#OilEdgesHigher

地政学的リスクが引き続きエネルギー市場の再評価を促しているため、原油は再び買いが優勢になっています。米イラン停戦の発表後、いったん小幅に押し戻されたものの、ブレントとWTIはともに再びじわじわと上昇しています。トレーダーはホルムズ海峡の状況が完全に解決したとはまだ確信していませんし、その慎重姿勢を維持するのは正しい判断です。
ここでの中核となる要因は、供給が途絶するリスクです。2月下旬の中東での軍事行動により、ホルムズ海峡を通る流れは事実上止まりました。そして、この1つのボトルネックが、世界の原油取引の約5分の1を扱っています。停戦を示すヘッドラインが出回っているとしても、タンカーの運航はまだ完全には正常化していません。空の船は入ってきておらず、積載済みの船も、紛争前の水準では出ていっていません。この状態が変わるまで、リスク・プレミアムは価格の中に織り込まれたままになります。
需要面では、大きな救いは見込めません。ジェット燃料と留出油の価格は、精製所への投入原料がタイトになったことで2026年第1四半期を通じて急騰し、下流での圧力が現在では航空券の価格やクルーズ会社のコストにも表れ始めています。より広い消費者も、その影響を感じ始めています。
エネルギーアナリストによると、ブレントは短期的には$70 と$90 の範囲で推移しそうで、停電（アウトエージ）が続く場合には、すでにいくつかの見通しが$96 に向けて上方修正されています。WTIは、米国の在庫が堅調であり、戦略石油備蓄（Strategic Petroleum Reserve）からの放出の可能性もあることで、ある程度下支えされており、2つの指標間に生じる上昇余地の格差を抑えています。
このマクロの読みはシンプルです。これは需要主導の上げではなく、恐怖のプレミアムです。つまり、外交の進展が加速すれば素早く解消される可能性がありますが、湾岸で何かが再燃すれば、強烈に跳ね上がることもあります。状況に応じてポジションを調整してください。