ベアラー株式の理解：依然として知っておく価値のある金融の遺物

あなたが今日ほとんどの投資を所有している場合、あなたの名前はどこかに記録されています—証券口座、登録簿、または企業データベースなどです。保有証券と保有株式は異なる仕組みで動きます。これらは登録されていない証券であり、所有権は物理的に証明書を保持している者に単純に移転します。名前も記録もなく、所有権と possession は同じ意味です。

保有証券の基本的な仕組み

仕組みはこうでした：保有証券には物理的なクーポンが付いています。利息を受け取るためには、そのクーポンを実際に切り離し、発行者に送付します。証券が満期を迎えると、証明書自体を換金して元本を回収します。全体のシステムはシンプルなルールに基づいていました—物理的な所持が所有権を証明する。

この仕組みは興味深いパラドックスを生み出しました。19世紀から20世紀初頭にかけて、裕福な個人や国際投資家にとって、保有株式や債券は本物のメリットを提供しました：プライバシー、国境を越えた移転の容易さ、遺産計画の柔軟性です。重要な資産を単に物理的な書類を渡すだけで移動できたのです。

政府がこれらを廃止した理由

保有証券の魅力だった特徴—匿名性—は、規制当局にとって最悪の悪夢となりました。20世紀中頃までに、政府は登録されていない証券が税逃れ、マネーロンダリング、違法活動の資金調達の明らかな機会を提供していることを認識しました。

米国は1982年に決定的な措置を取りました。Tax Equity and Fiscal Responsibility Act (TEFRA)は、国内での保有証券発行を事実上廃止しました。現在、米国財務省証券はすべて電子的に発行され、所有権の記録が完全に管理されています。多くの先進国も同様の道を歩み、プライバシーよりも透明性とコンプライアンスを優先しています。

保有証券は今も存在している

保有証券は完全に消えたわけではありません—ただ稀です。スイスやルクセンブルクなど、いくつかの法域では厳格な規制の下で限定的な発行を許可し続けています。古い保有証券や株式の一部は、時折二次市場で私的な売買や専門のオークションを通じて取引されることがあります。特に、古い遺産の清算時に見られます。

この市場に参入しようと考えている場合、専門的なブローカーや金融アドバイザーの助けが必要です。規制だけでなく、実務的な面も複雑です。現代の記録管理なしでは、保有証券の真正性を確認するのは難しいです。偽造書類のリスクは実際に存在し、古い証明書には法的な制約が付いている場合もあり、償還を試みるまで気付かないこともあります。

償還の難しさ

古い保有証券の償還は必ずしも簡単ではありません。満期を迎えた証券には、「時効期間」が設定されていることが多く、発行者が支払い請求を受け付ける期限です。この期限を過ぎると、償還権を完全に失う可能性があります。

未満期の保有証券の場合、償還には通常、物理的な証明書を発行者または支払代理人に提示する必要があります。真正性の確認とクーポンの全ての提出が求められます。倒産した企業が発行した古い保有株式には追加の問題があります。発行者が存在しない、またはデフォルトしている場合、償還価値はゼロになることもあります。

米国財務省の保有証券は、財務省に提出することで償還可能ですが、その手続きには書類と確認作業が必要です。

現代の投資家がこれを理解すべき理由

保有証券と保有株式は、金融史における転換点を示しています—政府がプライバシーよりも透明性を選んだ瞬間です。これらの仕組みがどのように機能していたかを理解することは、あなたがそれらに投資する可能性が高いからではなく、なぜ今日の金融システムがこう運営されているのかを理解するために重要です。

家族の所有や個人コレクションから古い保有証券を保有している経験豊富な投資家にとっては、償還手続きや期限を知ることが実務的に重要になります。その他の人にとっては、規制が金融市場をどのように再形成し、投資における匿名性がなぜ規制当局にとって受け入れられないほど高い代償を伴ったのかを示す興味深い事例です。