「連邦準備制度理事会の伝声筒」：低い雇用成長が新たな常態となる可能性も、戦争の背景下では特に脆弱

MEニュースのメッセージ。4月4日（UTC+8）、「美联储传声筒」Nick Timiraosの寄稿では、3月の新規雇用が17.8万件で、これまでの2月の大幅な下落を取り戻したと指摘した。失業率も4.3%まで低下した。だが、いくつかの細部はあまり楽観的ではない。一般の労働者の賃金の伸びは、パンデミック後の回復以来5年間で最低となる前年同期比の伸び率まで鈍化した。これら2つの変動の大きい月の平均を取れば、潜在的なトレンドをよりはっきりと見ることができる。月平均の新規増加は、わずか2.25万件の雇用にとどまる。2年前は、毎月2.25万件の新規雇用の増加だけでさえ警戒を促すに十分だった。一方で今、その水準はなお「許容できる」と見なされる可能性がある。

この変化を説明しようと、なお米連邦準備制度（美联储）の当局者が努力を続けている。旧金山連銀のデイリー総裁は金曜日、「ゼロの雇用増加を伴う経済が、完全雇用と一致することは、一般の人々に理解してもらうのは簡単ではない」と書いた。新たな供給ショックが再び来襲する状況では、とりわけこの局面は脆弱だ。仮に伊朗战争が続けば、高い燃料コストや商品不足が企業や消費者を圧迫し、労働市場にはその衝撃を吸収するための緩衝材（バッファ）がないことになる。さらに、インフレ懸念によって利下げの確実性が損なわれる可能性があるため、米連邦準備制度（美联储）の政策余地もより一層限られる。（出所：ChainCatcher）