ちょうど2026年初頭の銀の絶対的な激しい変動を見ていたところです—正直なところ、その動きは多くの人が気づいていないより大きなストーリーを語っています。数年前は$20 未満の水準だったのに、1月にはほぼ$121 に達し、その後は30%の一日暴落を経験しました。これはもう普通のコモディティの動きではありません。

私の注意を引いたのは、これはもはや銀が光っていることに関する話ではないということです。むしろマクロ経済の動きになっています。需要側は逼迫しており、中国は供給を狂ったように吸収しています。銀協会のデータによると、5年連続で需要が鉱山生産を上回っています。一方、AIデータセンター、電気自動車、太陽光発電の工業用途は絶えず需要を支え続けています。これは循環的なものではなく、構造的なものです。

トランプ氏のFRB議長候補が発表された1月下旬、ドルは急騰し、金と銀は徹底的に叩き落とされました。でも、重要なのは—銀はより強く反発したということです。なぜなら、根底にある供給のストーリーは変わっていなかったからです。これが何かを示しています。

シティは$150 が現実的だと声を上げており、ジム・ウィコフも同様の見解を示しています。彼らの見解は、供給を市場に引き戻すには三桁の価格が必要だというものです。新たなサポートラインは65〜70ドル付近にあり、以前よりもはるかに高い水準です。長期的に見ると、金と銀の価格予測は過去10年と根本的に異なっています。四桁の金と三桁の銀はもはや冗談ではありません。

本当の問題は、これがマクロショックに見舞われたときに持続するかどうかです。すでにボラティリティは見ています。しかし、アジアの需要が堅調で供給が遅れ続けるなら、私たちは古いレンジに戻ることはないでしょう。むしろ、三桁の範囲で落ち着き、$150 レベルをテストすることはあっても、急落することはないと考えています。これが私が注目しているシナリオです。