タイトル：短期反発か、それとも牛市の復活か、トレーダーはどう見る？
著者：律動小工
出典：
転載：火星财经
これは牛市なのか、それとも幻覚なのか？
S&P 500は3月27日の安値からほぼ10％反発し、ナスダックは10連陽を記録、2021年以来最長の連続上昇記録を更新。ビットコインは再び76,000ドルを超え、暗号関連株は全線上昇。戦争が経済を破壊するかどうか議論している最中に、市場は静かに美しいV字回復を見せている。
今回は、牛市は本当に戻ってきたのか、それともただの反発なのか？ウォール街のトップ戦略家たちの意見も分かれている。
強気派：底はすでに確認済み
Tom Leeはこの反発の最も堅実な強気派の一人だ。彼はCNBCのインタビューで、米イラン停戦協定により大規模な空爆の可能性が排除され、米株式市場の「底はすでに確立された」と述べた。彼の論理は単純だ：S&P 500が再び200日移動平均線を超えれば、市場は「決定的な上昇突破」を迎える可能性が高い。
経験豊富な戦略家のEd Yardeniの判断はより直接的だ。彼はS&P 500は3月30日に底打ちしたと見ており、年末の目標株価は7,700ポイント、現在の水準から約11％の上昇を見込む。彼は『フォーチュン』誌にこう語った：「悲観主義はもう時代遅れだ。」彼はさらに、強気派が多すぎて自分自身が少し不安になっているとも認めている。
次にゴールドマン・サックスの見解を見てみよう。
彼らは現在の局面を「マラソン型の拡大」と定義し、大型テクノロジー株主導から、景気循環株や工業株への広範なローテーションに移行していると述べる。年末の目標は7,600ポイントのままで、12％のEPS成長が「ファンダメンタルズの底」を形成していると理由付ける。マクロ環境の変動があっても下落余地を制限できるとみている。ゴールドマン・サックスのグローバル・チーフ・ストックストラテジストのPeter Oppenheimerは4月7日のレポートで、米国のテクノロジー株には割安買いのチャンスがある可能性があり、AI投資支出がS&P 500のEPSの約40％の成長に寄与すると述べている。
決算シーズンもこの方向に向かっている。FactSetは第1四半期の利益が前年同期比13.2％増と予測し、バークレイズは2026年の年間EPS予測を321ドルに引き上げた。以前は多くのアナリストが予想を下方修正していたが、今や「低予期、高実現」の組み合わせが形成されており、これは歴史的に次の上昇のきっかけとなることが多い。
モルガン・スタンレーの見解もゴールドマンと非常に一致している。彼らは、歴史的に牛市は通常5年から7年続き、4年目の牛市はすべて正のリターンをもたらしてきたと指摘する。AIによる生産性革命は大型テクノロジー株以外には本格的に広がっていないが、これが一旦広がれば、牛市に新たな燃料を注ぐことになると考えている。
弱気派はそうは見ていない
しかし、すべての人が祝福しているわけではない。
バンク・オブ・アメリカのチーフ投資戦略家Michael Hartnettは、この議論の中で最も声高な弱気派だ。3月のグローバル・ファンドマネージャー調査で、Hartnettは現在の市場ポジショニング指標は「最近の大底時のスーパー・ブル相場水準には遠く及ばない」と指摘した。彼は4回の歴史的大底を比較し、2025年4月の関税ショック、ロシア・ウクライナ戦争、新冠ウイルス崩壊、2011年の米国債格下げを挙げた。いずれも、市場指標は今よりもはるかに悲観的だった。彼の結論は、「真の底は、投降の後に訪れるものであり、その時点はまだ来ていない」というものだ。
彼の慎重さを裏付ける具体的なデータもある。機関投資家の株式超配比率は37％、現金比率はわずか4.3％で、買いシグナル閾値の5％を大きく下回っている。市場の幅も依然としてプラスだ。歴史的に見て、真の大底の際にはこれらの指標は逆の方向を示す。
さらに、彼はより悲観的なデータも引き合いに出している。2007年から2008年にかけて、原油価格は70ドルから140ドルへと上昇し、サブプライム危機は水面下で静かに蓄積されていた。イラン戦争の勃発以来、油価は既に60％以上上昇している。Hartnettは、この上昇が企業利益に与える実質的なダメージは、インフレデータよりも早く、深くなると考えている。
さらに、ゴールドマン・サックスのトレーディングデスクからも異なる声が聞こえる。ゴールドマン・サックスのDelta One部門責任者Rich Privorotskyは、より慎重な見方を示す。もし油価が戦前水準を超え続けるなら、この上昇は空売りの巻き戻しによるテクニカルな反発に過ぎず、トレンドの本格的な動きではないと述べている。彼は、市場の最終的な判断基準はホルムズ海峡の実際の油運量だけであり、そのデータは時間をかけて検証される必要があると指摘した。
Piper Sandlerのチーフ投資戦略家Michael Kantrowitzは、より極端な見解を示す。彼は、過去5年間の不確実性は非常に高く、投資家は非常に短期的な視野に偏っているとし、コンセンサスの変化は少ないきっかけで起こることが多いと述べ、結果として、彼はS&P 500の年末目標を公表しないことにした。
真の分岐点はどこにあるのか
全体として、強気派はこれをファンダメンタルズに支えられた牛市の継続と見ている：企業の利益は増加しており、AIによる生産性向上は実在し、停戦による地政学リスクの緩和は、これまで抑えられていた評価余地を解放しつつある。
一方、弱気派はこれを感情の修復による技術的反発と見ている：空売りの巻き戻しが指数を押し上げており、戦争リスクは一時的に棚上げされているに過ぎず、実際の資金流入は大規模ではない。直近一週間で、債券ファンドには170億ドルの流入、マネーマーケットファンドには100億ドルの流入、金は2023年10月以来最大の週次流入を記録したが、株式ファンドは154億ドルの純流出となった。
さらに、市場には避けて通れない変数もある。それは米国とイランの交渉の進展だ。停戦の期限は4月22日で、第二ラウンドの交渉は未だ合意に至っていない。ホルムズ海峡の商船流量は改善しているものの、戦前の水準のほんの一部にすぎない。Barclaysは、油価の衝撃が続けば、S&P 500は最悪の場合5900ポイントまで下落する可能性を警告している。
私たちは皆、答えを待っている。トランプは「間もなく終わる」と言い、油価は4％下落、世界の株式市場は大きく高く始まった。しかし、「間もなく終わる」はすでに終わったことを意味しない。
楽観的な結果を信じる人々は、今このような展開を喜ぶだろう：停戦が続き、交渉が早期にまとまり、油価が下落し、決算が好調なら、この反発は歴史上、牛市の新たな始まりとして記録されるだろう。悲観的な人々は、Hartnettの言葉を真実とみなすかもしれない：「投資家は解放的な反発を問題解決と誤解すべきではない。」
あなたはどう思いますか？
113.28K 人気度
38.87K 人気度
29.69K 人気度
773.59K 人気度
746.17K 人気度
短期反弹还是牛市回归，交易员怎么看？
タイトル：短期反発か、それとも牛市の復活か、トレーダーはどう見る？
著者：律動小工
出典：
転載：火星财经
これは牛市なのか、それとも幻覚なのか？
S&P 500は3月27日の安値からほぼ10％反発し、ナスダックは10連陽を記録、2021年以来最長の連続上昇記録を更新。ビットコインは再び76,000ドルを超え、暗号関連株は全線上昇。戦争が経済を破壊するかどうか議論している最中に、市場は静かに美しいV字回復を見せている。
今回は、牛市は本当に戻ってきたのか、それともただの反発なのか？ウォール街のトップ戦略家たちの意見も分かれている。
強気派：底はすでに確認済み
Tom Leeはこの反発の最も堅実な強気派の一人だ。彼はCNBCのインタビューで、米イラン停戦協定により大規模な空爆の可能性が排除され、米株式市場の「底はすでに確立された」と述べた。彼の論理は単純だ：S&P 500が再び200日移動平均線を超えれば、市場は「決定的な上昇突破」を迎える可能性が高い。
経験豊富な戦略家のEd Yardeniの判断はより直接的だ。彼はS&P 500は3月30日に底打ちしたと見ており、年末の目標株価は7,700ポイント、現在の水準から約11％の上昇を見込む。彼は『フォーチュン』誌にこう語った：「悲観主義はもう時代遅れだ。」彼はさらに、強気派が多すぎて自分自身が少し不安になっているとも認めている。
次にゴールドマン・サックスの見解を見てみよう。
彼らは現在の局面を「マラソン型の拡大」と定義し、大型テクノロジー株主導から、景気循環株や工業株への広範なローテーションに移行していると述べる。年末の目標は7,600ポイントのままで、12％のEPS成長が「ファンダメンタルズの底」を形成していると理由付ける。マクロ環境の変動があっても下落余地を制限できるとみている。ゴールドマン・サックスのグローバル・チーフ・ストックストラテジストのPeter Oppenheimerは4月7日のレポートで、米国のテクノロジー株には割安買いのチャンスがある可能性があり、AI投資支出がS&P 500のEPSの約40％の成長に寄与すると述べている。
決算シーズンもこの方向に向かっている。FactSetは第1四半期の利益が前年同期比13.2％増と予測し、バークレイズは2026年の年間EPS予測を321ドルに引き上げた。以前は多くのアナリストが予想を下方修正していたが、今や「低予期、高実現」の組み合わせが形成されており、これは歴史的に次の上昇のきっかけとなることが多い。
モルガン・スタンレーの見解もゴールドマンと非常に一致している。彼らは、歴史的に牛市は通常5年から7年続き、4年目の牛市はすべて正のリターンをもたらしてきたと指摘する。AIによる生産性革命は大型テクノロジー株以外には本格的に広がっていないが、これが一旦広がれば、牛市に新たな燃料を注ぐことになると考えている。
弱気派はそうは見ていない
しかし、すべての人が祝福しているわけではない。
バンク・オブ・アメリカのチーフ投資戦略家Michael Hartnettは、この議論の中で最も声高な弱気派だ。3月のグローバル・ファンドマネージャー調査で、Hartnettは現在の市場ポジショニング指標は「最近の大底時のスーパー・ブル相場水準には遠く及ばない」と指摘した。彼は4回の歴史的大底を比較し、2025年4月の関税ショック、ロシア・ウクライナ戦争、新冠ウイルス崩壊、2011年の米国債格下げを挙げた。いずれも、市場指標は今よりもはるかに悲観的だった。彼の結論は、「真の底は、投降の後に訪れるものであり、その時点はまだ来ていない」というものだ。
彼の慎重さを裏付ける具体的なデータもある。機関投資家の株式超配比率は37％、現金比率はわずか4.3％で、買いシグナル閾値の5％を大きく下回っている。市場の幅も依然としてプラスだ。歴史的に見て、真の大底の際にはこれらの指標は逆の方向を示す。
さらに、彼はより悲観的なデータも引き合いに出している。2007年から2008年にかけて、原油価格は70ドルから140ドルへと上昇し、サブプライム危機は水面下で静かに蓄積されていた。イラン戦争の勃発以来、油価は既に60％以上上昇している。Hartnettは、この上昇が企業利益に与える実質的なダメージは、インフレデータよりも早く、深くなると考えている。
さらに、ゴールドマン・サックスのトレーディングデスクからも異なる声が聞こえる。ゴールドマン・サックスのDelta One部門責任者Rich Privorotskyは、より慎重な見方を示す。もし油価が戦前水準を超え続けるなら、この上昇は空売りの巻き戻しによるテクニカルな反発に過ぎず、トレンドの本格的な動きではないと述べている。彼は、市場の最終的な判断基準はホルムズ海峡の実際の油運量だけであり、そのデータは時間をかけて検証される必要があると指摘した。
Piper Sandlerのチーフ投資戦略家Michael Kantrowitzは、より極端な見解を示す。彼は、過去5年間の不確実性は非常に高く、投資家は非常に短期的な視野に偏っているとし、コンセンサスの変化は少ないきっかけで起こることが多いと述べ、結果として、彼はS&P 500の年末目標を公表しないことにした。
真の分岐点はどこにあるのか
全体として、強気派はこれをファンダメンタルズに支えられた牛市の継続と見ている：企業の利益は増加しており、AIによる生産性向上は実在し、停戦による地政学リスクの緩和は、これまで抑えられていた評価余地を解放しつつある。
一方、弱気派はこれを感情の修復による技術的反発と見ている：空売りの巻き戻しが指数を押し上げており、戦争リスクは一時的に棚上げされているに過ぎず、実際の資金流入は大規模ではない。直近一週間で、債券ファンドには170億ドルの流入、マネーマーケットファンドには100億ドルの流入、金は2023年10月以来最大の週次流入を記録したが、株式ファンドは154億ドルの純流出となった。
さらに、市場には避けて通れない変数もある。それは米国とイランの交渉の進展だ。停戦の期限は4月22日で、第二ラウンドの交渉は未だ合意に至っていない。ホルムズ海峡の商船流量は改善しているものの、戦前の水準のほんの一部にすぎない。Barclaysは、油価の衝撃が続けば、S&P 500は最悪の場合5900ポイントまで下落する可能性を警告している。
私たちは皆、答えを待っている。トランプは「間もなく終わる」と言い、油価は4％下落、世界の株式市場は大きく高く始まった。しかし、「間もなく終わる」はすでに終わったことを意味しない。
楽観的な結果を信じる人々は、今このような展開を喜ぶだろう：停戦が続き、交渉が早期にまとまり、油価が下落し、決算が好調なら、この反発は歴史上、牛市の新たな始まりとして記録されるだろう。悲観的な人々は、Hartnettの言葉を真実とみなすかもしれない：「投資家は解放的な反発を問題解決と誤解すべきではない。」
あなたはどう思いますか？