ちょうど、NomuraのTSMCに関するレポートを読んだところで、正直なところ、その数字には驚かされました。銀行のアナリストは台湾の半導体メーカー(2330)の目標株価を1855から2135新台湾ドルに引き上げており、これはまだ終わりではありません。

興味深いことに、Nomuraは重要な問題—深刻な供給不足—に注目しています。つまり今年は、AI、半導体、サーバーインフラ分野の企業の売上成長に関するすべての予測が、生産能力をはるかに上回る需要の力によって押し上げられるということです。TSMCにはここで明確な優位性があります。保守的な増産計画のおかげで、NvidiaとBroadcomaがけん引するブームを最大限に活用できるからです。

レポートによると、TSMCの売上高は年率25-30%で(ドル建てで増加すると見込まれており、これはまだ序章にすぎません。Nomuraは2026年の資本支出予測を45-50億ドルの水準に据え置いていますが、2027年には加速することも見ています。その場合、投資は55-60億ドルに達する可能性があります。

一番おもしろいのは？粗利率です。Nomuraは、2026年から2027年にかけて61.5%に到達する可能性があると予測しています。これは記録的な水準になるでしょう。工場の稼働負荷の引き上げ、より良い製品ミックス)より多くのHPC(、そして待てない顧客からの緊急受注—これ以上ない、マージン拡大のための理想的な組み合わせです。

その結果、NomuraはEPS（1株当たり利益）の予測を、今年は15%、来年は19%引き上げました。推奨は引き続き「買い」のままです。これらの数字を見れば、台湾のチップメーカーに対する相場の反応が好意的なのも不思議ではありません。