最近マージントレーディングについて考えているのですが、正直に言うと、分離マージンとクロスマージンの違いは、多くの人が思っている以上に重要です。なぜそうなのかを分解して説明します。

まず、マージントレーディング全般の話です。これは基本的に、借りた資金でポジションを増幅するということです。たとえば、5k持っていて、ビットコインが強気っぽいなら、5k分をそのまま買うこともできますし、レバレッジをかけることもできます。レバレッジが5:1なら、25kを使って取引できます。BTCが20%上がれば、20%のリターンではなく100%のリターンになります。いい感じですよね？でも逆に考えると、BTCが20%下がったら、あなたは完全に吹き飛びます。だからこそ、マージンモードを理解することがこれほど大事なんです。

次に、分離マージンはリスク管理の面で面白い領域です。つまり、担保をある範囲に切り分けて隔離する（リングフェンスする）イメージです。たとえば、合計10 BTCあって、イーサリアムでロングにしたいとします。分離マージンとして、5:1レバレッジで2 BTCほどを割り当てれば、10 BTC相当のETHを取引していることになります。もし価格が崩れたとしても、失う最大額は2 BTCです。ほかの8 BTCはまったく影響を受けません。これが分離マージンの良さです。何がリスクにさらされるのかを、はっきり把握できます。デメリットは、能動的に管理する必要があることです。ポジションが清算されそうになっても、口座残高を当てにして自動的に助けてもらうことはできません。追加のマージンを自分で手動で入れなければなりません。

クロスマージンは、この考え方を完全にひっくり返します。あなたの口座全体が、取引すべての担保になります。ETHでロングを開き、同時にあるアルトコインでショートも建てれば、どちらもあなたの全10 BTCで裏付けられます。ここが賢いポイントです。片方の取引が負けていても、もう片方が利益を出していれば、その利益で損失をカバーできます。より長く市場に居続けられます。ですが、ここが大きな「ただし」です。両方のポジションがあなたに不利に動いた場合、完全に清算されるリスクがあります。あなたの10 BTCがすべて失われます。

どちらを使うべきか迷っていますか？分離マージンは、各ポジションのリスクを細かくコントロールしたいタイプの味方です。最大損失が事前に分かるので、気持ち的にも安心して眠れます。クロスマージンは、相互にヘッジし合う可能性がある複数のポジションを運用している場合、または、より手をかけずに運用して自分の残高に重労働を任せたい場合に向いています。

実際、多くのトレーダーは両方を混ぜています。たとえば、ポートフォリオの30%を、特に確信がある銘柄の分離マージン取引に投入し、その残りの70%はほかのポジションにクロスマージンを使う、というような感じです。そうすれば、確信のある取引でのリスクは抑えつつ、ほかの部分では柔軟性を保てます。

誰も十分に話してくれない重要なポイントがあります。マージントレーディングは、注意しないとすぐにあなたを清算に追い込みます。市場は素早く動きますし、手数料は積み上がります。そして、借りた資金には利息がかかります。分離マージンかクロスマージンかを選ぶ前に、そもそも清算が何を意味するのかを理解し、きちんとしたリスク管理プランを用意してください。なぜなら、レバレッジは基本的に2xの剣みたいなものだからです。上振れは2倍になる一方で、下振れも2倍になり、さらにそれ以上に (or more) your downside.