2019年当時の古い市場分析を掘り返してみたところ、注目すべきペニーストックについての興味深い内容が出てきました。これらの銘柄が数年にわたってどのように展開したのかを見るのは面白いです。

まず最初はAKスチール (AKS)。鉄鋼業界は実は、世の中の人が思っているよりずっと混沌としていて、需給が絶えず変化するため、企業が先を見越して計画を立てるのが難しくなっています。AKSは、この記事が出る前まで15年間ほぼ横ばいだったにもかかわらず、起こり得ることはすべて、最悪のタイミングで実際に起きていました。当時の見立ては、Trumps trade policies と世界経済の強まりによって、鉄鋼会社にやっと息の長い余裕が生まれるかもしれないというものでした。それが実現したかどうかは、また別の話です。

次に PDLバイオファーマ (PDLI)。これは、ビジネスモデルが時代遅れになってしまう様子を学ぶ、興味深い事例です。PDLはもともと、医薬品の権利や特許を買い取り、それをライセンスして配当を得ることで稼いでいました。しかし最終的に、製薬会社自身がそれを自分たちでできると気づいたため、PDLは競争上の優位性を失ってしまいました。記事が出た時点では、その株価はすでに$30 in 2006で上回っていた状態から下落し、$4 byまでには下回っていました。典型的な「ディスラプション（破壊）が利益率を削っていく」物語です。

Groupon (GRPN) は、このリストの中でもおそらく最も劇的な転落ぶりを見せた銘柄です。2011年に、この熱狂の市場の寵児として上場したものの、1年も経たないうちにペニーストックの領域へと沈んでいきました。デイリーディール（毎日のお得な取引）のモデルは、人々が考えていたほど長続きはしなかったのです。2019年には、アナリストが慎重ながらも、その会社がついに持続可能な道筋を見つけたのではないかと楽観的に見ており、売上が落ち込んでもEPSの成長を見込んでいました。

そして Zynga $28 ZNGA(。そう、Words With Friends と FarmVille の裏にいる会社です。2012年にFacebookが独占契約の契約上の取り決めを外したことで大きな打撃を受け、これが事実上、IPOの勢いを台無しにしました。2019年の見通しで興味深かったのは、創業者のMark Pincusが二重クラスの議決権構造を手放していたことです。そうすれば、より良い意思決定と成長につながるはずだと考える人もいました。

当時のペニーストックを振り返ると、安い価格は多くの場合、実際の問題を反映しているという良い教訓になります。ですが、たまに「景気回復を市場が過度に悲観しすぎている」ような状況も見つかります。重要なのは、それがどちらなのかを見極めることです。