最新の市場の噂で面白いものを見つけた――AIへの不安で、ウェルスマネジメントのプラットフォームが徹底的に叩かれている。でも正直に言うと、そのパニックは明らかに大げさだ。

というわけで、何が起きているのか。皆が騒いでいるのは、AIの税務プランニングツールが金融アドバイザーを仲介から排除し、高純資産のクライアントを一夜にして“自分で投資する（DIY）”投資家に変えてしまうのではないか、ということだ。こうした物語は注目（クリック）を集めやすい。しかし、バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチの最近の調査は、実はまったく別の見方をしている。彼らは、AIは置き換えるためではなく、強化するためのものだと言っている。考えてみてほしい。扱うお金が本気で大きいとき、複雑な遺産計画があり、世代をまたぐ資産移転が進んでいるとき――それでも、信頼できる相手が必要になる。そうした“人間の要素”は、自動化で消し去ることはできない。

もっとも驚くべきなのは、主要なウェルスマネジメント企業がすでにAIをアドバイザーの業務フローに組み込んでいることだ。彼らは、アドバイザーを切り離すためではなく、効率を高め、カバー範囲を広げるためにAIを使っている。実際には、人間の判断の価値をむしろ押し固めていて、薄めてはいない。高純資産クライアントの“粘り（stickiness）”――マイケル・バリーのような人物が助言しうるようなクライアント、あるいは彼と同等かそれ以上の純資産を持つクライアント――は、自然な防波堤（モート）であり、AIがただ一方的にブルドーザーのように押し潰せるものではない。

そして、誰も話題にしていないことがある。この業界にとっての構造的な追い風（テールウィンド）は、どこにも消えていない。世代をまたぐ資産移転、貯蓄ギャップ、規制による追い風（regulatory dividends）――こうした長期的な原動力は依然として健在だ。AIは、アドバイザーがこれらの潮流に対してより効率的に対応できるようにするだけである。

取引プラットフォームも同じようなパニックに巻き込まれているが、彼らはむしろ恩恵を受ける可能性がある。参入障壁が低くなることで、より多くの個人投資家が参加する。より利用しやすい金融情報が増えることで、市場のターゲットとなる対象（TAM）が拡大する。これらのプラットフォームとAIは代替品ではなく、補完関係にある。情報が民主化されればプラットフォームの“粘り”は弱まると思いがちだが、実際には逆だ。ユーザーのエンゲージメントが高まり、顧客基盤が拡大している。

本当の物語は、市場が「仲介排除（disintermediation）」リスクを過大評価している点にある。実際に起きているのは、AIがサービスの障壁を下げ、休眠していた取引需要を呼び起こし、高純資産の関係性をさらに粘着性の高いものにしていることだ。現在のバリュエーション（評価額）にかかる圧力は、感情に基づく誤った値付けであり、根本的な変化ではない。こうした分野で、誤って罰せられてきた企業は、今まさに“本物のチャンスの窓”の中に座っている。