「暗号資産売り浴びせの波が収束」市場の下落停止の兆しが浮上、JPモルガン・チェース：最悪の段階は過ぎ去った

暗号通貨市場は昨年末の激しい変動を経て、明確な下げ止まりの兆候を示し始めています。JPモルガンの最新分析によると、多くの市場指標が同期して底値エリアを指し示し、投資家のパニック売りのピークは過ぎ去ったことを示唆しています。この世界的トップ投資銀行の分析チームは、資金の流れ、ポジションの配置、デリバティブ市場の保有変化など、すべてが同じストーリーを語っていると指摘しています：市場は徐々に安定しつつある。

ETF資金の回復、売り潮のピークは過ぎた

2025年末、世界の金融市場は極端な分裂を見せ、株式型ETFの純流入額は史上最高の2,350億ドルに達しました。一方、暗号通貨現物ETFは引き続き償還圧力に直面していました。当時、ビットコインとイーサリアムはともに下落し、投資家は年末までに暗号資産のポジションを大幅に削減し、市場のボラティリティが拡大、ポジションの洗い替えが進みました。

2026年1月以降、状況は変化し始めました。ビットコインとイーサリアムETFの資金流入は安定し、市場の下げ止まりの重要な兆候となっています。モルガン・スタンレーのアナリストチームを率いるNikolaos Panigirtzoglouは、今や売り圧力は弱まっており、資金の流出も緩和されていると強調し、投資家の恐怖感が次第に薄れていることを示しています。

ポジションの沈殿が底打ちの兆候を示す

現物市場の資金流向に加え、デリバティブ分野も同じメッセージを伝えています。永続契約やCME先物のポジション変化を観察することで、個人投資家も機関投資家も、昨年第4四半期の「ポジション縮小」サイクルをほぼ完了していることがわかります。ポジションの沈殿と安定は、市場の転換点の重要な前兆であり、これがモルガン・スタンレーが下げ止まりの兆候を見出した核心的な理由です。

分析チームは、永続契約市場やCME先物の投資家リスク指標から推測した場合、1月のデータは底打ちの兆候を同時に示しており、技術的にも市場が底値圏にあることをさらに裏付けています。

MSCIの決定が一息つく機会を提供

指数作成の巨人MSCIの最新決定は、市場に追加の支援をもたらしています。MSCIは2026年2月の四半期見直しで、StrategyやBitmineなど大量の暗号資産を保有する企業を、世界株価指数から一時的に除外しないと決定しました。この決定は短期的に、パッシブファンドの「強制的な売却」の懸念を解消し、指数構成銘柄の調整による連鎖的な売り圧力のリスクを大きく低減しました。

市場の「流動性枯渇」に関する議論に対しても、モルガン・スタンレーは反論しています。市場の広がりを測る指標は、CMEビットコイン先物や主要ETFの取引深度が悪化していないことを示しており、市場の流動性は問題ではないとしています。真の売り圧力の原因は、実は昨年10月にMSCIが出した「ホールドコイン銘柄の除外可能性」ニュースに端を発するパニック的なレバレッジ解消の動きにあります。

複数の下げ止まりの兆候が市場の底を示す

資金流向、ポジションの沈殿、指数作成の決定など、多角的な分析から、モルガン・スタンレーの結論は説得力があります：大部分のポジションの洗い替えはすでに完了しており、市場は流動性危機に陥っていません。1月に複数の下げ止まりの兆候が同時に現れたことは、市場が底値圏にあることを強く示唆しており、新たな下落局面の始まりではないことを示しています。市場参加者にとっては、パニック売りによる過剰な売り込みの機会が間もなく消える可能性を意味しています。