Wintermute：暗号市場に蓄積された解放待ちのエネルギーは合意形成に至っておらず、方向性はトリガーポイントによって決まる

ME Newsの報告によると、3月31日（UTC+8）、Wintermuteは、4週間にわたる緊張緩和の期間が間もなく終了しようとしている一方で、問題の解決の兆しは見られないと述べました。ブレンテ原油の価格は112ドルを超え、ホルムズ海峡は実質的に閉鎖されており、利上げの確率は引き続き上昇しています。リスク資産のマクロ的な上限は1か月前よりも低下しており、これによりビットコインの価格が7万ドル以上を維持し続けるのは難しくなっています。3月27日の満期は、140億ドルのリスクエクスポージャーを解消しただけでなく、現物価格が重要な行使価格の範囲を中心に変動していたデルタ・ヘッジの資金フローも消滅させました。このような受動的な売買による支えがない場合、市場は資金流動の減少により一方的な動きになりやすくなります。さらに、ビットコインとイーサリアムのネガティブなETF資金流出や、永続契約のレバレッジは高いものの、サイクルの低ボラティリティの中では明確な方向性が見えず、このような市場環境はゆっくりと変化するのではなく、突発的に爆発的な動きに転じる可能性があります。外交面で信頼できる進展があり、油価が100ドル前後に下落すれば、空売りポジションは巻き戻し（強制決済）のリスクに直面し、ビットコインの価格は7万ドルから7.4万ドルのレンジに反発する可能性があります。状況が緩和し続ける場合、7.4万ドルの抵抗線が試されるでしょう。一方、状況がさらに悪化し、油価が120ドルまで押し上げられると、ビットコインは6万ドルを割り込み、サイクルの動きが同様であれば、5万ドルから5.5万ドルの範囲まで下落する可能性もあります。より重要なのは、ここでの方向性の問題は、市場の全体的な構造に比べて二次的なものであるという点です。永続契約のレバレッジは高く、資金調達率は記録的に狭い範囲で変動し、ボラティリティのボラティリティも縮小しています。どちらの方向に動きが促されても、市場の構造は、その結果生じる価格変動の振れ幅が、現物、永続契約、オプションの現在の価格付けをはるかに超えることを示しています。（出所：Foresight News）