大手銀行が実際に金について何を言っているのか調査したところ、正直なところ、コンセンサスはこの時点で無視しづらくなってきています。

では、何が起こったのか：金は昨年絶好調でした。2025年までに68％の上昇を見込んでおり、これは70年代後半以来最も強い年です。1月には5,595ドルに達し、その後4,400〜4,500ドルの範囲に調整されて、4月初旬の現在もその水準を維持しています。2年前には不可能に思えた4,000ドルの壁を突破し、10月にはそれを超え、その後は振り返っていません。

本当のストーリーは、金が上昇し続けるかどうかではなく、どこまで高くなるのかです。JPMorganのコモディティデスクは2026年末までに6,300ドルを目標としています。Wells Fargoは6,100〜6,300ドルに引き上げました。Goldman Sachsはより保守的に4,900〜5,400ドルと見積もっています。一方、Bank of Americaは春までに6,000ドルが現実的だと考えています。より慎重な予測者も5,000ドル超を予想しています。

これを駆動しているのは何か？一つだけではなく、すべてが一斉に整っている状態です。中央銀行は過去3年間、記録的なペースで金を買い続けています。2025年には1,000トン超の中央銀行の買い入れがありました。JPMorganは2026年にはさらに755トンを見込んでいます。中国、ポーランド、インド、トルコなどは、ドル準備金を体系的に金に切り替えています。この脱ドル化の動きは2022年以降急加速し、逆行していません。調査された中央銀行のほぼ95％が2026年に金の保有量を増やす計画を示しています。

さらに、米連邦準備制度理事会（Fed）が今年2回の利下げを行う可能性もあります。金を保有する機会コストが低下すれば（(何も利息を生まない)）、債券と比べて魅力的になります。実質利回りがマイナスになると、金は歴史的に上昇します。Goldman Sachsはこのダイナミクスと脱ドル化の継続を根拠に強気の見通しを立てています。

地政学的リスクも織り込まれつつあります。これは一時的な高騰ではなく、価格の半永久的な一部となっています。安全資産としての需要は構造的であり、循環的なものではありません。

一方、金鉱の供給は年間1〜2％しか増加しません。機関投資家の需要、中央銀行の需要、脱ドル化の需要、地政学的な需要がすべて限られた供給を争っています。計算上、価格が下がる余地はありません。

テクニカル的には、1月の爆発的な動きの後、調整局面に入っています。$4,200〜$4,300が最初の本格的なサポートレベルです。それを割ると、再び$4,000台に戻る可能性もありますが、それには複数のネガティブな要因が同時に作用する必要があります。次の心理的ターゲットは$5,000で、それを超えれば$5,500〜$6,000も十分に見えてきます。

2030年の金の予測を見ると、範囲はかなり広がります。いくつかの予測者は$10,000超を見込んでいますが、より保守的な見方もあります。ただし、ほぼすべてのモデルで一貫しているのは、構造的に高値を維持する方向性です。トークナイズされたRWA市場も拡大しており、オンチェーン上での金への新たな機関投資チャネルを生み出しています。

弱気のシナリオも存在します—ハト派的なFedのピボット、地政学的な解決、宝飾品需要の崩壊、ETFの資金流出などですが、それらが同時に複数起こる必要があります。多くのアナリストは、現状の構造的追い風を考えると、それは起こりにくいと見ています。

2027年までの金の予測では、コンセンサスのターゲットは$5,400から$8,000の範囲です。Goldman Sachsは$5,600、JPMorganは$5,400と見積もっています。構造的なサポートはあまりにも強力で、無視できません。

結論：トレンドはあなたの味方です。$4,200〜$4,300への調整は、継続中の強気市場において買いの好機と見なせます。実質利回りは低下し続けており、中央銀行は止まらず、ドルの世界的な役割も縮小しています。すべてが一度逆転しない限り、抵抗の少ない道は上昇を続けるでしょう。これが機関投資家の見解であり、正直なところ、構造的な根拠は過去数十年で最も強固です。