分析：ビットコインの取引価格は依然としてその実現価格より約21％高く、底値の兆候はまだ見られません

マーズ・ファイナンスの報道によると、CoinDeskの報道では、ビットコインの現物価格と、その実現価格（すべてのオンチェーン・トークンが、最後の取引時刻で重み付けした平均コストベース）とのギャップが縮小しており、過去のサイクルの底値水準に近づいているものの、オンチェーンのデータでは、市場に典型的な投げ売り（キャピットレーション）による投下の兆候はまだ見られない。現在、ビットコインの実現価格は約54,286ドル、現物価格は約68,774ドルで、プレミアムは約21%である。2022年のベア・マーケットの底のシグナルは、現物価格が実現価格を下回ったことだ。これは、当時現物価格が実現価格を約15%下回っていた時期にちょうどサイクルの安値が訪れたものだった。現在の21%のプレミアムは、平均保有者が依然として含み益の状態にあることを意味する。実現価格に到達するには、ビットコインはさらに約20%下落して5.4万ドルまで落ちる必要がある。注目すべきは、プレミアム縮小のスピードで、2024年末の約120%から15か月後の21%へと圧縮されており、市場が崩壊したケースを除けば、実現価格ラインに最も急速に接近した局面だ。ほかのオンチェーン指標も、市場がまだリセットを完了していないことを示している。Coinbaseプレミアム指数が再びマイナスに戻っており、機関投資家の需要が弱まっていることを示唆している。アナリストは、ビットコインが6.5万ドルから7万ドルのレンジで5週間維持されている一方で、3月のETF流入が10億ドル超であることは買い手の存在を示すものの、市場は過去に見られた“底”を特徴づける痛みを伴うプロセスをまだ経験していないと考えている。