エアドロップは富をもたらさない、edgeXはコミュニティを必要としない

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著者：谷昱、ChainCatcher

先週の BackPack による“反ソックス詐欺”の惨劇は目に焼き付くほど明らかだったが、今日また別の分散型無期限先物取引プロトコル edgeX が、押し寄せるような厳しい批判の声にさらされている。

今朝、edgeX は正式にトークンのエアドロップ確認・受け取りページを公開し、今夜取引所への上場を予定している。Amber group が孵化し、今年 Circle Ventures が戦略投資したプロジェクトとして、edgeX は一度、“抜き取り（毛刈り）”勢に厚い期待を寄せられていた。

2025 年 8 月以降、edgeX の取引量は増加の加速車線に入り、これまでの累計ユーザーアドレス数は 47 万を超え、総取引量は 877 億ドルを超え、現在の総 TVL は 3.6 億ドル超。さらに edgeX は、これらの取引から 1.8 億ドル超の手数料収入も得ている。

edgeX のプロジェクト側は以前、コミュニティに対して、絶対にシビルを確認しない、得るものがあればコインがある。これは edgeX の多くのユーザーにとっての信頼の源でもあった。しかし皆が想定していなかったのは、edgeX が今回実際にシビル口座を排除しなかっただけでなく、「ポイントの重み付け（积分权重）」の面で細工をしたことだ。

コミュニティのフィードバックによると、多くのユーザーは取引によって得られるポイント数が同じなのに、エアドロップされるトークン数が異なるという。あるユーザーは平均して 1 ポイントあたり 4 トークンのエアドロップを受け取るが、別のユーザーは 0.5 トークンしか受け取れず、またあるユーザーは 11 トークンを獲得できた。これに対し、プロジェクト側は、異なる出所のポイントには本当に異なる重みがあるだけだ、としか述べていない。

仮に 1 ポイントが 11 トークンに換算されるとしても、現時点の価値は 5.5 ドルにすぎない。一方、昨年 edgeX の 1 ポイントの二次市場価格は 30-40 ドルであり、これによりそのポイントの二次市場買い手は大きな損失を被っている。

さらに悪いのは、“何币”など複数の KOL が、edgeX のプロジェクト側にフロントランナー（ネズミ講口座的なもの）取引が存在するとのことを暴露したことだ。低ポイントの関連アドレスが複数あり、合計でエアドロップトークンの 4 分の 1 を獲得している。

コミュニティの疑念の声が四方から湧き上がる中、edgeX は直接、その X アカウントのコメント欄を閉鎖し、否定的なコメントの拡散を抑え込もうとしたが、もはや効果はなかった。

「なぜ同点なのに異なるポイント・トークン配分が起きるのか。なぜ気まぐれにルールを変えるのか。なぜ投稿を削除し、人を締め出し、議論を抑圧するのか。最初から、偽の取引でデータを積み上げ、バリュエーションを釣り上げて物語を語り、裏でマーケットメイキングのグループと連携して利益を送ることを狙っているプロジェクトだから、本質的にユーザーを尊重できず、コミュニティも尊重できない。」と、著名 KOL の“氷蛙”が X に投稿した。

氷蛙はさらに、edgex 最悪の点は、最初からプロジェクトを作ることを目指しておらず、仕掛け（罠）を作ることを目指していたことだと述べ、そして操作と回収によってこの業界を台無しにしようとしたのだ、とした。

疑う余地なく、このような「ルールの後出し」への対応は、ユーザーがエアドロップの仕組みにおいて最も核心とする信頼の前提を直接突き破った——予見可能性（可预期性）。ユーザーが公開ルールに基づいて利益を評価できなくなれば、いわゆる「ポイント稼ぎ戦略」もゲームの基盤を失う。そして、相次いで起きる大規模な「反ソックス詐欺」および「悪事」の事案が、ユーザーの信頼を継続的に揺さぶっている。

実際、大量の未発行トークンの DeFi プロトコルにおける取引量とユーザーのアクティビティは、エアドロップへの期待に由来している。見かけ上大きなコミュニティ規模と取引量も、この基盤の上に築かれている。もしこの種のプロジェクト側がトークン発行を終えた時に、ユーザーが潜在的な利益を得られる魅力を失えば、偽りの繁栄は素早く崩れ落ちる。もし取引によってエアドロップを得られるという期待収益がもはや確定的でなく、さらにはマイナスにさえなれば、DeFi 市場全体のアクティビティが大幅に低下する可能性もある。

edgeX を例に挙げると、このプロジェクトのエアドロップ・スナップショットが終了した直近の数日間、当該プロトコルの毎日の新規入金ユーザー数は 2000 以上から急激に 50 未満へ落ち込んだ。

edgeX が反ソックス詐欺を行った後、マーケットに残ったのは一連の疑問符だ。さらにどれくらいの人が、「毛刈りして富を得る」ことを信じ続けるのか。反ソックス詐欺が新しい常態となり、大量の毛刈り勢が去れば、DeFi の取引アクティビティとユーザーの粘着性は引き続き低下し続けるのか？

「反ソックス詐欺」が個別の現象から一つの業界の共通認識へと変わったとき、毛刈りして富を得るという神話はすでに終わりを迎えているのかもしれない。ポスト・エアドロップ時代に参加する者にとっては、手元のキャッシュフローを守ることが、真偽の判別が難しい「エアドロップ期待」を追いかけることよりも重要なのかもしれない。