ちょうどジェイミー・ダイモンの最新の債券市場状況に関するコメントを聞いたところで、ここに本格的な緊張感が高まっている。JPモルガンのCEOは、私の言葉ではなく彼の言葉で、「債券市場での小さな騒動（ケルフェル）」に向かっているとほぼ断言しており、その時にはFRBが再び介入せざるを得なくなる可能性があると示唆している。

面白いのは、ダイモンがその原因として銀行規制を指摘している点だ。現行のルールは、流動性が枯渇したときに銀行が仲介役として行動するのを事実上妨げている。2020年のパンデミックパニックの際には、FRBが大規模な債券買い入れプログラムを開始して、完全に市場が凍結するのを防いだ。ダイモンは、規制当局がルールを緩和し、たとえば国債をレバレッジ比率の計算から除外するなどすれば、銀行がその役割を果たせるようになり、FRBがシステム全体を救済する必要がなくなると主張している。

この警告のタイミングも注目に値する。債券の利回りは急上昇し、ボラティリティも高まってきており、すでに貿易摩擦からのストレスも存在している。国債市場は規模が巨大で、約30兆ドルに達しており、これが乱れると、住宅ローン金利や企業債など下流の市場にも影響が及ぶ。

ここでの仮想通貨の側面は何か？ダイモン自身もそれを認めている。もし再び債券市場が閉鎖され、FRBが2020年のように全面的な介入を余儀なくされる場合、一部の資本はビットコインに流れる可能性が高い。ビットコインは現在約73,480ドルで取引されている。あの時も、FRBの刺激策や2020年の半減期が価格上昇に寄与した。

本当の問題は、規制当局がダイモンの改革推進に耳を傾けるかどうか、または次の危機を待ってFRBの手を動かすのかという点だ。いずれにせよ、ジェイミー・ダイモンによる債券市場への警告は注目に値する。これは単なる金融の雑音ではなく、システム全体が適応を迫られる可能性についての警鐘なのだ。