タイトル：《金価格一週間で暴落！「1983年大売却」再現、中東「金売り資金調達」？》著者：董静出典：転載：火星财经今週、金は43年ぶりの最悪の週次下落を記録し、市場に衝撃を与えた。今週、金は1983年3月以来最大の週次下落を記録し、現物金価格は8営業日連続で下落、2023年10月以来最長の連続下落記録を更新した。同時に、銀は今週15％超の下落を見せ、パラジウムとプラチナも同様に下落した。この暴落の引き金は、中東の戦闘激化によるエネルギー価格の上昇が、利下げ期待を抑制したことにある。市場は米連邦準備制度の利上げを50％と見込み、この貴金属の売り浴びせが一層激化している。さらに、市場の警戒を高めているのは、現在の状況が1983年3月に中東産油国が大量に金を売却し、歴史的な崩壊を引き起こした事態と非常に似ている点だ。当時、石油収入の急減によりOPEC加盟国は金の備蓄を現金化せざるを得ず、数日で金価格は100ドル以上急落した。注目すべきは、歴史的データによると、今週の金の下落は、43年前の「金売り資金調達」暴動以来最も激しいものだったということだ。利下げ期待の崩壊、金の安全資産としての論理失墜米国とイスラエルが先月イランに攻撃を仕掛けて以来、金は数週間連続で下落しており、伝統的な「安全資産」としての役割と大きく乖離している。その理由は、戦争がもたらすのは緩和期待ではなく、インフレ圧力だからだ。現在、市場は米連邦準備制度の政策路線について根本的な逆転を見せている。トレーダーは、10月までに米連邦準備制度が利上げを行う確率を50％と見込んでいる。エネルギー価格の高騰がインフレ期待を押し上げており、金は利息を生まない資産として、実質金利の上昇環境下で魅力を大きく失っている。同時に、市場にはドルの流動性が逼迫している兆候も見られる。クロス通貨ベーシススワップ（cross-currency basis swaps）が今週明らかに拡大し、ドル資金調達の圧力を示している。この現象は、ドルの流動性が逼迫したときに、金が投資家にとって優先的に現金化される資産の一つであるという深層的な論理を説明できるかもしれない。注目すべきは、今週の金属市場の最も激しい下落は、アジアとヨーロッパの取引時間帯に集中している点だ。これは、ドル不足の圧力がオフショア市場で先行して現れるという規則と一致している。テクニカル指標の損失トリガー、売りの自己強化継続的な下落の中で、金のテクニカル指標は著しく悪化し、14日相対力指数（RSI）は30を下回り、一部のトレーダーにとっては売られ過ぎの領域に入った。StoneX FinancialのアナリストRhona O'Connellは、このラウンドの金の調整は、利益確定と流動性清算の双方の作用によるものだと指摘している。彼女は、金価格は以前、5200ドル以上で多くの買い注文を引き付けており、市場には調整の脆弱性が蓄積されていたと述べている。価格が下落し始めると、多くの投資家のストップロス注文が自動的に発動し、売り圧力が急速に自己強化のスパイラルを形成する。移動平均線などのテクニカルシグナルも下落圧力をさらに強めている。同時に、株式市場の下落による受動的な売却も金に影響を及ぼしている。O'Connellは、株式資産に関連した強制清算が金価格を押し下げる可能性があると指摘し、中央銀行の金購入ペースの鈍化や金ETFの資金流出が市場のセンチメントをさらに圧迫していると述べている。ブルームバーグのデータによると、金ETFは3週連続で資金流出し、3週間で保有量は60トン超減少した。1983年の中東「金売り資金調達」の亡霊現在の状況は、43年前の石油危機による金の崩壊を思い起こさせる。歴史的資料によると、1983年2月21日前後、英国とノルウェーの石油生産者が先行して価格を引き下げ、OPECは追随圧力に直面し、世界の石油市場は供給過剰の状態に突入した。石油収入の大幅な減少に直面した中東の産油国（主にOPEC加盟国）は、現金を調達するために大量の金を売却し、金価格は暴落した。『ニューヨーク・タイムズ』の当時の報道はこの見解を裏付けている。1983年3月1日の『ニューヨーク・タイムズ』は、取引業者が中東産油国の金売却が金価格暴落の直接的な引き金だと明言し、石油収入がさらに減少すれば、これらのアラブ諸国はさらに多くの金を売る可能性があると警告した。当時、金価格は一週間も経たないうちに高値から105ドル以上急落し、最大の一日の下落幅は42.5ドルで、過去3年で最大だった。『ニューヨーク・タイムズ』の報道によると、中東の売却資金はすぐに欧州ドルやその他の短期投資商品に流入し、短期金利の低下を招き、世界の金市場に警鐘を鳴らした。2月21日が米国のプレジデントデーの祝日と重なり、ニューヨーク市場は休場だったため、衝撃は次週に本格化し、その後連鎖的な強制清算を引き起こし、銅、穀物、大豆、砂糖などのコモディティ市場も巻き込まれた。ZeroHedgeは、1983年の金崩壊は、石油市場が長期の弱気相場に入った象徴だと指摘している。OPECの規律散漫と市場シェアの喪失により、1980年代を通じて原油価格は圧力を受け続けた。滞胀の影、金価格は持ち直せるか？今週の大きな打撃にもかかわらず、金は今年これまで約4％上昇している。1月下旬には一時、1オンスあたり5600ドル近くの史上最高値に達したこともあったが、その時は投資家の熱狂、中央銀行の買い増し、トランプ氏のFRB干渉懸念など、多くの要因に支えられていた。しかし、現在のマクロ環境は著しく悪化している。ブルームバーグの報道によると、ゴールドマン・サックスのエコノミストJoseph Briggsは、エネルギー価格の上昇が今後1年で世界のGDPを0.3ポイント押し下げ、全体のインフレ率を0.5〜0.6ポイント引き上げると予測している。スタグフレーションのリスクが高まり、中央銀行の政策余地は大きく制約されている。ゴールドマンのアナリストChris Husseyは、ホルムズ海峡封鎖は4週目に入り、紛争の早期解決への期待は後退していると指摘する。戦闘が続けば続くほど、原油価格の高止まりは、株式や債券市場の「短期的な痛みを見抜く」ストーリーを長続きさせるのが難しくなり、世界資産の脆弱性がさらに露呈するだろう。金にとっては、実質金利の動向が重要な変数となる。戦闘が長引き、インフレ期待が高まり続ければ、米連邦準備制度の利上げ路線はより明確になり、金への圧力は続く。一方、地政学的緊張の緩和兆候が見られれば、抑えられた安全資産需要が再び解放される可能性もあり、市場最大の懸念材料となっている。
中東の戦火が再燃し利上げ予想が高まる中、金は43年ぶりの最悪の売り浴びせに見舞われている
タイトル：《金価格一週間で暴落！「1983年大売却」再現、中東「金売り資金調達」？》
著者：董静
出典：
転載：火星财经
今週、金は43年ぶりの最悪の週次下落を記録し、市場に衝撃を与えた。
今週、金は1983年3月以来最大の週次下落を記録し、現物金価格は8営業日連続で下落、2023年10月以来最長の連続下落記録を更新した。同時に、銀は今週15％超の下落を見せ、パラジウムとプラチナも同様に下落した。
この暴落の引き金は、中東の戦闘激化によるエネルギー価格の上昇が、利下げ期待を抑制したことにある。市場は米連邦準備制度の利上げを50％と見込み、この貴金属の売り浴びせが一層激化している。
さらに、市場の警戒を高めているのは、現在の状況が1983年3月に中東産油国が大量に金を売却し、歴史的な崩壊を引き起こした事態と非常に似ている点だ。当時、石油収入の急減によりOPEC加盟国は金の備蓄を現金化せざるを得ず、数日で金価格は100ドル以上急落した。
注目すべきは、歴史的データによると、今週の金の下落は、43年前の「金売り資金調達」暴動以来最も激しいものだったということだ。
利下げ期待の崩壊、金の安全資産としての論理失墜
米国とイスラエルが先月イランに攻撃を仕掛けて以来、金は数週間連続で下落しており、伝統的な「安全資産」としての役割と大きく乖離している。
その理由は、戦争がもたらすのは緩和期待ではなく、インフレ圧力だからだ。現在、市場は米連邦準備制度の政策路線について根本的な逆転を見せている。
トレーダーは、10月までに米連邦準備制度が利上げを行う確率を50％と見込んでいる。エネルギー価格の高騰がインフレ期待を押し上げており、金は利息を生まない資産として、実質金利の上昇環境下で魅力を大きく失っている。
同時に、市場にはドルの流動性が逼迫している兆候も見られる。クロス通貨ベーシススワップ（cross-currency basis swaps）が今週明らかに拡大し、ドル資金調達の圧力を示している。
この現象は、ドルの流動性が逼迫したときに、金が投資家にとって優先的に現金化される資産の一つであるという深層的な論理を説明できるかもしれない。
注目すべきは、今週の金属市場の最も激しい下落は、アジアとヨーロッパの取引時間帯に集中している点だ。これは、ドル不足の圧力がオフショア市場で先行して現れるという規則と一致している。
テクニカル指標の損失トリガー、売りの自己強化
継続的な下落の中で、金のテクニカル指標は著しく悪化し、14日相対力指数（RSI）は30を下回り、一部のトレーダーにとっては売られ過ぎの領域に入った。
StoneX FinancialのアナリストRhona O’Connellは、このラウンドの金の調整は、利益確定と流動性清算の双方の作用によるものだと指摘している。彼女は、金価格は以前、5200ドル以上で多くの買い注文を引き付けており、市場には調整の脆弱性が蓄積されていたと述べている。
価格が下落し始めると、多くの投資家のストップロス注文が自動的に発動し、売り圧力が急速に自己強化のスパイラルを形成する。移動平均線などのテクニカルシグナルも下落圧力をさらに強めている。
同時に、株式市場の下落による受動的な売却も金に影響を及ぼしている。
O’Connellは、株式資産に関連した強制清算が金価格を押し下げる可能性があると指摘し、中央銀行の金購入ペースの鈍化や金ETFの資金流出が市場のセンチメントをさらに圧迫していると述べている。ブルームバーグのデータによると、金ETFは3週連続で資金流出し、3週間で保有量は60トン超減少した。
1983年の中東「金売り資金調達」の亡霊
現在の状況は、43年前の石油危機による金の崩壊を思い起こさせる。
歴史的資料によると、1983年2月21日前後、英国とノルウェーの石油生産者が先行して価格を引き下げ、OPECは追随圧力に直面し、世界の石油市場は供給過剰の状態に突入した。石油収入の大幅な減少に直面した中東の産油国（主にOPEC加盟国）は、現金を調達するために大量の金を売却し、金価格は暴落した。
『ニューヨーク・タイムズ』の当時の報道はこの見解を裏付けている。1983年3月1日の『ニューヨーク・タイムズ』は、取引業者が中東産油国の金売却が金価格暴落の直接的な引き金だと明言し、石油収入がさらに減少すれば、これらのアラブ諸国はさらに多くの金を売る可能性があると警告した。当時、金価格は一週間も経たないうちに高値から105ドル以上急落し、最大の一日の下落幅は42.5ドルで、過去3年で最大だった。
『ニューヨーク・タイムズ』の報道によると、中東の売却資金はすぐに欧州ドルやその他の短期投資商品に流入し、短期金利の低下を招き、世界の金市場に警鐘を鳴らした。2月21日が米国のプレジデントデーの祝日と重なり、ニューヨーク市場は休場だったため、衝撃は次週に本格化し、その後連鎖的な強制清算を引き起こし、銅、穀物、大豆、砂糖などのコモディティ市場も巻き込まれた。
ZeroHedgeは、1983年の金崩壊は、石油市場が長期の弱気相場に入った象徴だと指摘している。OPECの規律散漫と市場シェアの喪失により、1980年代を通じて原油価格は圧力を受け続けた。
滞胀の影、金価格は持ち直せるか？
今週の大きな打撃にもかかわらず、金は今年これまで約4％上昇している。1月下旬には一時、1オンスあたり5600ドル近くの史上最高値に達したこともあったが、その時は投資家の熱狂、中央銀行の買い増し、トランプ氏のFRB干渉懸念など、多くの要因に支えられていた。
しかし、現在のマクロ環境は著しく悪化している。ブルームバーグの報道によると、ゴールドマン・サックスのエコノミストJoseph Briggsは、エネルギー価格の上昇が今後1年で世界のGDPを0.3ポイント押し下げ、全体のインフレ率を0.5〜0.6ポイント引き上げると予測している。スタグフレーションのリスクが高まり、中央銀行の政策余地は大きく制約されている。
ゴールドマンのアナリストChris Husseyは、ホルムズ海峡封鎖は4週目に入り、紛争の早期解決への期待は後退していると指摘する。戦闘が続けば続くほど、原油価格の高止まりは、株式や債券市場の「短期的な痛みを見抜く」ストーリーを長続きさせるのが難しくなり、世界資産の脆弱性がさらに露呈するだろう。
金にとっては、実質金利の動向が重要な変数となる。戦闘が長引き、インフレ期待が高まり続ければ、米連邦準備制度の利上げ路線はより明確になり、金への圧力は続く。一方、地政学的緊張の緩和兆候が見られれば、抑えられた安全資産需要が再び解放される可能性もあり、市場最大の懸念材料となっている。