著者： Chloe、ChainCatcher最近、Solana Foundation の会長である Lily Liu が X に投稿し、「ブロックチェーン上のゲームは戻ってこない」と述べ、そしてブロックチェーンゲームは死んだと語りました。彼女の判断は、Polymarket の投稿に基づいています。「Mark Zuckerberg の Meta が 800 億ドルを投じた後、いまは徐々にメタバース構想を手放している」。Meta の青写真は明確にブロックチェーンや暗号資産に触れていないものの、その戦略は過去数年に Web3 のチェーンゲームが描いてきた未来と高いところで重なっています。仮想世界、デジタル資産の所有権、没入型のオンライン経済圏です。最もお金のあるプレイヤーですら離脱する。かつてブロックチェーンゲームは暗号業界で最も有望な「バズ（越境）」の切り札だったのに、今日それはすでに日暮れで尽きたのでしょうか？このレール全体の崩壊：チェーンゲームのプロジェクトが次々と停止？-----------------昨年 8 月、Proof of Play は、市場に対する懺悔のようにも見える告知を出しました。同社の全チェーン海賊 RPG『Pirate Nation』は 30 日以内にクローズするとしています。2 本の専用チェーンに紐づくブリッジのオフライン化、トークン報酬はゼロへ。コミュニティのプレイヤーは資産を燃やして、いわゆる「証明書」を得るしかありません。その証明書は、いつか役に立つかもしれないが、おそらく役に立たないでしょう。そして、このゲームスタジオは 2 年前に 3,300 万ドルを調達し、チェーン上ゲームの未来を築くと誓っていたのです。告知が出た後、PIRATE トークンは数日で 92% 急落しました。共同創業者の Adam Fern はこう認めています。「Pirate Nation を閉じることは、私が関わった中で最もつらい決断の 1 つです。しかし事実として、それは決して画期的な大衆市場向け作品にはなり得ないのです。」Pirate Nation は例外ではなく、2025 年のチェーンゲーム大惨敗のほんの一部の縮図にすぎません。昨年のブロックチェーンゲーム停止の告知リストを 1 件ずつ広げていきます。NFT の土地購入で 2.03 億ドルもの資金を集めたイーサリアムゲーム『Ember Sword』は、昨年 5 月にクローズを発表し、開発元 Bright Star Studios は資金不足を率直に認めました。Solana をベースにした三人称シューティングのバトルロワイヤルゲーム『Nyan Heroes』は、PC プラットフォームの 25 万人超のプレイヤーのウィッシュリストだったのに、資金調達の断絶により同様に昨年 5 月で運営を終了。トークン NYAN は高値から 99% 超下落しました。『Final Fantasy』の制作者 Square Enix のイーサリアムチェーンゲーム『Symbiogenesis』もまた 7 月に終点を迎えています。さらに Gala Games 傘下で『The Walking Dead』の正規ライセンスを得た MMORPG も 7 月にオフラインになりました。NFT ベースのメカニカル・バトルゲーム『MetalCore』は、3 月にサーバーを閉じた後、消息が途絶え、開発元はこっそりとブロックチェーンとは無関係な新ゲームを Steam でリリースする方向へ切り替えたようです。直近で市場を最も失望させたのは『Wildcard』です。同プロジェクトは今年 3 月の TGE 後、時価総額の最高値が 110 万ドルにしか届かず、コミュニティでは同プロジェクトが無責任でソフト rug だと広く疑われました。暗号資産データプラットフォーム RootData によると、Wildcard は Paradigm がリード投資して 4,600 万ドルを調達していました。その創設者 Paul Bettner は『Words With Friends』や『Lucky’s Tale』などの有名ゲームの開発に携わっていましたが、今は、たとえ一流の VC の裏書と、経験豊富なゲームの実務者が操るとしても、チェーンゲーム全体の崩壊を止められないのです。それに加えて『Deadrop』『Blast Royale』『Mojo Melee』『Tokyo Beast』『OpenSeason』『Captain Tsubasa Rivals』もあり、それぞれの背後には数百万、あるいは数千万ドル規模の投資、無数のゲームユーザーの積み上げ、そして最後には幻となってしまう約束があります。Web2 プレイヤーは良いゲームが欲しい、Web3 プレイヤーは収益だけが欲しい----------------------------ほとんどの創業者には、実際のゲーム開発のバックグラウンドがありますし、資金調達時のチェーン上ゲームのビジョンも決してまったくの絵空事ではありません。それでもなぜ最後は、プロジェクトの停止、あるいは Web2 への回帰という結末に落ちてしまうのでしょうか？「Web3 ゲームは、プレイヤー需要がまだ検証されていない段階で、すでにトークンと NFT を通じて、投資家主導の資本構造を構築してしまっている」。言い換えれば、これらのゲームに資金を提供する人と、最終的にゲーム内に留まって必要とされる人は、最初から同じ集団ではないのです。開発の過程で、チェーン上のプレイヤー層が想定より小さく、短期の裁定・套利により傾いていることが分かり、トークンが下がり続け、開発コストが増え続けると、スタジオの選択肢はクローズするか、あるいはブロックチェーンのアイデンティティを捨てて従来市場へ回るかのどちらかしか残りません。そしてどちらの道を選んでも、初期の Web3 投資家と NFT 保有者が、最終的に支払う側なのです。典型例がファームシミュレーションゲーム『Moonfrost』です。開発元 Oxalis Games は 650 万ドルを調達し、1 年以上にわたる Play-to-Airdrop を運営し、1 つ 150 米ドルの価格で 1,833 個の NFT ボックスを売り出しました。ところが 2025 年 11 月に、チームは Web3 から離れると発表し、Steam 上で有料の PC ゲームとして再リリースされました。もう NFT、トークン、ブロックチェーンはありません。そして告知の前日でさえ、CEO の Ric Moore は公の場で「遅くて意義のある Web3 ゲーム」をどう作るかについて語っていました。チームが挙げた理由は「Web3 プレイヤーは稼ぎたい、Web2 プレイヤーは良いゲームが欲しい」です。彼らは 3 年かけ、何百万もの本物の現金を使って、ようやく本当のルールを見抜いたのです。2025 年の Blockchain Game Alliance（BGA）の業界レポートも、チェーンゲームの逆風を裏づけています。ブロックチェーンゲームの年間投資額は約 2.93 億ドルまで下がり、2021 年の 40 億ドル、2022 年のピーク 100 億ドルと比べると下落幅は驚異的です。DWF Labs は現在の段階を「必要なリセット（重ね直し）」だと表現しています。そしてこのレーン（業界）の失敗が残した最大の後遺症は、おそらくチェーンゲーム全体の信用問題（公信力の危機）です。BGA レポートでは、回答者の 36% が「詐欺、欺罔、rug pull」を業界最大の脅威として挙げています。多くのプロジェクトが意図的に詐欺をしているわけではないにせよ、外部からの見え方では「募金、発行（発币）、倒産」の反復サイクルと rug pull は、ほとんど区別できません。「この業界には、本物のゲーム開発者と、本当に遊びたいユーザーが必要で、どちらも欠かせないのです。」インフラと市場環境が優位性に、ステーブルコインと AI が新しい機会をもたらす--------------------------チェーンゲームの物語の崩れは、暗号業界の消費者向けアプリが終わったことを意味するわけではありません。BGA レポートによると、65.8% の業界従事者が今後 12 か月について楽観的であり、この楽観は、提供できる成果物（デリバラブルなプロダクト）と、持続可能な収益モデルに基づいています。また、ステーブルコインが大量の送金処理を支え、AI ツールがゲーム開発コストをこれまでの数分の一まで圧縮しつつあるなど、インフラと市場環境は決して消えていません。むしろ多くの開発者の見解の中には、いくつかの可能な道筋が見えてきます。NEXPACE CEO の Sunyoung Hwang は、自社の『MapleStory Universe』について話す中で、核心となる原則を提示しました。ウォレット、ガス代、トークンエコノミクスは大多数のプレイヤーにとって障壁であって、加点要素ではない、ということです。ブロックチェーン層は裏方で有意義な仕事をするべきです。例えば、本当の資産所有権を実現し、オープンな経済圏を駆動するなど。一方、プレイヤーはゲームそのものに集中すればよいのです。「インフラの操作がゲーム体験にまで浸透してしまえば、ゲームデザインは失敗です。」Animoca Brands CEO の Robby Yung と PLAY Network CEO の Christina Macedo は、別の観点として、リテンション率こそが唯一の真理だと考えています。D1、D7、D30 のリテンションデータは、コンソール時代においてもそうでしたし、モバイルゲーム時代にもそうでした。そして暗号業界でも依然として同様です。Macedo は、モバイルゲームの標準ベンチマークは D1 リテンション 35-45%、D7 が 15-25%、D30 が 5-10% であり、しかし大多数の Web3 ゲームはこうした基本的に健康な指標にそもそも到達していないと指摘しています。Yield Guild Games の共同創業者 Gabby Dizon は、その業界が失敗した理由は「間違ったものを測るのに時間がかかりすぎた」からだと考えています。例えば VC の資金調達額、トークン価格、NFT 販売額など、古い指標の使用です。本当の指標は、プレイヤーが支払う意思があるかどうかだけで十分です。プレイヤーはゲーム体験の中で価値を見ているからです。最後に、ステーブルコインと AI がもたらす機会です。BGA レポートは、4 分の 1 以上の回答者がステーブルコインを業界成功の鍵だと見ていることを示しています。価格変動が激しいゲーム用トークンに比べ、ステーブルコインは新規ユーザーにとって親しみやすく理解しやすい。すでに多くのトーナメント賞金、ゲーム内報酬、そして越境送金にも使われ始めています。Sequence はさらに、賢いゲーム開発者がステーブルコインによる支払いを注視していることを指摘しています。オンチェーン資産のためであっても、その他のシーンであっても、手数料が低いこと、即時決済、より分かりやすい収益分配などが、計り知れないほどのシナリオ優位性をもたらすからです。そして AI はコスト構造を変えつつあります。Mighty Bear Games の Simon Davis は、AI ネイティブなチームが、従来のスタジオの数分の一のコストと人員で、それを上回る成果を出していると述べています。Animoca Brands も同様に、2026 年の持続可能性の鍵は AI による駆動、または AI 支援の開発実践にあり、それが高品質なゲームコンテンツを作るための経済モデルを根本的に変えるだろうと考えています。ブロックチェーンゲームはまだ死んでいない。現段階は必要なリセット？-------------------過去の 1 ラウンドのチェーンゲーム周期の核心的な矛盾は、ずっと変わっていません。投資家主導の資本構造が、プレイヤー需要の検証より先に走ってしまっているのです。リテンション率がトークン経済を支えられなくなり、開発コストが資金調達の数字を飲み込み続けると、プロジェクト側の終局は、停止するか、あるいはブロックチェーン化をやめるしかなくなります。そして支払う側は、いつも初期保有者です。しかしこの洗い替え（バッサリ整理）によって、ゲーム開発者には、より実務的な共通認識が生まれました。ブロックチェーンを目立たせず、トークン価格ではなくリテンション率で成否を測り、価格変動の大きいトークンの代わりにステーブルコインを支払いレイヤーとして使い、AI によって開発コストを再構築する。これらの方向性に共通するのは、まず従来市場の指標で検証に耐えるゲームを作り、その後でブロックチェーンが底層で本来の価値を発揮できるようにすることです。ブロックチェーンゲームは、Lily Liu が言うほど「死んだ」わけではないのかもしれません。ただ、市場が別れを告げているのは確かです。トークン主導でユーザー数を集め、開発資金が尽きるまで追い込み、最終的にただ Web2 のループに戻ってしまう、その古い循環にです。
ゲームは現実に敗れる Web3 夢を信じない
著者： Chloe、ChainCatcher
最近、Solana Foundation の会長である Lily Liu が X に投稿し、「ブロックチェーン上のゲームは戻ってこない」と述べ、そしてブロックチェーンゲームは死んだと語りました。
彼女の判断は、Polymarket の投稿に基づいています。「Mark Zuckerberg の Meta が 800 億ドルを投じた後、いまは徐々にメタバース構想を手放している」。Meta の青写真は明確にブロックチェーンや暗号資産に触れていないものの、その戦略は過去数年に Web3 のチェーンゲームが描いてきた未来と高いところで重なっています。仮想世界、デジタル資産の所有権、没入型のオンライン経済圏です。
最もお金のあるプレイヤーですら離脱する。かつてブロックチェーンゲームは暗号業界で最も有望な「バズ（越境）」の切り札だったのに、今日それはすでに日暮れで尽きたのでしょうか？
このレール全体の崩壊：チェーンゲームのプロジェクトが次々と停止？
昨年 8 月、Proof of Play は、市場に対する懺悔のようにも見える告知を出しました。同社の全チェーン海賊 RPG『Pirate Nation』は 30 日以内にクローズするとしています。2 本の専用チェーンに紐づくブリッジのオフライン化、トークン報酬はゼロへ。コミュニティのプレイヤーは資産を燃やして、いわゆる「証明書」を得るしかありません。その証明書は、いつか役に立つかもしれないが、おそらく役に立たないでしょう。そして、このゲームスタジオは 2 年前に 3,300 万ドルを調達し、チェーン上ゲームの未来を築くと誓っていたのです。
告知が出た後、PIRATE トークンは数日で 92% 急落しました。共同創業者の Adam Fern はこう認めています。「Pirate Nation を閉じることは、私が関わった中で最もつらい決断の 1 つです。しかし事実として、それは決して画期的な大衆市場向け作品にはなり得ないのです。」
Pirate Nation は例外ではなく、2025 年のチェーンゲーム大惨敗のほんの一部の縮図にすぎません。
昨年のブロックチェーンゲーム停止の告知リストを 1 件ずつ広げていきます。NFT の土地購入で 2.03 億ドルもの資金を集めたイーサリアムゲーム『Ember Sword』は、昨年 5 月にクローズを発表し、開発元 Bright Star Studios は資金不足を率直に認めました。
Solana をベースにした三人称シューティングのバトルロワイヤルゲーム『Nyan Heroes』は、PC プラットフォームの 25 万人超のプレイヤーのウィッシュリストだったのに、資金調達の断絶により同様に昨年 5 月で運営を終了。トークン NYAN は高値から 99% 超下落しました。『Final Fantasy』の制作者 Square Enix のイーサリアムチェーンゲーム『Symbiogenesis』もまた 7 月に終点を迎えています。
さらに Gala Games 傘下で『The Walking Dead』の正規ライセンスを得た MMORPG も 7 月にオフラインになりました。NFT ベースのメカニカル・バトルゲーム『MetalCore』は、3 月にサーバーを閉じた後、消息が途絶え、開発元はこっそりとブロックチェーンとは無関係な新ゲームを Steam でリリースする方向へ切り替えたようです。
直近で市場を最も失望させたのは『Wildcard』です。同プロジェクトは今年 3 月の TGE 後、時価総額の最高値が 110 万ドルにしか届かず、コミュニティでは同プロジェクトが無責任でソフト rug だと広く疑われました。暗号資産データプラットフォーム RootData によると、Wildcard は Paradigm がリード投資して 4,600 万ドルを調達していました。
その創設者 Paul Bettner は『Words With Friends』や『Lucky’s Tale』などの有名ゲームの開発に携わっていましたが、今は、たとえ一流の VC の裏書と、経験豊富なゲームの実務者が操るとしても、チェーンゲーム全体の崩壊を止められないのです。
それに加えて『Deadrop』『Blast Royale』『Mojo Melee』『Tokyo Beast』『OpenSeason』『Captain Tsubasa Rivals』もあり、それぞれの背後には数百万、あるいは数千万ドル規模の投資、無数のゲームユーザーの積み上げ、そして最後には幻となってしまう約束があります。
Web2 プレイヤーは良いゲームが欲しい、Web3 プレイヤーは収益だけが欲しい
ほとんどの創業者には、実際のゲーム開発のバックグラウンドがありますし、資金調達時のチェーン上ゲームのビジョンも決してまったくの絵空事ではありません。それでもなぜ最後は、プロジェクトの停止、あるいは Web2 への回帰という結末に落ちてしまうのでしょうか？
「Web3 ゲームは、プレイヤー需要がまだ検証されていない段階で、すでにトークンと NFT を通じて、投資家主導の資本構造を構築してしまっている」。言い換えれば、これらのゲームに資金を提供する人と、最終的にゲーム内に留まって必要とされる人は、最初から同じ集団ではないのです。
開発の過程で、チェーン上のプレイヤー層が想定より小さく、短期の裁定・套利により傾いていることが分かり、トークンが下がり続け、開発コストが増え続けると、スタジオの選択肢はクローズするか、あるいはブロックチェーンのアイデンティティを捨てて従来市場へ回るかのどちらかしか残りません。そしてどちらの道を選んでも、初期の Web3 投資家と NFT 保有者が、最終的に支払う側なのです。
典型例がファームシミュレーションゲーム『Moonfrost』です。開発元 Oxalis Games は 650 万ドルを調達し、1 年以上にわたる Play-to-Airdrop を運営し、1 つ 150 米ドルの価格で 1,833 個の NFT ボックスを売り出しました。ところが 2025 年 11 月に、チームは Web3 から離れると発表し、Steam 上で有料の PC ゲームとして再リリースされました。もう NFT、トークン、ブロックチェーンはありません。
そして告知の前日でさえ、CEO の Ric Moore は公の場で「遅くて意義のある Web3 ゲーム」をどう作るかについて語っていました。チームが挙げた理由は「Web3 プレイヤーは稼ぎたい、Web2 プレイヤーは良いゲームが欲しい」です。彼らは 3 年かけ、何百万もの本物の現金を使って、ようやく本当のルールを見抜いたのです。
2025 年の Blockchain Game Alliance（BGA）の業界レポートも、チェーンゲームの逆風を裏づけています。ブロックチェーンゲームの年間投資額は約 2.93 億ドルまで下がり、2021 年の 40 億ドル、2022 年のピーク 100 億ドルと比べると下落幅は驚異的です。DWF Labs は現在の段階を「必要なリセット（重ね直し）」だと表現しています。そしてこのレーン（業界）の失敗が残した最大の後遺症は、おそらくチェーンゲーム全体の信用問題（公信力の危機）です。
BGA レポートでは、回答者の 36% が「詐欺、欺罔、rug pull」を業界最大の脅威として挙げています。多くのプロジェクトが意図的に詐欺をしているわけではないにせよ、外部からの見え方では「募金、発行（発币）、倒産」の反復サイクルと rug pull は、ほとんど区別できません。「この業界には、本物のゲーム開発者と、本当に遊びたいユーザーが必要で、どちらも欠かせないのです。」
インフラと市場環境が優位性に、ステーブルコインと AI が新しい機会をもたらす
チェーンゲームの物語の崩れは、暗号業界の消費者向けアプリが終わったことを意味するわけではありません。BGA レポートによると、65.8% の業界従事者が今後 12 か月について楽観的であり、この楽観は、提供できる成果物（デリバラブルなプロダクト）と、持続可能な収益モデルに基づいています。また、ステーブルコインが大量の送金処理を支え、AI ツールがゲーム開発コストをこれまでの数分の一まで圧縮しつつあるなど、インフラと市場環境は決して消えていません。むしろ多くの開発者の見解の中には、いくつかの可能な道筋が見えてきます。
NEXPACE CEO の Sunyoung Hwang は、自社の『MapleStory Universe』について話す中で、核心となる原則を提示しました。ウォレット、ガス代、トークンエコノミクスは大多数のプレイヤーにとって障壁であって、加点要素ではない、ということです。ブロックチェーン層は裏方で有意義な仕事をするべきです。例えば、本当の資産所有権を実現し、オープンな経済圏を駆動するなど。一方、プレイヤーはゲームそのものに集中すればよいのです。「インフラの操作がゲーム体験にまで浸透してしまえば、ゲームデザインは失敗です。」
Animoca Brands CEO の Robby Yung と PLAY Network CEO の Christina Macedo は、別の観点として、リテンション率こそが唯一の真理だと考えています。D1、D7、D30 のリテンションデータは、コンソール時代においてもそうでしたし、モバイルゲーム時代にもそうでした。そして暗号業界でも依然として同様です。Macedo は、モバイルゲームの標準ベンチマークは D1 リテンション 35-45%、D7 が 15-25%、D30 が 5-10% であり、しかし大多数の Web3 ゲームはこうした基本的に健康な指標にそもそも到達していないと指摘しています。
Yield Guild Games の共同創業者 Gabby Dizon は、その業界が失敗した理由は「間違ったものを測るのに時間がかかりすぎた」からだと考えています。例えば VC の資金調達額、トークン価格、NFT 販売額など、古い指標の使用です。本当の指標は、プレイヤーが支払う意思があるかどうかだけで十分です。プレイヤーはゲーム体験の中で価値を見ているからです。
最後に、ステーブルコインと AI がもたらす機会です。
BGA レポートは、4 分の 1 以上の回答者がステーブルコインを業界成功の鍵だと見ていることを示しています。価格変動が激しいゲーム用トークンに比べ、ステーブルコインは新規ユーザーにとって親しみやすく理解しやすい。すでに多くのトーナメント賞金、ゲーム内報酬、そして越境送金にも使われ始めています。Sequence はさらに、賢いゲーム開発者がステーブルコインによる支払いを注視していることを指摘しています。オンチェーン資産のためであっても、その他のシーンであっても、手数料が低いこと、即時決済、より分かりやすい収益分配などが、計り知れないほどのシナリオ優位性をもたらすからです。
そして AI はコスト構造を変えつつあります。Mighty Bear Games の Simon Davis は、AI ネイティブなチームが、従来のスタジオの数分の一のコストと人員で、それを上回る成果を出していると述べています。Animoca Brands も同様に、2026 年の持続可能性の鍵は AI による駆動、または AI 支援の開発実践にあり、それが高品質なゲームコンテンツを作るための経済モデルを根本的に変えるだろうと考えています。
ブロックチェーンゲームはまだ死んでいない。現段階は必要なリセット？
過去の 1 ラウンドのチェーンゲーム周期の核心的な矛盾は、ずっと変わっていません。投資家主導の資本構造が、プレイヤー需要の検証より先に走ってしまっているのです。リテンション率がトークン経済を支えられなくなり、開発コストが資金調達の数字を飲み込み続けると、プロジェクト側の終局は、停止するか、あるいはブロックチェーン化をやめるしかなくなります。そして支払う側は、いつも初期保有者です。
しかしこの洗い替え（バッサリ整理）によって、ゲーム開発者には、より実務的な共通認識が生まれました。ブロックチェーンを目立たせず、トークン価格ではなくリテンション率で成否を測り、価格変動の大きいトークンの代わりにステーブルコインを支払いレイヤーとして使い、AI によって開発コストを再構築する。これらの方向性に共通するのは、まず従来市場の指標で検証に耐えるゲームを作り、その後でブロックチェーンが底層で本来の価値を発揮できるようにすることです。
ブロックチェーンゲームは、Lily Liu が言うほど「死んだ」わけではないのかもしれません。ただ、市場が別れを告げているのは確かです。トークン主導でユーザー数を集め、開発資金が尽きるまで追い込み、最終的にただ Web2 のループに戻ってしまう、その古い循環にです。