CMEグループのBTC先物流動性が14ヶ月ぶりの低水準に低下、基準取引の失敗が機関投資家の資本流出を引き起こす

まとめ

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のビットコイン先物市場は、弱含みが続いている。2026年3月、日次平均の建玉（オープン・インタレスト）は72億ドルまで低下し、2024年2月以来の新安値を更新した。さらにこの水準は5ヶ月連続で下落している。主な要因は、基準取引（ベーシス取引）の大規模な巻き戻し（アンワインド）であり、それによって裁定取引のスプレッドが解消され、レバレッジをかけた資本が流出した。

Gate Newsメッセージ、4月9日、CME(

シカゴ・マーカンタイル取引所のビットコイン先物市場は、引き続き弱含みとなっている。データによると、2026年3月の平均日次建玉)OI(は、)billionを下回る水準まで落ち込み、4月上旬にはさらに約72億ドルまで低下し、2024年2月以来の新安値となった。また、5ヶ月連続で減少が続いている。加えて、3月の月間取引高は$8 billionとなり、2025年1月のピークと比べてほぼ50%の下落となった。

市場分析では、今回の下落は主に「基準取引」の大規模な巻き戻しによって引き起こされているとみられている。従来、機関投資家はスポットETFを買い、CME先物を売り建てることでスプレッドの利回りを獲得し、CMEのポジションを増やしていた。しかし、ビットコイン価格が$163 高値から$70k未満へ後退したことで、年率換算の基準スプレッドのリターンは大幅に圧縮された。現在の約5%の基準利回りは、概ね4.5%の無リスク金利の水準に接近している。資金調達コストやカウンターパーティリスクを織り込むと、裁定取引の裁ける余地は実質的に消滅しており、レバレッジ資本の退出を促している。