最近、カナダのリチウム株を調べているのですが、正直なところ、この領域には面白い材料がいくつか出てきています。リチウム市場は振れが大きく、2025年中頃には史上最悪クラスの下落で4年ぶりの安値をつけ、その後8月に一時的な急騰がありました。そして現在は、1トンあたり$11k ドル付近で、奇妙な均衡状態に落ち着きつつあります。ただ、私の関心を引いたのは、グローバルなセンチメントが荒れている一方で、カナダの一部の探鉱企業が次の上昇局面に向けて静かに布石を打っていることです。

私が見ている内容を整理します。Consolidated Lithium Metalsは2025年に大きく躍進し、ある時点では年初来で500%上昇しました。同社は、ケベック州のLa Corne Batholithエリアに保有権益があり、ここは基本的にカナダのリチウム拠点になりつつあります。探鉱プログラムを立ち上げ、いくつかのしっかりしたペグマタイト体を掘り当て、さらにSOQUEMと組んで希土類プロジェクトのオプションも獲得しています。こういう案件の流れは、ジュニア企業ならではの理想形です。

次にStria Lithiumです。こちらもカナダのリチウム株で、急速に存在感を高めています。Cygnus Metalsが手応えのある形でCentral Pontaxプロジェクトを担当し、プロジェクトを前進させています。資源量の数字は堅実で、1%のLi2O品位で1,000万トン超です。年初に資金調達を行い、ジョイントベンチャーのタイムラインも延長しており、資産への自信がうかがえます。

Lithium South Developmentはまた別物で、アルゼンチンのHMNプロジェクトを100%保有していますが、カナダに上場しているため注目対象です。POSCOはその資産に対して$62 百万ドルの非拘束的なオファーを出し、9月末までにはデューデリジェンスに深く入っていました。韓国の戦略プレイヤーがここまで関心を示しているなら、そこには何かしらの意味があるはずです。株価は10月末に$0.415まで上昇しました。

Standard Lithiumは、このグループの中でもヘビー級で、市場評価額は$1.28 billionです。単なる探鉱にとどまらず、南西アーカンソー向けのフィージビリティスタディ（実現可能性調査）が明確に進んでおり、初回の生産は2028年が目標です。バッテリーグレードのリチウム炭酸塩について、年間22,500トンの生産は現実的な商業規模です。10月にDFS（詳細フィージビリティスタディ／詳細事業性調査）を提出した際には、株価は$7.65まで跳ね上がりました。

そして、私が追っているカナダのリチウム株の最後がUnited Lithiumです。こちらはスウェーデン、フィンランド、そして米国に資産を持つ、よりポートフォリオ型のプレイです。10月にSwedish Mineralsの買収を発表しており、同社のリチウム案件に加えて、北欧を軸にした希土類およびウランの会社を生み出すことを目指しています。この種の統合は、しばしば再評価（リレーティング）につながります。

いまのカナダのリチウム株に関する「状況」としては、センチメントがまだ脆く、供給過剰への懸念が残っており、政策の不確実性も解消されていないのが実情です。とはいえ、これらの企業は、人々が実際にビジネスをしたいと考える地域で事業を進めていて、現実的なプロジェクトを前に進めており、企業としての開発（コーポレート・ディベロップメント）面でも勢いがあります。リチウム価格が安定する、あるいは上向くなら（EV需要を背景にそうなる可能性が高いと考えるアナリストもいます）、ここから数社は大きな上振れ余地を見込めるかもしれません。リスクは確かにありますが、リスク・リワードの組み合わせは、忍耐強い投資家にとってなかなか魅力的に映ります。