Pi Networkの軌跡をかなり綿密に追ってきましたが、これが実際にどこへ向かっているのかについては、解き明かすべき点が確かにたくさんあります。そこで今回は、Pi Coinの実態は何なのか、そしてなぜ皆がその価格の値動きについて気にし続けるのかについて、私の見解をお伝えします。

まず最初に、Pi Networkが他のほぼすべての暗号資産プロジェクトと何が違うのかを理解する必要があります。彼らは2019年に、少し荒っぽい発想とも言えるものを打ち出してスタートしました。「普通の人がスマホで暗号資産をマイニングできるのに、バッテリーを壊さないようにする」という考えです。これは分散の観点から見ると本当に天才的です。特別なハードウェアや技術知識が不要だったため、何百万ものユーザーが自然に参加してきました。チームはスタンフォードの支援を受けているので、その信頼性も一定の裏付けになります。

ただし重要な点として、Piはまだ閉ざされたメインネットの中にロックされたままです。現時点では、実際に取引所で取引できません。これにより、出回っている「価格」について奇妙な状況が生まれています。浮かんでいる価格の多くは、基本的に闇のような場所で行われている非公式の個人間（ピアツーピア）取引によるものです。そのため、Pi Coinが下がっているという話が、従来の市場の常識的な意味合いで語られても、あまり大きな意味を持ちません。あなたが見ているのは実際の取引所データではなく、無作為の人たちが互いにどれくらいの値段で払っているかにすぎないのです。

技術面では、Pi NetworkはBitcoinやEthereumのようなプルーフ・オブ・ワーク、プルーフ・オブ・ステークではなく、Stellar Consensus Protocolを採用しています。エネルギー消費が低く、取引が速い――モバイル領域の暗号資産における「環境に配慮した」方向性として位置づけられています。彼らはブラウザやウォレットも構築していて、完全に一般公開する前に必要となる基本的なインフラの要素が揃っています。

そして、みんなが気にしすぎるほど熱心に見ている価格予測の話です。Piが実際にオープンメインネットへ移行し、人々が公に取引できるようになったとき、人々が口にする評価額は、いくつかの「中程度のシナリオ」であれば、$10 から$50 per coinほどのレンジになると言われています。ですが正直に言うと、これはせいぜい“推測”にすぎません。実際の価格は、彼らが本当に人々が使う実用的なユーティリティを構築できるかどうか、暗号資産全体の市場がどういう状況か、そして規制当局がこのプロジェクトをどう扱うか次第で決まります。

私は、モバイルにフォーカスした暗号資産プロジェクトが実際にどういう動きをするのかを把握するために、ElectroneumやPhoneumのような比較対象も見ています。これらはすべて、ユーザー獲得とユーティリティに対してそれぞれ異なる角度で取り組み、その市場の反応もまちまちでした。Piはユーザーベースの面で大きな優位性がありますが、その優位性がそのまま課題にもなっています――何百万ものカジュアルなマイナーを、機能する経済の能動的な参加者へと変えることは、現実的に本当に難しいのです。

このあたりの心理も興味深いです。初期のPiユーザーの多くは、ただ毎日アプリを開くことでコインを積み上げていきました。彼らは、そのトークンを手に入れるためにお金を使っていません。これは、現金でBitcoinやEthereumを買ったような従来型の投資家とはまったく別の状況です。そうした人たちは、資金面での“リスク（見返りのために賭けたもの）”を持っていないので、非公式の取引で多少安い価格を受け入れることもあり得ます。こうして見なされる価値に対して下向きの圧力がかかることになります。

ただ、Piの未来で本当に重要なのは投機ではありません。ネットワーク上に“いい感じの”ものを作れるか、実際に取引が起きるか、そして人々が本当に何かのためにPiを使いたいと思うかどうかです。そこが、見ておくべき指標です。エコシステム開発、アプリの質、ネットワーク内の取引量――ここにこそ“シグナル”が出ます。

規制も非常に大きな要素になります。国によって暗号資産への取り組み方はまったく異なります。Piのグローバルなユーザーベースを考えると、管轄区域（国・地域）ごとのコンプライアンス要件の地雷原を切り抜ける必要があります。ここで間違えると、全体のタイムラインが押し戻されます。逆にうまくいけば、公的な市場へ進むまでの道のりをずっとスムーズにできる可能性があります。

開発ロードマップには、アプリのエコシステム拡大、より良いウォレット機能、外部連携、コミュニティによるガバナンスが含まれています。これらのそれぞれが、チームが実際に実行できるかどうかのテストになります。遅延や技術的な問題があれば、確実に信頼を損なうでしょう。

いま私たちが2026年のどこにいるのかを見ると、ここは極めて重要な転換点です。閉ざされたメインネットの段階は、本物のユーティリティを構築してから、公開取引へと開いていくためのものとされています。もしそれがうまくいけば、価格は純粋な投機ではなく、実際の裏付けとなる価値に支えられることになります。うまくいかなければ、問題が残ります。

結論は？Pi Networkの長期的な価値は、人々がそれを売ったり買ったりして行ったり来たりすることから生まれるわけではありません。必要なのは、本当に何かに役立つ存在になるかどうかです。何百万ものユーザーは最大の強みであり、同時に最大の課題でもあります。それを機能する経済へと変えるには、確かな技術的実装、魅力的なアプリ、そして賢い経済設計が必要になります。

Piに関わる人は、基本に立ち返るべきです――チームは実際に何を出荷（リリース）しているのか、エコシステムは成長しているのか、規制の状況はどうなっているのか。そこにこそ本当の物語があります。価格予測は、ネットワークが実際に公開されて、使える現実の市場データが揃うまでの“ノイズ”にすぎません。