2026年3月12日、イーサリアムのステーキングは歴史的な瞬間を迎えました。世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）は、ナスダックにてステーク収益型イーサリアムETF「iShares Staked Ethereum Trust」（コード：ETHB）を正式に開始しました。これは現物のイーサリアムを保有するだけでなく、その大部分をオンチェーンのステーキングに利用し、定期的に収益を投資家に分配します。市場での議論が1年以上続いた後、ETHBの実現は、イーサリアム現物ETFの登場以来長らく未解決だった核心的な問題、すなわちETHが主流金融システムに正式に「収益資産」として受け入れられるかどうかを実質的に解決したと言えます。これにより、「ステーキング」という、かつてはオンチェーンのネイティブユーザーの行動だったものが、正式にウォール街の資産配分フレームワークに入りました。一、ETHBとは何か、どう運用されるのか？時期と市場環境の観点から見ると、ブラックロックのETHBの登場はまさに絶好のタイミングです。一方、ブラックロックのiSharesビットコイン信託（IBIT）は既に管理資産規模が550億ドルを超え、iSharesイーサリアム信託（ETHA）の管理資産も65億ドルに達しており、機関投資家による暗号資産ETFの受容はすでに証明済みです。もう一方では、米国から香港に至るまで、ETFによるステーキングの許可に関する議論と政策準備は1年以上続いています。ETHBと従来のETHAなどのイーサリアム現物ETFとの最大の違いは、ETHを遊ばせておかない点にあります。従来の暗号ETFの運用は非常にシンプルで、通常はETHを購入し、保管し、価格変動を追跡し、何もしないというものです。一方、ETHBは重要な変化を導入しています。それは、保有するETH資産をネットワークのコンセンサスに参加させ、収益を生み出す仕組みです。具体的には、保有中の70%〜95%のETHをCoinbase Primeなどの専門検証ノードに委託してステーキングし、イーサリアムネットワークのコンセンサス維持に積極的に参加し、ステーキング報酬を得る仕組みです。この仕組みを詳しく解説すると：投資家はETHBのファンドシェアを購入します。ファンドは調達資金で現物ETHを購入します。大部分のETHはステーキングされます。ステーキングによる報酬の約82%は月次でファンドの保有者に分配され、残りの18%はブラックロックなどがサービス料として留保します。ファンドはまた、年率0.25%の管理費を徴収します（最初の年は250億ドル規模に対して0.12%の割引料金適用）。これにより、複利ステーキングの核心的価値が示されます。stETHを例に取ると、ユーザーがETHをステーキングすると、得られるstETHトークンの残高はステーキング報酬に伴い自動的に増加し、手動操作は不要です。すべての報酬は元本の一部となり、新たな収益を生み出します。ETHBについても同様の計算が可能です。イーサリアムの現行のオンチェーン年率ステーキング収益は約2.8%〜3.1%です。ETHBが投資者に分配する部分は約3.1%×82%で、管理費を差し引くと実質的な手取り収益は約2.3%〜2.5%となります。数字だけを見ると高くはありませんが、重要なのはこれは継続的で自動的、かつ予測可能なキャッシュフローである点です。これにより、ETHBを購入した一般投資家も今後は複利の恩恵を享受できることになります。もちろん、ETHBは月次で報酬を分配しますが、投資家がその分配金を再投資してETFのシェアを増やさなければ、複利効果は得られません。これにより、長期的にはオンチェーンのネイティブステーキングの方がやや優位になる可能性もあります。二、なぜETHBの登場がこれほど重要なのか？ETHBの意義は、新しいファンドの誕生にとどまりません。ご存知の通り、前任の米証券取引委員会（SEC）委員長ゲイリー・ゲンスラー在任中は、すべてのイーサリアムETF申請に対してステーキング機能の除外を求めていました。理由は、ステーキングが未登録証券に該当する可能性があるためです。ゲンスラー退任後、新委員長のポール・アトキンスの監督立場は明確に変わり、最終的にETHBの実現への道を開きました。また、ブラックロックは現在、暗号関連のETP資産を1300億ドル超管理しており、そのiSharesシリーズは2025年に世界のデジタル資産ETPの約95%の純流入を獲得しています。こうした巨大な機関が「ステーキング」を商品構造に組み込むことで、市場に対して「ステーキング収益は合法的かつ持続可能な投資収益源である」というメッセージを伝えています。したがって、かつてビットコインETFが承認された後の盛況のように、イーサリアムやソラナなどのPoSネットワークのステーキングETF申請も次々と審査待ちリストに入り、すべての暗号資産ETFの発行者が迅速に追随することが予想されます。さらに、今後半年以内に、多くの現物ETF資金が収益型ETFに流入する可能性も高まっています。実際、今年1月にはすでにイーサリアムETFがこの分野に挑戦し始めており、保有者は証券のように定期的に利息を受け取ることができるようになっています。グレイシャスのイーサリアムステーキングETF（ETHE）は既に既存のシェアホルダーにステーキング収益を分配しており、これは米国初の現物暗号資産取引商品によるステーキング収益分配です。この動きはWeb3ネイティブのプレイヤーから見れば当たり前のオンチェーン操作に過ぎませんが、暗号金融史の観点からは、イーサリアムのネイティブ収益が初めて伝統的金融の枠組みに包装されたことを意味し、まさにマイルストーンです。ただし、これはイーサリアムのステーキングが完全に規制に準拠したことを意味しませんし、規制当局がETFのステーキングサービスに対して統一見解を示したわけでもありません。しかし、経済的には重要な変化がすでに起きており、暗号ネイティブでないユーザーも、ノードや秘密鍵、オンチェーン操作、理解しなくても、間接的にイーサリアムネットワークのコンセンサスによるネイティブ収益を得られるようになったのです。この観点から、イーサリアムのステーキングはより広範な資本の視野に入る重要な一歩を踏み出しました。三、次の展望は何か？もちろん、すべての人がETHBを購入してステーキング収益を得るわけではありません。大多数の暗号ユーザーにとっては、より直接的な方法はオンチェーンでの参加です。現在の主要なイーサリアムステーキング方法を振り返ると、主に3つのルートがあります。まずはネイティブステーキングです。これは最低32ETHをステークし、独立した検証ノードを運用する必要があり、最も高収益で分散性も高いですが、ハードルも高く、技術力のある上級ユーザー向きです。次に、市場で主流の流動性ステーキング（Liquid Staking）です。総量はすでに約1500万ETH、価値は350億ドル超に達しています。ユーザーはLido（stETH）、Rocket Pool（rETH）などのプロトコルを通じて、32ETH不要で参加でき、流動性トークンを得てDeFiに再参加し、複利効果を享受します。出典：DeFiLlamaまた、ノードステーキングもあります。これは、ステーキング機能をサポートするウォレットを直接操作して参加するもので、操作は簡単ですが、ウォレットなどのインフラ整備が必要です。総じて、ブラックロックのETHBの登場は、イーサリアムのステーキングが「オンチェーンのネイティブ行動」から「主流金融商品」へと進化する重要なマイルストーンです。これにより、ステーキング収益の合法性が証明され、機関資本のETHエコシステムへの流入も加速します。しかし、一般の持ち主にとっては、より重要なシグナルは、資産を継続的に働かせる手段としてのステーキングが、世界最大の資産運用機関に認められたことです。ETHが自動的に収益を生み出し始めると、その資産価格のロジックも変わります。もはや値上がりを待つ投機対象ではなく、継続的にキャッシュフローを生み出す「収益マシン」へと変貌します。ETFやオンチェーンのステーキングを通じて、この流れはもはや不可逆です。あなたは、自分のETHを働かせる準備はできていますか？
ウォール街のETHが「利息を生む」ようになる：ブラックロックのETHBから見るイーサリアムの資産性の変化
2026年3月12日、イーサリアムのステーキングは歴史的な瞬間を迎えました。
世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）は、ナスダックにてステーク収益型イーサリアムETF「iShares Staked Ethereum Trust」（コード：ETHB）を正式に開始しました。これは現物のイーサリアムを保有するだけでなく、その大部分をオンチェーンのステーキングに利用し、定期的に収益を投資家に分配します。
市場での議論が1年以上続いた後、ETHBの実現は、イーサリアム現物ETFの登場以来長らく未解決だった核心的な問題、すなわちETHが主流金融システムに正式に「収益資産」として受け入れられるかどうかを実質的に解決したと言えます。
これにより、「ステーキング」という、かつてはオンチェーンのネイティブユーザーの行動だったものが、正式にウォール街の資産配分フレームワークに入りました。
一、ETHBとは何か、どう運用されるのか？
時期と市場環境の観点から見ると、ブラックロックのETHBの登場はまさに絶好のタイミングです。
一方、ブラックロックのiSharesビットコイン信託（IBIT）は既に管理資産規模が550億ドルを超え、iSharesイーサリアム信託（ETHA）の管理資産も65億ドルに達しており、機関投資家による暗号資産ETFの受容はすでに証明済みです。もう一方では、米国から香港に至るまで、ETFによるステーキングの許可に関する議論と政策準備は1年以上続いています。
ETHBと従来のETHAなどのイーサリアム現物ETFとの最大の違いは、ETHを遊ばせておかない点にあります。
従来の暗号ETFの運用は非常にシンプルで、通常はETHを購入し、保管し、価格変動を追跡し、何もしないというものです。一方、ETHBは重要な変化を導入しています。それは、保有するETH資産をネットワークのコンセンサスに参加させ、収益を生み出す仕組みです。
具体的には、保有中の70%〜95%のETHをCoinbase Primeなどの専門検証ノードに委託してステーキングし、イーサリアムネットワークのコンセンサス維持に積極的に参加し、ステーキング報酬を得る仕組みです。
この仕組みを詳しく解説すると：
投資家はETHBのファンドシェアを購入します。
ファンドは調達資金で現物ETHを購入します。
大部分のETHはステーキングされます。
ステーキングによる報酬の約82%は月次でファンドの保有者に分配され、残りの18%はブラックロックなどがサービス料として留保します。
ファンドはまた、年率0.25%の管理費を徴収します（最初の年は250億ドル規模に対して0.12%の割引料金適用）。
これにより、複利ステーキングの核心的価値が示されます。stETHを例に取ると、ユーザーがETHをステーキングすると、得られるstETHトークンの残高はステーキング報酬に伴い自動的に増加し、手動操作は不要です。すべての報酬は元本の一部となり、新たな収益を生み出します。
ETHBについても同様の計算が可能です。イーサリアムの現行のオンチェーン年率ステーキング収益は約2.8%〜3.1%です。ETHBが投資者に分配する部分は約3.1%×82%で、管理費を差し引くと実質的な手取り収益は約2.3%〜2.5%となります。
数字だけを見ると高くはありませんが、重要なのはこれは継続的で自動的、かつ予測可能なキャッシュフローである点です。これにより、ETHBを購入した一般投資家も今後は複利の恩恵を享受できることになります。
もちろん、ETHBは月次で報酬を分配しますが、投資家がその分配金を再投資してETFのシェアを増やさなければ、複利効果は得られません。これにより、長期的にはオンチェーンのネイティブステーキングの方がやや優位になる可能性もあります。
二、なぜETHBの登場がこれほど重要なのか？
ETHBの意義は、新しいファンドの誕生にとどまりません。
ご存知の通り、前任の米証券取引委員会（SEC）委員長ゲイリー・ゲンスラー在任中は、すべてのイーサリアムETF申請に対してステーキング機能の除外を求めていました。理由は、ステーキングが未登録証券に該当する可能性があるためです。ゲンスラー退任後、新委員長のポール・アトキンスの監督立場は明確に変わり、最終的にETHBの実現への道を開きました。
また、ブラックロックは現在、暗号関連のETP資産を1300億ドル超管理しており、そのiSharesシリーズは2025年に世界のデジタル資産ETPの約95%の純流入を獲得しています。こうした巨大な機関が「ステーキング」を商品構造に組み込むことで、市場に対して「ステーキング収益は合法的かつ持続可能な投資収益源である」というメッセージを伝えています。
したがって、かつてビットコインETFが承認された後の盛況のように、イーサリアムやソラナなどのPoSネットワークのステーキングETF申請も次々と審査待ちリストに入り、すべての暗号資産ETFの発行者が迅速に追随することが予想されます。
さらに、今後半年以内に、多くの現物ETF資金が収益型ETFに流入する可能性も高まっています。
実際、今年1月にはすでにイーサリアムETFがこの分野に挑戦し始めており、保有者は証券のように定期的に利息を受け取ることができるようになっています。グレイシャスのイーサリアムステーキングETF（ETHE）は既に既存のシェアホルダーにステーキング収益を分配しており、これは米国初の現物暗号資産取引商品によるステーキング収益分配です。
この動きはWeb3ネイティブのプレイヤーから見れば当たり前のオンチェーン操作に過ぎませんが、暗号金融史の観点からは、イーサリアムのネイティブ収益が初めて伝統的金融の枠組みに包装されたことを意味し、まさにマイルストーンです。
ただし、これはイーサリアムのステーキングが完全に規制に準拠したことを意味しませんし、規制当局がETFのステーキングサービスに対して統一見解を示したわけでもありません。しかし、経済的には重要な変化がすでに起きており、暗号ネイティブでないユーザーも、ノードや秘密鍵、オンチェーン操作、理解しなくても、間接的にイーサリアムネットワークのコンセンサスによるネイティブ収益を得られるようになったのです。
この観点から、イーサリアムのステーキングはより広範な資本の視野に入る重要な一歩を踏み出しました。
三、次の展望は何か？
もちろん、すべての人がETHBを購入してステーキング収益を得るわけではありません。大多数の暗号ユーザーにとっては、より直接的な方法はオンチェーンでの参加です。
現在の主要なイーサリアムステーキング方法を振り返ると、主に3つのルートがあります。
まずはネイティブステーキングです。これは最低32ETHをステークし、独立した検証ノードを運用する必要があり、最も高収益で分散性も高いですが、ハードルも高く、技術力のある上級ユーザー向きです。
次に、市場で主流の流動性ステーキング（Liquid Staking）です。総量はすでに約1500万ETH、価値は350億ドル超に達しています。ユーザーはLido（stETH）、Rocket Pool（rETH）などのプロトコルを通じて、32ETH不要で参加でき、流動性トークンを得てDeFiに再参加し、複利効果を享受します。
出典：DeFiLlama
また、ノードステーキングもあります。これは、ステーキング機能をサポートするウォレットを直接操作して参加するもので、操作は簡単ですが、ウォレットなどのインフラ整備が必要です。
総じて、ブラックロックのETHBの登場は、イーサリアムのステーキングが「オンチェーンのネイティブ行動」から「主流金融商品」へと進化する重要なマイルストーンです。これにより、ステーキング収益の合法性が証明され、機関資本のETHエコシステムへの流入も加速します。
しかし、一般の持ち主にとっては、より重要なシグナルは、資産を継続的に働かせる手段としてのステーキングが、世界最大の資産運用機関に認められたことです。
ETHが自動的に収益を生み出し始めると、その資産価格のロジックも変わります。もはや値上がりを待つ投機対象ではなく、継続的にキャッシュフローを生み出す「収益マシン」へと変貌します。ETFやオンチェーンのステーキングを通じて、この流れはもはや不可逆です。
あなたは、自分のETHを働かせる準備はできていますか？