月曜日のビットコイン急騰は実際の需要から始まったわけではないという分析が出ている。先週末の下落局面を乗り越え、約5％上昇して69,000ドルを超えたが、これは株式のショートのように空売りポジションが強制清算されることで起きた現象だということだ。借りて下落に賭けていたトレーダーたちが価格上昇に押されて慌ててポジションを整理し、逆に価格を押し上げたのだ。マクロ環境の悪化により資本構造が再調整される中でこうした事態が起きたのだし、最近の現物ビットコインETF資金流出が止まったり逆転したりしたことも一因だと分析されている。

データを見ると状況が明らかになる。オープンインタレストが6％増加した一方で価格はわずか3.8％上昇したことは、レバレッジによって支えられていることを意味している。65,000ドルと70,000ドルの間には大規模な清算クラスターが集中しており、70,000ドルを突破すれば約9,000万ドル規模の追加清算が起きる準備が整っている。株式のショートが強制清算されるのと同じように、暗号市場のレバレッジポジションも極度に緊張した状態だ。現物買いが支えられなければ、この反発はすぐに終わる可能性があると、アナリストたちは共通して評価している。