「連邦準備制度理事会の伝声筒」：低い雇用成長が新たな常態となる可能性も、戦争の背景下では特に脆弱

MEニュースの速報。4月4日（UTC+8）、「FRBの伝声筒」として知られるNick Timiraosの文章によると、3月の新規雇用は17.8万人で、先に2月に見られた大幅な下落を押し戻した。失業率も4.3%まで低下した。だが、細部はいくらか楽観しにくい。一般の労働者の賃金の伸びは、パンデミック後の回復が始まってから5年で最も低い水準まで減速し、前年同月比の増加率も落ち込んでいる。この2つの変動が大きい月の平均を取ると、潜在的なトレンドがよりはっきり見えてくる。月平均の新規雇用の増加はわずか2.25万人のポスト（職）だ。2年前なら、毎月2.25万人の雇用増だけでも警戒を呼び起こすに十分だった。ところが今では、このような水準でも「なお許容できる」と見なされる可能性がある。美联储（FRB）の当局者は、依然としてこの変化を説明しようと懸命に取り組んでいる。サンフランシスコ連銀のダリー総裁は金曜日、「ゼロの雇用成長という経済が、完全雇用に整合的だということを一般の人々に理解してもらうのは簡単ではない」と書いた。新たな供給ショックが再び襲来する中、この状況はとりわけ脆い。仮にイラン戦争が続けば、高い燃料コストや商品不足が企業や消費者を圧迫し、労働市場はショックを吸収するための緩衝材を欠くことになる。同時に、インフレ懸念が利下げの確実性を弱め得るため、美联储（FRB）の政策余地もこれまで以上に限られてくる。（出所：ChainCatcher）