アルファベットの長期的な見通しについて考えていて、実はこの株が2030年にどこへ向かい得るのかについては、かなり面白い主張ができます。

それでは、いま何が起きているのか見ていきましょう。アルファベットはAIインフラとデータセンターに大量の資本を投じています。2025年だけでも$85 billion（10億ドル）です。これは間違いなく攻めの支出です。ですが、私の関心を引いたのは、そうしたcapex（資本的支出）を押し進めているにもかかわらず、財務実績が実際にはとても良好に保たれている点です。2025年Q2（第2四半期）では売上が$96.4 billion (up 14%)となり、営業利益率は32.4%のまま堅調でした。Google Cloudが本当の主役です——このセグメントは売上が32%増の$13.6 billionに伸びており、AIインフラ需要が本物であることを示しています。

同社はさらに、たった1四半期の間に、自社株買い（buybacks）を通じて株主へ$13.6 billionを返し、加えて配当を5%引き上げました。つまり、「将来への大規模投資」と「足元での強いリターン」という、まれな組み合わせが揃っています。これが、2030年のアルファベット株価予測を“ちゃんと検討する価値がある”土台になっているわけです。

では計算してみましょう。直近12か月（trailing 12-month）の1株当たり利益（EPS）はおよそ$9.39です。次の5年間は売上が毎年約12%成長し、営業利益率はおおむね現状維持だと仮定します。このシナリオでは、EPSは同じようなペースで複利成長し、2030年には約$16.50に着地するはずです。そこに、25倍のPER（株価収益率）をかけてみます。これは「質の高いテック企業」として妥当だと感じられる水準です(。そうすると、2030年のアルファベット株価予測はおおよそ)となります。現状から見れば、配当を含めた年率は概ね“高い一桁〜低い二桁”くらいのリターンが見込める計算です。

もちろん、ここにはいくつかの変動要因があります。その他収入は最近、投資による利益（investment gains）で押し上げられていて、これは上下し得ます。さらに、このcapexの流れが損益計算書に反映されることで減価償却費も増え、利益率に圧力がかかる可能性もあります。しかし、自社株買いの効果とクラウドの利益率拡大が、こうした逆風をかなりうまく相殺してくれるかもしれません。

私が注目しているリスクは、検索におけるトラフィック獲得コスト、検索の収益構造に対する規制圧力、そして生成AIに皆が殺到することで生じる全般的な競争の激化です。これらは、こうした見立て（thesis）を崩し得る“本物の”論点です。

ただ、いったん俯瞰して考えると、このアルファベット株価予測はかなり保守的な前提に基づいています。つまり、安定した二桁の売上成長、営業利益率が30%台前半ではなく低30%台の水準にとどまること、そしてP/Eが“20台半ば”の比率です。もしアルファベットがAIロードマップを実行しつつ、capexを規律ある範囲に抑えられるなら、2030年のターゲットは十分に現実的だと思えます。直近の四半期決算が、その道筋に彼らが実際に乗っていることを示唆しているので、だからこそ注目する価値があるのだと思います。