Bitunixアナリスト：停戦は供給ショックを緩和するが、構造的圧力を変えず、政策の対立が拡大し、市場は「不確実性プレミア主導」段階に入る

Mars Financeのニュースとして、4月8日、市場は短時間のうちに「全面的なアップグレードによるリスク」から「2週間の停戦ウィンドウ」へと劇的に切り替わった。表面上は、イランが停戦を受け入れ、ホルムズ海峡に再開の見通しがあることで、エネルギー供給への極端な打撃が限界的に緩和されたように見える。しかし意思決定のプロセスから見ると、今回の転換は紛争の終結に基づくものではなく、政治的な圧力、金融市場の安定確保の必要性、そして交渉の駆け引きの中での一時的な譲歩を意味しており、供給リスクは「先送り」されただけで「解消」されたわけではない。同時に、米連邦準備制度（FRB）内部では依然としてインフレ上振れリスクや雇用の弱さを強調しており、政策環境は依然として「受動的に供給ショックに対応する」状態にあることを示している。政策面および国際的な反応の観点からは、構造的な対立が拡大している。1つには、FRB当局者がエネルギーショックはインフレを押し上げるとの点で合意しており、金利を高水準に維持するというロジックは揺らいでいない。もう1つには、日本の賃金が数十年ぶりの高水準を更新し、利上げ観測を強めていることから、世界の主要な経済主体が足並みを揃えて流動性を同時に引き締めていることを意味する。この「非協調的な引き締め」に地政学的不確実性が重なることで、市場は安定した金利の予想アンカーを形成できない。また、ロシアのエネルギー施設が襲撃され、イランはいまだに海峡を閉鎖する交渉カードを保持しており、エネルギー供給チェーンは依然として高い脆弱性にあることを示している。いかなる出来事も、価格の上昇を再び引き起こす可能性がある。