高通の最新の決算発表を見て、ちょっと面白いと感じた。四半期の売上高は過去最高の123億ドルを記録し、車載用チップは連続2四半期で10億ドルを突破しており、華々しい印象だ。しかし、その直後にウォール街に顔を殴られ、株価はアフターマーケットで9％も急落した。その原因はただ一つ、メモリ不足だ。

高通のCEO、Cristiano Amonは率直に語った。「事業には満足しているが、もっとメモリが欲しいだけだ」。第2四半期の業績予想は、当初の111億2000万ドルから102億〜110億ドルに引き下げられ、一株当たり利益も予想を下回った。すべてはメモリ供給の逼迫と価格高騰によるものだ。

この衝撃を最も受けたのはスマートフォンメーカーだ。中国ブランド、日本のスマホブランド、韓国系メーカーも在庫を減らしている。メモリコストが高すぎるからだ。スマホブランドは少しでも発注を控え、高コストに縛られたくないと考えている。高通のプロセッサ需要も自然と減少している。

しかし、面白いことに、ハイエンドスマホは逆に避難所となっている。メモリが高価なため、メーカーは最も利益率の高いフラッグシップモデルに優先的に資源を投入するからだ。高通のチップはこれらの高価格帯モデルに主に搭載されているため、むしろ価格の下落に強い。

より大きな視点から見ると、高通の今回の業績予想警告は、実は産業全体の窮状を反映している。AIスマホやAIパソコンのメモリ需要はますます拡大しており、HBMの生産能力は標準的なDRAMを圧迫し、サプライチェーンは完全にバランスを崩している。短期的にはスマホ用チップ事業は在庫調整の影響を受けるだろうが、高通も先を見据えて動いている。車載用売上は連続で記録を更新し、最近ではAlphawave Semiを買収してデータセンター事業に進出した。これらの動きは、スマホ事業への依存を減らすための戦略だ。

したがって、このメモリ危機は、高通にとってむしろ多角化を加速させる契機となる可能性がある。