#Gate广场四月发帖挑战

暗号史上最大のプライベートベット

$500 十億ドル。2週間の締め切り。業界がすべての動きを注視。

10年以上にわたり、テザーは静かに最も利用されているステーブルコインを発行し、数十億ドルの利益を生み出しながら、透明性の要求をすべてかわしてきました。その時代は終わりを迎えようとしています。テザーは現在、暗号史上最も積極的な機関投資家向け資金調達を実行しており、投資家に対してコミットを求める硬い締め切りとともに、$500 十億ドルのプライベート評価額を目指しています。

資金調達の実態：

USDTの背後にいるテザーは、$15 から$20 十億ドルを目標としたプライベートラウンドを推進しており、評価額は$500 十億ドルと明示されたプライベートプレースメントとして構成されています。この取引は、米国最大手の財務省市場ディーラーの一つであり、すでにテザーのために米国財務省資産を保有しているカンター・フィッツジェラルドの助言を受けています。

主な構造的詳細：

資金調達目標：-9223372036854775808億～200億ドルのプライベートプレースメント
目標評価額：$500 十億ドル
締め切り：投資家に約2週間のコミット確認期間を付与
遅延条項：需要が期待に満たない場合、テザーは評価額を下げるよりも完全に延期する可能性あり
アドバイザー：カンター・フィッツジェラルド

これが達成されれば、この評価額はバンク・オブ・アメリカを上回り、プライベート企業でありながら世界で最も価値のある金融機関の一つとなるでしょう。

現在のテザーの状況：

USDTの市場ポジション：
市場資本：約-9223372036854775808億～1870億ドル
ステーブルコイン市場シェア：全ステーブルコイン市場の58～61%
2026年第1四半期のステーブルコイン市場規模：$318 十億ドル
USDTの取引量はVisaとPayPalを合算した以上に増加

準備金の構成：
米国財務省のエクスポージャー：$141 十億ドル
金の保有量：$24 十億ドル (約140トン)
ビットコイン保有量：84億ドル
超過準備金バッファ：63億ドル
テザーゴールド (XAUT)は16トンの金に裏付けられ、市場価値は32億ドル

収益性：
2024年純利益：$13 十億ドル超
2025年純利益：$10 十億ドル超
2025年だけで新規発行されたUSDTの供給は$50 十億ドル増加

テザーは2024年にゴールドマン・サックスよりも多くの純利益を生み出し、従業員数のごく一部でこれを実現しています。ドルペッグトークンを発行し、財務省の準備金で利回りを得るモデルは、構造的に最も高いマージンを誇る金融運営の一つです。

透明性の転換点：KPMGとPWC

テザーは、12年の歴史の中で最も重要な透明性向上策として、KPMGに全面的な財務諸表監査を依頼しました。

なぜこれが重要か：
2022年以降、テザーはBDOイタリアによる四半期ごとの証明のみを公開し、完全な監査は行っていませんでした。KPMGの監査は、資産、負債、トークン化されたステーブルコインの負債、報告システムをカバーします。PwCも別途招かれ、KPMGの現地調査に先立ち内部システムのアップグレードを行っています。クリーンなビッグフォーの監査意見は、機関投資家が最も懸念していた「準備金の質を独立して検証できない」という問題に直接応えるものです。

KPMGの発表だけで、サークルの株価は記録的な最悪の日に落ち込み、資本市場が両者を同じ機関投資配分の競合と見なしていることを示しています。

USATとGenius Act：テザーの米国戦略

2026年1月27日、テザーはUSATを立ち上げました。これは、連邦認可の暗号資産機関であるAnchorage Digital Bankを通じて発行されたGenius Act準拠のステーブルコインです。これはUSDTとは別物で、米国連邦のステーブルコイン規制枠組み内での運用を目的としています。

Genius Actは、発行者に対して厳格な準備金管理、監督基準、流動性要件、マネーロンダリング対策を求めています。USATは、テザーの米国規制金融システムへの正式な参入を示すものであり、長年のオフショア運用からの脱却を意味します。

USATの立ち上げ、KPMG監査、PwCのシステム準備の組み合わせは、一つの明確なストーリーを語っています：テザーは米国の機関投資家向けの完全な正当性を構築しており、$500 十億ドルの資金調達はその戦略の金融的頂点です。

$500 十億ドルは正当化できるのか？

強気の見方：
$10 十億ドル超の年間利益をほぼゼロコストで生み出す、資本負担の少ない無限に拡張可能なモデル。$500 十億ドルの評価額では、想定PERは約40～50倍と積極的ですが、深いネットワーク効果を持つプラットフォーム企業と比較可能です。2027年までに全ステーブルコイン市場は$500 十億ドルを超えると予測されており、テザーだけの評価額は最終的に現在の市場全体に匹敵する可能性があります。

機関投資家の懸念：
KPMGの監査はまだ完了しておらず、投資家は正式に検証されていない透明性を価格に反映しています。S&Pグローバルは、テザーのビットコイン準備金の増加を安定性リスクとし、「弱い」と評価しています。米国の規制履歴は、一部の資産配分者にとって継続的な評判の重荷となっています。遅延条項は、実行リスクを伴い、投資家によっては信頼の証または交渉圧力と見なされることもあります。

結論：

テザーは検証を求めているわけではありません。12年の歴史を持ち、世界最大の銀行の多くよりも多くの年間利益を生み出し、地球上で最も利用されているデジタルドルを発行し、ほとんどの主権基金よりも多くの米国財務省ポジションを保有しています。

$500 十億ドルの資金調達は宣言です：テザーの規制のグレーゾーンでの運営時代は終わり、新たに登場する企業はKPMGの検証を受け、Genius Actに準拠し、米国の機関投資家に支えられることで、構造的に無敵となるでしょう。

投資家がその2週間の締め切りを希望価格で守るかどうかが、暗号史上最も重要なプライベート資金調達の決定となるでしょう。

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#GateSquareAprilPostingChallenge

締め切り：4月15日
詳細：https://www.gate.com/announcements/article/50520