今週、金が完全に崩壊して$4,350を下回り、数時間で1兆ドル以上の価値が消え去ったことに気づいた。狂ったような出来事だ。だから、金価格がこれほど急落するのはいつなのかを考え続けてきたが、実はそれは地政学的な要因だけではなく、はるかに機械的な理由があることがわかった。

本当の原因は、米国債の利回りが4.40%に跳ね上がったことのようだ。利回りが上がると、債券の方が金よりもはるかに魅力的になり、人々は金を放棄する。さらに、FRBがしばらく金利を引き下げないだろうという状況も重なり、完璧な嵐が形成されている。でも奇妙なのは、原油も下落し、株式先物は上昇しているのに、金だけが下落し続けていることだ。これは普通ではない。市場関係者は、大口の投資家が清算されている可能性を示唆しており、それが急激な売りを引き起こしている。

流動性も圧迫されている。トレーダーは他のポジションをカバーするために現金が必要で、金は簡単に売却できる資産だった。こうした価格下落は、最も流動性の高い資産を素早く処分するために起こることが多い。ストップロスも発動し、下落を加速させている。

サポートレベルを見ると、$4,304はこれまで何度も支えとなってきた堅固なラインだ。これを維持できれば反発の可能性もあるが、もし割れると次のターゲットは$4,270から$4,200になる。今月の金の下落率はすでに14%以上に達しており、危険ゾーンに入っている。

長期的には、JPモルガンのような銀行は$6,000超えを見込んでいるが、短期的には利回りと流動性の問題で脆弱だ。ピーター・シッフなどの一部アナリストは、この売り浴びせは過剰だと考えており、インフレが金を支えるはずだと主張している。今後数日で金利とインフレの動き次第で、どちらに向かうのか見ていく必要がある。