタカ派を維持し続けており、原油価格は上昇している。そして、市場全体にリスク回避のムードが広がっている。これがすべてを防御的な資産に押し込めるはずだが、ビットコインは金よりも良く持ちこたえている。投資家は伝統的な市場に対してリスク回避的だが、それでも暗号通貨を保持し続けている。

原油価格の高騰は特に興味深い。なぜなら、それがインフレ懸念を高めており、通常は中央銀行が積極的に金利を引き上げる要因となるからだ。そのタカ派の連邦準備姿勢は、一見債券をより魅力的に見せているが、同時にビットコインが予想外に打撃を受けていないという奇妙なダイナミクスも生んでいる。もしかすると、暗号通貨トレーダーはすでにボラティリティに備えてポジションを取っているのかもしれないし、あるいはこの資産クラスに十分な確信があるために、金よりもリスク回避のムードに耐えているのかもしれない。

金は通常、リスク回避のときに選ばれる資産だが、ビットコインはここでより耐性を示している。これは、機関投資家のポートフォリオヘッジに対する考え方の変化かもしれない。もし連邦準備が長引いてタカ派を続けるなら、この動きがどう展開するか注目に値する。原油のボラティリティが増したり、金利の引き上げが大きくなると、リスク回避のポジションが試される可能性がある。