1973年、15か国の銀行がブリュッセルの会議室に集まり、混乱していた越境送金の電報中継（テレグラム）に代わる標準化された電文プロトコルを採用することを決めました。この仕組みには、のちに名前がつきました。SWIFTです。この出来事の意義が、どれほど先進的な技術かにあるわけではありません。鍵となるのは、単純な事実です。決済チャネルを誰が握っているか。誰が、世界中のあらゆる資金の流れに“ひと刺し”できるのか。過去50年、この道には信号も、代替ルートもありませんでした。誰かが、この道を行かないことを決めるまでは。2025年、ブロックチェーン上のステーブルコイン決済総額は35万億ドルに達しました。この数字はMastercardの年間処理量よりも大きいです。しかし、McKinseyとArtemis Analyticsの共同レポートが、気まずい真実を明らかにしました。実際に“支払い”として使われているのは、約3800億ドル程度で、総額の1%にすぎません。ステーブルコインはまだ決済を覆してはいません。ですが、それは「決済」という言葉が本当に意味するものを、いま再定義しつつあります。99%の金はどこへ行ったのか---------35万億ドルという数字は、ステーブルコインが世界の支払いの大部分のケーキを食べ尽くしたように見えます。しかし、この数字を分解すると、景色はまったく違ってきます。Visaが2025年に発表したオンチェーン分析レポートは、これらの取引を「ノイズ」だと直接呼んでいます。裁定取引のロボットがDEXの間を行き来して、ある戦略が1周するだけでオンチェーンに数百万ドルの痕跡が残る一方で、実際の財やサービスは何も交換されていません。取引所がホットウォレットとコールドウォレットの間で資金を行ったり来たりさせ、市場が少しでも大きく動けば、数十億ドル規模のUSDTがさまざまなチェーンを走り回ります。これは純粋に内部の帳尻合わせです。あるお金を左のポケットから右のポケットに移して、「取引を2本作った」と主張する。オンチェーン世界の繁栄の多くは、実際にはこうしたことから生まれています。業界はこれに対応するため、「調整後取引量」という指標を発明しました。ロボット、内部送金、重複計算を専用にフィルタします。フィルタ後、35万億ドルは約9万億〜10万億ドルまで縮みます。さらに進めて、本当の支払い――お金を払う人がいて、商品やサービスを受け取る人がいる――となると、3800億〜3900億ドルほどで、これは調整後取引額の4%程度です。ステーブルコインが自慢しているように聞こえますか？ それは完全ではありません。この4%の前年同月比成長率は、ほぼ100%に近いのです。数字が小さいことが問題なのではなく、オンチェーンの活動の大半が本質的に“機械が機械に話しかけている”ことが問題なのです。本当にお金を払う人：あなたでも私でもなく、企業---------------1%の実際の支払いのうち、6割以上は企業からのものです。McKinseyのデータによると、2025年にはB2Bのステーブルコイン支払いが2610億ドルに達し、前年から6倍以上の伸びです。これは投機家が遊んでいるという話ではなく、本物のビジネスです。これは個別の現象ではありません。クロスボーダーのサプライチェーン決済は1300億ドルに達しています。世界の給与・送金支払いは約900億ドル（McKinseyのGlobal Payments Mapの追跡データによると、この分野の総取引額は100万億ドル超で、そのうち1%未満）です。さらに、AIの計算能力やクラウド資源の調達もステーブルコイン決済が始まり、約110億ドルにのぼります。ステーブルコインはB側で一度、アイデンティティを変えました。取引所にある投機の“チップ”から、企業の財務部門の生産性ツールへと。常にSWIFTで通行料を取られてきた企業にとって、これは「Web3のビジョン」ではなく、ただの節約です。消費者側で誰も使わない理由----------B側の猛々しい成長を見たあとでは、C側のデータはやけに冷えています。B2BとC2Cを合わせても、すべてのステーブルコイン支払いは世界の年間支払い総額の約0.02%にすぎず、そのうち60%は企業が払っているため、一般の消費者に回る分は、統計学的にはほぼ存在しません。理由はそれほど複雑ではありません。アメリカのような市場では、ステーブルコインは法定通貨ではありません。あなたがそれでコーヒー1杯を買えば、法律上は資産の処分に相当します。年末の確定申告では、この数ドルの原価と市場価格との差額を正確に記録し、キャピタルゲイン税（資本利得税）を計算する必要があります。コーヒー5ドルの一杯なら、コンプライアンスコストはコーヒーそのものより高くなり得ます。Visaで払えば？ 税務上の負担はゼロで、キャッシュバックもあります。加盟店側も準備できていません。ウォルマートやアマゾンはステーブルコインを直接の支払いとして受け付けていません。こうした小売の巨人にとって、ブロックチェーンの決済ゲートウェイを統合することは、新しい会計処理、マネーロンダリング対策の監視、ボラティリティ（変動）リスク管理という全く別の実務を意味します。収益が見えず、面倒が確定しているのです。ですが、ある迂回戦術がこっそり効き始めています。VisaとMastercardは、ステーブルコイン連動カードを提供しています。ユーザーはデジタルウォレット内でステーブルコインを保有し、カード決済の瞬間にゲートウェイが自動でステーブルコインを現地の法定通貨へ換金します。加盟店が受け取るのは、依然としてドルまたはユーロです。2025年、この種のカード支出の規模は673%成長し、45億ドルに達しました。ユーザーは一連のプロセスで、Gas（ガス）手数料とは何かを理解する必要も、自分が「ブロックチェーンを使った」ことを知る必要もありません。もしかすると、これこそがステーブルコインの本当の“話題入り（破圈）”の方法なのです。人々に支払い習慣を変えさせるのではなく、そもそも変化を感じさせないこと。先進国の効率化ツール、発展途上国の命綱--------------------ステーブルコインの世界地図は極端に不均一です。この不均一さが、さらに深い真実を露呈しています。アジア発のステーブルコイン決済量は世界の60%を占め、約2450億ドルです。シンガポール金融管理局と香港金融管理局はいずれも、ステーブルコイン発行者に対するライセンス制度を相次いで確立し、日本も追随しました。こうした場所では、ステーブルコインは“効率化ツール”です。企業は重たい代理店ネットワークの代わりにそれを使い、より速くより安い越境決済を実現しています。すべてがコンプライアンスの枠組みの中で動いており、クリーンで、透明で、追跡可能です。そして、視線を南へ移します。アルゼンチンではインフレ率が3桁。ナイジェリアでは、ドル現金を買うには闇市場に行く必要があります。ブラジルでは、Chainalysisのレポートによると、90%超の暗号資産のフローはステーブルコインに関連しており、主な用途は取引でも投機でもなく、危険回避のための貯蓄や故郷の家族への送金です。しかし、McKinseyの「公式支払い（official payments）」の統計を開くと、アフリカと中南米の合計シェアは10億ドルに満たない。データはどこへ行ったのでしょうか？ 答えは、こうした地域の大量の支払いが店頭（場外）取引プラットフォームやP2P市場で行われており、コンプライアンスされた支払いインターフェースがそもそも捉えられていない、ということです。先進市場では、ステーブルコインは決済をより速くするためのツールです。発展途上市場では、ステーブルコインは“出会える唯一のデジタル・ドル”です。効率化のためのものと、生存のためのニーズ。まったく同じ技術でも、2つの完全に異なる物語があります。技術面から見れば、低手数料のパブリックチェーンは、Layer 2のソリューションであれ高性能チェーンであれ、数セントのコストで越境送金を実現しつつあります。さらに、アカウント抽象化技術の実装によって、最後のハードルまで平らにされています。ユーザーはネイティブトークンを保有してGas手数料を支払う必要がなくなり、加盟店は立て替え（代払）でき、さらには手数料をステーブルコインで直接支払うことさえ可能になります。ブロックチェーンのウォレットは、使い勝手がPayPay（支付宝）と大差なくなってきています。まとめ--McKinseyレポートに出てくるあの「1%」は、ステーブルコインの墓碑銘ではなく、その座標です。この1%は、世界の金融システムの中でも最も痛く、最も非効率な部分にちょうど突き刺さっています。越境B2B決済と、新興市場の生存のための金融です。そして、2025年7月に施行される米国の《GENIUS法案》、EUのMiCA、香港のステーブルコイン規制が、この1%のために合法的な高速道路を敷こうとしています。もしかすると、いつか――たとえば2026年のどこかで、あるブラジル人がWhatsAppで家族に50ドルを送るかもしれません。彼は、そのお金がブロックチェーンを通っていることを知らないし、知る必要もありません。最高のインフラとは、あなたがその存在を感じる必要がないものです。
35兆円のステーブルコイン、そのうち実際に使われたのはたったの1%
1973年、15か国の銀行がブリュッセルの会議室に集まり、混乱していた越境送金の電報中継（テレグラム）に代わる標準化された電文プロトコルを採用することを決めました。この仕組みには、のちに名前がつきました。SWIFTです。
この出来事の意義が、どれほど先進的な技術かにあるわけではありません。鍵となるのは、単純な事実です。決済チャネルを誰が握っているか。誰が、世界中のあらゆる資金の流れに“ひと刺し”できるのか。過去50年、この道には信号も、代替ルートもありませんでした。
誰かが、この道を行かないことを決めるまでは。
2025年、ブロックチェーン上のステーブルコイン決済総額は35万億ドルに達しました。この数字はMastercardの年間処理量よりも大きいです。しかし、McKinseyとArtemis Analyticsの共同レポートが、気まずい真実を明らかにしました。実際に“支払い”として使われているのは、約3800億ドル程度で、総額の1%にすぎません。
ステーブルコインはまだ決済を覆してはいません。ですが、それは「決済」という言葉が本当に意味するものを、いま再定義しつつあります。
99%の金はどこへ行ったのか
35万億ドルという数字は、ステーブルコインが世界の支払いの大部分のケーキを食べ尽くしたように見えます。
しかし、この数字を分解すると、景色はまったく違ってきます。Visaが2025年に発表したオンチェーン分析レポートは、これらの取引を「ノイズ」だと直接呼んでいます。裁定取引のロボットがDEXの間を行き来して、ある戦略が1周するだけでオンチェーンに数百万ドルの痕跡が残る一方で、実際の財やサービスは何も交換されていません。取引所がホットウォレットとコールドウォレットの間で資金を行ったり来たりさせ、市場が少しでも大きく動けば、数十億ドル規模のUSDTがさまざまなチェーンを走り回ります。これは純粋に内部の帳尻合わせです。
あるお金を左のポケットから右のポケットに移して、「取引を2本作った」と主張する。オンチェーン世界の繁栄の多くは、実際にはこうしたことから生まれています。
業界はこれに対応するため、「調整後取引量」という指標を発明しました。ロボット、内部送金、重複計算を専用にフィルタします。フィルタ後、35万億ドルは約9万億〜10万億ドルまで縮みます。さらに進めて、本当の支払い――お金を払う人がいて、商品やサービスを受け取る人がいる――となると、3800億〜3900億ドルほどで、これは調整後取引額の4%程度です。
ステーブルコインが自慢しているように聞こえますか？ それは完全ではありません。この4%の前年同月比成長率は、ほぼ100%に近いのです。数字が小さいことが問題なのではなく、オンチェーンの活動の大半が本質的に“機械が機械に話しかけている”ことが問題なのです。
本当にお金を払う人：あなたでも私でもなく、企業
1%の実際の支払いのうち、6割以上は企業からのものです。
McKinseyのデータによると、2025年にはB2Bのステーブルコイン支払いが2610億ドルに達し、前年から6倍以上の伸びです。これは投機家が遊んでいるという話ではなく、本物のビジネスです。
これは個別の現象ではありません。クロスボーダーのサプライチェーン決済は1300億ドルに達しています。世界の給与・送金支払いは約900億ドル（McKinseyのGlobal Payments Mapの追跡データによると、この分野の総取引額は100万億ドル超で、そのうち1%未満）です。さらに、AIの計算能力やクラウド資源の調達もステーブルコイン決済が始まり、約110億ドルにのぼります。
ステーブルコインはB側で一度、アイデンティティを変えました。取引所にある投機の“チップ”から、企業の財務部門の生産性ツールへと。常にSWIFTで通行料を取られてきた企業にとって、これは「Web3のビジョン」ではなく、ただの節約です。
消費者側で誰も使わない理由
B側の猛々しい成長を見たあとでは、C側のデータはやけに冷えています。B2BとC2Cを合わせても、すべてのステーブルコイン支払いは世界の年間支払い総額の約0.02%にすぎず、そのうち60%は企業が払っているため、一般の消費者に回る分は、統計学的にはほぼ存在しません。
理由はそれほど複雑ではありません。アメリカのような市場では、ステーブルコインは法定通貨ではありません。あなたがそれでコーヒー1杯を買えば、法律上は資産の処分に相当します。年末の確定申告では、この数ドルの原価と市場価格との差額を正確に記録し、キャピタルゲイン税（資本利得税）を計算する必要があります。コーヒー5ドルの一杯なら、コンプライアンスコストはコーヒーそのものより高くなり得ます。Visaで払えば？ 税務上の負担はゼロで、キャッシュバックもあります。
加盟店側も準備できていません。ウォルマートやアマゾンはステーブルコインを直接の支払いとして受け付けていません。こうした小売の巨人にとって、ブロックチェーンの決済ゲートウェイを統合することは、新しい会計処理、マネーロンダリング対策の監視、ボラティリティ（変動）リスク管理という全く別の実務を意味します。収益が見えず、面倒が確定しているのです。
ですが、ある迂回戦術がこっそり効き始めています。
VisaとMastercardは、ステーブルコイン連動カードを提供しています。ユーザーはデジタルウォレット内でステーブルコインを保有し、カード決済の瞬間にゲートウェイが自動でステーブルコインを現地の法定通貨へ換金します。加盟店が受け取るのは、依然としてドルまたはユーロです。2025年、この種のカード支出の規模は673%成長し、45億ドルに達しました。
ユーザーは一連のプロセスで、Gas（ガス）手数料とは何かを理解する必要も、自分が「ブロックチェーンを使った」ことを知る必要もありません。もしかすると、これこそがステーブルコインの本当の“話題入り（破圈）”の方法なのです。人々に支払い習慣を変えさせるのではなく、そもそも変化を感じさせないこと。
先進国の効率化ツール、発展途上国の命綱
ステーブルコインの世界地図は極端に不均一です。この不均一さが、さらに深い真実を露呈しています。
アジア発のステーブルコイン決済量は世界の60%を占め、約2450億ドルです。シンガポール金融管理局と香港金融管理局はいずれも、ステーブルコイン発行者に対するライセンス制度を相次いで確立し、日本も追随しました。こうした場所では、ステーブルコインは“効率化ツール”です。企業は重たい代理店ネットワークの代わりにそれを使い、より速くより安い越境決済を実現しています。すべてがコンプライアンスの枠組みの中で動いており、クリーンで、透明で、追跡可能です。
そして、視線を南へ移します。
アルゼンチンではインフレ率が3桁。ナイジェリアでは、ドル現金を買うには闇市場に行く必要があります。ブラジルでは、Chainalysisのレポートによると、90%超の暗号資産のフローはステーブルコインに関連しており、主な用途は取引でも投機でもなく、危険回避のための貯蓄や故郷の家族への送金です。
しかし、McKinseyの「公式支払い（official payments）」の統計を開くと、アフリカと中南米の合計シェアは10億ドルに満たない。データはどこへ行ったのでしょうか？ 答えは、こうした地域の大量の支払いが店頭（場外）取引プラットフォームやP2P市場で行われており、コンプライアンスされた支払いインターフェースがそもそも捉えられていない、ということです。
先進市場では、ステーブルコインは決済をより速くするためのツールです。発展途上市場では、ステーブルコインは“出会える唯一のデジタル・ドル”です。効率化のためのものと、生存のためのニーズ。まったく同じ技術でも、2つの完全に異なる物語があります。
技術面から見れば、低手数料のパブリックチェーンは、Layer 2のソリューションであれ高性能チェーンであれ、数セントのコストで越境送金を実現しつつあります。さらに、アカウント抽象化技術の実装によって、最後のハードルまで平らにされています。ユーザーはネイティブトークンを保有してGas手数料を支払う必要がなくなり、加盟店は立て替え（代払）でき、さらには手数料をステーブルコインで直接支払うことさえ可能になります。ブロックチェーンのウォレットは、使い勝手がPayPay（支付宝）と大差なくなってきています。
まとめ
McKinseyレポートに出てくるあの「1%」は、ステーブルコインの墓碑銘ではなく、その座標です。
この1%は、世界の金融システムの中でも最も痛く、最も非効率な部分にちょうど突き刺さっています。越境B2B決済と、新興市場の生存のための金融です。そして、2025年7月に施行される米国の《GENIUS法案》、EUのMiCA、香港のステーブルコイン規制が、この1%のために合法的な高速道路を敷こうとしています。
もしかすると、いつか――たとえば2026年のどこかで、あるブラジル人がWhatsAppで家族に50ドルを送るかもしれません。彼は、そのお金がブロックチェーンを通っていることを知らないし、知る必要もありません。
最高のインフラとは、あなたがその存在を感じる必要がないものです。