私はちょっとウォレットデータを見ているところで、ビットコインに関して面白いことが起きています。小規模な投資家 - 0.1 BTC未満の人々 - がかなり蓄積を進めています。彼らの全供給に占める割合は、2024年7月以来の最高点に達しています。同時に、より大きな保有者、つまり10から10,000ビットコインを持つ本物のクジラたちが、昨年のピーク以降、むしろ売却を進めているのが見て取れます。

これは実に奇妙な図です。リテールは自分のやり方で買い続けている一方で、大口のプレイヤーは逆方向に動いています。Santimentのデータによると、これら大きなウォレットは10月以降、約0.8%減少しています。このような逆行する動きは、通常、どこにも向かう気配のないイライラさせる横ばい市場を引き起こします。

面白いのは、数週間前には本当に蓄積のシグナルが見られたことです。2月のクラッシュ後、$60k 付近に落ちたとき、ミッドティアのウォレット - 10から100ビットコインの範囲 - が非常に積極的に買いに出ていました。Glassnodeの蓄積スコアはその時0.68とかなり高かったです。しかし今は、より広いスペクトルを見ており、その図はより複雑になっています。大口保有者は回復のたびに配布を続けています。

これが実は重要なポイントです。ビットコインはリテールに必要ありません。リテールはすでに存在しています。必要なのは、大口のウォレットが売却をやめるか、さらに良いことに、蓄積を始めることです。そうしないと、本格的なラリーへのすべての試みは、同じグループがすべてを手放すリスクにさらされます。シュリンプたちは最善を尽くしていますが、クジラたちが本格的に蓄積モードに入るまでは、市場は少し停滞したままです。