ビタリックはついに公開で全L2取引の再評価を行った。より安価なイーサリアムの時代は終わった。

変化を説明する2つの数字：
→ L2のユーザー活動はピーク時から約50%減少、一方メインネットの活動は手数料が再び安くなったことで急激に回復
→ blobsがロールアップデータを非常に安価にしたため、もはやボトルネックではなくなった、約$0.04/MB
では、唯一の優位性が低手数料であり、ベースチェーンも低手数料を配布し始めたらどうなるか？
多くの静かな死が訪れる。主要なL2トークンの時価総額は約68億ドルにまで落ち、$ARBや$OP といった仲間たちは高値から約90%下落している。
純粋な活動だけでまだ生きているのは誰かを見る：
▫️ Baseは純粋なリテール規模を生み出している
~1100万取引/日、約150万DAU、$99億TVS、30日間の$5M 手数料。トークンなしでこれを実現。Coinbaseのファネルと、普通の人をオンチェーンに引き込むアプリ群。
▫️ ArbitrumはDeFiバンクシャード
~290万取引/日、約120万DAU、~$15B TVS、30日間の$700K 手数料。実際の経済活動も行っている。ステーブルコインの送金は非L1フローの巨大な部分を占めており、Arbはその流れを取り込んでいる。
▫️ OptimismはOP Stack帝国を築く
~240万取引/日、約80万DAU、$16.6億TVS。メインネットが最もホットでなくても、Superchainの方向性は、普通のOPフォークが生き残るためのメタとなっており、何か大きなものに統合することで特別感を装うのをやめている。
▫️ lighterはプロダクトマーケットフィットを持つ新しい馬
ユーザー維持率39.1%、~$1B TVL、30日間の手数料612万ドル。ユーザーは実際にチェーンを使ってパーペチュアルを取引している。
次に醜い部分、誰が殺されているか：
– Metis：~3000取引/日、約500DAU、$38M TVS、Vitalikの母親の死ネタ
– Boba：~1000取引/日、約300DAU、$560万TVS、RPCエンドポイントのゴーストタウン
– Polygon zkEVM：~5000取引/日、$980万TVS、エコシステムの重力なし
– Loopring：~200取引/日、$11M TVS、市場は動いた
– Blast、zkFair、Manta Pacific、Mode、そしてTVLが衰え、トップから約60%減少した小さなOP StackやPolygon CDKクローンの山
より「正統派」の名前も、差別化を早く出さなければ同じパターンを示す：
– Lineaは~7万取引/日、$406M TVSだが、中央集権的なキーを持つStage 0で、ネイティブな文化やアプリの磁石は形成されていない
– Scrollは~20万取引/日、$99M TVS、Stage 1だが、ユーザーが住む場所というよりzkEVMラボのように感じる
– zkSync Eraは~5万取引/日、$399M TVS、Stage 0で、まだニッチを見つけていない
– Starknetは良い技術を持つStage 1だが、使用例で証明されていない
Stage 1はごく少数のみ。意味のある誰もがStage 2に到達していない。ビタリックは、いくつかの運営者はプライベートでトレーニングホイールを外すつもりすらないとほぼ言っている。つまり、それらはブリッジを持つ別のチェーンだ。
この呼びかけは、L2の風景を次のように強制する：
→ 一般的なEVM L2は、堀がないため、より大きなスタックに参加するか、消えていく。OP Superchainは吸収し、Orbitも吸収、他はすべて脚注になる
→ L2はスケーリング以外の理由、例えばプライバシー、アプリ固有の効率性、極端なスケール、または非金融的な設計が必要
→ Stage 1は、実資産を持つチェーンにとって基本的な条件となる
→ トークンモデルは進化するか無視される。ガバナンスのみでは機能しない。トークンが存在する場合、具体的な何かにマッピングする必要がある：共有シーケンシング、収益ルーティング、証明者、相互運用性の経済性
ロールアップのコピペは終わった。市場はもう50のイーサリアムのように安いだけのものを必要としていない。存在理由のある実行環境が必要だ。