作者：Jae，PANews当比特币还在7万美元关口举棋不定时，全球金融心脏华尔街却在48小时内完成了三次共振。ニューヨーク証券取引所、ナスダック、シカゴマーカンタイル取引所の三つのグローバル資本流動を掌握する巨頭が連続して業務のトークン化のアップグレード計画を発表した。ナスダックはトークン化された担保管理ソリューションを開発し、ニューヨーク証券取引所はSecuritizeと協力してトークン化された証券プラットフォームを開発し、シカゴマーカンタイル取引所は機関向けの「トークン化された現金」決済サービスを開始した。三大トップ取引所が三方向から進行し、ブロックチェーン技術を借りてグローバルな流動性の「パイプライン」を一度深く改修した。ウォール街の伝統的な巨頭が主动的にトークン化を受け入れる中、グローバル資本市場のゲームルールが再書きされている。### 告別T+1、ナスダックはトークン化で350億ドルの担保を活性化350億ドル、これはナスダックが推定した「眠っている」グローバル金融システムの中の余剰担保の規模である。決済の遅延、跨時区の操作障害、伝統的な銀行取引の制限などの要因により、株式や米国債ETFなどの多くの高流動性資産が証券口座に閉じ込められ、その本来の資本効率を発揮できない。このウォール街のトークン化の波の中で、ナスダックが先手を打った。3月23日、デジタル資産取引インフラ企業Talosとの戦略的提携を発表した。ナスダックのCalypsoリスクと担保管理プラットフォームとTalosのデジタル資産フロントエンドアーキテクチャを深く統合し、担保をトークン化し、リアルタイム送金を実現する。市場が激しく変動する時、機関は数秒の時間内にトークン化された資産を移動させて清算所の保証金要件を満たすことができ、伝統的な銀行システムの送金ウィンドウを待つ必要がない。デリバティブ取引にとって、これは「T+1」から「原子決済」への質的変化を意味し、資本の流転効率が指数的に向上した。ナスダックとTalosのトークン化プランにより、担保は受動的な静的資産から能動的な流動性ツールに変わった。機関は同じ資産を朝には米国株の保証金として、夜にはアジア市場の株式の担保として利用できる。さらに、ナスダックはその「取引監視システム（Trade Surveillance）」をTalosの顧客群に拡張し、虚偽取引、対敲、及び市場間の操作行為を効果的に識別できるようにし、デジタル資産取引に「コンプライアンス安全弁」を装着した。実際、この提携の発表前に、ナスダックのトークン化株式取引試験プロジェクトは3月18日にSECの承認を得ていた。事後に見ると、これはTalosとの提携に伏線を張るものであり、将来的に投資家がトークン化された担保を使用して株式の融資・融券取引を行うことを容易にする。最初のトークン化資産は厳しくロッサル1000指数構成株、およびS&P500、ナスダック100を追跡する主流ETFに限定されている。これらの資産を選択した理由は明白である。ロッサル1000はアメリカの時価総額の最も高い1,000社をカバーしており、十分な取引深度がトークン化転換初期の技術的衝撃を吸収し、「最良の売買価格」の安定性を保証する。同時に、これらの資産は「二重軌道制」モデルを採用する。トークン化された証券と伝統的な株式は同じCUSIPコードと取引識別子を共有し、両者は完全に等価であり自由に交換可能である。これにより、規制当局はブロックチェーン決済が伝統的市場の流動性に与える影響を観察するための適切な対照群を提供する。### ニューヨーク証券取引所のチェーン上原生証券が暗号取引所製品に対抗もしナスダックの動きが現行の機関プロセスを最適化するものであれば、ニューヨーク証券取引所とトークン化のリーダーSecuritizeの提携は証券取引モデルの根本的な再構築である。3月24日、両者が署名した覚書（MOU）では、即時決済をサポートし、ステーブルコイン支払いをサポートするトークン化された証券プラットフォームを開発することが明記された。ニューヨーク証券取引所のパートナーSecuritizeは、現実世界資産（RWA）のトークン化分野のトッププレーヤーであり、ブラックロック（BlackRock）が発行した規模最大のトークン化国債基金BUIDLを支援した実績がある。SecuritizeのCEOカルロス・ドミンゴは、この提携が市場にある類似製品との違いを明確にした：ニューヨーク証券取引所の目標は「原生トークン化（Native Tokenization）」を実現することであり、暗号取引所式の「株式証明書」ではない。このモデルでは、Securitizeはニューヨーク証券取引所が指定した最初のデジタル譲渡代理人（Digital Transfer Agent）として、ブロックチェーン上で所有権記録を直接維持する。これは、投資家が保有する各トークンが基礎となる証券に対する直接的な法的所有権を代表し、完全な配当権、投票権、および清算優先権を享受することを意味する。これは第三者機関が株式を保有し「トークン化証明書」を発行するモデルとは本質的な法的差異がある。後者は単なる権益のマッピングであり、前者はブロックチェーン上の原生証券である。警戒すべきは、ニューヨーク証券取引所が原生トークン化を追求しているが、もし基礎資産の保管機関が操作ミスを犯したり、オラクルが米国株の取引時間外に誤った価格設定を提供した場合、これらのトークンはその基づく株式の価値から大きく逸脱する可能性があり、チェーン上での清算の波を引き起こすことがある。### シカゴマーカンタイル取引所がトークン化された現金で「追加保証金」を解消ナスダックが担保を最適化し、ニューヨーク証券取引所が証券取引を再構築する中、世界最大のデリバティブ取引所シカゴマーカンタイル取引所は「現金決済」に目を向けた。3月24日、シカゴマーカンタイル取引所はモントリオール銀行、グーグルクラウドと提携してトークン化された現金プランを発表し、トークン化エコシステム内で最も厄介な「資金同期」問題に対処し、全体のトークン化システムの基礎を築いた。技術的な構造はグーグルクラウドの一般元帳（GCUL）を採用しており、これは伝統的金融機関向けに設計された高度にプログラム可能な分散型元帳である。イーサリアムなどのパブリックチェーンとは異なり、GCULは許可制のプライベートネットワークであり、ブロックチェーンのリアルタイム決済特性を保持しつつ、取引のプライバシーを保障し、金融規制のKYC/AMLに対する厳しい要求を満たす。これが伝統的金融機関に受け入れられるための重要な要因である。このシステムに初めて接続した銀行として、モントリオール銀行はその機関顧客に「ドル預金のトークン化」の扉を開いた。顧客の行内ドル預金は「トークン化された現金」に変換できる。これらのトークンの主な用途は、シカゴマーカンタイル取引所の清算所（CME Clearing）の保証金メディアとしてである。この変更は、デリバティブ市場の長年の痛点である保証金追加危機を直接解決した。先物やオプションなどのデリバティブ取引は保証金の時効性に対して非常に厳しい要求を持っている。市場が7/24取引に向かうトレンドの中で、将来的には清算所が極端な変動相場で「市場内保証金追加（Intraday Margin Calls）」を発動する可能性がある。従来のモデルでは、銀行の休業と重なる場合、機関は現金を迅速に移動できず、待っているのはポジションの強制決済である。トークン化された現金はこの壁を打破し、シカゴマーカンタイル取引所のCOOスザンヌ・スプラグは、トークン化された現金が機関にリアルタイムの条件下で保証金義務を満たすことを可能にし、銀行の休業に対応するために強制的に待機させられていた巨額のバッファ資本を解放すると指摘した。これにより、機関の流動性コストを低下させるだけでなく、全体の清算システムの健全性を大幅に向上させ、システム的な連鎖清算の可能性を減少させる。ただし、分散型元帳とシカゴマーカンタイル取引所の清算システムの統合は非常に複雑である。ネットワーク分割障害やスマートコントラクトの脆弱性が発生した場合、24/7運用の金融システムは中途停止できない「原子炉メルトダウン式」のリスクに直面する可能性がある。ナスダック、ニューヨーク証券取引所、シカゴマーカンタイル取引所のトークン化の三重奏は、伝統的金融がトークン化技術を積極的に受け入れることを宣言するだけでなく、グローバル資本が効率への極限の追求を示している。ナスダックが350億ドルの余剰担保を目覚めさせるところから、ニューヨーク証券取引所が世界の投資家に原生トークン化証券取引の扉を開くまで、シカゴマーカンタイル取引所が決済層にトークン化された現金の基盤を築くまで、一つの「価値のインターネット」の壮大な青写真がウォール街の舞台に初めて現れ、24/7絶え間なく流れ続けるブロックチェーンの元帳の上で奔流している。
取引所オンチェーントリプル：トークン化が担保、取引、証拠金を再構築
作者：Jae，PANews
当比特币还在7万美元关口举棋不定时，全球金融心脏华尔街却在48小时内完成了三次共振。
ニューヨーク証券取引所、ナスダック、シカゴマーカンタイル取引所の三つのグローバル資本流動を掌握する巨頭が連続して業務のトークン化のアップグレード計画を発表した。ナスダックはトークン化された担保管理ソリューションを開発し、ニューヨーク証券取引所はSecuritizeと協力してトークン化された証券プラットフォームを開発し、シカゴマーカンタイル取引所は機関向けの「トークン化された現金」決済サービスを開始した。
三大トップ取引所が三方向から進行し、ブロックチェーン技術を借りてグローバルな流動性の「パイプライン」を一度深く改修した。
ウォール街の伝統的な巨頭が主动的にトークン化を受け入れる中、グローバル資本市場のゲームルールが再書きされている。
告別T+1、ナスダックはトークン化で350億ドルの担保を活性化
350億ドル、これはナスダックが推定した「眠っている」グローバル金融システムの中の余剰担保の規模である。
決済の遅延、跨時区の操作障害、伝統的な銀行取引の制限などの要因により、株式や米国債ETFなどの多くの高流動性資産が証券口座に閉じ込められ、その本来の資本効率を発揮できない。
このウォール街のトークン化の波の中で、ナスダックが先手を打った。3月23日、デジタル資産取引インフラ企業Talosとの戦略的提携を発表した。ナスダックのCalypsoリスクと担保管理プラットフォームとTalosのデジタル資産フロントエンドアーキテクチャを深く統合し、担保をトークン化し、リアルタイム送金を実現する。
市場が激しく変動する時、機関は数秒の時間内にトークン化された資産を移動させて清算所の保証金要件を満たすことができ、伝統的な銀行システムの送金ウィンドウを待つ必要がない。デリバティブ取引にとって、これは「T+1」から「原子決済」への質的変化を意味し、資本の流転効率が指数的に向上した。
ナスダックとTalosのトークン化プランにより、担保は受動的な静的資産から能動的な流動性ツールに変わった。機関は同じ資産を朝には米国株の保証金として、夜にはアジア市場の株式の担保として利用できる。
さらに、ナスダックはその「取引監視システム（Trade Surveillance）」をTalosの顧客群に拡張し、虚偽取引、対敲、及び市場間の操作行為を効果的に識別できるようにし、デジタル資産取引に「コンプライアンス安全弁」を装着した。
実際、この提携の発表前に、ナスダックのトークン化株式取引試験プロジェクトは3月18日にSECの承認を得ていた。事後に見ると、これはTalosとの提携に伏線を張るものであり、将来的に投資家がトークン化された担保を使用して株式の融資・融券取引を行うことを容易にする。
最初のトークン化資産は厳しくロッサル1000指数構成株、およびS&P500、ナスダック100を追跡する主流ETFに限定されている。
これらの資産を選択した理由は明白である。ロッサル1000はアメリカの時価総額の最も高い1,000社をカバーしており、十分な取引深度がトークン化転換初期の技術的衝撃を吸収し、「最良の売買価格」の安定性を保証する。
同時に、これらの資産は「二重軌道制」モデルを採用する。トークン化された証券と伝統的な株式は同じCUSIPコードと取引識別子を共有し、両者は完全に等価であり自由に交換可能である。これにより、規制当局はブロックチェーン決済が伝統的市場の流動性に与える影響を観察するための適切な対照群を提供する。
ニューヨーク証券取引所のチェーン上原生証券が暗号取引所製品に対抗
もしナスダックの動きが現行の機関プロセスを最適化するものであれば、ニューヨーク証券取引所とトークン化のリーダーSecuritizeの提携は証券取引モデルの根本的な再構築である。
3月24日、両者が署名した覚書（MOU）では、即時決済をサポートし、ステーブルコイン支払いをサポートするトークン化された証券プラットフォームを開発することが明記された。
ニューヨーク証券取引所のパートナーSecuritizeは、現実世界資産（RWA）のトークン化分野のトッププレーヤーであり、ブラックロック（BlackRock）が発行した規模最大のトークン化国債基金BUIDLを支援した実績がある。
SecuritizeのCEOカルロス・ドミンゴは、この提携が市場にある類似製品との違いを明確にした：ニューヨーク証券取引所の目標は「原生トークン化（Native Tokenization）」を実現することであり、暗号取引所式の「株式証明書」ではない。
このモデルでは、Securitizeはニューヨーク証券取引所が指定した最初のデジタル譲渡代理人（Digital Transfer Agent）として、ブロックチェーン上で所有権記録を直接維持する。
これは、投資家が保有する各トークンが基礎となる証券に対する直接的な法的所有権を代表し、完全な配当権、投票権、および清算優先権を享受することを意味する。
これは第三者機関が株式を保有し「トークン化証明書」を発行するモデルとは本質的な法的差異がある。後者は単なる権益のマッピングであり、前者はブロックチェーン上の原生証券である。
警戒すべきは、ニューヨーク証券取引所が原生トークン化を追求しているが、もし基礎資産の保管機関が操作ミスを犯したり、オラクルが米国株の取引時間外に誤った価格設定を提供した場合、これらのトークンはその基づく株式の価値から大きく逸脱する可能性があり、チェーン上での清算の波を引き起こすことがある。
シカゴマーカンタイル取引所がトークン化された現金で「追加保証金」を解消
ナスダックが担保を最適化し、ニューヨーク証券取引所が証券取引を再構築する中、世界最大のデリバティブ取引所シカゴマーカンタイル取引所は「現金決済」に目を向けた。3月24日、シカゴマーカンタイル取引所はモントリオール銀行、グーグルクラウドと提携してトークン化された現金プランを発表し、トークン化エコシステム内で最も厄介な「資金同期」問題に対処し、全体のトークン化システムの基礎を築いた。
技術的な構造はグーグルクラウドの一般元帳（GCUL）を採用しており、これは伝統的金融機関向けに設計された高度にプログラム可能な分散型元帳である。
イーサリアムなどのパブリックチェーンとは異なり、GCULは許可制のプライベートネットワークであり、ブロックチェーンのリアルタイム決済特性を保持しつつ、取引のプライバシーを保障し、金融規制のKYC/AMLに対する厳しい要求を満たす。これが伝統的金融機関に受け入れられるための重要な要因である。
このシステムに初めて接続した銀行として、モントリオール銀行はその機関顧客に「ドル預金のトークン化」の扉を開いた。顧客の行内ドル預金は「トークン化された現金」に変換できる。
これらのトークンの主な用途は、シカゴマーカンタイル取引所の清算所（CME Clearing）の保証金メディアとしてである。この変更は、デリバティブ市場の長年の痛点である保証金追加危機を直接解決した。
先物やオプションなどのデリバティブ取引は保証金の時効性に対して非常に厳しい要求を持っている。市場が7/24取引に向かうトレンドの中で、将来的には清算所が極端な変動相場で「市場内保証金追加（Intraday Margin Calls）」を発動する可能性がある。
従来のモデルでは、銀行の休業と重なる場合、機関は現金を迅速に移動できず、待っているのはポジションの強制決済である。
トークン化された現金はこの壁を打破し、シカゴマーカンタイル取引所のCOOスザンヌ・スプラグは、トークン化された現金が機関にリアルタイムの条件下で保証金義務を満たすことを可能にし、銀行の休業に対応するために強制的に待機させられていた巨額のバッファ資本を解放すると指摘した。
これにより、機関の流動性コストを低下させるだけでなく、全体の清算システムの健全性を大幅に向上させ、システム的な連鎖清算の可能性を減少させる。
ただし、分散型元帳とシカゴマーカンタイル取引所の清算システムの統合は非常に複雑である。ネットワーク分割障害やスマートコントラクトの脆弱性が発生した場合、24/7運用の金融システムは中途停止できない「原子炉メルトダウン式」のリスクに直面する可能性がある。
ナスダック、ニューヨーク証券取引所、シカゴマーカンタイル取引所のトークン化の三重奏は、伝統的金融がトークン化技術を積極的に受け入れることを宣言するだけでなく、グローバル資本が効率への極限の追求を示している。
ナスダックが350億ドルの余剰担保を目覚めさせるところから、ニューヨーク証券取引所が世界の投資家に原生トークン化証券取引の扉を開くまで、シカゴマーカンタイル取引所が決済層にトークン化された現金の基盤を築くまで、一つの「価値のインターネット」の壮大な青写真がウォール街の舞台に初めて現れ、24/7絶え間なく流れ続けるブロックチェーンの元帳の上で奔流している。