AI Agent はSaaS を殺すことができない

AIエージェントはSaaSを殺せない

AIエージェントが火をつけてから、多くの人がSaaSの死を予言し始めた。しかし、私はまだ早いと思う。

投資家たちは確かに恐怖にかられている。2026年初頭、SaaSの終わりの恐怖がテック界全体を席巻した。1月末、AnthropicはClaudeがプラグインを呼び出せる機能アップデートをリリースしただけで、米国株のソフトウェアセクターの時価総額はその後の3週間で数千億ドル蒸発した。

彼らの恐怖の論理は非常に単純だ。AIが既にコードを書き、脆弱性を見つけ、さらには動的にツールを生成できるなら、コードを書くコストは無限に近づく。エージェントがいつでもどこでも企業向けにさまざまなカスタマイズツールを作り出せるなら、月額課金のソフトウェア企業が築いた堀は自然と崩れ去る。

だから、CrowdStrikeからIBM、SalesforceからServiceNowまで、どんなに好調な決算でも、激しい売り浴びせにさらされている。

一方、多くのAIスタートアップはBPを手に、VCに「エージェント時代のミドル層を作る」「エージェント向けの起業」と訴えている。

彼らは一つの賭けをしている：ツールを作ることは、この時代で最もセクシーなビジネスだと。

しかし、私たちがその視線をPPTから離し、企業の実際の運営の側面を見ると、実はそうではないことに気づく。

ソフトウェアは決してコードそのものを売っているわけではない

経済学には「要素の希少性移転」という古典的かつ何度も検証された理論がある。生産性革命のたびに、もともと希少だった要素が豊かになり、逆に無視されていた要素が極度に希少になり、富は後者に集中する。

産業革命前は労働力が希少だった；蒸気機関が機械労働を豊かにし、希少性は資本と工場に移った。工場主が最も裕福な時代だ。

インターネット革命は情報伝達コストをゼロにし、希少性は「注意力」に移った。流量が巨大なビジネスになった。

今、AI革命はコードを書き、ツールを作る能力を極度に豊かにしている。コードがもはや希少でなくなるエージェント時代に、希少性はどこに移ったのか？

実は、ソフトウェア業界の数十年の歴史の中で、コードそのものは本当に堀にはなってこなかった。

Linuxのコードはすべて無料だが、それでもRed HatはIBMに340億ドルの巨額で買収された。MySQLは無料だが、Oracleが買収後も高額なサービス契約を売り続けている。PostgreSQLのコードは誰でもダウンロードできるが、AWSのAuroraデータベースサービスは毎年数十億ドルを企業顧客から徴収している。

コードが無料になっても、ビジネスは続き、しかも好調だ。

最も重要なのは、次の三つだ：固まったビジネスプロセス、長年蓄積された顧客データ、それに伴う高い変換コスト。

Salesforceを買うとき、買っているのはCRMシステムのソースコードではなく、その背後に管理される企業顧客記録の超過50兆件と、それらを販売、カスタマーサポート、マーケティングの各段階に緊密に連携させるプロセスの経験だ。これらのデータは冷たいコードの行ではなく、企業の生きた時間と歴史だ。

Salesforceを10年使った企業のすべてのやりとり、取引履歴、営業機会の追跡ポイントはすべてそこにある。移行するのはソフトウェアを変えるだけの問題ではなく、企業の記憶を丸ごと引っ越すことに等しい。だからこそ、Salesforceは今も年間410億ドルの収益を上げ、2030年の目標を630億ドルに設定している。

要素の希少性移転の枠組みに戻ると、エージェントが自らツールを作り出せるなら、コードを書くコストはゼロだ。では、企業サービスの場面で最も希少な要素は何か？

エージェントの首を絞めるのは何か

エージェントを本当に縛るのは、手がないことではなく、「文脈」がないことだ。

すべてのツールを持つスーパーエージェントは、性能最高のジューサーのようなものだ。回転数は速く、刃は鋭いが、果物を投げ入れなければジュースはできない。

マッキンゼーの年次報告によると、88％の企業がAIを使っているが、エージェントシステムを企業内の特定の段階で本格的に導入しているのは23％だけだ。縛るのは大規模モデルの知能の低さではなく、企業のデータアーキテクチャの未整備だ。

MITテクノロジーレビューのインタビューで、SAPのデータ＆分析責任者Irfan Khanはこう述べている：「企業は全会計システムを捨ててエージェントに置き換えることはできない。エージェントはビジネスの文脈なしでは何もできない。」

ここでいう「ビジネスの文脈」とは、次のようなものだ：この会社の財務の最低ラインはどこか、この業界の規制要件は何か、過去10年の顧客の嗜好と履歴、サプライヤーの支払条件と違約記録、その従業員のパフォーマンス履歴と昇進経路……これらはインターネット上に公開されていないし、クローリングで取得もできず、AIがテキストから予測生成もできない。

Foundation CapitalのパートナーAshu Gargも同意見だ。彼は言う、エージェントに必要なのはデータだけでなく、「文脈の図譜」だと。これは、企業が何をしたかだけでなく、どう考えているかを記録できる推論層だ。こうしたものは、実際のビジネス運営からしか生まれない。

この論理の下では、希少性は「ツールを作る能力」から「代替不可能なビジネスの文脈データ」へと移行している。

エージェントが果たして果汁を作れないなら、その果物は誰の手にあるのか？

データ所有者の黄金時代

答えは、かつてAIに破壊されると考えられた古参企業に向かう。

2026年2月23日、Bloombergは「ASKB」というエージェントAIインターフェースを発表した。Bloomberg Terminalは、ソフトウェア業界の代表的存在の一つだ。世界に32万5千の購読者しかいないが、1アカウントあたり年3万2千ドルの料金を取るため、年間収益は100億ドル超にのぼる。Bloombergの全収益の85％以上を占める。

「ユーザー数が多いほど良い」というインターネットの常識に反し、Bloombergは少数の有料ユーザーだけで堅固なビジネスの要塞を築いている。

その理由は一つだけだ。Bloombergが持つのは、世界で最も完全かつリアルタイム、深度構造化された金融データだからだ。これらは、長年の継続的投資の成果であり、リアルタイムの相場、歴史的アーカイブ、ニュースコーパス、アナリストレポート、企業財務データ……金融分野で真剣な意思決定を行う機関は、これを使わざるを得ない。

新たにリリースされたASKBにとって、AIはエンジンであり、Bloombergの独自データは唯一の燃料だ。金融分野で役立つエージェントは、これらのデータを捏造できない。彼らはただBloombergのインターフェースに接続するしかない。

WatersTechnologyはこう評している：「Bloombergのエージェント布局は、『データを持つ者がAIを自分の引き出し機に変える方法』を示している。」

この論理は、各垂直分野でも同じだ。Veevaは医薬業界の規制・研究データを掌握し、製薬会社のエージェントは臨床試験や規制申請にこれらを呼び出す。Epicは米国の2億5千万以上の患者の医療記録を持ち、医療エージェントの診断提案はこれらの実データに基づく。LexisNexisは膨大な法律文書アーカイブを独占し、法律エージェントはケース検索やコンプライアンス分析にこれを使う。

これらのデータは、実世界の長年のビジネス運営の結晶であり、時間の蓄積であり、コピーできない歴史だ。これこそが「要素の希少性移転」の究極の形だ。すべての人が最先端のAIエンジンを持つ時代に、勝敗を決めるのは、あなたがその油田を見つけられるかどうかだ。

かつては、これらのサブスクリプション型データサービスは人間のアナリストに売られていた。大きな組織は100台のBloomberg端末を買う必要があった。しかし、未来では、機械がデータの消費者となると、1つの組織が何万ものエージェントを運用し、ミリ秒単位でこれらの専有データインターフェースを激しく呼び出すことになる。

これは規模の飛躍だ。人間のアナリストが一日に処理できるクエリは限られるが、エージェントの呼び出し頻度は人間の何倍も多い。継続的かつリアルタイムで高価値なデータへの需要は指数関数的に爆発する。サブスクリプションビジネスの論理は、破壊されるどころか、機械の飽くなき欲求によって無限に拡大されている。

コードはゼロに、データは収益を生み始める。

しかし、これですべてのSaaSやデータ企業が安心できるわけではない。

すべてのSaaSにこのカードがあるわけではない

この記事をSaaS業界全体の楽観的な見通しと誤解してはいけない。AIがもたらすのは、残酷なほどの大きな差別化だ。

TechCrunchは2026年3月初旬、主要VC数名に「今最も投資したくないものは何か」と尋ねた。

シリコンバレーの投資家たちはすでに足で投票している。単純なワークフローのパッケージ化、どの業界にも適用できる横断的ツール、軽量なプロジェクト管理……これらはかつて資金調達を支えたストーリーだったが、今やそれらは直接パスされる運命にある。理由は明白だ。これらのエージェントは誰でも簡単にできるからだ。独自のデータを持たないソフトウェア企業は、資本の目に入る資格を急速に失いつつある。

この判断は、SaaSの世界を二分している。

一つは、薄いラッパーだけのツール型製品だ。公開データをきれいなUIに載せたり、特定の操作フローだけを最適化したSaaSだ。こうした製品の堀は、基本的にユーザーの習慣とUIの粘着性に依存している。

しかし、Emergence CapitalのJake Saperが言うように、「かつては、人間に習慣をつけさせることが強力な堀だった。しかし、エージェントがこれらの仕事をやるなら、人間のワークフローは誰も気にしなくなる。」

こうしたSaaSは確かに大きな脅威に直面している。GTMツール群は典型例だ。Gainsight、Zendesk、Outreach、Clari、Gong……これらの企業は、顧客成功、カスタマーサポート、営業外展開、収益予測、通話分析などの隣接機能をそれぞれ担当し、個別に予算や操作、統合を行っている。AIネイティブの企業は、これらすべての段階を一つのエージェントでつなぎ、点在するツールの価値を大きく下げている。

一方、もう一つのSaaSは、企業のコアビジネスプロセスに深く組み込まれ、代替不可能な独自データを握っている。こうした企業は、エージェントに取って代わられることはなく、むしろエージェントの存在によって価値が高まる。

例としてSalesforceを挙げると、2026年2月の決算では、Agentforceの年間経常収益は8億ドルに達し、前年比169％増。合計で24億の「エージェントユニット」を提供し、処理したトークンは20兆に近い。29,000以上のAgentforce顧客と契約し、四半期ごとに50％の増加を記録。さらに、AgentforceとData 360の合算ARRは290億ドルを超え、前年比200％超の成長を示している。

マーク・ベニオフは決算説明会でこう述べた：「我々はSalesforceをエージェント企業のOSに再構築した。AIが仕事を代替できるほど、Salesforceはより価値を持つ。」

Salesforceはエージェントに取って代わられたわけではなく、むしろエージェントの運用土壌となっている。その価値は、エージェントが避けて通れないビジネスデータとプロセスの文脈を握っていることにある。

ServiceNowのCEOビル・マクダーモットは2026年2月にこう宣言した：「私たちはSaaS企業ではない。」

これは自己否定ではなく、意図的な切り離しだ。彼の論理は、SaaSは「ソフトウェアの提供方式」に関する概念であり、ServiceNowが目指すのは、企業AIエージェントのオーケストレーション層と実行層だ。AIは問題を発見し、提案を出すが、実際に企業システム内で動作させるのは、Workdayのような深くワークフローに埋め込まれたプラットフォームだ。

Workdayは2026年3月17日に、「Sana」というHRと財務データを深く統合した対話式AIスイートをリリースした。この製品の核心は、AIにWorkdayのデータを餌として与えることにある。

Workdayは、数千の企業の給与、パフォーマンス、組織構造、予算データを持ち、その深さと独自性は、短期的にAIネイティブのスタートアップが模倣できないものだ。

したがって、真の堀は、データの有無ではなく、「他者が手に入れられず、買えず、作れないデータ」なのだ。

次の10年、誰が収益を得るのか

技術革命のたびに、最大の利益を得るのは、その革新的な技術を発明した人ではなく、その技術の生存に必要な希少要素を密かに握る者だ。このAIの高速発展時代において、大規模モデルの能力はますます高まり、エージェントが自らコードを書き、ツールを作る能力も普及している。

これらのかつてのブラックテクノロジーとされた能力がインフラになったとき、「要素の希少性移転」の論理は一つの結論に帰着する：エージェントのためにツールを作り続ける者は、おそらくこの時代の最終勝者ではない。

Foundation Capitalの2026年2月の分析によると、今後10年でソフトウェア業界の時価総額は現在の10倍に拡大する。しかし、その10倍の成長はすべてのソフトウェア企業に均等に分配されるわけではなく、エージェント時代を真に操れるプレイヤーに集中する。

真の勝者は、エージェントが避けて通れないデータ資産を握る者だ。

今日のスタートアップや投資家にとって、この時代の運命は二つしかない：一つはエージェントのためにツールを必死に作ること、もう一つはその土地を先に占めることだ。今何をしているか、心に留めておくべきだ。

エージェントの手を見つめるのではなく、その首を絞めることに集中せよ。