アナリスト：ビットコインは過去3年近くで最も買い場に近い位置にあります

ゴールデン・ファイナンスが報じたところによると、4月1日、CryptoQuantのデータでは、ビットコインの実現価格（ネット上のすべてのコインを、最後の取引で加重平均したコストの基準に基づく）は54,286ドルで、スポット価格は68,774ドルだった。両者の差は約14,500ドルで、すなわち実現価格より約21%高い。
2022年の弱気相場を振り返ると、実際の底打ちのシグナルは、スポット価格が実現価格を下回ったことだった。2022年6月から10月にかけて、ビットコインのスポット価格は総コスト基準より低く推移し、そしてスポット価格が実現価格より約15%低い状態になると、この下落幅はほぼちょうど、その期間の安値である約15,500ドルに対応していた。
さらに早い段階、2020年初頭のCOVIDの急落の期間にも、同様の下振れが見られた。こうした時期は本当の蓄積ゾーンであり、ネットワーク全体で平均して損失状態にあった。歴史的に、市場全体が損失に沈んでいるときに買いを入れることは、ビットコインの最も信頼できるエントリー・シグナルの1つだ。
しかし現状はそうではない。スポット価格が実現価格を21%上回っているということは、平均的な保有者がなお利益の状態にあることを意味し、これは大きなクッションとなる。もしビットコインが現在の水準から実現価格まで下落するなら、約54,000ドルまで下がる必要があり、さらに20%の下落に相当する。
注目すべきは、スポット価格と実現価格の乖離が縮まるスピードが非常に速いことだ。2024年末には、ビットコインの取引価格が119,000ドルを超えていた際、プレミアムは約120%だったが、約15か月の間に21%まで圧縮されている。これは、徹底的な崩壊を除けば、実現価格ラインに最も近いタイミングの1つであり、かつ実現価格への接近が最も速い時期の1つだ。CryptoQuantのアナリストOinonenは月曜に、ビットコインがいわゆる「蓄積ゾーン」に入ったとして、これを2022年末の底と比較した。しかし、この判断は時期尚早だ。
CryptoQuant自身のチャートでは、2022年の蓄積ゾーンはスポット価格が実現価格以下、またはそれと同等で取引されていることとして定義されている。そして彼らが現在の価格推移に対して引いたボックスは、スポット価格が、このゾーンの定義に使われる指標よりもまだはるかに高いことを示している。