DeFiのストーリーをまた改めて掘り下げていたんですが、正直なところ、2020年との類似点が本当にリアルに感じられてきました。ねえ、DeFiサマーはいつだったか覚えていますか？それは2020年でした。Uniswap、Aave、MakerDAOといったプロトコルが一気に台頭し、TVLは約6億ドルから2,100億ドル超へと、完全に放物線を描く勢いで急増しました。とんでもない時代でした。

興味深いのは、今も似たような条件が醸成されつつあることですが、そこにひとひねりある点です。当時は、すべてが発見と熱狂（hype）でした。では今は？インフラは実際に成熟しています。プロトコル側はやるべきことを理解していて、ユーザー体験も良くなってきています。そして人々は、無作為にランダムなイールドファームへ飛びつくのではなく、クロスチェーンのことや、きちんとしたリスク管理のことを現実的に考えるようになってきています。

指標も、より健全に見えています。TVLは2023年後半以降、着実に上昇し続けていて、DEXを通じて流れていくボリュームが増えているのを感じます。単に中央集権型取引所に置いておくのではなくて。これは大きな変化です。つまり、人々がオンチェーンでのトレードに対して、より安心感を持ち始めているということを示唆しています。

ただ、私の関心をいちばん引いたのは、機関投資家のお金がついに姿を見せ始めたことです。BlackRockやPayPalといったところは、決して小さなプレイヤーではありません。伝統的な金融がDeFiを本気で受け止め始めると、ゲームのルールが変わります。そして、FRBが緩和に動く可能性があるなら、より良いリターンを求める投資家から、流動性が流れ込んでくるのを見ることになるかもしれません。

歴史がそのまま繰り返されると言っているわけではありません。そんなことは決してありません。けれども、リズムは？仕込みは？——それが、だんだん見慣れた感じになってきています。DeFi 2.0が、本当に何か大きなものを引き起こす可能性があります。プロトコルはより賢くなり、市場はより成熟していて、タイミングも実際に噛み合ってくるかもしれません。今後数か月は、注意深く見ておく価値があります。